每經(jing)記者｜任飛    每經(jing)編(bian)輯(ji)｜彭水(shui)萍

上周，公(gong)募(mu)(mu)FOF繼(ji)續(xu)享(xiang)受港(gang)股利好(hao)的(de)紅利，從權益(yi)(yi)類FOF表現(xian)來(lai)看，重(zhong)倉港(gang)股相關資產的(de)產品凈值繼(ji)續(xu)上漲，有(you)的(de)已經連續(xu)數(shu)周保持正(zheng)收益(yi)(yi)。在(zai)本輪港(gang)股行情(qing)啟動之后，很多重(zhong)倉港(gang)股資產的(de)公(gong)募(mu)(mu)基金(jin)凈值修(xiu)復明顯(xian)，特別是一些被公(gong)募(mu)(mu)FOF重(zhong)倉的(de)基金(jin)，今年以來(lai)凈值已有(you)不小的(de)漲幅。

權益類FOF繼續保持高勝率

連續數(shu)周(zhou)(zhou)以來，公募FOF業(ye)績(ji)中最出色的不再是固收(shou)類基金，反而是一眾權益類產品，從錄得周(zhou)(zhou)收(shou)益為正的產品數(shu)量占(zhan)比來看，連續數(shu)周(zhou)(zhou)保持(chi)高勝率的態(tai)勢。

值(zhi)得(de)注意的是，在股票(piao)型、混合型、養(yang)老目標型FOF周收益率排(pai)名中(zhong)，國泰基金旗下三只產品(pin)均位列第一。

分別看來，股(gu)票型(xing)FOF基金當中的(de)(de)國泰(tai)行業輪動A，周收益率錄得5.46%；混合型(xing)FOF中的(de)(de)國泰(tai)優選領航一年，周漲2.95%；國泰(tai)民安養老2040三年A，錄得2.07%。長期以來，周收益率排名第一的(de)(de)均來自同(tong)一家(jia)公司旗(qi)下產品(pin)的(de)(de)現象并不多見。

然而，從這些基金的(de)(de)一(yi)季度末配(pei)置(zhi)來(lai)看，也(ye)能觀察(cha)出背后的(de)(de)原因，簡單(dan)說來(lai)，就(jiu)是緊(jin)跟當(dang)下熱點資金的(de)(de)輪動方向，上周(zhou)的(de)(de)有(you)(you)色金屬、港(gang)股繼續保持活(huo)躍，而這些基金的(de)(de)重倉(cang)基金中也(ye)都配(pei)置(zhi)有(you)(you)相關品種(zhong)，因此近一(yi)周(zhou)的(de)(de)回報(bao)不(bu)菲。

例如華夏恒生互(hu)聯網科技業ETF、南方中證申(shen)萬有(you)色金(jin)(jin)屬(shu)ETF、前(qian)海(hai)開源金(jin)(jin)銀珠寶C等基金(jin)(jin)最近一周(zhou)的漲幅有(you)的超過6%，且(qie)有(you)被前(qian)述國泰(tai)基金(jin)(jin)旗(qi)下(xia)三只周(zhou)收益冠軍FOF在一季度(du)末重(zhong)倉配置，而就(jiu)其他(ta)重(zhong)倉基金(jin)(jin)來(lai)看，也(ye)有(you)很多跟隨(sui)港(gang)股以及資源股的ETF。

當然，就目前FOF的配置來(lai)看，越來(lai)越多(duo)的基(ji)金開始把(ba)ETF作為主攻對象。但(dan)事實(shi)上，主動型基(ji)金的業(ye)績也有不(bu)少表現(xian)不(bu)俗，如南方發展機(ji)遇一年A、景順長城周(zhou)期優選A、萬家(jia)雙引擎A等年內(nei)回報都已超過30%，但(dan)絕大(da)多(duo)數主動權(quan)益類基(ji)金仍未被FOF基(ji)金選中。

Wind統計(ji)顯示，截至今年(nian)一季度(du)末(mo)，有303只主(zhu)動權益類基(ji)(ji)金(jin)(jin)（統計(ji)普通股票型(xing)(xing)、偏股混合型(xing)(xing)基(ji)(ji)金(jin)(jin)）被(bei)FOF重倉，在所有被(bei)重倉的(de)1849只基(ji)(ji)金(jin)(jin)中占比約1/6，比重較小。但另一方(fang)面，行業(ye)也的(de)確側重被(bei)動指數基(ji)(ji)金(jin)(jin)，尤其(qi)是一些海外基(ji)(ji)金(jin)(jin)的(de)參(can)與度(du)在提升。

