每經評論員 杜恒峰

8月6日(ri)晚(wan)間，嶺南股份發布公告稱(cheng)，“嶺南轉債”將于8月14日(ri)到期，目前公司(si)的(de)貨幣資金(jin)不足以覆蓋兌(dui)付金(jin)額，存在(zai)較大(da)的(de)資金(jin)缺口，且在(zai)未來兩周內(nei)沒有大(da)額的(de)資金(jin)流(liu)入預期，可轉債大(da)概率會發生(sheng)兌(dui)付風險。

嶺南(nan)股(gu)份(fen)的(de)可轉(zhuan)(zhuan)債(zhai)(zhai)(zhai)(zhai)風險早(zao)在(zai)去年(nian)(nian)(nian)(nian)(nian)7月就已顯現。當時，嶺南(nan)轉(zhuan)(zhuan)債(zhai)(zhai)(zhai)(zhai)的(de)信用評級還(huan)是A+級，但(dan)之后(hou)經歷了多(duo)次下調，直至(zhi)今年(nian)(nian)(nian)(nian)(nian)8月初被下調至(zhi)CC級。今年(nian)(nian)(nian)(nian)(nian)5月中旬，嶺南(nan)轉(zhuan)(zhuan)債(zhai)(zhai)(zhai)(zhai)的(de)價(jia)格(ge)(ge)還(huan)在(zai)100元(yuan)(yuan)左(zuo)右，但(dan)在(zai)5月22日公司(si)收(shou)到交易所的(de)年(nian)(nian)(nian)(nian)(nian)報(bao)(bao)問詢(xun)函(han)后(hou)，可轉(zhuan)(zhuan)債(zhai)(zhai)(zhai)(zhai)價(jia)格(ge)(ge)開始一(yi)(yi)(yi)路(lu)下滑。年(nian)(nian)(nian)(nian)(nian)報(bao)(bao)問詢(xun)函(han)主(zhu)要關注的(de)是公司(si)2023年(nian)(nian)(nian)(nian)(nian)財務(wu)報(bao)(bao)告被出(chu)具帶有持續經營重大不確定(ding)性(xing)段落的(de)無保留(liu)意見。年(nian)(nian)(nian)(nian)(nian)報(bao)(bao)顯示，嶺南(nan)股(gu)份(fen)及其子公司(si)的(de)逾期債(zhai)(zhai)(zhai)(zhai)務(wu)已達(da)2.25億元(yuan)(yuan)，截至(zhi)今年(nian)(nian)(nian)(nian)(nian)一(yi)(yi)(yi)季度(du)末，其貨幣(bi)資金余(yu)額(e)為(wei)2.47億元(yuan)(yuan)，短期借款為(wei)22.4億元(yuan)(yuan)，一(yi)(yi)(yi)年(nian)(nian)(nian)(nian)(nian)內到期的(de)非(fei)流動負(fu)債(zhai)(zhai)(zhai)(zhai)余(yu)額(e)為(wei)16.62億元(yuan)(yuan)，現金難(nan)以覆蓋短期負(fu)債(zhai)(zhai)(zhai)(zhai)。年(nian)(nian)(nian)(nian)(nian)報(bao)(bao)問詢(xun)函(han)公布后(hou)，嶺南(nan)轉(zhuan)(zhuan)債(zhai)(zhai)(zhai)(zhai)價(jia)格(ge)(ge)一(yi)(yi)(yi)路(lu)下跌至(zhi)6月24日的(de)51.265元(yuan)(yuan)。與(yu)此同時，嶺南(nan)股(gu)份(fen)的(de)股(gu)價(jia)也一(yi)(yi)(yi)路(lu)走低，一(yi)(yi)(yi)度(du)跌破1元(yuan)(yuan)面(mian)值，險些觸發面(mian)值退市。

