每經記者｜劉明(ming)濤    每經編輯(ji)｜肖芮(rui)冬    

上周，新“國(guo)九條”出臺后(hou)首個交(jiao)易(yi)周，A股市場呈(cheng)現震蕩格局，央國(guo)企、紅利板塊持續強勢，而中(zhong)小盤股調整(zheng)較大。

截(jie)至(zhi)上(shang)(shang)周收(shou)盤，上(shang)(shang)證指數周漲1.52%，漲幅最大，每經品牌100指數近(jin)乎(hu)收(shou)平，微跌(die)0.03%。

楊靖制圖

隨著2023年(nian)年(nian)報和(he)2024年(nian)一季度業績預告的(de)披(pi)露，以成長(chang)為代表的(de)績優龍頭股或成投資主線。

上證指數上周漲1.52%

上周(zhou)(zhou)，A股市(shi)場逆勢上漲(zhang)，大盤(pan)藍籌股整體表(biao)現(xian)強(qiang)勢。截至4月19日收(shou)(shou)盤(pan)，上證指(zhi)數(shu)周(zhou)(zhou)漲(zhang)1.52%，收(shou)(shou)于3065.26點(dian)(dian)；深證成指(zhi)周(zhou)(zhou)漲(zhang)0.56%，收(shou)(shou)于9279.46點(dian)(dian)；創業板指(zhi)周(zhou)(zhou)跌(die)0.39%，收(shou)(shou)于1756.00點(dian)(dian)；科創50指(zhi)數(shu)周(zhou)(zhou)跌(die)1.07%，收(shou)(shou)于730.56點(dian)(dian)；每經(jing)品牌100指(zhi)數(shu)近乎收(shou)(shou)平，周(zhou)(zhou)跌(die)0.03%，以841.57點(dian)(dian)報收(shou)(shou)。

海外(wai)方面，美國(guo)3月零售銷售同比(bi)、環(huan)比(bi)均回(hui)升，數據表(biao)現好于預(yu)期，反映出(chu)消(xiao)費(fei)需求仍然保持強勁。上(shang)周美聯儲官員表(biao)態(tai)繼(ji)續(xu)(xu)偏(pian)鷹，紐約(yue)聯儲主席與亞特(te)蘭大(da)聯儲主席均提(ti)及，若(ruo)通脹回(hui)落不及預(yu)期，對(dui)加(jia)息持開放態(tai)度(du)。受(shou)此(ci)影響(xiang)，美股(gu)繼(ji)續(xu)(xu)高(gao)位調整，多家大(da)型科(ke)技公司連續(xu)(xu)下跌，但熱(re)門中概股(gu)表(biao)現較強勢。

國(guo)內方面，我國(guo)2024年一季度經濟數據披露，GDP同比增速達到5.3%，服務消費、高技術產(chan)業投資(zi)增長(chang)均較快(kuai)，經濟實現良好開局。

3月(yue)(yue)經(jing)濟數(shu)(shu)據方(fang)面，社(she)融數(shu)(shu)據上(shang)，3月(yue)(yue)新增(zeng)社(she)融和人(ren)民(min)幣(bi)信貸(dai)均同(tong)比少(shao)增(zeng)，社(she)融增(zeng)速(su)回(hui)落(luo)；且居民(min)和企業部門(men)的(de)(de)(de)中長期貸(dai)款(kuan)均同(tong)比少(shao)增(zeng)，反映(ying)出當前國(guo)內融資(zi)需求的(de)(de)(de)恢(hui)復并不穩固，有待于政(zheng)策落(luo)地后對需求端的(de)(de)(de)進一步提振。出口(kou)(kou)數(shu)(shu)據方(fang)面，在2023年(nian)較高基數(shu)(shu)和2024年(nian)2月(yue)(yue)出口(kou)(kou)增(zeng)速(su)較高的(de)(de)(de)背景下，2024年(nian)3月(yue)(yue)出口(kou)(kou)增(zeng)速(su)低(di)于市(shi)場預期，但(dan)綜合高基數(shu)(shu)、出口(kou)(kou)實際金額和整個(ge)一季度的(de)(de)(de)表現來看，3月(yue)(yue)份的(de)(de)(de)出口(kou)(kou)增(zeng)速(su)并不算低(di)。

