每經AI快(kuai)訊(xun)，2024年1月12日，東莞(guan)證券發布研(yan)報點評新能(neng)源汽車(che)行業。

事件：

近日中(zhong)汽(qi)協公(gong)布2023年12月新(xin)能源汽(qi)車(che)產(chan)銷量(liang)及動(dong)力電池(chi)裝(zhuang)車(che)量(liang)數據。

點評：

12月(yue)(yue)新(xin)能源(yuan)(yuan)汽(qi)(qi)(qi)車(che)(che)(che)超預期增(zeng)(zeng)(zeng)長(chang)(chang)(chang)，滲(shen)透(tou)率再創新(xin)高。12月(yue)(yue)國內(nei)新(xin)能源(yuan)(yuan)汽(qi)(qi)(qi)車(che)(che)(che)產銷(xiao)分(fen)(fen)別(bie)完成117.2萬(wan)輛(liang)和(he)(he)119.1萬(wan)輛(liang)，同(tong)(tong)(tong)比(bi)(bi)(bi)(bi)分(fen)(fen)別(bie)增(zeng)(zeng)(zeng)長(chang)(chang)(chang)47.5%和(he)(he)46.4%，環(huan)(huan)比(bi)(bi)(bi)(bi)分(fen)(fen)別(bie)增(zeng)(zeng)(zeng)長(chang)(chang)(chang)9.12%和(he)(he)16.08%。車(che)(che)(che)企年末沖刺(ci)和(he)(he)各(ge)地促消(xiao)費共同(tong)(tong)(tong)推動(dong)(dong)(dong)(dong)12月(yue)(yue)車(che)(che)(che)市火爆。其中(zhong)，純(chun)電(dian)動(dong)(dong)(dong)(dong)汽(qi)(qi)(qi)車(che)(che)(che)銷(xiao)量(liang)82.5萬(wan)輛(liang)，同(tong)(tong)(tong)比(bi)(bi)(bi)(bi)增(zeng)(zeng)(zeng)長(chang)(chang)(chang)32.2%，環(huan)(huan)比(bi)(bi)(bi)(bi)增(zeng)(zeng)(zeng)長(chang)(chang)(chang)17.5%；插電(dian)式混動(dong)(dong)(dong)(dong)汽(qi)(qi)(qi)車(che)(che)(che)銷(xiao)量(liang)36.4萬(wan)輛(liang)，同(tong)(tong)(tong)比(bi)(bi)(bi)(bi)增(zeng)(zeng)(zeng)長(chang)(chang)(chang)93%，環(huan)(huan)比(bi)(bi)(bi)(bi)增(zeng)(zeng)(zeng)長(chang)(chang)(chang)12.7%。2023年國內(nei)新(xin)能源(yuan)(yuan)汽(qi)(qi)(qi)車(che)(che)(che)產銷(xiao)分(fen)(fen)別(bie)完成958.7萬(wan)輛(liang)和(he)(he)949.5萬(wan)輛(liang)，同(tong)(tong)(tong)比(bi)(bi)(bi)(bi)分(fen)(fen)別(bie)增(zeng)(zeng)(zeng)長(chang)(chang)(chang)35.8%和(he)(he)37.9%。其中(zhong)，純(chun)電(dian)動(dong)(dong)(dong)(dong)汽(qi)(qi)(qi)車(che)(che)(che)銷(xiao)量(liang)668.5萬(wan)輛(liang)，同(tong)(tong)(tong)比(bi)(bi)(bi)(bi)增(zeng)(zeng)(zeng)長(chang)(chang)(chang)24.6%；插電(dian)式混動(dong)(dong)(dong)(dong)汽(qi)(qi)(qi)車(che)(che)(che)銷(xiao)量(liang)280.4萬(wan)輛(liang)，同(tong)(tong)(tong)比(bi)(bi)(bi)(bi)增(zeng)(zeng)(zeng)長(chang)(chang)(chang)84.7%。12月(yue)(yue)新(xin)能源(yuan)(yuan)汽(qi)(qi)(qi)車(che)(che)(che)滲(shen)透(tou)率37.7%，環(huan)(huan)比(bi)(bi)(bi)(bi)上升(sheng)3.2pct；2023年滲(shen)透(tou)率31.6%，較(jiao)1-11月(yue)(yue)提升(sheng)0.8pct，較(jiao)2022年提升(sheng)5.9pct。12月(yue)(yue)新(xin)能源(yuan)(yuan)汽(qi)(qi)(qi)車(che)(che)(che)出(chu)口(kou)11.1萬(wan)輛(liang)，同(tong)(tong)(tong)比(bi)(bi)(bi)(bi)增(zeng)(zeng)(zeng)長(chang)(chang)(chang)36.5%，環(huan)(huan)比(bi)(bi)(bi)(bi)增(zeng)(zeng)(zeng)長(chang)(chang)(chang)15.2%，占出(chu)口(kou)總(zong)量(liang)的(de)22.2%；2023年出(chu)口(kou)120.3萬(wan)輛(liang)，同(tong)(tong)(tong)比(bi)(bi)(bi)(bi)增(zeng)(zeng)(zeng)長(chang)(chang)(chang)77.6%，占出(chu)口(kou)總(zong)量(liang)的(de)24.5%。

