每經記者｜溫(wen)雅蘭    每經編輯(ji)｜張凌霄     

圖片來源：每日經濟新聞 劉國梅 攝

12月(yue)9日(ri)，中共中央(yang)政(zheng)(zheng)治局召開會(hui)議，會(hui)議指出(chu)，實施更加積極(ji)的財政(zheng)(zheng)政(zheng)(zheng)策和(he)適度寬松的貨幣政(zheng)(zheng)策，充(chong)實完善政(zheng)(zheng)策工(gong)具箱(xiang)，加強超常(chang)規逆周期調節，打好政(zheng)(zheng)策“組合拳”，提高宏觀調控的前瞻性(xing)(xing)(xing)、針對性(xing)(xing)(xing)、有(you)效性(xing)(xing)(xing)。

12月(yue)11日至(zhi)12日舉行的中(zhong)央經濟工作會(hui)議再次(ci)釋放了(le)一系列(lie)積極(ji)信(xin)號。會(hui)議要求(qiu)，明年(nian)要堅持穩中(zhong)求(qiu)進、以進促穩、守正創(chuang)新(xin)、先立后破，系統集成、協同配合(he)。要實施更(geng)加(jia)積極(ji)的財政(zheng)政(zheng)策，提高財政(zheng)赤(chi)字率，增加(jia)發行超長(chang)期特別國(guo)債，增加(jia)地方政(zheng)府(fu)專項債券發行使用，優化財政(zheng)支(zhi)出結(jie)構，兜牢基層三保底線。

明年的財(cai)政、貨幣(bi)政策分(fen)別被定(ding)調為“更加積極”“適度寬松”，無疑傳遞著一些新的政策傾向。

那么具(ju)體(ti)來(lai)看，政(zheng)策的轉變釋放出(chu)哪些(xie)信號，政(zheng)策落地(di)又應該聚焦哪些(xie)方(fang)面？上(shang)海交(jiao)通(tong)大學上(shang)海高級金融學院實(shi)踐教授胡捷在接受《每日(ri)經濟新聞》記者專訪時從現(xian)狀分析、問題關鍵等角度(du)，帶(dai)來(lai)了最新的深度(du)剖析。

“政(zheng)策背后的(de)(de)關鍵，是為(wei)財政(zheng)部提供流動性，使中央(yang)財政(zheng)以(yi)更(geng)為(wei)積極(ji)的(de)(de)態度募資(zi)，提高赤字率(lv)，營造更(geng)為(wei)寬松(song)的(de)(de)資(zi)金環境。”胡捷(jie)談(tan)到。

打好“雙松”組合拳，解決“卡增長”關鍵

本周的兩次會議均釋(shi)放(fang)出“適(shi)度寬松貨(huo)幣政策”與“更(geng)加(jia)積極財政政策”相結(jie)合(he)，超(chao)常規逆周期調節力度凸顯的信號。

可見，為了更加適應當(dang)前經濟發(fa)展形(xing)勢(shi)的變化，財政政策和(he)貨幣(bi)政策的目標(biao)和(he)思路正(zheng)在發(fa)生轉變。

適度(du)(du)寬(kuan)(kuan)松(song)的(de)貨幣政策是2011年后(hou)首(shou)次“重出江湖”。胡捷表示(shi)：“當(dang)前，在宏(hong)觀經濟形勢增(zeng)長力度(du)(du)相(xiang)對欠缺的(de)前提下，適度(du)(du)寬(kuan)(kuan)松(song)的(de)貨幣政策能(neng)夠繼續降低企業和(he)居民綜合融資(zi)成本，使(shi)貨幣供(gong)應(ying)量將合理充裕(yu)，使(shi)利率水(shui)平處于低位，從而推動更加積極的(de)財(cai)政政策落地實現，以(yi)此來解決(jue)那些卡(ka)住增(zeng)長力度(du)(du)的(de)難題。

胡捷認為，就今年情況來(lai)看，我國實施的貨幣(bi)政(zheng)策總體已經處(chu)于相(xiang)對寬(kuan)松的狀態(tai)，而(er)明(ming)(ming)年“適度寬(kuan)松”的貨幣(bi)政(zheng)策，說明(ming)(ming)央行(xing)未(wei)來(lai)不會“大水漫(man)灌”，但(dan)相(xiang)對今年仍會進一(yi)步寬(kuan)松。

