每經(jing)AI快訊，2024年1月19日(ri)，東吳證券發布研報點評道森股份（603800）。

事件：（1）擬現金(jin)出資(zi)1500萬元(yuan)(yuan)，對蘇州達(da)牛(niu)進行(xing)增資(zi)，獲得達(da)牛(niu)15%股(gu)權；（2）擬出資(zi)3750萬元(yuan)(yuan)與安徽(hui)瑞視微(wei)(wei)智能建立子公司（道森持股(gu)75%，瑞視微(wei)(wei)投入核心技術，以無形資(zi)產作(zuo)價(jia)持股(gu)25%）。

增資(zi)蘇州達牛，延伸布局復合集流體滾(gun)焊設備。

蘇州(zhou)達牛(niu)成立于2015年，客戶包括(kuo)寧德(de)時代、比亞(ya)迪、中(zhong)創新航(hang)、國軒高(gao)科等，主(zhu)要(yao)代理必(bi)能(neng)信的(de)(de)傳統(tong)點焊設(she)備(bei)并(bing)自主(zhu)開發(fa)了滾焊整機，目前達牛(niu)已(yi)經出貨多臺超聲(sheng)波滾焊一(yi)體(ti)機。此次增(zeng)資蘇州(zhou)達牛(niu)，能(neng)夠豐富洪田在復合集(ji)流體(ti)領(ling)域產品(pin)線(xian)，實現(xian)從材料到電芯端設(she)備(bei)的(de)(de)布局(ju)。

合資瑞(rui)視微，重(zhong)點拓(tuo)展泛(fan)半導體(ti)領域產品。

瑞視微核心(xin)產品包括半(ban)導(dao)(dao)體(ti)(ti)芯片封裝機(ji)（適用于(yu)分立器(qi)件、IC器(qi)件、硅(gui)芯片等領(ling)域(yu)的(de)高(gao)速(su)高(gao)精度貼裝）、視覺檢測設(she)備（下游包括新能(neng)源(yuan)、面(mian)板、PCB等領(ling)域(yu)）等，與(yu)洪田(tian)原(yuan)有真空鍍(du)膜設(she)備業務下游的(de)鋰電(dian)、泛半(ban)導(dao)(dao)體(ti)(ti)領(ling)域(yu)形成協同。

復合集流體(ti)設備訂(ding)單(dan)加(jia)速落地，積極擴產保障交付能(neng)力(li)。

2023年(nian)4月(yue)公司發(fa)布復(fu)(fu)合(he)(he)銅箔真空磁(ci)(ci)(ci)控(kong)濺(jian)(jian)(jian)(jian)射(she)(she)一體(ti)(ti)機(ji)(ji)，漢嵙新材7月(yue)首(shou)批訂(ding)單落(luo)地，包括1臺(tai)真空磁(ci)(ci)(ci)控(kong)濺(jian)(jian)(jian)(jian)射(she)(she)一體(ti)(ti)機(ji)(ji)及1臺(tai)真空磁(ci)(ci)(ci)控(kong)濺(jian)(jian)(jian)(jian)射(she)(she)蒸(zheng)(zheng)發(fa)一體(ti)(ti)機(ji)(ji)；9月(yue)再獲諾德1.84億元訂(ding)單，我們(men)預(yu)計對應5臺(tai)設(she)(she)(she)(she)備。目前道森正在加大(da)意向訂(ding)單落(luo)實(shi)，積極擴充復(fu)(fu)合(he)(he)銅鋁箔設(she)(she)(she)(she)備產(chan)(chan)能，加快推進(jin)真空磁(ci)(ci)(ci)控(kong)濺(jian)(jian)(jian)(jian)射(she)(she)蒸(zheng)(zheng)發(fa)一體(ti)(ti)機(ji)(ji)的出樣(yang)、交付進(jin)程。洪田(tian)與江蘇(su)省南通港閘經濟(ji)開(kai)發(fa)區管(guan)委會簽訂(ding)投資(zi)合(he)(he)作(zuo)協議，擬投資(zi)10億元建設(she)(she)(she)(she)年(nian)產(chan)(chan)真空磁(ci)(ci)(ci)控(kong)濺(jian)(jian)(jian)(jian)射(she)(she)設(she)(she)(she)(she)備100套、真空蒸(zheng)(zheng)鍍(du)設(she)(she)(she)(she)備100套、復(fu)(fu)合(he)(he)銅箔一體(ti)(ti)機(ji)(ji)成套設(she)(she)(she)(she)備100套。

推出員工持股(gu)計(ji)劃，彰顯長期發展信心。

2023年12月公司(si)(si)推出第一(yi)期"奮斗(dou)者"員工持股(gu)計劃，籌(chou)集資金總額不(bu)超過(guo)0.26億(yi)元(yuan)，公司(si)(si)層面的業(ye)績考核目標為（1）2024年洪(hong)田(tian)(tian)營(ying)業(ye)收入不(bu)低(di)于(yu)15億(yi)元(yuan)，且達成以下任一(yi)目標①洪(hong)田(tian)(tian)科(ke)技(ji)發(fa)明專(zhuan)(zhuan)(zhuan)利(li)、實用(yong)新(xin)型專(zhuan)(zhuan)(zhuan)利(li)、軟件著(zhu)作權及(ji)外觀設計專(zhuan)(zhuan)(zhuan)利(li)合計申請數量不(bu)低(di)于(yu)30件（含），②洪(hong)田(tian)(tian)科(ke)技(ji)實施的南通高(gao)端裝備制造(zao)項目（過(guo)渡廠區(qu)）正(zheng)式投產；（2）2025年洪(hong)田(tian)(tian)營(ying)業(ye)收入不(bu)低(di)于(yu)20億(yi)元(yuan)，且達成以下任一(yi)目標①洪(hong)田(tian)(tian)科(ke)技(ji)發(fa)明專(zhuan)(zhuan)(zhuan)利(li)、實用(yong)新(xin)型專(zhuan)(zhuan)(zhuan)利(li)、軟件著(zhu)作權及(ji)外觀設計專(zhuan)(zhuan)(zhuan)利(li)合計申請數量不(bu)低(di)于(yu)50件（含），②洪(hong)田(tian)(tian)科(ke)技(ji)實施的南通高(gao)端裝備制造(zao)項目（新(xin)建廠區(qu)）正(zheng)式投產。

盈(ying)利預測與投資評(ping)級(ji)：我們維(wei)持(chi)公司2023-2025年歸母(mu)凈利潤為(wei)2.1/3.7/4.8億元，當前(qian)股(gu)價對應(ying)動態(tai)PE分別(bie)為(wei)27/15/11倍，維(wei)持(chi)“增持(chi)”評(ping)級(ji)。

風(feng)險提示：下游(you)擴產不(bu)及(ji)預(yu)期(qi)，新品拓展不(bu)及(ji)預(yu)期(qi)。

(來源：慧博投研)

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(編輯 曾健輝)