每(mei)經記者｜林姿辰    每(mei)經編輯｜楊夏(xia)    

3月19日，長春高新（000661.SZ，股(gu)價128.83元(yuan)，市(shi)值(zhi)521.17億元(yuan)）發布2023年(nian)年(nian)報，公司實現營業(ye)收入145.66億元(yuan)，同比(bi)增(zeng)加(jia)15.35%；實現歸(gui)母凈利潤(run)45.32億元(yuan)，同比(bi)增(zeng)加(jia)9.47%；經營活(huo)動(dong)產生的現金流量凈額(e)為51.04億元(yuan)，同比(bi)增(zeng)加(jia)80.57%。

從絕對值看，公(gong)司(si)(si)各板塊收入、凈(jing)利實(shi)現了全線增長(chang)，剝離失敗的房地產(chan)業務收入也順利“轉(zhuan)增”；但從增速(su)看，不足(zu)10%的歸母凈(jing)利潤增長(chang)創下公(gong)司(si)(si)2005年以來的新低，被納入集采范圍的生長(chang)激素產(chan)品或(huo)難以支撐(cheng)長(chang)春高新的業績持續增長(chang)。

目前，被視作第(di)二增長曲線的新產品還待“修煉(lian)”，長春(chun)高新正通過罕見(jian)的大手(shou)筆分(fen)紅對外釋放信心。利潤分(fen)配預(yu)案顯示，公司擬向全體股(gu)(gu)(gu)東每(mei)10股(gu)(gu)(gu)派(pai)(pai)發(fa)現(xian)金紅利45元(yuan)（含稅），預(yu)計派(pai)(pai)發(fa)現(xian)金紅利18.1億元(yuan)，超上市以(yi)來累計分(fen)紅金額(e)的90%。但截至發(fa)稿，公司股(gu)(gu)(gu)價(jia)下跌(die)2.77%。

金賽藥業凈利貢獻超過99%，制藥業毛利下滑

長春高新業務(wu)主要分為(wei)基因工程制(zhi)藥、生(sheng)物疫苗、中成藥和房地(di)產四大板塊，分別對應金賽藥業、百克生(sheng)物、華康藥業和高新地(di)產四家子公司。

2023年，金賽藥業(ye)(ye)實(shi)(shi)現(xian)收(shou)入(ru)110.84億(yi)(yi)元(yuan)(yuan)，同(tong)(tong)(tong)比(bi)增(zeng)(zeng)(zeng)長8.48%，實(shi)(shi)現(xian)歸(gui)母凈(jing)利(li)(li)潤(run)(run)45.14億(yi)(yi)元(yuan)(yuan)，同(tong)(tong)(tong)比(bi)增(zeng)(zeng)(zeng)長7.04%，對(dui)上市公司的凈(jing)利(li)(li)貢獻(xian)超(chao)過99%；百克生(sheng)物實(shi)(shi)現(xian)收(shou)入(ru)18.25億(yi)(yi)元(yuan)(yuan)，同(tong)(tong)(tong)比(bi)增(zeng)(zeng)(zeng)長70.30%，實(shi)(shi)現(xian)歸(gui)母凈(jing)利(li)(li)潤(run)(run)5.01億(yi)(yi)元(yuan)(yuan)，同(tong)(tong)(tong)比(bi)增(zeng)(zeng)(zeng)長175.98%，增(zeng)(zeng)(zeng)長勢頭(tou)最強；華(hua)康藥業(ye)(ye)實(shi)(shi)現(xian)收(shou)入(ru)7.03億(yi)(yi)元(yuan)(yuan)，同(tong)(tong)(tong)比(bi)增(zeng)(zeng)(zeng)長6.73%，實(shi)(shi)現(xian)歸(gui)母凈(jing)利(li)(li)潤(run)(run)0.37億(yi)(yi)元(yuan)(yuan)，同(tong)(tong)(tong)比(bi)增(zeng)(zeng)(zeng)長18.47%；高新地產實(shi)(shi)現(xian)收(shou)入(ru)9.15億(yi)(yi)元(yuan)(yuan)，同(tong)(tong)(tong)比(bi)增(zeng)(zeng)(zeng)長13.71%；實(shi)(shi)現(xian)歸(gui)母凈(jing)利(li)(li)潤(run)(run)0.74億(yi)(yi)元(yuan)(yuan)，同(tong)(tong)(tong)比(bi)增(zeng)(zeng)(zeng)長16.25%。

