每經記者｜黃鑫磊    每經編輯｜楊(yang)夏    

10月27日，海聯訊（300277.SZ，停牌）公告稱，公司(si)于10月25日收(shou)到控股股東杭州(zhou)市國有資(zi)本(ben)投資(zi)運營(ying)有限公司(si)（以下簡稱“杭州(zhou)資(zi)本(ben)”）發來(lai)的(de)《關于籌劃重大資(zi)產重組(zu)事項的(de)通知》。

據悉(xi)，杭(hang)(hang)州資(zi)本(ben)作(zuo)為(wei)海聯訊(xun)的(de)(de)控(kong)股(gu)(gu)(gu)(gu)(gu)(gu)(gu)股(gu)(gu)(gu)(gu)(gu)(gu)(gu)東(dong)(dong)和B股(gu)(gu)(gu)(gu)(gu)(gu)(gu)上市公司(si)杭(hang)(hang)汽輪(lun)(lun)B（200771.SZ，停牌）的(de)(de)間(jian)接(jie)控(kong)股(gu)(gu)(gu)(gu)(gu)(gu)(gu)股(gu)(gu)(gu)(gu)(gu)(gu)(gu)東(dong)(dong)，擬(ni)籌劃海聯訊(xun)和杭(hang)(hang)汽輪(lun)(lun)B進行重(zhong)大(da)資(zi)產重(zhong)組(zu)，即由海聯訊(xun)向杭(hang)(hang)汽輪(lun)(lun)B全體股(gu)(gu)(gu)(gu)(gu)(gu)(gu)東(dong)(dong)發行A股(gu)(gu)(gu)(gu)(gu)(gu)(gu)股(gu)(gu)(gu)(gu)(gu)(gu)(gu)票(piao)，通(tong)過換股(gu)(gu)(gu)(gu)(gu)(gu)(gu)方式吸收合(he)并杭(hang)(hang)汽輪(lun)(lun)B，杭(hang)(hang)汽輪(lun)(lun)B屆時全體股(gu)(gu)(gu)(gu)(gu)(gu)(gu)東(dong)(dong)持有(you)的(de)(de)股(gu)(gu)(gu)(gu)(gu)(gu)(gu)份將按(an)照換股(gu)(gu)(gu)(gu)(gu)(gu)(gu)比例轉(zhuan)換為(wei)海聯訊(xun)的(de)(de)A股(gu)(gu)(gu)(gu)(gu)(gu)(gu)股(gu)(gu)(gu)(gu)(gu)(gu)(gu)份。

公告顯示，本次(ci)交(jiao)(jiao)易(yi)完成(cheng)后，杭汽輪B將終止上市并注銷法人資(zi)格(ge)，本次(ci)交(jiao)(jiao)易(yi)預計構(gou)成(cheng)重大(da)資(zi)產重組，亦構(gou)成(cheng)公司關聯交(jiao)(jiao)易(yi)；經(jing)向深(shen)交(jiao)(jiao)所申(shen)請，海聯訊A股(gu)股(gu)票自10月28日（星期一）開市起停牌，預計停牌時間不超過(guo)10個(ge)交(jiao)(jiao)易(yi)日。

杭汽輪B總資產是海聯訊的23.17倍

公開(kai)資料顯示(shi)，海聯(lian)訊成立于2000年1月，是一家從(cong)事電力信息化(hua)系(xi)統集(ji)成業(ye)務的國家高新技術(shu)企(qi)業(ye)，以提(ti)供(gong)綜合性整體解決方(fang)案的形式(shi)，從(cong)事電力企(qi)業(ye)信息化(hua)建設業(ye)務，并提(ti)供(gong)相關的技術(shu)及咨詢服務，主要面向電力企(qi)業(ye)。

2024年(nian)半(ban)年(nian)報披露，海聯訊上半(ban)年(nian)實現(xian)營收7812.65萬元，同比增長18.04%，實現(xian)歸母凈利潤287.64萬元，同比下降46.82%；截至6月(yue)30日，公(gong)司(si)總資產為7.02億元，凈資產為4.85億元。

