每(mei)經記者(zhe)｜李 娜    每(mei)經編輯｜肖芮冬     

“今(jin)日單(dan)臺(tai)拖拉(la)機預計套利收(shou)益：60元！十臺(tai)600元！”

“今日先組(zu)裝拖拉機！實(shi)現(xian)每日奶茶自由(you)。”

《每日(ri)經濟新(xin)聞》記(ji)者(zhe)注意到(dao)，在一些社交(jiao)平臺(tai)上，關于采用“一拖(tuo)六”模式實(shi)(shi)(shi)現(xian)基(ji)金套(tao)利(li)的攻(gong)略(lve)越(yue)來越(yue)多。有的手把手教投資者(zhe)如(ru)何(he)實(shi)(shi)(shi)現(xian)加掛“一拖(tuo)六”賬戶、如(ru)何(he)選擇優質基(ji)金品種(zhong)套(tao)利(li)，甚至有投資者(zhe)公(gong)布每日(ri)基(ji)金套(tao)利(li)的實(shi)(shi)(shi)盤。

不(bu)(bu)過(guo)，有券商(shang)財富(fu)管理人士向記者表(biao)示，目前不(bu)(bu)是所有的券商(shang)都(dou)支持(chi)投資者采用組裝拖拉(la)機模式進行基(ji)金(jin)套利(li)(li)。另外，基(ji)金(jin)套利(li)(li)本身存在一定(ding)風險。如果(guo)遇到溢(yi)價率(lv)不(bu)(bu)高、流動性不(bu)(bu)足(zu)等風險，基(ji)金(jin)套利(li)(li)的利(li)(li)潤就(jiu)會有大額(e)折扣(kou)，甚(shen)至(zhi)出現虧(kui)損(sun)。

通過分散交易規避監管

所謂的組裝拖拉機(ji)模(mo)式，是指(zhi)一(yi)個(ge)證券賬(zhang)戶關聯多個(ge)股東賬(zhang)號和(he)多個(ge)封閉式基(ji)金賬(zhang)號。常見的“一(yi)拖六”就是指(zhi)1個(ge)證券賬(zhang)戶同時加(jia)掛(gua)3個(ge)深(shen)A股東賬(zhang)號和(he)3個(ge)深(shen)封閉式基(ji)金賬(zhang)號。

近日，有投資者就在社(she)交平臺上(shang)分享了其通過(guo)組裝拖拉(la)機(ji)模(mo)式，實現基(ji)(ji)金(jin)(jin)套利(li)的實盤。據悉(xi)，該(gai)投資者選(xuan)擇基(ji)(ji)金(jin)(jin)套利(li)的品(pin)種主打印度基(ji)(ji)金(jin)(jin)LOF、標普(pu)信(xin)息科技(ji)LOF和美(mei)元債(zhai)LOF。

該投資者還分享了最(zui)近一個多月(yue)利用拖(tuo)拉機(ji)模式(shi)所獲取的收(shou)益。其總結表示：手(shou)上的“拖(tuo)拉機(ji)”共有10臺，最(zui)高(gao)收(shou)益為1400元，最(zui)低700余元，平均每(mei)臺拖(tuo)拉機(ji)投入(ru)本金(jin)3000元，一個多月(yue)薅到(dao)1000元利潤。

值得關(guan)注的(de)是，2024年以(yi)來，在一(yi)些(xie)社交平(ping)臺上，關(guan)于采用“一(yi)拖(tuo)六”模式實(shi)現(xian)基金套(tao)利(li)(li)的(de)攻略越來越多。從手把手教投資者如何實(shi)現(xian)一(yi)拖(tuo)六的(de)組裝模式、如何選擇優質基金品種套(tao)利(li)(li)，到投資者公(gong)布每(mei)日套(tao)利(li)(li)的(de)實(shi)盤。