按(an)行業分，長(chang)春高新的(de)(de)(de)制藥業共(gong)實現收(shou)入136.13億元，同比增加13.93%，為(wei)公司貢獻了93.46%的(de)(de)(de)營收(shou)；房地產(chan)和服(fu)務業的(de)(de)(de)收(shou)入貢獻分別為(wei)6.28%和0.26%，其中房地產(chan)業務收(shou)入變動由上年的(de)(de)(de)-10.49%轉為(wei)41.88%，使(shi)公司業務再次全線增長(chang)。

不過，公司的整體毛(mao)利率呈下(xia)降趨勢(shi)。其中(zhong)，制藥業毛(mao)利率為(wei)90.40%，同比下(xia)滑1.14個(ge)百(bai)分點，基因工程/生物類藥品的毛(mao)利率為(wei)91.90%，同比下(xia)滑1.03個(ge)百(bai)分點。

這可能(neng)與公司(si)生長激(ji)素產品(pin)集(ji)采有關。年報顯示(shi)，2023年，前期涉(she)及(ji)生長激(ji)素集(ji)采的(de)廣東聯(lian)盟、福建、河北(bei)等省份相關政(zheng)策(ce)已(yi)陸續落地(di)實施，同時公司(si)相關劑型產品(pin)參與并中標了浙江省公立醫療機構第四批藥品(pin)集(ji)中帶(dai)量采購(gou)。

此前(qian)，公司曾表示(shi)2023上半(ban)年集(ji)采(cai)相關產(chan)(chan)(chan)品收入(ru)增幅高(gao)于公司整(zheng)體生產(chan)(chan)(chan)激素產(chan)(chan)(chan)品的收入(ru)增幅，基本實(shi)現了(le)以價(jia)換量的目標。但隨著集(ji)采(cai)實(shi)施范圍擴大，長春高(gao)新曾經“一招鮮(xian)”的商業模式或許一去不復(fu)返。

另外，在2023年版國家醫(yi)(yi)保(bao)目(mu)錄(lu)中，長(chang)春高新的(de)主(zhu)要產(chan)品生(sheng)(sheng)長(chang)激素(su)相關的(de)醫(yi)(yi)保(bao)支(zhi)付范圍由原(yuan)來的(de)“限兒童生(sheng)(sheng)長(chang)激素(su)缺乏癥”調整(zheng)為“限生(sheng)(sheng)長(chang)激素(su)缺乏癥”，此項調整(zheng)標(biao)志(zhi)著成(cheng)人生(sheng)(sheng)長(chang)激素(su)缺乏被納入醫(yi)(yi)保(bao)目(mu)錄(lu)范圍。

金賽藥業近10%收入來自非兒科核心業務相關產品

2020年6月8日，長(chang)春(chun)高新的(de)股(gu)價(jia)達到683.78元(yuan)的(de)歷史(shi)高點(dian)，此后便一路下跌(die)，至今股(gu)價(jia)在(zai)130元(yuan)左(zuo)右徘徊。除了生(sheng)長(chang)激(ji)素被納入集采的(de)最新情(qing)況，市場最關心的(de)問題還(huan)包括公司(si)創新產品的(de)變現能力。