12月(yue)(yue)(yue)寧(ning)(ning)德(de)時(shi)代(dai)國(guo)(guo)(guo)內(nei)市占(zhan)(zhan)率環(huan)(huan)(huan)比(bi)(bi)(bi)(bi)(bi)上升。全(quan)(quan)球(qiu)(qiu)方(fang)面，根據(ju)SNE數據(ju)，2023年(nian)1-11月(yue)(yue)(yue)全(quan)(quan)球(qiu)(qiu)動(dong)力電(dian)(dian)池(chi)裝(zhuang)(zhuang)(zhuang)(zhuang)車(che)(che)(che)(che)量(liang)(liang)(liang)624.4GWh，同(tong)比(bi)(bi)(bi)(bi)(bi)增(zeng)(zeng)(zeng)長(chang)41.8%。寧(ning)(ning)德(de)時(shi)代(dai)、比(bi)(bi)(bi)(bi)(bi)亞(ya)迪、LG新(xin)能(neng)源、松下、SKOn的(de)全(quan)(quan)球(qiu)(qiu)裝(zhuang)(zhuang)(zhuang)(zhuang)車(che)(che)(che)(che)量(liang)(liang)(liang)位居(ju)前(qian)五，分別占(zhan)(zhan)比(bi)(bi)(bi)(bi)(bi)37.4%、15.7%、13.6%、6.5%、5.0%，合計占(zhan)(zhan)比(bi)(bi)(bi)(bi)(bi)78.2%，同(tong)比(bi)(bi)(bi)(bi)(bi)提(ti)升1.6pct。在(zai)TOP10中(zhong)，6家(jia)中(zhong)國(guo)(guo)(guo)企業市占(zhan)(zhan)率合計63.7%，同(tong)比(bi)(bi)(bi)(bi)(bi)提(ti)升4.7pct。國(guo)(guo)(guo)內(nei)方(fang)面，12月(yue)(yue)(yue)，動(dong)力電(dian)(dian)池(chi)裝(zhuang)(zhuang)(zhuang)(zhuang)車(che)(che)(che)(che)量(liang)(liang)(liang)47.9GWh，同(tong)比(bi)(bi)(bi)(bi)(bi)增(zeng)(zeng)(zeng)長(chang)32.6%，環(huan)(huan)(huan)比(bi)(bi)(bi)(bi)(bi)增(zeng)(zeng)(zeng)長(chang)6.8%。其中(zhong)三(san)元(yuan)電(dian)(dian)池(chi)裝(zhuang)(zhuang)(zhuang)(zhuang)車(che)(che)(che)(che)量(liang)(liang)(liang)16.6GWh，同(tong)比(bi)(bi)(bi)(bi)(bi)增(zeng)(zeng)(zeng)長(chang)44.9%，環(huan)(huan)(huan)比(bi)(bi)(bi)(bi)(bi)增(zeng)(zeng)(zeng)長(chang)5.3%，占(zhan)(zhan)總(zong)裝(zhuang)(zhuang)(zhuang)(zhuang)車(che)(che)(che)(che)量(liang)(liang)(liang)34.5%，環(huan)(huan)(huan)比(bi)(bi)(bi)(bi)(bi)下降0.5pct；磷(lin)酸鐵(tie)鋰(li)電(dian)(dian)池(chi)裝(zhuang)(zhuang)(zhuang)(zhuang)車(che)(che)(che)(che)量(liang)(liang)(liang)31.3GWh，同(tong)比(bi)(bi)(bi)(bi)(bi)增(zeng)(zeng)(zeng)長(chang)26.8%，環(huan)(huan)(huan)比(bi)(bi)(bi)(bi)(bi)增(zeng)(zeng)(zeng)長(chang)7.5%，占(zhan)(zhan)總(zong)裝(zhuang)(zhuang)(zhuang)(zhuang)車(che)(che)(che)(che)量(liang)(liang)(liang)65.3%，環(huan)(huan)(huan)比(bi)(bi)(bi)(bi)(bi)上升0.5pct。2023年(nian)國(guo)(guo)(guo)內(nei)動(dong)力電(dian)(dian)池(chi)累(lei)計裝(zhuang)(zhuang)(zhuang)(zhuang)車(che)(che)(che)(che)量(liang)(liang)(liang)387.7GWh，同(tong)比(bi)(bi)(bi)(bi)(bi)增(zeng)(zeng)(zeng)長(chang)31.6%。其中(zhong)三(san)元(yuan)電(dian)(dian)池(chi)累(lei)計裝(zhuang)(zhuang)(zhuang)(zhuang)車(che)(che)(che)(che)量(liang)(liang)(liang)126.2GWh，占(zhan)(zhan)比(bi)(bi)(bi)(bi)(bi)32.6%，同(tong)比(bi)(bi)(bi)(bi)(bi)增(zeng)(zeng)(zeng)長(chang)14.3%；磷(lin)酸鐵(tie)鋰(li)電(dian)(dian)池(chi)累(lei)計裝(zhuang)(zhuang)(zhuang)(zhuang)車(che)(che)(che)(che)量(liang)(liang)(liang)261GWh，占(zhan)(zhan)比(bi)(bi)(bi)(bi)(bi)67.3%，同(tong)比(bi)(bi)(bi)(bi)(bi)增(zeng)(zeng)(zeng)長(chang)42.1%。12月(yue)(yue)(yue)，寧(ning)(ning)德(de)時(shi)代(dai)、比(bi)(bi)(bi)(bi)(bi)亞(ya)迪、中(zhong)創(chuang)新(xin)航(hang)、億(yi)緯(wei)鋰(li)能(neng)、國(guo)(guo)(guo)軒高科(ke)的(de)國(guo)(guo)(guo)內(nei)裝(zhuang)(zhuang)(zhuang)(zhuang)車(che)(che)(che)(che)量(liang)(liang)(liang)位居(ju)前(qian)五，分別占(zhan)(zhan)比(bi)(bi)(bi)(bi)(bi)44.48%、22.95%、6.39%、4.54%、4.22%，寧(ning)(ning)德(de)時(shi)代(dai)的(de)市占(zhan)(zhan)率環(huan)(huan)(huan)比(bi)(bi)(bi)(bi)(bi)上升0.6pct。2023年(nian)，寧(ning)(ning)德(de)時(shi)代(dai)、比(bi)(bi)(bi)(bi)(bi)亞(ya)迪、中(zhong)創(chuang)新(xin)航(hang)、億(yi)緯(wei)鋰(li)能(neng)、國(guo)(guo)(guo)軒高科(ke)的(de)國(guo)(guo)(guo)內(nei)裝(zhuang)(zhuang)(zhuang)(zhuang)車(che)(che)(che)(che)量(liang)(liang)(liang)位居(ju)前(qian)五，分別占(zhan)(zhan)比(bi)(bi)(bi)(bi)(bi)43.11%、27.21%、8.49%、4.45%、4.10%，寧(ning)(ning)德(de)時(shi)代(dai)、億(yi)緯(wei)鋰(li)能(neng)、國(guo)(guo)(guo)軒高科(ke)的(de)裝(zhuang)(zhuang)(zhuang)(zhuang)車(che)(che)(che)(che)量(liang)(liang)(liang)占(zhan)(zhan)比(bi)(bi)(bi)(bi)(bi)較1-11月(yue)(yue)(yue)略有(you)提(ti)升。

