每(mei)經(jing)記(ji)者｜劉明濤    每(mei)經(jing)編輯｜肖芮冬      

在(zai)市場處于基本(ben)面與政策(ce)面“風(feng)險空窗期(qi)”下，本(ben)周(zhou)市場整體波動，A股三大(da)股指(zhi)再度(du)出(chu)現回落，港股恒生指(zhi)數(shu)回調較(jiao)為明顯。受此影響，每(mei)經品牌100指(zhi)數(shu)本(ben)周(zhou)下跌3.56%，呈現弱勢震蕩(dang)整理格局。

每經品牌100指數穩守900點

本周(zhou)A股(gu)指數震蕩(dang)走弱，截至(zhi)1月10日收盤(pan)，上(shang)證(zheng)指數周(zhou)跌1.34%，以3168.52點(dian)報收；深證(zheng)成(cheng)指周(zhou)跌1.02%，以9795.94點(dian)報收；創(chuang)業板指周(zhou)跌2.02%，科創(chuang)50則上(shang)漲0.93%；每經品牌100指數周(zhou)跌3.56%，以941.22點(dian)收盤(pan)。

就國(guo)內市場(chang)環(huan)境而言，2024年12月，消費市場(chang)運行總體平穩，CPI環(huan)比(bi)由(you)降(jiang)轉(zhuan)平，同比(bi)小幅上漲。受部分行業進入(ru)傳(chuan)統生產淡季、國(guo)際(ji)大宗商品(pin)價格波動傳(chuan)導等影響，PPI環(huan)比(bi)下(xia)降(jiang)，同比(bi)降(jiang)幅收(shou)窄。

值得關(guan)注的是，當前央(yang)行(xing)決定階段性暫停(ting)在公開市(shi)場(chang)(chang)買入國債(zhai)(zhai)，有助于平衡國債(zhai)(zhai)市(shi)場(chang)(chang)供求關(guan)系(xi)。往后看，央(yang)行(xing)將通過公開市(shi)場(chang)(chang)操(cao)作、降低存款準備(bei)金率等方式，向市(shi)場(chang)(chang)注入短期和(he)長期資金，呵護市(shi)場(chang)(chang)流動性。

從(cong)海外市場環境來看，雖然2024年12月美聯儲貨幣政策(ce)會議紀要暗示未(wei)來或(huo)(huo)將放慢降息步伐。不過當(dang)前(qian)美聯儲或(huo)(huo)在做鷹派的預期管理，來應(ying)對后(hou)續(xu)潛在政策(ce)的不確(que)定性。若后(hou)續(xu)數據(ju)未(wei)顯著弱于(yu)預期，降息預期或(huo)(huo)存在上(shang)調空間(jian)。

有(you)機構指出，當前經濟穩增(zeng)長政策加快落地，“兩(liang)新(xin)”政策加力擴(kuo)圍。作為(wei)“十四五”規劃的收官(guan)之年(nian)，2025年(nian)的經濟穩增(zeng)長訴求更加迫切(qie)。隨著增(zeng)量穩增(zeng)長政策抓(zhua)緊抓(zhua)實，保證足夠力度(du)，1月經濟有(you)望(wang)延(yan)續先前的修復(fu)路(lu)徑，市場(chang)風險偏好或(huo)將回(hui)暖(nuan)，大盤有(you)望(wang)在(zai)震蕩反復(fu)中(zhong)迎(ying)來企穩。

績優股保持穩步走高

從本周(zhou)每(mei)經(jing)品牌(pai)100指數成分(fen)股(gu)(gu)(gu)(gu)表現來看，績優股(gu)(gu)(gu)(gu)、紅利(li)板塊繼續(xu)穩步走高，網(wang)易(yi)和中興通訊周(zhou)漲幅分(fen)別達到7.47%和5.78%；濰(wei)柴(chai)動力、興業銀(yin)(yin)行(xing)周(zhou)漲幅也超過3%。另外，建設銀(yin)(yin)行(xing)、工商銀(yin)(yin)行(xing)以及(ji)中國銀(yin)(yin)行(xing)等紅利(li)代表股(gu)(gu)(gu)(gu)，本周(zhou)股(gu)(gu)(gu)(gu)價均再創新(xin)高。

