每(mei)經AI快訊(xun)，中國銀河03月25日發布研報，給予機械設備行業推薦評級。

市場行情回(hui)顧：業(ye)板指下跌(die)0.79%。機(ji)械(xie)設備在(zai)全部28個行業(ye)中漲跌(die)幅排(pai)名(ming)第16位。剔除負值后，機(ji)械(xie)行業(ye)估值水平(ping)（整體法）28.1倍(bei)。上周機(ji)械(xie)行業(ye)漲幅前三的板塊(kuai)分道交(jiao)通設備、航(hang)運裝備、工程機(ji)械(xie)。

周(zhou)關注：英(ying)偉(wei)達(da)發布人(ren)(ren)(ren)(ren)(ren)形(xing)(xing)機器(qi)(qi)(qi)人(ren)(ren)(ren)(ren)(ren)通用(yong)基礎模型(xing)，CME預估3月國(guo)(guo)(guo)內挖機銷(xiao)：基礎模型(xing)ProjectGR00T，以(yi)及新(xin)型(xing)人(ren)(ren)(ren)(ren)(ren)形(xing)(xing)機器(qi)(qi)(qi)人(ren)(ren)(ren)(ren)(ren)計算機JetsonThor。此外，英(ying)偉(wei)達(da)還宣布正在(zai)為(wei)(wei)多家人(ren)(ren)(ren)(ren)(ren)形(xing)(xing)機器(qi)(qi)(qi)人(ren)(ren)(ren)(ren)(ren)公司開發一(yi)個綜合(he)AI平(ping)臺(tai)。ProjectGR00T可幫助機器(qi)(qi)(qi)人(ren)(ren)(ren)(ren)(ren)理(li)解人(ren)(ren)(ren)(ren)(ren)類(lei)語言、模仿人(ren)(ren)(ren)(ren)(ren)類(lei)動(dong)作，以(yi)使其(qi)適應真實(shi)世界并(bing)有(you)(you)效交互。我(wo)們認為(wei)(wei)人(ren)(ren)(ren)(ren)(ren)形(xing)(xing)機器(qi)(qi)(qi)人(ren)(ren)(ren)(ren)(ren)是AGI具身智能(neng)的(de)(de)理(li)想載體(ti)，24年有(you)(you)望成為(wei)(wei)量產(chan)元年。投資(zi)思(si)路分(fen)為(wei)(wei)三個層面，一(yi)是特(te)(te)斯拉機器(qi)(qi)(qi)人(ren)(ren)(ren)(ren)(ren)供應鏈，二(er)是中國(guo)(guo)(guo)人(ren)(ren)(ren)(ren)(ren)形(xing)(xing)機器(qi)(qi)(qi)人(ren)(ren)(ren)(ren)(ren)本(ben)體(ti)企業(ye)(ye)，三是有(you)(you)望進入人(ren)(ren)(ren)(ren)(ren)形(xing)(xing)機器(qi)(qi)(qi)人(ren)(ren)(ren)(ren)(ren)賽道的(de)(de)其(qi)他零部(bu)件(jian)供應商。核(he)心標(biao)的(de)(de)推(tui)薦國(guo)(guo)(guo)產(chan)機器(qi)(qi)(qi)人(ren)(ren)(ren)(ren)(ren)本(ben)體(ti)廠商博實(shi)股(gu)份，以(yi)及特(te)(te)斯拉tier1供應商三花智控（家電(dian)覆蓋）、拓普集團（汽車覆蓋）、鳴志電(dian)器(qi)(qi)(qi)。建(jian)議關注其(qi)他人(ren)(ren)(ren)(ren)(ren)形(xing)(xing)機器(qi)(qi)(qi)人(ren)(ren)(ren)(ren)(ren)供應鏈潛在(zai)標(biao)的(de)(de)包括(kuo)諧波(bo)(bo)減速器(qi)(qi)(qi)-綠的(de)(de)諧波(bo)(bo)、雙環傳(chuan)動(dong)，行(xing)星減速器(qi)(qi)(qi)-中大(da)力德，行(xing)星滾(gun)柱絲杠-恒立(li)液壓、貝斯特(te)(te)、五洲新(xin)春，無框力矩電(dian)機-禾川科(ke)(ke)技(ji)、步科(ke)(ke)股(gu)份，空心杯(bei)電(dian)機-鳴志電(dian)器(qi)(qi)(qi)、偉(wei)創電(dian)氣、鼎智科(ke)(ke)技(ji)，力傳(chuan)感(gan)器(qi)(qi)(qi)-柯力傳(chuan)感(gan)等。CME預估2024年3月挖掘機（含出口）銷(xiao)量25000臺(tai)左(zuo)右，同(tong)(tong)比(bi)(bi)(bi)下(xia)(xia)降2.26%左(zuo)右，降幅環比(bi)(bi)(bi)大(da)幅改善(shan)。分(fen)市(shi)場(chang)(chang)來看：國(guo)(guo)(guo)內市(shi)場(chang)(chang)預估銷(xiao)量14800臺(tai)，同(tong)(tong)比(bi)(bi)(bi)增長(chang)6.48%，市(shi)場(chang)(chang)恢復正增長(chang)。出口市(shi)場(chang)(chang)預估銷(xiao)量10200臺(tai)，同(tong)(tong)比(bi)(bi)(bi)下(xia)(xia)4.998萬(wan)臺(tai)，同(tong)(tong)比(bi)(bi)(bi)下(xia)(xia)降13%左(zuo)右，其(qi)中國(guo)(guo)(guo)內市(shi)場(chang)(chang)26058臺(tai)，同(tong)(tong)比(bi)(bi)(bi)下(xia)(xia)降9.61%，出口市(shi)場(chang)(chang)銷(xiao)量23926臺(tai)，同(tong)(tong)比(bi)(bi)(bi)下(xia)(xia)降16.47%。我(wo)們認為(wei)(wei)，2024政府工(gong)(gong)(gong)作報(bao)告(gao)提(ti)出從今(jin)年起(qi)擬連續幾年發行(xing)超長(chang)期特(te)(te)別(bie)國(guo)(guo)(guo)債(zhai)，專項用(yong)于(yu)國(guo)(guo)(guo)家重大(da)戰(zhan)略實(shi)施和重點領(ling)域安全能(neng)力建(jian)設(she)，今(jin)年先發行(xing)1萬(wan)億(yi)元。特(te)(te)別(bie)國(guo)(guo)(guo)債(zhai)將(jiang)對基建(jian)和工(gong)(gong)(gong)程(cheng)機械行(xing)業(ye)(ye)起(qi)到提(ti)振(zhen)作用(yong)，同(tong)(tong)時疊加房地(di)產(chan)政策的(de)(de)放(fang)松，下(xia)(xia)游需求或(huo)有(you)(you)所回暖(nuan)。隨(sui)著國(guo)(guo)(guo)產(chan)工(gong)(gong)(gong)程(cheng)機械企業(ye)(ye)品牌競爭力的(de)(de)提(ti)升以(yi)及全球海(hai)外工(gong)(gong)(gong)程(cheng)機械市(shi)場(chang)(chang)的(de)(de)蓬勃發展，出口市(shi)場(chang)(chang)具備(bei)廣闊空間(jian)。可以(yi)持續關注工(gong)(gong)(gong)程(cheng)機械行(xing)業(ye)(ye)的(de)(de)邊際變化。