年(nian)(nian)報顯示(shi)，2023年(nian)(nian)，長春高新的研(yan)發投入為24.19億元(yuan)，同比增(zeng)長45.46%。從研(yan)發布局(ju)看(kan)，金賽藥業主要從事基因工程生物藥品(pin)(pin)的研(yan)發、生產和銷(xiao)售，目前的主要產品(pin)(pin)包(bao)括(kuo)生長激素系列(lie)產品(pin)(pin)、促(cu)卵泡激素、兒童營養品(pin)(pin)等，持續(xu)深耕兒童及(ji)女性健(jian)康領域，并積極布局(ju)成人內(nei)分泌、皮科醫美、腫瘤等業務板塊，是公司多元(yuan)拓(tuo)展(zhan)業務的主要陣(zhen)地(di)，已經(jing)組建(jian)了全(quan)球商業團隊(dui)，推動實施(shi)國際化項(xiang)目引進和現(xian)有(you)產品(pin)(pin)及(ji)技(ji)術出(chu)海工作。

從(cong)效果看(kan)，2023年，金賽藥(yao)(yao)(yao)業兒科(ke)綜合、女性健康、成人內(nei)分泌(mi)、皮(pi)科(ke)醫美等非兒科(ke)核心(xin)業務相關產(chan)品收(shou)入占金賽藥(yao)(yao)(yao)業整體收(shou)入已(yi)接近10%；重(zhong)點在研項目中，聚乙二醇重(zhong)組人生(sheng)長激(ji)素注射液已(yi)向美國食品藥(yao)(yao)(yao)品監(jian)督(du)管理(li)局（FDA）提交了新藥(yao)(yao)(yao)臨床試(shi)驗（IND）申請。

而在(zai)1月(yue)12日(ri)的電話(hua)會議上，長(chang)春高新再次表示(shi)將在(zai)努(nu)力確保生長(chang)激(ji)素產(chan)品(pin)業績穩定增(zeng)長(chang)的情(qing)況下，積極加強新業務的培育，推動產(chan)品(pin)國際化(hua)布(bu)局，持續降低單一產(chan)品(pin)依賴方面的風險。

公司(si)預(yu)(yu)計，最近(jin)1—2年(nian)內可獲批(pi)的(de)(de)(de)(de)用(yong)于(yu)(yu)兒(er)(er)童呼吸(xi)的(de)(de)(de)(de)國(guo)家1.1類(lei)新藥小(xiao)兒(er)(er)黃(huang)金(jin)顆粒，用(yong)于(yu)(yu)痛風的(de)(de)(de)(de)金(jin)納單抗(kang)（預(yu)(yu)計2025年(nian)上市(shi)），用(yong)于(yu)(yu)前(qian)列腺癌(ai)(ai)(ai)等(deng)適應(ying)癥(zheng)(zheng)的(de)(de)(de)(de)亮丙瑞林(lin)（預(yu)(yu)計2025年(nian)報產），用(yong)于(yu)(yu)胃癌(ai)(ai)(ai)的(de)(de)(de)(de)金(jin)妥(tuo)昔單抗(kang)，用(yong)于(yu)(yu)兒(er)(er)童性早熟(shu)、前(qian)列腺癌(ai)(ai)(ai)及(ji)乳腺癌(ai)(ai)(ai)等(deng)的(de)(de)(de)(de)曲普瑞林(lin)微球（預(yu)(yu)計2025年(nian)上市(shi)）及(ji)后(hou)續三個月劑型的(de)(de)(de)(de)微球產品(pin)(pin)，以及(ji)目前(qian)處于(yu)(yu)II期臨床階段的(de)(de)(de)(de)用(yong)于(yu)(yu)治療壓力性尿(niao)失禁和干眼癥(zheng)(zheng)的(de)(de)(de)(de)EG017、用(yong)于(yu)(yu)絕經期血(xue)管(guan)舒(shu)縮癥(zheng)(zheng)適應(ying)癥(zheng)(zheng)的(de)(de)(de)(de)GS1-144片(pian)等(deng)產品(pin)(pin)，未來上市(shi)后(hou)相關單品(pin)(pin)或有二十多億元的(de)(de)(de)(de)潛(qian)在市(shi)場空(kong)間的(de)(de)(de)(de)潛(qian)力。

封面圖片來源(yuan)：長春高新官網