在周(zhou)市(shi)(shi)值增(zeng)長方面，網(wang)易、中國(guo)銀(yin)行、興業銀(yin)行以及美(mei)的集(ji)團本周(zhou)市(shi)(shi)值增(zeng)長均在百(bai)(bai)億元以上。其中，網(wang)易市(shi)(shi)值增(zeng)長高達327.5億元。另外，中興通訊、招商銀(yin)行的周(zhou)市(shi)(shi)值增(zeng)長也接(jie)近百(bai)(bai)億元。

公開(kai)資料(liao)顯(xian)示(shi)，網易自研英雄射(she)擊游戲(xi)《漫威爭鋒》上(shang)線(xian)(xian)(xian)全(quan)球市(shi)場，游戲(xi)上(shang)線(xian)(xian)(xian)后，Steam在線(xian)(xian)(xian)人數(shu)峰(feng)值達到44萬，位列(lie)Steam全(quan)球最(zui)熱玩(wan)游戲(xi)TOP2以及Steam全(quan)球暢銷榜TOP 1。通過將全(quan)球性大IP漫威與“守望like”的(de)英雄射(she)擊競(jing)技玩(wan)法相結合(he)，《漫威爭鋒》或已(yi)在團(tuan)隊競(jing)技賽(sai)道上(shang)找到了(le)生態位并(bing)站穩了(le)腳跟(gen)，并(bing)迅速聚(ju)攏核心用戶(hu)。伴隨(sui)后續賽(sai)季模式(shi)的(de)起步，游戲(xi)的(de)長線(xian)(xian)(xian)市(shi)場表現仍有可期(qi)待的(de)上(shang)升空(kong)間(jian)。另一方面，公司旗下獨立工作室(shi)Starry Studio打造的(de)超自然開(kai)放(fang)世(shi)界生存游戲(xi)《七日世(shi)界》于去年(nian)下半年(nian)開(kai)啟PC端全(quan)球公測(ce)，海外游戲(xi)市(shi)場特別是歐美游戲(xi)市(shi)場以PC端游和(he)主(zhu)(zhu)機游戲(xi)為主(zhu)(zhu)，海外PC端游的(de)持續突破有望進一步打開(kai)公司成長空(kong)間(jian)。

中興通訊是全(quan)球(qiu)領(ling)先的綜合通信與信息技術解決方(fang)案(an)提(ti)供(gong)商。該公(gong)司(si)擁有(you)ICT行(xing)業(ye)完整的、端到(dao)端的產品(pin)和解決方(fang)案(an)，集“設計、開發、生產、銷售、服務”于一體，聚焦運營商網絡(luo)、政企業(ye)務、消費者業(ye)務。

在(zai)運營商網絡領域(yu)，國內市(shi)場，公司(si)(si)加(jia)速從全連接轉(zhuan)向“連接+算力(li)”，充分拓展市(shi)場空間；國際市(shi)場，公司(si)(si)加(jia)強(qiang)無線、有(you)線等關(guan)鍵(jian)產品(pin)(pin)的布局與拓展，圍繞大國大T戰略(lve)，積(ji)極推進(jin)新業務，保持增長態勢(shi)。在(zai)政(zheng)企(qi)市(shi)場，公司(si)(si)整合資源，強(qiang)化(hua)一線市(shi)場拓展能力(li)；推出(chu)新一代智(zhi)算服務器、高端(duan)存(cun)儲、數據中心交(jiao)換機等產品(pin)(pin)。消費者業務主要包括家庭終端(duan)、手機產品(pin)(pin)，公司(si)(si)提(ti)出(chu)“AI for All”，布局全系(xi)AI終端(duan)。

家電ETF上攻勢頭強勁

除了個股投資價值(zhi)(zhi)凸顯外，與家(jia)電(dian)行(xing)業(ye)相(xiang)關ETF同(tong)樣(yang)值(zhi)(zhi)得關注，比(bi)如龍頭家(jia)電(dian)ETF（159730）、家(jia)電(dian)ETF（561120）、家(jia)電(dian)ETF（159996）以及家(jia)電(dian)ETF龍頭（560880）。上述ETF本周均逆(ni)市(shi)上漲(zhang)，周漲(zhang)幅在2%以上，表現(xian)搶眼(yan)。