投資建議(yi)(yi)：年(nian)(nian)末車(che)市促銷(xiao)沖刺，2023年(nian)(nian)全年(nian)(nian)銷(xiao)量實(shi)現超預(yu)期(qi)增長，滲(shen)透(tou)率(lv)環(huan)比提升明顯，再(zai)創新(xin)高水平。春節(jie)前車(che)市有望持(chi)續(xu)火爆，2024年(nian)(nian)實(shi)現開門紅可期(qi)。隨著(zhu)電(dian)池(chi)成(cheng)本(ben)下降，供給持(chi)續(xu)豐富，以(yi)及快(kuai)充(chong)、智能駕駛等(deng)新(xin)技術(shu)(shu)加快(kuai)應用，預(yu)計2024年(nian)(nian)新(xin)能源汽車(che)銷(xiao)量將(jiang)維持(chi)快(kuai)速增長，銷(xiao)量將(jiang)達1150萬輛以(yi)上。產業(ye)(ye)(ye)鏈方面(mian)，電(dian)池(chi)企業(ye)(ye)(ye)以(yi)去庫為主，采購需(xu)求(qiu)低迷，產業(ye)(ye)(ye)鏈整體價格延續(xu)弱(ruo)穩(wen)運行。考(kao)慮當前板(ban)塊估值處于底部(bu)，建議(yi)(yi)關注受益產業(ye)(ye)(ye)鏈利潤(run)重構(gou)的中下游(you)環(huan)節(jie)，擁有優質產能的材料環(huan)節(jie)頭(tou)部(bu)企業(ye)(ye)(ye)，電(dian)池(chi)技術(shu)(shu)迭代(dai)帶(dai)動需(xu)求(qiu)增量環(huan)節(jie)。關注標的：寧德時(shi)代(dai)（300750）、比亞(ya)迪（002594）、新(xin)宙邦（300037）、星源材質（300568）、璞泰來（603659）、科達利（002850）。

風險提示：新(xin)能源汽車產銷量(liang)不(bu)及(ji)預期風險；產能過剩、市場競爭加劇(ju)風險；原材料價(jia)格大幅(fu)波動風險；產業鏈出海低于預期風險。

(來源：慧博投研)

免責聲明：本文內(nei)容與數據(ju)(ju)僅供(gong)參考，不構成投資建議，使用前請核實。據(ju)(ju)此操作，風險自擔。

(編輯 曾健輝)