而宏觀(guan)政策(ce)之間(jian)的協調配合則是(shi)近年(nian)來備受(shou)關注的問題(ti)，尤其是(shi)財政政策(ce)和貨幣政策(ce)之間(jian)的“組合拳”。

近期(qi)提(ti)到的(de)(de)(de)(de)，更(geng)加積極的(de)(de)(de)(de)財(cai)政(zheng)政(zheng)策和適(shi)度寬松(song)(song)的(de)(de)(de)(de)貨幣政(zheng)策所形成(cheng)的(de)(de)(de)(de)“雙松(song)(song)”組合，將(jiang)成(cheng)為(wei)明年經濟運行的(de)(de)(de)(de)主要基調，進一步(bu)增(zeng)強超常(chang)規逆周期(qi)調節(jie)的(de)(de)(de)(de)政(zheng)策效果。

胡捷(jie)強(qiang)調，“組合拳”的(de)著力點主要集(ji)中(zhong)在財政(zheng)(zheng)(zheng)政(zheng)(zheng)(zheng)策(ce)(ce)上。“適度(du)寬松的(de)貨(huo)幣政(zheng)(zheng)(zheng)策(ce)(ce)的(de)實施，是為更加積(ji)極(ji)的(de)財政(zheng)(zheng)(zheng)政(zheng)(zheng)(zheng)策(ce)(ce)創造空間。”胡捷(jie)說，“貨(huo)幣政(zheng)(zheng)(zheng)策(ce)(ce)的(de)進一步放松，一個是刺(ci)激居民消費(fei)，第(di)二是為了刺(ci)激企業，推(tui)動企業更愿意貸款擴產(chan)能，加大生產(chan)力度(du)等。但(dan)是最重要的(de)是第(di)三點，即為財政(zheng)(zheng)(zheng)部提(ti)供流(liu)動性(xing)，使中(zhong)央財政(zheng)(zheng)(zheng)以(yi)更為積(ji)極(ji)的(de)態度(du)募(mu)資，提(ti)高赤字(zi)率，營造更為寬松的(de)資金環境。”

解決根本性難題，真正激發消費意愿

消費作為終端(duan)需(xu)(xu)求，在當前的生(sheng)產力發展(zhan)(zhan)水(shui)平下，只有終端(duan)需(xu)(xu)求得到充分的釋(shi)放(fang)，才(cai)能(neng)夠(gou)比較好地牽(qian)引(yin)供給，從(cong)而驅動中(zhong)國(guo)經濟實現高質量的發展(zhan)(zhan)。

數(shu)據(ju)顯示，2024年(nian)前三季度，我國貨物貿易進出口總值(zhi)32.33萬億元(yuan)，歷(li)史同(tong)(tong)期首破32萬億元(yuan)，同(tong)(tong)比增長5.3%；而前三季度，全國居民消費(fei)價格(ge)（CPI）同(tong)(tong)比上(shang)漲0.3%，漲幅比上(shang)半年(nian)擴大0.2個百分(fen)點。

可見，2024年(nian)，出口(kou)對中國經濟(ji)的(de)(de)支撐比較大，但是(shi)受到2025年(nian)全(quan)球經濟(ji)存在不(bu)確定性，以及美國計劃對中國部分產品加征關稅等各(ge)種因(yin)素的(de)(de)影(ying)響，出口(kou)增長面(mian)臨壓(ya)力(li)，因(yin)此提(ti)振內需仍是(shi)保證中國經濟(ji)增長的(de)(de)必(bi)要(yao)條件(jian)。