2024年以來，投向海外市場的基(ji)(ji)(ji)金熱(re)度持續(xu)上升，供不應求的局面也(ye)讓(rang)部分基(ji)(ji)(ji)金更(geng)是持續(xu)處于高(gao)溢價(jia)狀態，基(ji)(ji)(ji)金套利越(yue)(yue)來越(yue)(yue)火熱(re)。鑒于熱(re)門(men)基(ji)(ji)(ji)金紛紛開啟限購(gou)，如何能夠實現更(geng)大的收益(yi)，拖拉機模式也(ye)隨之(zhi)升溫。

對于熱門基金，單個投(tou)資者能(neng)申購(gou)到的(de)份(fen)額有(you)限，此時就必(bi)須組裝拖拉機模式，也(ye)就是一(yi)個人可(ke)以申購(gou)到6個人的(de)份(fen)額，進而獲利(li)也(ye)變成(cheng)了6倍。實際操(cao)作中，投(tou)資者在(zai)完成(cheng)加掛賬戶后，每次申購(gou)將(jiang)6個賬號全選，只需要操(cao)作一(yi)次，就可(ke)以賺6份(fen)套利(li)的(de)錢。如(ru)果溢(yi)價(jia)持續(xu)幾天，還可(ke)以滾動套利(li)。

上海某券商財富管理條線人士表示：“其實用‘一拖(tuo)六’更(geng)為貼切一些。拖(tuo)拉機賬戶是由同一實際(ji)控制(zhi)人操(cao)(cao)縱的多(duo)個證券賬戶，這些賬戶通常(chang)通過分散(san)交易來(lai)規(gui)避監管，進行各種(zhong)違規(gui)操(cao)(cao)作，包括市場操(cao)(cao)縱、內幕交易等。另(ling)外，不是所(suo)有的券商都支持(chi)這種(zhong)模式(shi)。”

某券商財富管理部(bu)人士向記者表示：“我們是(shi)(shi)不(bu)支持這(zhe)樣做的。很多頭(tou)部(bu)券商都(dou)有限制(zhi)，是(shi)(shi)沒法實現(xian)的，做這(zhe)個(ge)的主要還(huan)是(shi)(shi)中(zhong)小券商。另(ling)外，買基(ji)金也(ye)要收(shou)申購(gou)費金和手續費，這(zhe)樣就增加了(le)套利(li)成本，賺錢效(xiao)應就會(hui)降低。最(zui)后，我們也(ye)要考慮合規方面的問(wen)題。”

據了解，有的(de)券商(shang)雖然可以“一拖六”，但(dan)只(zhi)能通過手(shou)機App加掛(gua)已有的(de)深A股(gu)東(dong)賬(zhang)(zhang)號(hao)(hao)和深封(feng)閉式基(ji)金賬(zhang)(zhang)號(hao)(hao)，無法(fa)新開。而有的(de)券商(shang)不僅能通過手(shou)機APP加掛(gua)，而且支持(chi)新開深A股(gu)東(dong)賬(zhang)(zhang)號(hao)(hao)和深封(feng)閉式基(ji)金賬(zhang)(zhang)號(hao)(hao)。

基金套利也有可能虧損

事實上，并非所有投資者都能(neng)夠實現一個多月上千元的(de)利潤。基(ji)金套(tao)利同(tong)樣存在虧損的(de)風險(xian)。

目(mu)前，由于ETF套(tao)利需要(yao)更高的(de)專業(ye)水平、申購(gou)門檻等要(yao)求，LOF基金(jin)套(tao)利則更具有(you)普遍性。LOF基金(jin)既可以(yi)按(an)照(zhao)價格在(zai)場內買(mai)賣，又(you)可以(yi)按(an)照(zhao)凈(jing)值來進(jin)行場外的(de)申購(gou)和贖回，而(er)當價格和凈(jing)值出現不(bu)一致的(de)情況(kuang)，就可能存在(zai)套(tao)利機(ji)會。

