每經(jing)記者｜涂穎浩(hao)    每經(jing)編輯｜馬子卿    

10月1日起，分(fen)(fen)紅險預定利率上限由2.5%下(xia)調(diao)至2.0%。隨著(zhu)傳統(tong)險和分(fen)(fen)紅險的(de)利率下(xia)調(diao)均落(luo)地，壽險保費(fei)的(de)脈沖(chong)式增長暫告一段落(luo)。

最(zui)近(jin)出爐的2024年1-10月(yue)保(bao)(bao)費(fei)(fei)數據顯示(shi)，中國人壽、平(ping)安人壽、太保(bao)(bao)壽險(xian)、新(xin)華保(bao)(bao)險(xian)、人保(bao)(bao)壽險(xian)五大壽險(xian)公司合計實現保(bao)(bao)費(fei)(fei)收入約1.55萬億元，同比增長(chang)5.5%，較1-9月(yue)保(bao)(bao)費(fei)(fei)增速進一(yi)步放緩。

進入(ru)四(si)季度(du)后，壽險走向如(ru)何？一位(wei)非(fei)銀金融分析師對《每日經濟新聞》記者表示(shi)，雖(sui)然負債(zhai)端四(si)季度(du)壓力(li)較(jiao)大(da)，但對全年負債(zhai)端影響較(jiao)小。國信證券(quan)分析師指出，三(san)季度(du)“炒停售(shou)”短(duan)期(qi)透支(zhi)部分市場(chang)保(bao)(bao)險需求。隨(sui)著行(xing)(xing)業進入(ru)“開門紅”籌(chou)備階段(duan)，新產品上線、人(ren)(ren)力(li)增(zeng)員(yuan)及客戶(hu)儲(chu)備帶(dai)動行(xing)(xing)業短(duan)期(qi)整(zheng)頓(dun)，預計短(duan)期(qi)財險保(bao)(bao)費(fei)增(zeng)速(su)或(huo)優于人(ren)(ren)身險板(ban)塊。

產品切換疊加“開門紅”籌備，五大上市險企壽險保費增速放緩

2024年(nian)(nian)1-10月(yue)，五大上市(shi)險企合計保費(fei)收入達2.52萬(wan)(wan)(wan)億元(yuan)，較(jiao)上年(nian)(nian)同期增(zeng)長(chang)約5.7%。具體而言，中國平安（SH601318，股(gu)價(jia)55.46元(yuan)，市(shi)值(zhi)1.01萬(wan)(wan)(wan)億元(yuan)）、中國人壽(shou)（SH601628，股(gu)價(jia)44.18元(yuan)，市(shi)值(zhi)1.25萬(wan)(wan)(wan)億元(yuan)）、中國人保（SH601319，股(gu)價(jia)7.32元(yuan)，市(shi)值(zhi)3237億元(yuan)）、中國太保（SH601601，股(gu)價(jia)35.12元(yuan)，市(shi)值(zhi)3378億元(yuan)）、新華(hua)保險（SH601336，股(gu)價(jia)50.13元(yuan)，市(shi)值(zhi)1563億元(yuan)）原保險保費(fei)收入集體正(zheng)增(zeng)長(chang)，分別為7432.44億元(yuan)、6269億元(yuan)、6065.11億元(yuan)、3924.48億元(yuan)、1556.32億元(yuan)，同比增(zeng)速達8.1%、4.9%、5.3%、4.5%、1.8%。

2023年(nian)以來，監管引導(dao)行業(ye)進入新的(de)預定利(li)率(lv)下調(diao)周(zhou)期，險(xian)企加大對(dui)定價(jia)利(li)率(lv)更為敏感的(de)儲(chu)蓄(xu)型(xing)保(bao)(bao)(bao)險(xian)的(de)銷售力度，為全年(nian)保(bao)(bao)(bao)費(fei)增長(chang)打下基礎。從五(wu)家壽險(xian)公(gong)司(si)來看，中國人壽、平安人壽、太保(bao)(bao)(bao)壽險(xian)、新華(hua)保(bao)(bao)(bao)險(xian)、人保(bao)(bao)(bao)壽險(xian)五(wu)大壽險(xian)公(gong)司(si)合計實現保(bao)(bao)(bao)費(fei)收入約(yue)1.55萬億元，同比增長(chang)5.5%，保(bao)(bao)(bao)持(chi)同比增長(chang)態(tai)勢。

其中，中國人壽(shou)(shou)保(bao)(bao)(bao)費(fei)(fei)收入(ru)規(gui)模最高(gao)，達6269億(yi)元(yuan)，同(tong)(tong)比增(zeng)長4.9%；平安人壽(shou)(shou)同(tong)(tong)比增(zeng)速領先，前(qian)10月保(bao)(bao)(bao)費(fei)(fei)收入(ru)達4474.35億(yi)元(yuan)，同(tong)(tong)比增(zeng)長9.4%。此外(wai)，太保(bao)(bao)(bao)壽(shou)(shou)險(xian)、新華(hua)保(bao)(bao)(bao)險(xian)、人保(bao)(bao)(bao)壽(shou)(shou)險(xian)保(bao)(bao)(bao)費(fei)(fei)收入(ru)分別為(wei)2195.98億(yi)元(yuan)、1556.32億(yi)元(yuan)、997.78億(yi)元(yuan)，同(tong)(tong)比增(zeng)長2.4%、1.8%、5.6%。

從單月保費收入來看，上市險企壽險保費收入出現同比下降。對于10月單月壽(shou)險保費增速回落，國泰君(jun)安(an)非銀團隊(dui)分析認為(wei)，一方(fang)面受新老產品切換而客(ke)戶需求提前透支所致，另一方(fang)面為(wei)2024年業(ye)績目標(biao)達成較(jiao)好，因而逐步將業(ye)務重心轉向2025年開門紅(hong)的準備。

