每(mei)(mei)經(jing)記者｜劉明濤    每(mei)(mei)經(jing)編輯｜葉峰    

大盤低開(kai)后(hou)延續弱勢震蕩(dang)，上(shang)證(zheng)(zheng)50領漲(zhang)，創業(ye)(ye)板指成(cheng)分股走勢分化(hua)。截至上(shang)午收盤，上(shang)證(zheng)(zheng)指數跌(die)(die)0.86%報(bao)2807.9點，深證(zheng)(zheng)成(cheng)指跌(die)(die)1.1%，創業(ye)(ye)板指跌(die)(die)0.54%，上(shang)證(zheng)(zheng)50漲(zhang)0.29%，北(bei)證(zheng)(zheng)50跌(die)(die)1.22%。A股半日成(cheng)交4230.7億元，環比持平；北(bei)向資金小幅凈(jing)賣出(chu)9億元。

流(liu)動(dong)性方(fang)面，央行(xing)(xing)公告稱，為(wei)維(wei)護銀行(xing)(xing)體系(xi)流(liu)動(dong)性合理充裕，1月22日(ri)以利率招標(biao)方(fang)式(shi)開展(zhan)了1220億元(yuan)逆(ni)回購操作，當日(ri)890億元(yuan)逆(ni)回購到期，因此單日(ri)凈投放(fang)330億元(yuan)。

消息面，1月22日(ri)，國(guo)家發(fa)(fa)展(zhan)和(he)改革委員會(hui)副秘書長(chang)張世昕在國(guo)新(xin)辦發(fa)(fa)布會(hui)上(shang)表示(shi)，發(fa)(fa)展(zhan)銀發(fa)(fa)經(jing)濟是推動高(gao)質量發(fa)(fa)展(zhan)的(de)有力舉(ju)措。銀發(fa)(fa)經(jing)濟涉(she)及(ji)面廣(guang)、產業鏈長(chang)、業態多元，涵蓋一二三產業，孕育著新(xin)機遇(yu)，也(ye)必(bi)將催生新(xin)領域和(he)新(xin)賽道。

板(ban)塊方面，銀行、保險(xian)等大金融股逆勢(shi)走強。而游戲等傳媒(mei)方向大幅(fu)調整，游族網絡逼近跌停，金逸影(ying)視、世紀天鴻、幸福藍(lan)海(hai)等多股跌幅(fu)超(chao)過5%。

1月19日，金(jin)融監(jian)管總局辦公廳發布《關于規范人身保險公司銀(yin)行代理(li)渠(qu)道業(ye)務(wu)有關事項(xiang)的(de)通知(zhi)》（以下(xia)簡稱《通知(zhi)》）。《通知(zhi)》首(shou)次將保險公司落實(shi)“報(bao)行合一”中總公司與(yu)分(fen)(fen)支機構的(de)職責進(jin)行明確劃分(fen)(fen)。

該《通(tong)知》明確(que)提(ti)出，總公(gong)司應(ying)(ying)當建立健(jian)全銀行(xing)(xing)代(dai)理渠道的業務、財(cai)務、內(nei)控及預算考核機制(zhi)，確(que)保下(xia)屬分(fen)支機構(gou)有效(xiao)落實(shi)“報行(xing)(xing)合(he)一”要(yao)求。分(fen)支機構(gou)應(ying)(ying)當按總公(gong)司要(yao)求嚴格(ge)落實(shi)“報行(xing)(xing)合(he)一”工作，旨在(zai)限制(zhi)分(fen)支機構(gou)在(zai)費用(yong)(yong)方面的自主權，確(que)保報行(xing)(xing)合(he)一嚴格(ge)落實(shi)。同(tong)時(shi)保險(xian)公(gong)司應(ying)(ying)當根據實(shi)際經營結(jie)果，定期對(dui)費用(yong)(yong)假(jia)設開展回(hui)溯分(fen)析。發現實(shi)際費用(yong)(yong)率高(gao)于精算假(jia)設或(huo)費用(yong)(yong)結(jie)構(gou)不(bu)合(he)理的，應(ying)(ying)當及時(shi)對(dui)費用(yong)(yong)水平或(huo)費用(yong)(yong)結(jie)構(gou)進行(xing)(xing)調(diao)整，確(que)保持續滿足“報行(xing)(xing)合(he)一”要(yao)求，必要(yao)時(shi)應(ying)(ying)先行(xing)(xing)停(ting)售相關產品。