杭汽輪(lun)B成立于1998年4月，經營范圍包括汽輪(lun)機(ji)(ji)、燃氣輪(lun)機(ji)(ji)等(deng)旋(xuan)轉類(lei)、往(wang)復類(lei)機(ji)(ji)械設(she)備及輔機(ji)(ji)設(she)備、備用配件的(de)設(she)計、制造(zao)、銷售(shou)、售(shou)后服(fu)務和相關產品(pin)技術(shu)的(de)開發(fa)、貿(mao)易、轉讓(rang)及咨詢服(fu)務等(deng)。

據2024年半年報，杭汽輪(lun)B上(shang)半年實(shi)現營收26.12億元(yuan)，同(tong)比下降0.40%，實(shi)現歸母凈(jing)利(li)潤1.91億元(yuan)，同(tong)比增長27.92%；截至6月30日，公(gong)司(si)總資(zi)產為162.72億元(yuan)，凈(jing)資(zi)產為82.09億元(yuan)。

對比來看，杭汽(qi)輪B的資(zi)產規(gui)模和經營業(ye)績均大于海聯訊。其中，今年上半年杭汽(qi)輪B的歸母凈利潤是(shi)海聯訊的66.58倍，總資(zi)產和凈資(zi)產分別是(shi)海聯訊的23.17倍和16.93倍。

另外，從總市(shi)值來看(kan)，截至10月25日(ri)，杭汽輪B收盤價(jia)為8.17港(gang)元，總市(shi)值為96.00億港(gang)元（折(zhe)合(he)人民(min)幣約88億元），而海聯訊的收盤價(jia)為12.02元，總市(shi)值40.27億元，前者是(shi)(shi)后者的2倍以上，而這已(yi)經(jing)是(shi)(shi)海聯訊股價(jia)在(zai)3個多月來“翻倍”的結果。

7月18日，海聯訊股(gu)價(jia)一(yi)度(du)跌至5.73元(yuan)/股(gu)，而從(cong)9月中旬開始，其(qi)與杭汽輪B股(gu)價(jia)均開啟了上漲模(mo)式。

杭州資本今年2月控股海聯訊

B股的正(zheng)式名(ming)稱是人民幣特種股票(piao)，以(yi)(yi)人民幣標(biao)明面值(zhi)，以(yi)(yi)外(wai)幣認購和買賣，在上交(jiao)所、深交(jiao)所上市交(jiao)易(yi)。資本市場上偶爾出現一些“B轉(zhuan)A”案例，不過整體數量不多。

中(zhong)國上(shang)市公(gong)司(si)協會數(shu)據顯示，截(jie)至今年8月31日，境(jing)內股(gu)票市場(chang)共有上(shang)市公(gong)司(si)5358家(jia)，B股(gu)公(gong)司(si)僅新增發行9家(jia)。在流動性較差、失去正常融資功能的困境(jing)下，B股(gu)公(gong)司(si)在積極轉(zhuan)(zhuan)軌(gui)(gui)，轉(zhuan)(zhuan)軌(gui)(gui)的方式主(zhu)要包括轉(zhuan)(zhuan)A股(gu)、轉(zhuan)(zhuan)H股(gu)、大(da)股(gu)東回購(gou)、AB股(gu)并軌(gui)(gui)等，其(qi)中(zhong)轉(zhuan)(zhuan)A股(gu)是主(zhu)要路徑。