轉折點出現在(zai)6月(yue)24日(ri)(ri)晚間，公(gong)(gong)司(si)發布(bu)公(gong)(gong)告稱(cheng)，收到控股股東華(hua)盈(ying)產投的(de)關聯(lian)方(fang)華(hua)盈(ying)投資的(de)告知(zhi)函，華(hua)盈(ying)投資計劃在(zai)未來6個月(yue)內(nei)增持公(gong)(gong)司(si)可(ke)轉債或(huo)通過集(ji)中競價、可(ke)轉債轉股、大宗交易(yi)等方(fang)式增持公(gong)(gong)司(si)股份，增持金額(e)不低于人民幣(bi)2800萬元(yuan)。6月(yue)26日(ri)(ri)，包括聯(lian)席董事長兼(jian)總裁尹洪衛(wei)在(zai)內(nei)的(de)6位(wei)高(gao)管合計增持了71.73萬股公(gong)(gong)司(si)股份，對應金額(e)為(wei)69萬元(yuan)。

控股(gu)股(gu)東和高管的(de)增(zeng)持行動穩定了市場情緒，6月25日，嶺南(nan)股(gu)份的(de)股(gu)價(jia)和可(ke)(ke)轉(zhuan)債(zhai)價(jia)格(ge)雙雙上(shang)漲。然而，在(zai)確(que)認可(ke)(ke)轉(zhuan)債(zhai)違約(yue)風險后(hou)，8月7日和8日，嶺南(nan)股(gu)份股(gu)價(jia)連續(xu)跌停，再(zai)次接近(jin)1元(yuan)面(mian)值；嶺南(nan)轉(zhuan)債(zhai)同樣連續(xu)跌停，僅剩不到60元(yuan)。Wind數據顯示，截至(zhi)今年(nian)一季(ji)度(du)末，公募基金持有嶺南(nan)轉(zhuan)債(zhai)的(de)金額仍有8000多萬元(yuan)，無(wu)論是這些(xie)機(ji)構(gou)還是跟隨控股(gu)股(gu)東增(zeng)持公告買(mai)入的(de)投資(zi)者，都很難全身而退。

當(dang)上(shang)市公司面臨退市危機(ji)時(shi)，控股(gu)(gu)股(gu)(gu)東、董事(shi)、監事(shi)和高(gao)級(ji)管理人員等“關鍵少數(shu)”積極增(zeng)持(chi)(chi)以穩(wen)定(ding)市場(chang)是其職責所在，但其行為(wei)的(de)(de)(de)(de)(de)“副作用”也不容忽視(shi)。在嶺南股(gu)(gu)份可轉債違(wei)約難以避免的(de)(de)(de)(de)(de)情況下，掌(zhang)握公司經(jing)營和財務狀況的(de)(de)(de)(de)(de)控股(gu)(gu)股(gu)(gu)東和高(gao)管應當(dang)對(dui)(dui)增(zeng)持(chi)(chi)理由(you)給出更為(wei)準(zhun)確的(de)(de)(de)(de)(de)表(biao)述。聲明中的(de)(de)(de)(de)(de)“對(dui)(dui)公司長期投(tou)資(zi)價值的(de)(de)(de)(de)(de)認可及對(dui)(dui)公司未來持(chi)(chi)續(xu)穩(wen)定(ding)發展(zhan)的(de)(de)(de)(de)(de)信(xin)心(xin)”等表(biao)述應當(dang)有理有據，而不是模糊寬(kuan)泛的(de)(de)(de)(de)(de)表(biao)達。更不要(yao)說，前(qian)述高(gao)管增(zeng)持(chi)(chi)69萬元(yuan)后(hou)，至今未繼續(xu)增(zeng)持(chi)(chi)；截至8月5日，華(hua)盈投(tou)資(zi)的(de)(de)(de)(de)(de)實際增(zeng)持(chi)(chi)金(jin)額也不明朗，公告僅透露“增(zeng)持(chi)(chi)計劃正(zheng)穩(wen)步進行中”。