隨著2023年年報(bao)和2024年一(yi)季度業績預告的披露，資本(ben)開支下行帶來自(zi)由現金流改善將會得(de)到進(jin)一(yi)步確認，以成長(chang)為代表的績優龍頭(tou)股值得(de)關(guan)注。

“中特估”板塊走勢好

從上(shang)周每經品牌100指數(shu)成分(fen)股(gu)來看，“中(zhong)特估”表現極其搶眼。中(zhong)國(guo)中(zhong)車和中(zhong)信銀(yin)行周漲(zhang)(zhang)幅均超(chao)過10%，分(fen)別達到15.04%和12.19%；中(zhong)國(guo)交建、中(zhong)國(guo)太(tai)保(bao)以及(ji)寶鋼股(gu)份周漲(zhang)(zhang)幅也(ye)均在9%以上(shang)；此外，中(zhong)國(guo)鐵建、中(zhong)國(guo)聯通(tong)、中(zhong)國(guo)建筑以及(ji)中(zhong)國(guo)電(dian)建等近20只個股(gu)漲(zhang)(zhang)幅也(ye)超(chao)過5%。

公開資料顯(xian)示，作為全(quan)球(qiu)軌交裝備(bei)龍頭企業(ye)，中(zhong)國中(zhong)車(che)加(jia)速拓展(zhan)海(hai)外(wai)市場(chang)，匈塞鐵路高速動車(che)組項目(mu)正(zheng)式(shi)簽約，中(zhong)國高鐵首(shou)次(ci)出口歐洲實(shi)現重大突破。首(shou)個海(hai)外(wai)“系統(tong)+”項目(mu)墨(mo)西哥城地鐵1號線整體(ti)現代化改(gai)造項目(mu)正(zheng)式(shi)開通(tong)運營。隨(sui)著軌交行業(ye)投資額復蘇+大修周期到來+設備(bei)更替放量，中(zhong)國中(zhong)車(che)的斜率中(zhong)樞有望抬升，進入(ru)加(jia)速成長(chang)通(tong)道。

軌(gui)交設(she)備板塊經歷了前期(qi)設(she)備更新政策驅動的行情演繹，即將邁入基本(ben)面和業(ye)績驅動估(gu)值抬升的階段，隨(sui)著5~6月招標旺季臨近(jin)，行業(ye)有望(wang)開啟新一輪(lun)景氣度上行。

中(zhong)信銀(yin)行(xing)(xing)以(yi)(yi)“342強核行(xing)(xing)動(dong)(dong)方案”為指引(yin)，緊密圍繞(rao)財富管理、資產管理、綜(zong)合融資三(san)大核心能(neng)力開展(zhan)工作，取得良(liang)好經營(ying)成效。同時，公司資產質(zhi)量自2020年(nian)(nian)三(san)季度以(yi)(yi)來(lai)逐季向好，2020年(nian)(nian)四季度至2023年(nian)(nian)四季度不良(liang)指標有11個季度實現(xian)“雙降”。作為上(shang)市央(yang)企，受“中(zhong)特估(gu)(gu)”政策邏輯、“業績穩定(ding)釋放”商業邏輯雙重驅動(dong)(dong)，中(zhong)信銀(yin)行(xing)(xing)后續估(gu)(gu)值(zhi)仍(reng)有修復空(kong)間。

此外，中(zhong)(zhong)國交建(jian)(jian)為我國基(ji)(ji)建(jian)(jian)出海龍(long)頭(tou)企(qi)業之一，海外業務或受益“一帶(dai)一路”訂(ding)單(dan)落地實現(xian)快速(su)增長。同時，“萬億國債(zhai)”支撐基(ji)(ji)建(jian)(jian)景氣度，城中(zhong)(zhong)村改造(zao)釋放國內需求(qiu)增量，均將改善(shan)公司盈利能力。

