每經記者｜陳 植    每經編(bian)輯｜張益銘    

10月15日(ri)，離(li)岸人民(min)幣(bi)(bi)突然失(shi)守7.1關口。隨后，離(li)岸人民(min)幣(bi)(bi)一度跌(die)破7.14。截至10月16日(ri)20時，境外(wai)離(li)岸市場(chang)人民(min)幣(bi)(bi)對美元(yuan)匯(hui)率徘徊在7.1240附近。

離岸人民幣近期(qi)走勢(shi)承壓，到(dao)底發生了(le)什么(me)，未來走勢(shi)如(ru)何？

一(yi)位香港銀行外匯交易員向(xiang)記者透(tou)露，離岸人民幣匯率(lv)之(zhi)所以失守7.1關口，主要是受到10月1日以來美元(yuan)指數(shu)逆勢走(zou)高的影響(xiang)。

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數(shu)據顯(xian)示，美元(yuan)指(zhi)數(shu)已從9月底創下的年內低(di)點100.15回升至目前的103.36附近，悉數(shu)收復9月降(jiang)息50個基點以來(lai)(lai)的所有(you)跌(die)幅。究(jiu)其原因，是美國通脹反彈壓力猶存(cun)，令華(hua)爾街投資機構預期(qi)美聯儲未來(lai)(lai)降(jiang)息步伐(fa)將變得緩慢(man)謹慎，提升了美元(yuan)指(zhi)數(shu)漲幅。

近期美元指數偏強

近日，美國最新發布的經(jing)濟數據顯示，9月CPI數據同(tong)(tong)比(bi)上漲2.4%，高(gao)于市場(chang)預期的2.3%，當月核(he)心CPI同(tong)(tong)比(bi)上漲3.3%，高(gao)于市場(chang)預期的3.2%。受此影響，華爾街(jie)投(tou)資機構紛(fen)紛(fen)將美聯儲(chu)11月降(jiang)息(xi)幅度(du)從(cong)50個基點調低(di)至25個基點，甚至越來越多對沖基金(jin)押注美聯儲(chu)11月有一(yi)定概率不降(jiang)息(xi)。

芝加哥商品交易所的(de)美(mei)聯儲觀察工具顯示，華爾街投資機構交易員目前(qian)預計美(mei)聯儲在11月降息(xi)25個基點的(de)概率達(da)到86.5%，不降息(xi)的(de)概率為13.5%，降息(xi)50個基點的(de)概率為零(ling)。

這導致原(yuan)先押注美(mei)(mei)聯儲繼(ji)續激進降息(xi)而建立大(da)量美(mei)(mei)元空頭頭寸的華爾街對(dui)沖基(ji)金紛紛選(xuan)擇空頭回(hui)補，推(tui)動10月以(yi)(yi)來美(mei)(mei)元指數持(chi)續走高。美(mei)(mei)元指數的逆勢走強，又觸發境(jing)外(wai)銀行(xing)與量化投資基(ji)金紛紛技術(shu)性買跌離岸人民幣，導致10月以(yi)(yi)來離岸人民幣匯率持(chi)續回(hui)調(diao)，最終失守(shou)7.1關(guan)口(kou)。

民(min)生證券發(fa)布的研報指出(chu)，就宏觀(guan)維(wei)度而言(yan)，近期美元指數(shu)偏強是(shi)人(ren)民(min)幣(bi)匯率(lv)(lv)走弱的主要原因，除了(le)對美元匯率(lv)(lv)下跌，人(ren)民(min)幣(bi)對其(qi)他貨幣(bi)的匯率(lv)(lv)仍在升值(zhi)。

在上述香港銀(yin)行外(wai)(wai)匯交易員(yuan)看來(lai)，10月15日離岸(an)人民(min)幣(bi)(bi)匯率失守(shou)7.1并繼續下(xia)(xia)跌(die)的另一個重要原因，是近期(qi)A股漲勢趨緩，令部(bu)分(fen)境外(wai)(wai)資(zi)本認為部(bu)分(fen)北向資(zi)金(jin)可(ke)能在A股市(shi)場選擇(ze)獲利離場，提前押注離岸(an)人民(min)幣(bi)(bi)匯率短線下(xia)(xia)跌(die)。

