每經記(ji)者｜鄭(zheng)步春    每經編輯｜彭水萍(ping)

繼周二(er)反彈后(hou)，周三A股返身再(zai)跌(die)(die)(die)，且延續(xu)了之前銀行等高股息股上漲而(er)多數非權重股下跌(die)(die)(die)局面(mian)。截至(zhi)收(shou)盤，上證綜(zong)指(zhi)微(wei)跌(die)(die)(die)0.01%至(zhi)3393.35點；深綜(zong)指(zhi)跌(die)(die)(die)1.19%，創業板(ban)綜(zong)指(zhi)跌(die)(die)(die)1.46%，科(ke)創50指(zhi)數漲0.33%，北證50指(zhi)數跌(die)(die)(die)3.79%。全A總成交額為12947億元，較周二(er)的(de)13213億元進一步(bu)萎縮，再(zai)創9月27日本輪(lun)行情以來新低。

從個(ge)(ge)(ge)股(gu)來看，銀行、保險、石油、煤炭、電信等少數(shu)高股(gu)息個(ge)(ge)(ge)股(gu)大多上(shang)漲，酒店餐(can)飲(yin)、零售板(ban)塊(kuai)也錄得一(yi)定(ding)漲幅。絕大多數(shu)個(ge)(ge)(ge)股(gu)下跌，其中互(hu)聯網、公共交通、廣告(gao)、文教、旅游、軟件、家(jia)居(ju)等板(ban)塊(kuai)跌幅居(ju)前。因(yin)市(shi)值較(jiao)小(xiao)個(ge)(ge)(ge)股(gu)跌幅較(jiao)大，微盤(pan)股(gu)指數(shu)收盤(pan)時跌3.22%。

高股(gu)(gu)息板塊持續走強(qiang)應該是近期A股(gu)(gu)走勢的(de)最大(da)特征(zheng)，紅利股(gu)(gu)走強(qiang)的(de)原因大(da)致上(shang)可以(yi)(yi)有以(yi)(yi)下三個：

第(di)一個(ge)原(yuan)因是11月經濟(ji)指標提示經濟(ji)復蘇信號仍較弱，CPI數據提示通縮威脅有增無減，且(qie)(qie)社會消費品零售總(zong)額(e)意外弱于預期（其(qi)中北京及上海雙(shuang)雙(shuang)下降），這使市(shi)場對(dui)絕(jue)大多數依賴(lai)于宏觀(guan)面(mian)景氣(qi)的(de)個(ge)股未來(lai)業(ye)績感到擔憂，于是資金(jin)便流向紅利較多且(qie)(qie)業(ye)績相(xiang)對(dui)平穩的(de)防守型公(gong)司。

第二個(ge)原因是近期管理(li)層明顯干預了部分(fen)機構(gou)惡炒國(guo)債(zhai)行為，然而(er)(er)市場中的確(que)有(you)(you)許多一(yi)根筋(jin)地偏好國(guo)債(zhai)的資(zi)(zi)金，而(er)(er)當其(qi)感到(dao)繼續(xu)惡炒作(zuo)國(guo)債(zhai)有(you)(you)可(ke)能招致更多政策風險時，必(bi)然會有(you)(you)一(yi)部分(fen)資(zi)(zi)金退而(er)(er)求其(qi)次地流(liu)入“類債(zhai)券”型的紅(hong)利股，或者流(liu)入可(ke)轉(zhuan)債(zhai)市場。

第三個(ge)原因是市(shi)(shi)場(chang)急(ji)切期(qi)待的(de)重磅(bang)經濟刺激措施還有待時(shi)日才會(hui)明(ming)朗，市(shi)(shi)場(chang)共識是明(ming)年“兩會(hui)”期(qi)間才會(hui)完全明(ming)朗，所以這就(jiu)留出(chu)個(ge)利(li)好政策(ce)空窗期(qi)，而(er)“永不眠”的(de)資金卻不會(hui)干耗(hao)著，它(ta)本能(neng)上會(hui)在爭(zheng)取(qu)在此空窗期(qi)內獲取(qu)些利(li)潤，哪怕(pa)少些也總比(bi)沒有強。

據官(guan)方消(xiao)息，十四屆(jie)全(quan)(quan)國(guo)人大三(san)次會議于2025年(nian)3月(yue)5日(ri)召開(kai)，全(quan)(quan)國(guo)政協(xie)十四屆(jie)三(san)次會議于2025年(nian)3月(yue)4日(ri)召開(kai)。“兩會”期間向來是(shi)A股較重要的炒作窗口期，相信這次更不(bu)會例外，但再(zai)怎(zen)么(me)說現(xian)在(zai)距會議召開(kai)時點還有些(xie)遠。

全(quan)國住房城(cheng)鄉建設工作會(hui)議(yi)(yi)24日至25日召開。會(hui)議(yi)(yi)指出(chu)，2025年，要持續用(yong)力推動(dong)房地產市(shi)場止跌(die)回穩。上述會(hui)議(yi)(yi)內容應與市(shi)場預期(qi)出(chu)入不(bu)大，從周三房地產股(gu)個(ge)股(gu)跌(die)多漲少(shao)來看，市(shi)場幾乎未(wei)對該消息做出(chu)反應。

隔夜美(mei)股(gu)三大股(gu)指(zhi)漲1%左右(you)，周(zhou)(zhou)三港(gang)股(gu)因節假日(ri)休市(shi)(shi)。匯(hui)市(shi)(shi)方(fang)面(mian)，美(mei)元(yuan)指(zhi)數周(zhou)(zhou)二(er)窄幅(fu)波(bo)動(dong)，至周(zhou)(zhou)三亞歐(ou)時(shi)(shi)段波(bo)幅(fu)依然(ran)較(jiao)小(xiao)。因日(ri)元(yuan)顯著上漲，離(li)岸人民幣匯(hui)率周(zhou)(zhou)三稍有升值，至傍(bang)晚時(shi)(shi)分，離(li)岸人民幣匯(hui)率暫于7.30下方(fang)波(bo)動(dong)。

后市方面，預(yu)期A股繼(ji)續(xu)維持震蕩盤整格(ge)局，成交量也會相對稍低。因(yin)內(nei)外(wai)部重磅(bang)消息暫缺，A股市場(chang)的觀(guan)望情(qing)緒(xu)可能還將延續(xu)，紅利型個股可能還會相對較強。操作方面，建議投資(zi)者(zhe)繼(ji)續(xu)持股觀(guan)望。

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