2013年，浙能(neng)電力換(huan)股(gu)(gu)(gu)吸(xi)收(shou)合(he)并(bing)東(dong)電B；2016年，城投(tou)控(kong)股(gu)(gu)(gu)通過換(huan)股(gu)(gu)(gu)方式吸(xi)收(shou)合(he)并(bing)陽晨B；2020年，東(dong)貝(bei)B控(kong)股(gu)(gu)(gu)股(gu)(gu)(gu)東(dong)東(dong)貝(bei)集(ji)團向除東(dong)貝(bei)集(ji)團以外的全體股(gu)(gu)(gu)東(dong)發行(xing)A股(gu)(gu)(gu)股(gu)(gu)(gu)票(piao)，以換(huan)股(gu)(gu)(gu)方式吸(xi)收(shou)合(he)并(bing)東(dong)貝(bei)B股(gu)(gu)(gu)；2021年，粵華包(bao)B成功退市換(huan)股(gu)(gu)(gu)冠豪高新，則是境內首(shou)單跨(kua)交易所A股(gu)(gu)(gu)吸(xi)收(shou)合(he)并(bing)B股(gu)(gu)(gu)案例。

以上案例(li)中，東(dong)電B和(he)浙(zhe)能電力的換(huan)(huan)股(gu)(gu)比例(li)為(wei)1∶0.886，陽晨B和(he)城投控股(gu)(gu)的換(huan)(huan)股(gu)(gu)比例(li)為(wei)1∶1，東(dong)貝B和(he)東(dong)貝集團的換(huan)(huan)股(gu)(gu)比例(li)為(wei)1∶1.8，粵華包B與冠豪高新的換(huan)(huan)股(gu)(gu)比例(li)為(wei)1∶1.1188。

值得注意的是(shi)，此次(ci)海(hai)聯訊和杭汽輪B進行重大資產(chan)重組(zu)并非(fei)毫無征兆。

1月11日(ri)(ri)，海聯(lian)訊公(gong)告(gao)稱，當日(ri)(ri)收到(dao)控股(gu)股(gu)東(dong)杭(hang)州(zhou)(zhou)市金融(rong)投資集團(tuan)有限公(gong)司(si)（以下簡稱“杭(hang)州(zhou)(zhou)金投”）發來的《告(gao)知(zhi)(zhi)函》，根據杭(hang)州(zhou)(zhou)市人民政府國有資產監督管理委員會通知(zhi)(zhi)要求，為進一步優化國有資本(ben)布局，杭(hang)州(zhou)(zhou)金投持有的海聯(lian)訊全(quan)部股(gu)份9983萬股(gu)（占海聯(lian)訊總股(gu)本(ben)的29.8%）擬(ni)無償劃轉給(gei)杭(hang)州(zhou)(zhou)資本(ben)。

到2月底，上述股份劃轉完成，海聯訊控股股東正式變更為杭州資本。彼時，杭州資本旗下已有4家上市公司，分別是海聯訊、杭汽輪B、杭氧股份（002430.SZ，股價24.66元，市值242.63億元）和ST數源（原簡稱(cheng)數源科(ke)技(ji)，000909.SZ，股價(jia)4.79元，市值20.97億元），另有(you)西湖(hu)電子(zi)集(ji)團、人才集(ji)團、科創集(ji)團、杭州(zhou)產(chan)投和(he)杭資運營等多(duo)家核(he)心(xin)企(qi)業。

10月28日，《每日經濟新聞》記者致電杭州(zhou)資本，但截至(zhi)發稿(gao)無人(ren)接(jie)聽。

10月28日(ri)午后，杭汽輪(lun)B相關工作人員在電話中告(gao)訴《每(mei)日(ri)經濟新聞》記(ji)者，當前工作是按照杭州資(zi)本安(an)排做好吸(xi)收(shou)合并(bing)，未(wei)(wei)來人員安(an)排等仍然需(xu)要國資(zi)統(tong)一安(an)排，但由于公司（規模相對(dui)）比較大，未(wei)(wei)來應該是以杭汽輪(lun)為主導。

10月28日下午，海聯訊證(zheng)券部相(xiang)關負責人在電話中對記者表示，公(gong)司將在吸(xi)收合并(bing)杭(hang)汽輪(lun)B的過程中銜(xian)接后者人員(yuan)、公(gong)司債務等(deng)，并(bing)對經營范圍進行工(gong)商變更，至于未來公(gong)司經營管理以誰為主乃至董事(shi)會成員(yuan)數量、結構等(deng)，公(gong)司暫不清楚(chu)。

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