當(dang)場內的(de)(de)價(jia)(jia)格(ge)(ge)高于凈(jing)值(zhi)的(de)(de)時候(hou)，就(jiu)稱之(zhi)為溢(yi)價(jia)(jia)，如果(guo)按(an)照凈(jing)值(zhi)去申購，到賬后按(an)照場內價(jia)(jia)格(ge)(ge)去賣出，就(jiu)有可(ke)能獲得溢(yi)價(jia)(jia)的(de)(de)收益。當(dang)場內的(de)(de)價(jia)(jia)格(ge)(ge)低于凈(jing)值(zhi)的(de)(de)時候(hou)，就(jiu)是所謂的(de)(de)折價(jia)(jia)，若按(an)照場內價(jia)(jia)格(ge)(ge)買(mai)入，然(ran)后按(an)照凈(jing)值(zhi)贖回，就(jiu)有可(ke)能獲得折價(jia)(jia)的(de)(de)收益。

事(shi)實上(shang)，要(yao)順利實現基金(jin)(jin)(jin)套(tao)利需(xu)(xu)要(yao)滿足(zu)(zu)諸多的(de)(de)要(yao)求(qiu)。首先基金(jin)(jin)(jin)品種(zhong)的(de)(de)選擇上(shang)，基金(jin)(jin)(jin)的(de)(de)規(gui)模不能(neng)(neng)太小，每(mei)日(ri)要(yao)有(you)足(zu)(zu)夠(gou)(gou)的(de)(de)交(jiao)易量，否則二(er)級市場無法快(kuai)速賣出(chu)；基金(jin)(jin)(jin)本身(shen)的(de)(de)溢(yi)價(jia)率要(yao)高，這樣才能(neng)(neng)形成足(zu)(zu)夠(gou)(gou)的(de)(de)安全墊；基金(jin)(jin)(jin)最(zui)好有(you)申購(gou)限購(gou)，并且(qie)申購(gou)限額不能(neng)(neng)太高，否則太多資金(jin)(jin)(jin)參與(yu)套(tao)利，會(hui)引發交(jiao)易價(jia)格大(da)跳水；對(dui)于溢(yi)價(jia)套(tao)利模式，雖然在(zai)申購(gou)時，基金(jin)(jin)(jin)凈值已經確定，但在(zai)基金(jin)(jin)(jin)份額到賬(zhang)期間，二(er)級市場價(jia)格都會(hui)受(shou)供需(xu)(xu)關系浮動(dong)變(bian)化，存在(zai)一定的(de)(de)不確定性，大(da)部(bu)分(fen)基金(jin)(jin)(jin)申購(gou)需(xu)(xu)要(yao)T+2個(ge)交(jiao)易日(ri)到賬(zhang)，跨境LOF時間更長為(wei)T+3個(ge)交(jiao)易日(ri)，而(er)這都需(xu)(xu)要(yao)承擔基金(jin)(jin)(jin)價(jia)格波動(dong)的(de)(de)風(feng)險(xian)。

從目(mu)前來看，易方(fang)達標普信息科技（LOF）、印度基(ji)(ji)金（LOF）、美元債LOF都是熱門的基(ji)(ji)金套利品種。值得關注的是，易方(fang)達基(ji)(ji)金公告，自(zi)2024年7月11日(ri)(ri)起(qi)暫停標普信息科技（LOF）A類人民幣份額的申購及定(ding)(ding)期定(ding)(ding)額投資業(ye)務，贖回業(ye)務照常辦(ban)理；工(gong)銀瑞信基(ji)(ji)金也(ye)宣布于7月8日(ri)(ri)起(qi)暫停印度基(ji)(ji)金LOF的申購和(he)定(ding)(ding)投業(ye)務。

此(ci)外，對于組裝(zhuang)拖拉機模式而(er)言，選擇收費(fei)的券(quan)商也非(fei)常(chang)關鍵。

前述上海(hai)券商(shang)人士指出，除了券商(shang)系統是否(fou)支持這種(zhong)“一拖六”模(mo)式(shi)外(wai)，還需要注意申購(gou)費(fei)和手續(xu)(xu)費(fei)的問(wen)題，有(you)的券商(shang)確實(shi)推(tui)出了可享受場(chang)內申購(gou)LOF基金手續(xu)(xu)費(fei)一折。如(ru)果申購(gou)費(fei)過高，就會讓(rang)基金套利的收益不高，甚至出現虧損。