截至1月19日(ri)收盤，當(dang)前A股四家險(xian)企(qi)平(ping)均靜態/動態PEV 0.45x/0.38x，均處于歷史分位底部，下行風險(xian)小。從資(zi)產(chan)端來看，我國經濟長期(qi)(qi)回(hui)暖和向好趨勢(shi)不改，市場修復下保(bao)(bao)(bao)(bao)(bao)險(xian)投資(zi)有(you)望改善。負債端方面(mian)，儲蓄(xu)型(xing)產(chan)品(pin)方面(mian)，銀保(bao)(bao)(bao)(bao)(bao)渠道費(fei)用降(jiang)低疊(die)加近(jin)期(qi)(qi)銀行存(cun)款掛牌(pai)利率持(chi)(chi)續(xu)(xu)(xu)下行，保(bao)(bao)(bao)(bao)(bao)險(xian)產(chan)品(pin)競爭力強勁(jing)，將持(chi)(chi)續(xu)(xu)(xu)滿足居民(min)的挪儲需(xu)求(qiu)；保(bao)(bao)(bao)(bao)(bao)障型(xing)產(chan)品(pin)方面(mian)，短期(qi)(qi)冬季流感(gan)高(gao)發醫療資(zi)源緊張；長期(qi)(qi)老齡化加深疊(die)加醫保(bao)(bao)(bao)(bao)(bao)支付改革持(chi)(chi)續(xu)(xu)(xu)推(tui)進，健康險(xian)或迎量價齊升(sheng)，24年1一(yi)季度(du)行業NBV有(you)望保(bao)(bao)(bao)(bao)(bao)持(chi)(chi)雙位數增長。

這里，通過(guo)整合多家券商最新研報信息，介紹(shao)4家公司，僅(jin)供(gong)參考。

1、中國人壽

公(gong)司為壽險龍頭(tou)，NBV增長穩健，隊伍(wu)產能(neng)提升(sheng)顯著，伴隨前三(san)季度投資收益(yi)和會計調(diao)整減值風險出清，依舊看(kan)好(hao)公(gong)司四季度及后(hou)續發展，有估值回落后(hou)重現(xian)上升(sheng)空間的機會。

2、中國平安

公(gong)(gong)司長期發(fa)展路徑規劃清晰，“三數(shu)”長期目標要在目前基礎上進(jin)一步(bu)實現近乎翻倍增(zeng)長，深化(hua)協同有望為公(gong)(gong)司壽(shou)險、財險、銀(yin)行、財富(fu)管理等業(ye)(ye)務(wu)板塊提供(gong)更強的支撐(cheng)作(zuo)用，長期業(ye)(ye)績持續增(zeng)長底蘊充(chong)足。公(gong)(gong)司壽(shou)險量(liang)穩價升(sheng)、財險業(ye)(ye)務(wu)結構優化(hua)、銀(yin)行資產質量(liang)改善(shan)，各業(ye)(ye)務(wu)條線穩健增(zeng)長。

3、新華保險

新華負(fu)債端觸底回升，改(gai)革(ge)重塑(su)深(shen)化推進，隨著(zhu)代理人隊(dui)伍的(de)質態改(gai)善(shan)以(yi)及(ji)銀保渠道的(de)貢獻提升，預計延續(xu)趨勢性增長(chang)；資(zi)產(chan)端權益資(zi)產(chan)配(pei)置較高，預計隨著(zhu)資(zi)本市場的(de)回暖向好，資(zi)產(chan)端彈性向上空間打(da)開。

4、中國人保

公司的(de)(de)人身險(xian)業務降(jiang)幅(fu)邊際收窄，預計24年在(zai)客戶需求依舊旺盛、競品(pin)(pin)收益率波動(dong)下(xia)，保險(xian)產品(pin)(pin)的(de)(de)吸引力仍在(zai)等的(de)(de)推動(dong)下(xia)，公司新單(dan)銷售仍有望實現較好增長水平(ping)，進而支撐(cheng)NBV增長。