投(tou)資(zi)建(jian)議(yi)：建(jian)議(yi)2024年重點(dian)關注AI驅動下(xia)人形機器(qi)人、大規模設備(bei)(bei)更(geng)新(xin)(xin)(xin)下(xia)的設備(bei)(bei)投(tou)資(zi)機會以(yi)及(ji)專用設備(bei)(bei)領域新(xin)(xin)(xin)技術(shu)帶動的設備(bei)(bei)投(tou)資(zi)機遇。1）人形機器(qi)人：24年有望進入商業(ye)(ye)化落地關鍵時期(qi)，政策支持中國人形機器(qi)人產業(ye)(ye)化未來可期(qi)；2）大規模設備(bei)(bei)更(geng)新(xin)(xin)(xin)：央(yang)國企先行鐵路(lu)設備(bei)(bei)受益，經濟企穩進入工業(ye)(ye)補庫(ku)階段順周期(qi)通(tong)用設備(bei)(bei)彈性(xing)可期(qi)；3）專用設備(bei)(bei)：新(xin)(xin)(xin)技術(shu)驅動新(xin)(xin)(xin)一輪設備(bei)(bei)投(tou)資(zi)，關注3CMR、光伏BC及(ji)鈣鈦礦、鋰電(dian)復合銅箔等。

風險(xian)提示：政策(ce)推(tui)進程度不及預期的風險(xian)；制造業(ye)(ye)投資(zi)增速不及預期的風險(xian)；行(xing)業(ye)(ye)競爭加劇的風險(xian)。

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(記者 王曉波)

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