每經記者｜黃海    每經編輯｜陳俊(jun)杰    

11月12日晚間，上海建科（603153.SH，股價(jia)22.09元，市值(zhi)90.54億元）公(gong)告稱(cheng)，擬以(yi)4.88億元的價格收購關聯方上(shang)海(hai)(hai)國盛（集(ji)(ji)團(tuan)）有(you)限公(gong)司持有(you)的上(shang)海(hai)(hai)投資咨詢集(ji)(ji)團(tuan)有(you)限公(gong)司（以(yi)下簡稱(cheng)上(shang)咨集(ji)(ji)團(tuan)）100%股權。同時，上(shang)海(hai)(hai)建科擬在收購完成后，將公(gong)司名稱(cheng)“上(shang)海(hai)(hai)建科集(ji)(ji)團(tuan)股份(fen)有(you)限公(gong)司”變更為“上(shang)海(hai)(hai)建科咨詢集(ji)(ji)團(tuan)股份(fen)有(you)限公(gong)司”。

公告顯示，上咨集(ji)團100%股權(quan)評估(gu)(gu)(gu)價值(zhi)(zhi)(zhi)為(wei)4.88億(yi)元，評估(gu)(gu)(gu)方法(fa)為(wei)資產(chan)基礎法(fa)，增值(zhi)(zhi)(zhi)率為(wei)18.57%。其中，長期股權(quan)投資評估(gu)(gu)(gu)價值(zhi)(zhi)(zhi)為(wei)1.70億(yi)元，增值(zhi)(zhi)(zhi)率53.13%；無形(xing)資產(chan)評估(gu)(gu)(gu)價值(zhi)(zhi)(zhi)為(wei)2724.64萬(wan)元，增值(zhi)(zhi)(zhi)率268.09%。

收并購(gou)計劃旋即引(yin)起監管注(zhu)意。當晚，上交(jiao)所向上海(hai)建科發出(chu)問(wen)詢函，要求說明公司(si)收購(gou)上咨集團的商業合理性、定價依據以及交(jiao)易(yi)是否存在影響上市公司(si)盈利能力(li)的風(feng)險等問(wen)題。

針對(dui)上咨集團近3年業績、評估價值(zhi)增值(zhi)率以(yi)及業績承(cheng)諾(nuo)等問(wen)題(ti)，11月13日下午，《每日經濟新聞》記者致電上海建科(ke)董秘辦，接(jie)線(xian)人員(yuan)回應稱，其本人無(wu)法在電話中立即回應相關事(shi)項(xiang)，建議記者將問(wen)題(ti)發(fa)往公(gong)司(si)郵箱。截(jie)至發(fa)稿，對(dui)方尚未回應。

標的公司2023年凈利潤下滑82.70%

公開信(xin)息顯(xian)示，上(shang)咨(zi)集(ji)團(tuan)的核(he)心(xin)業(ye)(ye)(ye)務(wu)包括決策咨(zi)詢業(ye)(ye)(ye)務(wu)、投(tou)資總控(kong)業(ye)(ye)(ye)務(wu)以(yi)及監理業(ye)(ye)(ye)務(wu)三大板塊(kuai)。主(zhu)要集(ji)中在上(shang)海(hai)、浙江(jiang)等(deng)地區(qu)，經(jing)手項目涵蓋水利、環(huan)保、市(shi)(shi)政工程、城市(shi)(shi)交通等(deng)多領域，客戶則主(zhu)要是(shi)政府機關、事業(ye)(ye)(ye)單位以(yi)及大型央(yang)國企等(deng)。

公告中，上海建科表示：“本次收購有(you)利于發(fa)揮‘延鏈(lian)補鏈(lian)強鏈(lian)’的業務協同(tong)效(xiao)應，進一步提(ti)升公司在(zai)咨詢領(ling)域的地位及(ji)市場份額(e)。”