本(ben)次中(zhong)央經(jing)濟工作(zuo)會議(yi)，也(ye)將“大力提(ti)(ti)振消(xiao)(xiao)費(fei)(fei)、提(ti)(ti)高投資效益，全方位擴(kuo)大國內需(xu)求”作(zuo)為明年要(yao)抓好的(de)首項重點任務。具體來(lai)看，會議(yi)提(ti)(ti)出，實(shi)(shi)施提(ti)(ti)振消(xiao)(xiao)費(fei)(fei)專(zhuan)項行(xing)動，推動中(zhong)低(di)收入群體增收減負，提(ti)(ti)升消(xiao)(xiao)費(fei)(fei)能力、意(yi)愿(yuan)和層級。適(shi)當提(ti)(ti)高退休人員(yuan)基本(ben)養老(lao)金，提(ti)(ti)高城(cheng)鄉(xiang)居(ju)民基礎養老(lao)金，提(ti)(ti)高城(cheng)鄉(xiang)居(ju)民醫保財政補助標準。加力擴(kuo)圍實(shi)(shi)施“兩(liang)新”政策，創新多元化消(xiao)(xiao)費(fei)(fei)場景(jing)，擴(kuo)大服務消(xiao)(xiao)費(fei)(fei)，促進(jin)文化旅游業(ye)發展。

談及如(ru)何(he)促(cu)進(jin)消費，胡捷(jie)表示，直接(jie)發錢并不是最好的辦法，如(ru)何(he)解決住房(fang)、教育(yu)、健康和養老(lao)這“四座大山”給老(lao)百姓帶來的壓力，才是提振內(nei)需，促(cu)進(jin)消費的關(guan)鍵。

“上(shang)一(yi)輪的(de)政(zheng)(zheng)策動(dong)作(zuo)主(zhu)要是為(wei)了構建(jian)一(yi)種防(fang)御系統，以(yi)應(ying)對經(jing)濟(ji)波動(dong)。”談及政(zheng)(zheng)策的(de)轉變(bian)背后的(de)邏(luo)輯(ji)，胡捷強(qiang)調：“那么接下來更(geng)加積(ji)極的(de)財政(zheng)(zheng)政(zheng)(zheng)策和(he)適度(du)寬松的(de)貨幣政(zheng)(zheng)策，我(wo)們(men)需要考慮如何有(you)效地刺激消費。雖然目前仍(reng)沒有(you)具體的(de)落地政(zheng)(zheng)策，但我(wo)個人認為(wei)，最有(you)效的(de)方向(xiang)之(zhi)一(yi)應(ying)該是激發普通民眾的(de)消費意(yi)愿。”

在胡(hu)捷看來(lai)，當前民眾不(bu)愿(yuan)意(yi)消(xiao)費(fei)，并(bing)不(bu)是(shi)舍不(bu)得花錢，而是(shi)當前住房貸(dai)款(kuan)、教育費(fei)用、健(jian)康擔憂以及養(yang)老難(nan)題這“四座大山(shan)”，是(shi)當代的(de)年輕人(ren)倍感壓力。即使他們現在無需直接(jie)面臨這些問題，防患(huan)于未然的(de)特質也會間接(jie)影響年輕人(ren)的(de)消(xiao)費(fei)意(yi)愿(yuan)。

胡(hu)捷(jie)表示：“因此，我認(ren)為真正要(yao)促進消費，應(ying)該從(cong)緩解這(zhe)‘四座大山’壓力的(de)角度(du)入手(shou)，減輕消費者的(de)心理負擔。通(tong)過這(zhe)種(zhong)方(fang)式，我們(men)可以更有效地刺激消費，進而帶動其他(ta)產業的(de)發(fa)展。只有這(zhe)樣(yang)，我們(men)的(de)投資才能真正發(fa)揮作用，促進經濟的(de)全面(mian)復蘇(su)。”

然而(er)，從政策制(zhi)定開始，到(dao)落地實施，再(zai)到(dao)初有(you)成效并非(fei)一(yi)蹴而(er)就，這(zhe)其中(zhong)(zhong)需要一(yi)個周(zhou)期，需要時間和耐心。胡捷說：“我們的(de)生活狀況(kuang)與宏觀經濟形勢息息相關，但是從中(zhong)(zhong)央釋放出這(zhe)些(xie)政策信號到(dao)普通百姓(xing)生活狀況(kuang)真正得到(dao)改善(shan)，中(zhong)(zhong)間會存在一(yi)個時間延遲。”