每經記者｜任(ren) 飛(fei)    每經編輯｜肖(xiao)芮冬    

上周(zhou)，A股迎(ying)來了2月6日以來調(diao)整幅度最(zui)大的(de)一(yi)周(zhou)，滬指(zhi)周(zhou)跌幅達到2.07%，而市場熱點(dian)不斷(duan)，特別(bie)是傳統賽(sai)道股分外活躍(yue)。

《每日經(jing)濟(ji)新聞(wen)》記者注意(yi)到，從公募FOF（基(ji)金(jin)中(zhong)的(de)基(ji)金(jin)）的(de)表現來看，股票(piao)型FOF周收(shou)益(yi)全部(bu)告負。

股票型FOF結束高勝率

上周，A股(gu)出現(xian)本(ben)輪反彈以來的(de)較大(da)(da)幅度調整，滬指周線跌(die)幅達到(dao)2.07%，為2月6日以來單周跌(die)幅最大(da)(da)的(de)一周。然而，就市場來看，并非沒有亮點，遺憾的(de)是，股(gu)票型FOF全(quan)線告負。

從熱點題材來(lai)看，電力板塊成為熱門(men)，尤其綠電股漲幅(fu)居前，光(guang)伏板塊也有所(suo)表現，很多都是(shi)此前估值回落較大的方向，個股中不乏較歷史高點跌幅(fu)超(chao)過70%的品種(zhong)。從資金的選擇來(lai)看，一些低位品種(zhong)陸續有資金回流。

Wind（萬得）統(tong)計顯示(shi)，從最近一(yi)周(zhou)的漲跌幅排序來看，綠電ETF（交易型開放(fang)式指(zhi)數基金(jin)）、電力ETF等漲幅居前(qian)，且(qie)就單周(zhou)資金(jin)來看，較(jiao)此前(qian)有明(ming)顯凈流入。不過，這些品(pin)種在目前(qian)的公募(mu)FOF重倉(cang)基金(jin)當中非常少(shao)見。而此前(qian)披露重倉(cang)紅利、港股(gu)等ETF的基金(jin)在上一(yi)周(zhou)回(hui)撤明(ming)顯。

數據顯示，在現有7只股票型(xing)FOF當中，上(shang)周跌(die)(die)幅(fu)最小的(de)為同泰積極配置3個月A，錄(lu)得-0.1370%，國泰行業輪動(dong)A則跌(die)(die)近(jin)6%。從后者的(de)重倉基金(jin)來看，華(hua)(hua)夏恒(heng)生互聯網科技業ETF、華(hua)(hua)寶中證(zheng)港股通互聯網ETF等跌(die)(die)幅(fu)居前。

即便是一(yi)些混合型(xing)FOF業(ye)績(ji)收正(zheng)，但(dan)從今年一(yi)季報(bao)披(pi)露的(de)持倉來看，海外市場配置(zhi)依然較(jiao)多，包括一(yi)些純債基金等(deng)均為其在(zai)上周行情中博得一(yi)些收益。當然，業(ye)內也對(dui)一(yi)些低位品種展開(kai)調研，特別(bie)是醫藥、半導體(ti)甚至消費等(deng)行業(ye)均有公募調研的(de)身影。

5月以來，百(bai)利天恒-U、工業富聯、九號公司(si)-WD等被基(ji)金(jin)公司(si)調研家數均(jun)接近60。從現階段公募(mu)新發(fa)基(ji)金(jin)的產(chan)品(pin)投資(zi)方向來看，生物醫療、“雙創”等也(ye)在已開(kai)啟募(mu)集或等待(dai)募(mu)集序列(lie)中頻繁出現。

存量市場高切低較明顯

其實(shi)，從上周市場來(lai)看，還有一個顯著的(de)特征(zheng)在于成交(jiao)量萎縮，以往大(da)盤(pan)調整都基于存(cun)量博弈的(de)背景，上周卻有減量的(de)跡象。

在存量或減量市場，資(zi)金(jin)(jin)最典型的(de)避(bi)險策略就是高切低(di)，甚至從(cong)紅利板(ban)塊撤退(tui)的(de)資(zi)金(jin)(jin)也(ye)十(shi)分(fen)明(ming)顯，部(bu)分(fen)紅利類(lei)ETF的(de)周(zhou)統(tong)計顯示(shi)資(zi)金(jin)(jin)凈(jing)流出，而部(bu)分(fen)個股的(de)股價也(ye)出現下跌。反倒(dao)是綠電(dian)板(ban)塊估值依然(ran)比較低(di)，吸引資(zi)金(jin)(jin)關注。

這也是目前FOF重倉配(pei)置中的(de)特(te)征之一(yi)，普遍(bian)聚焦于短期市場較為活(huo)躍的(de)方向(xiang)，無論是人工智(zhi)能還是資源類方向(xiang)，但一(yi)些(xie)白酒、醫藥甚(shen)至軍工等題材則少有基金(jin)重倉配(pei)置。從這些(xie)基金(jin)的(de)凈(jing)值現狀以及(ji)行(xing)業發展前景(jing)來看，依然有投(tou)資潛(qian)力。

舉(ju)例來看，醫藥板塊中的(de)創新藥ETF（SH516080）、港(gang)股(gu)通醫藥ETF（SH513200）等(deng)，短期凈(jing)值(zhi)回調明顯，而指數成(cheng)分股(gu)一季度(du)業績(ji)向好(hao)的(de)不在少(shao)數。電(dian)子方向的(de)科創芯片ETF（SH588200）、集成(cheng)電(dian)路ETF（SZ159546）等(deng)凈(jing)值(zhi)均處于歷史較低水(shui)平，但是產業政策(ce)的(de)跟(gen)進，以及企業盈利數據的(de)改善(shan)等(deng)方面均有所(suo)好(hao)轉。

有分析認為，目前公(gong)(gong)募市場是存量博弈，且(qie)市場基(ji)(ji)于公(gong)(gong)募一季報做博弈，加倉方向調整，減(jian)倉方向反彈。不過，也有不少觀點(dian)表示，基(ji)(ji)于經濟和企(qi)業基(ji)(ji)本(ben)面(mian)復蘇，未來能夠取得穩定業績并持續為股東創造長期回報的公(gong)(gong)司，才是當前資金(jin)關注的重(zhong)點(dian)。

當(dang)然，對(dui)于此前受港股帶(dai)動起勢的(de)(de)一波行情，業界并沒(mei)有否認海外資(zi)本關注A、H股的(de)(de)邏輯(ji)。從北上(shang)資(zi)金配置的(de)(de)重(zhong)點(dian)方向來看，也是(shi)基于業績、分紅確定性進(jin)行關注，一眾行業龍(long)頭及核心資(zi)產仍(reng)是(shi)其重(zhong)點(dian)配置的(de)(de)方向。