每(mei)經AI快訊，2024年1月18日，浙(zhe)商證券發布研報點評(ping)中航沈(shen)飛（600760）。

事件(jian)：公司(si)發布2023年度業績快報

1）2023年(nian)公司實現(xian)營業收入462.48億(yi)元(yuan)(yuan)，同(tong)比(bi)增長11%；歸(gui)母凈利潤(run)30.08億(yi)元(yuan)(yuan)，同(tong)比(bi)增長31%；扣非歸(gui)母凈利潤(run)29.11億(yi)元(yuan)(yuan)，同(tong)比(bi)增長33%。

2）根據2023年業(ye)績快報，我們測算得到(dao)2023Q4業(ye)績，預計2023Q4實現營(ying)業(ye)收(shou)入116.17億(yi)元，同(tong)(tong)比(bi)(bi)增(zeng)(zeng)長(chang)3%，環(huan)比(bi)(bi)增(zeng)(zeng)長(chang)1%；歸母凈(jing)利潤6.44億(yi)元，同(tong)(tong)比(bi)(bi)增(zeng)(zeng)長(chang)14%，環(huan)比(bi)(bi)減少26%；扣非歸母凈(jing)利潤6.12億(yi)元，同(tong)(tong)比(bi)(bi)增(zeng)(zeng)長(chang)24%，環(huan)比(bi)(bi)減少29%。(公告中2023年度主要財務數據為初步核(he)算數據)

3）業績增長原因系營業收入增加及持續(xu)推進(jin)低成本可持續(xu)發展工作(zuo)等所致。

2023年發布定增預案(an)，擬投入復合(he)(he)材料、鈦合(he)(he)金生產線、維修保障等能力升級

2023年12月公(gong)司(si)發布定(ding)增預案，募集42億(yi)元(yuan)(yuan)擬投入到(dao)沈(shen)飛(fei)公(gong)司(si)局(ju)部搬遷建設(she)項目(mu)（19.22億(yi)元(yuan)(yuan)）、復合材(cai)料(liao)生(sheng)產線能力(li)建設(she)項目(mu)（4.86億(yi)元(yuan)(yuan)）、鈦合金生(sheng)產線能力(li)建設(she)項目(mu)（3.55億(yi)元(yuan)(yuan)）、飛(fei)機維(wei)修服(fu)務保障(zhang)能力(li)提(ti)升(sheng)項目(mu)（3.93億(yi)元(yuan)(yuan)）、償還專項債務（1.00億(yi)元(yuan)(yuan)）和補充(chong)流(liu)動資金（9.44億(yi)元(yuan)(yuan)）。我們認為(wei)定(ding)增項目(mu)有望提(ti)高公(gong)司(si)在飛(fei)機生(sheng)產制造領域能力(li)，為(wei)后(hou)續新機型發展奠(dian)定(ding)良好(hao)基礎。

航(hang)空工(gong)業集團(tuan)成立(li)軍貿(mao)(mao)發展(zhan)委(wei)員會(hui)，沈飛做專題匯報有(you)望拓展(zhan)軍貿(mao)(mao)業務

2023年7月航空(kong)工業集(ji)團成立軍貿發展(zhan)委員會(hui)，軍貿發展(zhan)委員會(hui)辦公(gong)室報(bao)(bao)告了集(ji)團公(gong)司軍貿專(zhuan)項行動三年重點任務(wu)。中航技(ji)、成飛(fei)(fei)、西飛(fei)(fei)產(chan)業集(ji)團、沈飛(fei)(fei)、洪都(dou)、哈飛(fei)(fei)、昌飛(fei)(fei)七家單位分別(bie)做專(zhuan)題匯報(bao)(bao)。我(wo)(wo)們(men)認為中航沈飛(fei)(fei)作為我(wo)(wo)國航空(kong)防務(wu)裝備(bei)的主要研制基(ji)地，有望受(shou)益軍貿專(zhuan)項行動。

吉航(hang)(hang)公司(si)以(yi)公開掛牌(pai)方式增(zeng)資擴(kuo)股，提升(sheng)吉航(hang)(hang)公司(si)基礎維(wei)修能力建(jian)設

2023年10月，控股子公司(si)吉(ji)航公司(si)擬以公開掛牌方(fang)式(shi)增資(zi)(zi)(zi)擴股，引(yin)入不超(chao)過2家投資(zi)(zi)(zi)方(fang)。增資(zi)(zi)(zi)資(zi)(zi)(zi)金將用(yong)于吉(ji)航公司(si)包括(kuo)維修(xiu)設備采購、維修(xiu)機(ji)庫(ku)建(jian)設、噴漆機(ji)庫(ku)建(jian)設、除漆機(ji)庫(ku)建(jian)設、配套工程建(jian)設，提升吉(ji)航基礎(chu)維修(xiu)能力(li)。

投資建議與盈利預測

根據2023業績快報，我們(men)調整(zheng)了(le)盈(ying)利預測(ce)。預計2023-2025歸(gui)母(mu)凈利潤30.1、38.5、48.4億元，同比增長31%、28%、26%，PE為34、27、21倍。考慮到公(gong)司作為國內戰(zhan)斗(dou)機龍頭(tou)上市公(gong)司以及在(zai)艦載機領(ling)域的戰(zhan)略價值(zhi)和(he)稀缺性，維(wei)持“買(mai)入”評(ping)級。

風(feng)險提示(shi)：1）軍(jun)品訂單需求(qiu)不及(ji)預期；2）新機型研(yan)制進度不及(ji)預期。

(來源：慧博投研)

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(編輯 曾健輝)