上周各類型FOF基金頭(tou)部業(ye)績產品（來源：Wind）

FOF對海外基金參與度提升

從近期業績(ji)提升明顯的FOF基(ji)金中不(bu)難看出，依托港股的行情，很(hen)多重倉其(qi)中的FOF凈值修復(fu)明顯，而從FOF對(dui)這些(xie)海(hai)外基(ji)金關注來看，FOF對(dui)海(hai)外基(ji)金參與(yu)度在不(bu)斷(duan)提升。

今年(nian)一(yi)季度(du)，FOF基(ji)(ji)(ji)金(jin)(jin)重倉配置的(de)海(hai)(hai)外(wai)基(ji)(ji)(ji)金(jin)(jin)仍集中在(zai)港股(gu)、美(mei)股(gu)權益(yi)基(ji)(ji)(ji)金(jin)(jin)及海(hai)(hai)外(wai)債基(ji)(ji)(ji)（QDII債基(ji)(ji)(ji)、互認債基(ji)(ji)(ji)）三個(ge)方向。方正證券的(de)研(yan)報(bao)分(fen)析指出，相比去年(nian)第四季度(du)，今年(nian)一(yi)季度(du)FOF基(ji)(ji)(ji)金(jin)(jin)大幅增持美(mei)國(guo)、日本、印度(du)三個(ge)區域的(de)海(hai)(hai)外(wai)權益(yi)基(ji)(ji)(ji)金(jin)(jin)。

具體到數(shu)量對(dui)比來看，重倉(cang)配(pei)置(zhi)基(ji)金(jin)(jin)數(shu)量環比增幅均超(chao)過10只；QDII債(zhai)基(ji)的(de)(de)配(pei)置(zhi)規模環比增幅高達(da)3.17億元，遠高于其他類型基(ji)金(jin)(jin)。FOF基(ji)金(jin)(jin)對(dui)于海外基(ji)金(jin)(jin)的(de)(de)增減(jian)持操作(zuo)同對(dui)應區域或(huo)資產的(de)(de)收益表現(xian)高度相關，體現(xian)出鮮明(ming)地動量配(pei)置(zhi)思路。

其(qi)實(shi)，FOF對(dui)海(hai)(hai)外(wai)基(ji)金(jin)的參與度從(cong)過去(qu)幾年來(lai)看(kan)不斷在提升(sheng)當(dang)中，方正證券研(yan)報統(tong)計(ji)顯示，2023下半年，FOF基(ji)金(jin)所持(chi)有(you)的海(hai)(hai)外(wai)基(ji)金(jin)總規(gui)模為(wei)56.56億元，占(zhan)全部(bu)FOF基(ji)金(jin)、持(chi)有(you)海(hai)(hai)外(wai)基(ji)金(jin)的FOF基(ji)金(jin)的比(bi)例分別為(wei)3.64%、5.56%，均創2019年以(yi)來(lai)新高；315只FOF基(ji)金(jin)配置了(le)海(hai)(hai)外(wai)基(ji)金(jin)，其(qi)中264只基(ji)金(jin)海(hai)(hai)外(wai)基(ji)金(jin)持(chi)倉(cang)占(zhan)比(bi)環比(bi)提升(sheng)，平均加倉(cang)幅度為(wei)4.47%。

這(zhe)也(ye)就不難看出，為何從去(qu)年開始，很(hen)多FOF基金并沒(mei)有(you)跟隨A股市場的震蕩下行而(er)一蹶不振，反而(er)是抗跌性十足。

有分析指出(chu)，雖然海(hai)外(wai)權益市(shi)(shi)場(chang)與美股市(shi)(shi)場(chang)的關聯度較高，且資金成本的變化也(ye)會受(shou)到(dao)匯率的影響，但作為基(ji)金國際化的關鍵一(yi)步(bu)，FOF“出(chu)海(hai)”也(ye)是實現全球資產配置的關鍵一(yi)步(bu)，從(cong)長期(qi)來(lai)看，有助于內地投資人(ren)通過多種渠道參與全球資本市(shi)(shi)場(chang)的投資。

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