但(dan)上咨(zi)集團近幾年(nian)的利(li)潤情況(kuang)出現(xian)波動。據(ju)上海建科披露(lu)，2022年(nian)、2023年(nian)以及2024年(nian)前7個(ge)月，上咨(zi)集團分別實(shi)現(xian)營收(shou)5.47億(yi)元(yuan)、6.23億(yi)元(yuan)和2.72億(yi)元(yuan)，同(tong)期(qi)歸母凈利(li)潤分別為(wei)4072.11萬元(yuan)、704.37萬元(yuan)以及-6702.34萬元(yuan)。

單(dan)從利潤水(shui)平(ping)來看，上咨集團(tuan)的歸母凈利潤在2023年同比(bi)下滑(hua)82.70%，2024年1—7月出現虧損。

不(bu)過，上(shang)海建科(ke)并(bing)未(wei)在公告(gao)中就上(shang)咨集團2023年(nian)利(li)(li)潤下滑(hua)給出具體解釋。對于今年(nian)1—7月(yue)出現虧損，上(shang)海建科(ke)則表示(shi)，主要系受項目(mu)集中在四(si)季度(du)(du)驗(yan)收影響，上(shang)咨集團營業(ye)(ye)(ye)收入和營業(ye)(ye)(ye)利(li)(li)潤在四(si)季度(du)(du)占比較(jiao)多(duo)，業(ye)(ye)(ye)績(ji)存在一(yi)定的季節性波動。

值(zhi)得注意是，在(zai)今年前7月虧損(sun)6700余萬元(yuan)的前提下，此次交易(yi)的業績承諾期為2024至2026年，業績承諾金額為歸母凈利潤之(zhi)和不低于6600萬元(yuan)。

對此，上(shang)交所(suo)在發出的問詢函中要求上(shang)海建(jian)科(ke)結合主(zhu)要業(ye)(ye)務情況，量化分(fen)析(xi)上(shang)咨集團在2023年營業(ye)(ye)收入增長(chang)情況下，歸母凈利(li)(li)潤大幅下滑的合理(li)性，以(yi)(yi)及(ji)2024年1—7月歸母凈利(li)(li)潤虧(kui)損的具體原(yuan)因，是(shi)否(fou)與行(xing)業(ye)(ye)趨勢(shi)一(yi)致，是(shi)否(fou)存在持(chi)續下滑風險(xian)，并進一(yi)步說明(ming)業(ye)(ye)績承諾的可(ke)實現(xian)性，以(yi)(yi)及(ji)交易是(shi)否(fou)存在影響上(shang)市公司(si)盈利(li)(li)能(neng)力的風險(xian)。

無形資產增值率268%

除了上述問題，上交所亦對上咨集(ji)團(tuan)100%股權的價值評估情況提出(chu)問詢。

據公開信息，上咨集團100%股(gu)(gu)權評(ping)估價值(zhi)為4.88億元(yuan)，評(ping)估方法為資(zi)產基礎(chu)法，增值(zhi)率為18.57%。其中，長期(qi)股(gu)(gu)權投(tou)資(zi)評(ping)估價值(zhi)為1.70億元(yuan)，增值(zhi)率53.13%；無形資(zi)產評(ping)估價值(zhi)為2724.64萬元(yuan)，增值(zhi)率268.09%。

由(you)上海財(cai)瑞(rui)資(zi)產評(ping)估(gu)有限公司(si)（以下簡(jian)稱上海財(cai)瑞(rui)）出具的(de)資(zi)產評(ping)估(gu)報告(gao)中稱，標的(de)長期(qi)股(gu)權(quan)投資(zi)評(ping)估(gu)增值(zhi)5909.98萬元，主要原因(yin)(yin)為企業按照會計(ji)準則對于長期(qi)股(gu)權(quan)投資(zi)采用成本法(fa)計(ji)量，本次(ci)評(ping)估(gu)按評(ping)估(gu)后的(de)股(gu)東全部權(quan)益價值(zhi)結合投資(zi)比例確定(ding)評(ping)估(gu)值(zhi)；無(wu)形資(zi)產評(ping)估(gu)增值(zhi)1984.43萬元，主要原因(yin)(yin)為無(wu)形資(zi)產（商標、軟件著作權(quan)、作品著作權(quan)等(deng)）評(ping)估(gu)增值(zhi)所致。