央企紅利類ETF可關注

除(chu)了個股投(tou)資價值凸顯外，央(yang)企(qi)(qi)和(he)央(yang)企(qi)(qi)紅利(li)類ETF也值得關(guan)注，比如近期走勢較(jiao)強(qiang)的中國國企(qi)(qi)ETF（517180）、央(yang)企(qi)(qi)紅利(li)ETF（561580）等。

從投資(zi)邏輯(ji)來看，國央(yang)企(qi)價(jia)值(zhi)重估(gu)的核(he)心在于理順管理和(he)激(ji)勵機制，提升經(jing)營指(zhi)標(biao)表現。隨著國企(qi)改革深入推進，央(yang)企(qi)價(jia)值(zhi)創造導(dao)向逐漸鮮明，2023年(nian)央(yang)企(qi)經(jing)營指(zhi)標(biao)考(kao)核(he)從“兩(liang)利(li)(li)四率”提升為(wei)“一利(li)(li)五率”，強化ROE、營業現金比率考(kao)核(he)，引(yin)導(dao)央(yang)企(qi)提質增效，估(gu)值(zhi)層面也更(geng)接近資(zi)本市場評價(jia)標(biao)準。

2024年，國(guo)(guo)資(zi)委明確把(ba)市(shi)值管(guan)理(li)成效納入(ru)央企(qi)(qi)(qi)負責人的考(kao)核，考(kao)核目(mu)標和對象明朗化，將促進央企(qi)(qi)(qi)在市(shi)值管(guan)理(li)方面積極作為，部分上市(shi)央企(qi)(qi)(qi)具有估值釋放空間。隨著新(xin)“國(guo)(guo)九條”發布，“紅利+”也迎(ying)來長(chang)期估值重塑(su)。

據了解，中(zhong)國(guo)(guo)(guo)國(guo)(guo)(guo)企 ETF（517180）追蹤的(de)是富時中(zhong)國(guo)(guo)(guo)國(guo)(guo)(guo)企開放共贏指(zhi)數(shu)。該指(zhi)數(shu)是一個專注于(yu)中(zhong)國(guo)(guo)(guo)國(guo)(guo)(guo)有(you)企業的(de)股票指(zhi)數(shu)，由富時國(guo)(guo)(guo)際有(you)限(xian)公司發布。該指(zhi)數(shu)旨在反映內地和香(xiang)港上市的(de)國(guo)(guo)(guo)有(you)企業的(de)表現，重(zhong)點關注全(quan)球化(hua)和可持續發展領域。

從指(zhi)數(shu)成分(fen)股(gu)涉及概念(nian)(nian)來看，指(zhi)數(shu)在央(yang)企大盤、“中(zhong)特估(gu)”、央(yang)企、中(zhong)字頭央(yang)企等概念(nian)(nian)上(shang)的暴(bao)露較(jiao)高，同時具備(bei)流動性好、市值(zhi)大、龍頭屬(shu)性強等特征(zheng)；指(zhi)數(shu)歷史表現相(xiang)對(dui)優(you)秀，相(xiang)比于(yu)寬基及其他可比同類指(zhi)數(shu)而言，具有高回報、高股(gu)息、低估(gu)值(zhi)、低波動等相(xiang)對(dui)優(you)勢。

央(yang)企(qi)紅利(li)ETF（561580）追蹤(zong)的是(shi)中(zhong)證中(zhong)央(yang)企(qi)業紅利(li)指(zhi)(zhi)數(shu)，該指(zhi)(zhi)數(shu)從中(zhong)央(yang)企(qi)業中(zhong)選取現(xian)金股息率高、分紅比較穩定(ding)且有一定(ding)規模及(ji)流動性的50只證券作為指(zhi)(zhi)數(shu)樣本，反映中(zhong)央(yang)企(qi)業中(zhong)高股息率證券的整體表現(xian)。

封面(mian)圖片來源：楊靖制圖