“北向(xiang)(xiang)資金的(de)流動(dong)與離(li)(li)岸(an)人民(min)幣(bi)匯(hui)率的(de)短期(qi)波(bo)動(dong)存(cun)在較大(da)(da)相關(guan)性。但這不影響全球大(da)(da)型資管機構對(dui)人民(min)幣(bi)中(zhong)(zhong)(zhong)長期(qi)升值(zhi)趨勢(shi)的(de)預(yu)判。”他指出，隨著中(zhong)(zhong)(zhong)國政府(fu)出臺超(chao)預(yu)期(qi)、力度(du)很大(da)(da)的(de)金融財政扶持措施令中(zhong)(zhong)(zhong)國經濟基本面持續(xu)向(xiang)(xiang)好，多(duo)數全球大(da)(da)型資管機構仍認(ren)為在美聯儲進入降(jiang)息周期(qi)與中(zhong)(zhong)(zhong)國經濟好轉的(de)共振下，離(li)(li)岸(an)人民(min)幣(bi)有望在中(zhong)(zhong)(zhong)長期(qi)延續(xu)升值(zhi)趨勢(shi)。

未來人民幣走勢如何？

此前，央行行長(chang)潘功勝表示，匯率的(de)(de)影響(xiang)(xiang)因素(su)是(shi)非常(chang)多元(yuan)的(de)(de)，比如經濟增長(chang)、貨幣政策、金融市場、地緣政治、突發風險(xian)事件等(deng)。就外部(bu)情況而言(yan)，受各(ge)國經濟走(zou)勢(shi)分(fen)化、美(mei)國大選(xuan)等(deng)地緣政治變化、國際金融市場波動等(deng)影響(xiang)(xiang)，外部(bu)環境和美(mei)元(yuan)走(zou)勢(shi)的(de)(de)不確(que)定(ding)性(xing)依然存在(zai)。就中國國內形勢(shi)而言(yan)，人(ren)民幣匯率還是(shi)有比較穩定(ding)的(de)(de)堅實基(ji)礎。

中國郵政儲蓄銀行研究院的(de)婁飛鵬先生指出，鑒于年底外貿(mao)(mao)企業通(tong)常需開(kai)展結賬操作(zuo)，四(si)季度外貿(mao)(mao)企業的(de)結匯(hui)行為會顯著增(zeng)加，對人民幣匯(hui)率(lv)有著較(jiao)高的(de)支撐(cheng)作(zuo)用(yong)。

前述香港銀行外(wai)匯交(jiao)易員指出，目前導致人民(min)幣匯率(lv)回調失守7.1的另一(yi)個(ge)隱(yin)性推手，是本周以來(lai)日(ri)元(yuan)對美元(yuan)匯率(lv)再(zai)度(du)跌至150一(yi)線，日(ri)元(yuan)匯率(lv)再(zai)度(du)下(xia)跌將觸發全球資(zi)本對押注亞太貨(huo)幣貶值的更高熱(re)情。

“需要注意的是，日(ri)元再(zai)度貶值或(huo)倒(dao)逼日(ri)本當(dang)局考慮進一(yi)步加(jia)息穩定日(ri)元匯(hui)率，一(yi)旦日(ri)元沽(gu)空壓(ya)力緩解，人民幣(bi)等其他亞(ya)太貨幣(bi)的貶值壓(ya)力也會相(xiang)應減(jian)弱。”他分析(xi)說。

記(ji)者注意到(dao)，盡(jin)管10月(yue)15日境內外人民幣(bi)匯率雙雙失(shi)守7.1關口(kou)，但截至(zhi)當(dang)天20時，境內外人民幣(bi)匯差(cha)不到(dao)100個基點，低于此(ci)前人民幣(bi)匯率貶(bian)值期間的(de)平均200~300個基點，顯示境外資本對(dui)離岸人民幣(bi)的(de)沽空情緒低于以往。

需要注意(yi)(yi)的是(shi)，盡管當前境(jing)內外人民(min)幣匯差較(jiao)低，顯示境(jing)外資本(ben)沽空離(li)岸人民(min)幣意(yi)(yi)愿與力度較(jiao)弱，一旦(dan)美聯儲(chu)降息步(bu)伐持續(xu)低于預期，加之國際地緣政治風險升級，仍可能引發(fa)全球資本(ben)回(hui)流歐(ou)美債券市場避險，導(dao)致(zhi)人民(min)幣匯率繼續(xu)面臨貶值壓力。

民生證券認為，全球資本對美(mei)聯(lian)儲降(jiang)息的預期可能向“軟(ruan)著陸”方向修(xiu)正(zheng)，將支持美(mei)元指數走強，對未來人民幣(bi)匯(hui)率(lv)走勢會形成一定的下跌壓(ya)力(li)。此外，即使四季度中(zhong)國(guo)經濟基本面改善(shan)，但考慮到國(guo)際地緣政治風(feng)險(xian)、關(guan)稅摩擦等風(feng)險(xian)，人民幣(bi)匯(hui)率(lv)年內或維持在一個窄幅區間上下波動。

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