據上海財瑞披(pi)露，上咨(zi)(zi)(zi)集團的長(chang)期(qi)股權(quan)投資主要(yao)包括9家子公司。據介紹，其中(zhong)上咨(zi)(zi)(zi)國際除決(jue)策咨(zi)(zi)(zi)詢業(ye)務外(wai)，還承接(jie)展陳咨(zi)(zi)(zi)詢、設計(ji)(ji)、實施(shi)類項(xiang)目(mu)(mu)，項(xiang)目(mu)(mu)內容按照甲方(fang)審查(cha)確認的設計(ji)(ji)方(fang)案、布展圖(tu)紙(zhi)、項(xiang)目(mu)(mu)進度表操作(zuo)執行，保質、保量、按期(qi)完成布展的設計(ji)(ji)制作(zuo)等全部工作(zuo)內容。

節能(neng)減排中心及(ji)環保公(gong)司主要承接各級(ji)發改委、生態環境局、學校、電力(li)公(gong)司等客(ke)戶的節能(neng)、環保領域的前(qian)期咨(zi)詢服務、方案設計、效果評(ping)估等雙碳相關的專業咨(zi)詢服務。

無形資(zi)產方面則(ze)主要包括商(shang)標、軟件著(zhu)作(zuo)權(quan)(quan)、作(zuo)品著(zhu)作(zuo)權(quan)(quan)、專(zhuan)利、域名以及(ji)資(zi)質等。上海財瑞在(zai)報告中進一步表示，納入本次評估范圍的(de)無形資(zi)產包括28項外(wai)購及(ji)委外(wai)開發的(de)浪潮GS管理(li)系統(tong)等軟件及(ji)賬外(wai)的(de)商(shang)標、軟件著(zhu)作(zuo)權(quan)(quan)、作(zuo)品著(zhu)作(zuo)權(quan)(quan)、專(zhuan)利、域名和資(zi)質。

其中(zhong)，對(dui)(dui)(dui)外(wai)購軟(ruan)(ruan)件(jian)(jian)(jian)、作(zuo)品著作(zuo)權(quan)以及域(yu)名，采用(yong)成本(ben)法(fa)評估。對(dui)(dui)(dui)于納入(ru)本(ben)次評估范(fan)圍在用(yong)的(de)賬外(wai)商標、軟(ruan)(ruan)件(jian)(jian)(jian)著作(zuo)權(quan)和(he)專利，采用(yong)收益(yi)法(fa)進行(xing)評估。至(zhi)于納入(ru)本(ben)次評估范(fan)圍已不再使用(yong)的(de)軟(ruan)(ruan)件(jian)(jian)(jian)及賬外(wai)軟(ruan)(ruan)件(jian)(jian)(jian)著作(zuo)權(quan)，由(you)于其無法(fa)對(dui)(dui)(dui)企業帶來(lai)收益(yi)，本(ben)次評估為(wei)零。

被評估單位(wei)擁有(you)的資質方面，上海(hai)財瑞認為(wei)僅(jin)是政府為(wei)規范行業經營(ying)設立的經營(ying)條件要求(qiu)，為(wei)企業帶來超(chao)額或者壟(long)斷收益的優勢不顯(xian)著，故本次評估不予作價。

針對資(zi)產評估價格的公(gong)允性(xing)(xing)，上交所要求公(gong)司(si)列示長期股權(quan)投資(zi)、無形資(zi)產的具體構成、賬面價值、評估值等，并(bing)說明(ming)大(da)幅(fu)增值的原因及合理性(xing)(xing)。

封面圖片來源：每日經濟(ji)新聞 劉(liu)國梅(mei) 攝(she)