2023年10月，監管(guan)部門(men)下發(fa)《關于(yu)(yu)強化管(guan)理促進人身險(xian)業務平穩健康發(fa)展的通知》，要求(qiu)各人身保(bao)險(xian)公司不得(de)采取(qu)(qu)大幅提前收(shou)(shou)取(qu)(qu)保(bao)費(fei)并指(zhi)定第二年保(bao)單生效日(ri)的方式進行(xing)承保(bao)。自2023年末以(yi)來，開門(men)紅期間保(bao)單承保(bao)方式從“預收(shou)(shou)”轉(zhuan)為“預錄”，保(bao)費(fei)則于(yu)(yu)次年一月份進行(xing)收(shou)(shou)取(qu)(qu)。

國信(xin)證券(quan)對此認為，承(cheng)保(bao)方式的(de)變化(hua)帶動行(xing)業(ye)一季(ji)(ji)度(du)保(bao)費收(shou)入的(de)延續。受(shou)行(xing)業(ye)“開(kai)門紅”因素(su)影響(xiang)，1月保(bao)費收(shou)入占全年(nian)保(bao)費收(shou)入的(de)20%左右(you)，一季(ji)(ji)度(du)整體保(bao)費收(shou)入約占全年(nian)的(de)40%。“考慮到當(dang)前行(xing)業(ye)面臨(lin)的(de)養老、醫療、康養、儲蓄(xu)等多元(yuan)需(xu)求，疊加渠道及產(chan)品改革初(chu)見成效(xiao)，預(yu)計2025年(nian)開(kai)門紅期間保(bao)費同比增速約為7%至8%，對應新業(ye)務價(jia)值(zhi)增速為25%。”

財險“老三家”前10個月保費收入同比增長5.8%

從財產(chan)險公司“老三家”數(shu)據來看，2024年1-10月(yue)，人保(bao)(bao)財險、平安產(chan)險、太保(bao)(bao)產(chan)險保(bao)(bao)費(fei)收入(ru)(ru)分別為4609.27億元、2656.98億元、1728.5億元，同比增長4.8%、6.5%、7.4%，合計保(bao)(bao)費(fei)收入(ru)(ru)達8994.75億元，同比增長5.8%。

根據國信證券(quan)報告，受益(yi)于汽車保(bao)(bao)有量的(de)(de)穩步提升及部分非車險(xian)險(xian)種政策的(de)(de)持續催化，三(san)家財(cai)(cai)險(xian)公司(si)單月(yue)保(bao)(bao)費(fei)收入同(tong)比(bi)增長(chang)8.6%。平安財(cai)(cai)險(xian)、人(ren)保(bao)(bao)財(cai)(cai)險(xian)、太(tai)保(bao)(bao)財(cai)(cai)險(xian)分別同(tong)比(bi)增長(chang)12.2%、7.8%、3.9%。在國信證券(quan)看來(lai)，9月(yue)以(yi)來(lai)，自然災(zai)害整(zheng)(zheng)體影響相對減弱，疊加季(ji)度末帶來(lai)的(de)(de)保(bao)(bao)費(fei)收入脈沖，利好財(cai)(cai)險(xian)業三(san)季(ji)度整(zheng)(zheng)體利潤的(de)(de)企穩。

從人保財險(xian)(xian)披(pi)露的細分數據來看，主要貢獻來自(zi)車(che)險(xian)(xian)、意健(jian)險(xian)(xian)等，顯示財險(xian)(xian)保費增(zeng)長邊(bian)際(ji)改(gai)善，可(ke)歸因(yin)為車(che)險(xian)(xian)和非車(che)險(xian)(xian)業務均回暖。

車(che)(che)險(xian)業務方(fang)面，2024年(nian)1-10月，人(ren)保(bao)財險(xian)車(che)(che)險(xian)保(bao)費(fei)2377.73億元(yuan)，同(tong)(tong)比(bi)(bi)增(zeng)長(chang)3.6%。業內(nei)分析指出，車(che)(che)險(xian)領域(yu)的增(zeng)量(liang)主要來自汽(qi)車(che)(che)保(bao)有量(liang)的增(zeng)長(chang)。數據顯示，10月汽(qi)車(che)(che)銷量(liang)同(tong)(tong)比(bi)(bi)增(zeng)長(chang)7%，增(zeng)速(su)環比(bi)(bi)增(zeng)加(jia)8.7個百分點(dian)，新能源車(che)(che)銷量(liang)同(tong)(tong)比(bi)(bi)增(zeng)長(chang)49.6%，環比(bi)(bi)增(zeng)長(chang)6.9個百分點(dian)。非車(che)(che)險(xian)業務方(fang)面，人(ren)保(bao)財險(xian)意健險(xian)保(bao)費(fei)938.97億元(yuan)，同(tong)(tong)比(bi)(bi)增(zeng)長(chang)8.5%。

受預(yu)定利率全(quan)面落(luo)地影響，人身險(xian)保費(fei)增速放(fang)緩，短期財(cai)(cai)險(xian)保費(fei)增速跑(pao)贏(ying)人身險(xian)板塊。華創證券分析師(shi)指出(chu)，隨著(zhu)車(che)險(xian)車(che)均(jun)保費(fei)企穩，以及農險(xian)招標等工作落(luo)地、展業(ye)回歸(gui)常態化，預(yu)計(ji)財(cai)(cai)險(xian)景氣度有望(wang)進一步回升。

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