每(mei)經記者｜鄭步春    每(mei)經編(bian)輯｜趙云    

周(zhou)三A股(gu)各大股(gu)指(zhi)顯著(zhu)上(shang)漲(zhang)，截至收盤，上(shang)證綜指(zhi)漲(zhang)0.76%至3044.82點。其余(yu)主(zhu)要股(gu)指(zhi)漲(zhang)幅(fu)更大，均超(chao)過1%。全A總成(cheng)交額達7991億元，較周(zhou)二(er)增多(duo)200億元。

軍工信息化概念、低空經濟板塊各因相(xiang)關利(li)好消息而大漲(zhang)，之(zhi)前兩天(tian)下跌的貴金(jin)屬(shu)股(gu)明顯反(fan)彈。下跌個股(gu)相(xiang)對較少，天(tian)齊鋰(li)業因利(li)空跌停并拖累了(le)一眾能源金(jin)屬(shu)類個股(gu)。銀行、煤炭(tan)、房(fang)地產等周期(qi)股(gu)表現相(xiang)對稍弱。

北向資金全(quan)天凈買入46.06億。周(zhou)(zhou)邊股市(shi)方面(mian)，隔(ge)夜(ye)美(mei)股顯(xian)著上漲(zhang)，周(zhou)(zhou)三中國香港股市(shi)連續(xu)第三天上漲(zhang)，且漲(zhang)幅擴(kuo)大(da)(da)。恒(heng)指收盤大(da)(da)漲(zhang)2.21%，恒(heng)生(sheng)科技指數大(da)(da)漲(zhang)3.61%。匯市(shi)方面(mian)，雖然隔(ge)夜(ye)美(mei)元指數明顯(xian)下跌(die)，但人(ren)民幣匯率整體上仍維持(chi)偏(pian)弱震蕩格局。

美(mei)(mei)股上(shang)漲(zhang)及美(mei)(mei)元下(xia)跌應與(yu)美(mei)(mei)國公(gong)布的數據較(jiao)弱(ruo)相關(guan)。隔夜(ye)公(gong)布的美(mei)(mei)國4月Markit制造業PMI為49.9，創(chuang)(chuang)4個(ge)月來最低，大幅弱(ruo)于預期的52.0；4月服務業PMI為50.9，創(chuang)(chuang)5個(ge)月來最低，亦弱(ruo)于預期的52.0。

近(jin)期公布的(de)大多(duo)數(shu)(shu)美國(guo)經濟(ji)數(shu)(shu)據(ju)偏強(qiang)，使市場對(dui)美聯儲較(jiao)早(zao)降息的(de)預期幾乎完全消失，所以(yi)上(shang)述(shu)疲弱的(de)PMI數(shu)(shu)據(ju)終于讓投資(zi)者喘上(shang)口氣。當然了，僅憑單一數(shu)(shu)據(ju)就得出美聯儲將降息這(zhe)一結(jie)論還為時過早(zao)，目(mu)前市場已將焦點(dian)轉向本周五將公布的(de)美國(guo)3月消費支出物價指(zhi)數(shu)(shu)（PCE），因這(zhe)是美聯儲比(bi)較(jiao)青睞的(de)通(tong)脹類(lei)指(zhi)標。

美(mei)元(yuan)下跌(die)一(yi)般有利(li)于A股上(shang)漲，但因人民幣匯(hui)率并(bing)未上(shang)漲，故A股來(lai)自匯(hui)率方(fang)面的支(zhi)(zhi)撐可能(neng)較有限。除美(mei)元(yuan)回落稍稍給出些(xie)支(zhi)(zhi)撐外，A股上(shang)漲應主要得益(yi)于以(yi)下兩因素：一(yi)是港股本周的“異常”上(shang)漲，二是我們央行(xing)在(zai)債市方(fang)面釋出的信號。

港(gang)(gang)(gang)股(gu)(gu)本周三連(lian)漲(zhang)顯然(ran)是強勁(jing)的(de)，而(er)這三天(tian)的(de)漲(zhang)幅(fu)漸次加(jia)大，更顯得有(you)些不(bu)一(yi)樣了。港(gang)(gang)(gang)股(gu)(gu)上(shang)漲(zhang)與上(shang)周末出臺的(de)利好相(xiang)關，但除此之(zhi)外(wai)市(shi)場對港(gang)(gang)(gang)股(gu)(gu)上(shang)市(shi)公司(si)業(ye)績預(yu)期向好，應該也是重要原因(yin)之(zhi)一(yi)。港(gang)(gang)(gang)股(gu)(gu)中許多公司(si)業(ye)績與內地(di)A股(gu)(gu)有(you)關聯，故(gu)市(shi)場對于港(gang)(gang)(gang)股(gu)(gu)上(shang)市(shi)公司(si)業(ye)績的(de)樂觀(guan)情(qing)緒不(bu)會單獨針(zhen)對港(gang)(gang)(gang)股(gu)(gu)，同樣也會遷移到A股(gu)(gu)部(bu)分公司(si)。

周二晚間央行(xing)有(you)關部門負責人表示(shi)，長(chang)期(qi)(qi)國(guo)債收益(yi)率(lv)主要反映長(chang)期(qi)(qi)經(jing)濟增長(chang)和通脹的(de)(de)(de)預期(qi)(qi)，但同時也會受到供求關系等其(qi)他因素(su)的(de)(de)(de)擾(rao)動(dong)。該官(guan)員另表示(shi)，當前長(chang)期(qi)(qi)國(guo)債收益(yi)率(lv)持續下滑的(de)(de)(de)底層(ceng)邏輯(ji)是市場上(shang)(shang)“安(an)全資(zi)(zi)產”的(de)(de)(de)缺(que)失(shi)，隨著未來超長(chang)期(qi)(qi)特別國(guo)債的(de)(de)(de)發行(xing)，“資(zi)(zi)產荒”的(de)(de)(de)情況會有(you)緩解，長(chang)期(qi)(qi)國(guo)債收益(yi)率(lv)也將出現回升。受上(shang)(shang)述言論影響，周三30年期(qi)(qi)國(guo)債期(qi)(qi)貨(huo)主力合(he)約(yue)應(ying)聲大跌1.17%。市場中有(you)些(xie)人相信，股債資(zi)(zi)金有(you)蹺蹺板效(xiao)應(ying)，故(gu)就將央行(xing)上(shang)(shang)述表達理解成(cheng)A股利好。

不(bu)過(guo)個人感覺(jue)A股(gu)來(lai)自國債下(xia)跌的支撐(cheng)應(ying)相(xiang)對短暫或(huo)輕(qing)微(wei)，投(tou)資者可(ke)適度(du)忽略。投(tou)資者偏好儲(chu)蓄(xu)或(huo)國債不(bu)宜純以收益(yi)的高(gao)低(di)來(lai)衡量，要不(bu)然就很難解釋民眾購(gou)入零利(li)息(xi)的黃金(jin)動機了(le)。我覺(jue)得(de)A股(gu)自身吸引力才是資金(jin)愿不(bu)愿意流入的根本，所(suo)謂(wei)蹺蹺板(ban)效應(ying)頂多也(ye)只是個暫時(shi)現象。

后市方面，考慮到小長(chang)假將近(jin)，A股(gu)成(cheng)交暫(zan)難顯著放出，股(gu)指可能(neng)維持盤(pan)整格局。操(cao)作方面，建議(yi)投資者暫(zan)且持股(gu)，等待國內外(wai)更(geng)多的基本面改善跡象出現。