投資(zi)邏輯來看，此前中央經濟工作(zuo)會議明確，2025年要加大(da)(da)力(li)度實施“大(da)(da)規(gui)模設(she)備更新(xin)和消費品以舊換(huan)新(xin)”政(zheng)策，目前政(zheng)策實際落地。家(jia)(jia)(jia)電(dian)(dian)(dian)(dian)以舊換(huan)新(xin)補貼(tie)范圍擴大(da)(da)，納(na)入補貼(tie)范圍的家(jia)(jia)(jia)電(dian)(dian)(dian)(dian)品類由(you)8類新(xin)增(zeng)至12類，將每位消費者購買(mai)空調產品最多(duo)補貼(tie)1件增(zeng)加到3件，預計政(zheng)策將進(jin)一步刺激居民的家(jia)(jia)(jia)電(dian)(dian)(dian)(dian)消費。同時(shi)，家(jia)(jia)(jia)電(dian)(dian)(dian)(dian)以舊換(huan)新(xin)政(zheng)策將帶(dai)動(dong)家(jia)(jia)(jia)電(dian)(dian)(dian)(dian)上下游產業(ye)鏈的協同合作(zuo)，如家(jia)(jia)(jia)電(dian)(dian)(dian)(dian)制造商(shang)與銷售商(shang)、家(jia)(jia)(jia)電(dian)(dian)(dian)(dian)回收商(shang)之間的合作(zuo)。

“國補(bu)(bu)”以來，參與補(bu)(bu)貼的(de)產品中一級能效標準(zhun)的(de)產品占比約(yue)90%，帶(dai)動終端零售(shou)結構改善。龍(long)頭(tou)產品布局更(geng)為完善、渠(qu)道覆蓋面廣(guang)、渠(qu)道資(zi)質(zhi)更(geng)優，在本輪“國補(bu)(bu)”政策中相對更(geng)為受益。根據奧維云網(wang)數(shu)據，龍(long)頭(tou)線上線下零售(shou)額(e)份額(e)均環比提(ti)升。

據了解，龍(long)頭(tou)家(jia)(jia)電(dian)ETF（159730）追蹤的是(shi)國證龍(long)頭(tou)家(jia)(jia)電(dian)指(zhi)(zhi)數(shu)。該指(zhi)(zhi)數(shu)反(fan)映(ying)滬深北交(jiao)易所中，家(jia)(jia)電(dian)行業優(you)質(zhi)上(shang)市公(gong)司的市場表現。該指(zhi)(zhi)數(shu)將(jiang)權重更多的配置在細分(fen)領域的龍(long)頭(tou)企業中，如清潔(jie)電(dian)器(qi)、廚房電(dian)器(qi)以及家(jia)(jia)電(dian)零(ling)部件逆變器(qi)等細分(fen)領域。

國證龍頭家電指數主要權重股

從國證龍(long)頭家(jia)(jia)電(dian)(dian)指數成(cheng)分股來看，海爾智家(jia)(jia)、海信(xin)家(jia)(jia)電(dian)(dian)、美的集團以及格力電(dian)(dian)器(qi)等均是每經品(pin)牌100指數成(cheng)分股，具有覆蓋投(tou)資意義。

而家(jia)(jia)(jia)電(dian)ETF（561120）、家(jia)(jia)(jia)電(dian)ETF（159996）和家(jia)(jia)(jia)電(dian)ETF龍頭（560880）則追(zhui)蹤(zong)的(de)(de)是中(zhong)證(zheng)(zheng)全指(zhi)家(jia)(jia)(jia)用(yong)電(dian)器(qi)(qi)指(zhi)數(shu)。該指(zhi)數(shu)是中(zhong)證(zheng)(zheng)全指(zhi)的(de)(de)四級行(xing)業指(zhi)數(shu)，選擇中(zhong)證(zheng)(zheng)全指(zhi)中(zhong)家(jia)(jia)(jia)用(yong)電(dian)器(qi)(qi)行(xing)業的(de)(de)股票(piao)組成指(zhi)數(shu)樣本，涵蓋了空調(diao)、冰箱、洗衣機、廚(chu)電(dian)、小家(jia)(jia)(jia)電(dian)和LED照明等(deng)領域(yu)，長期歷史業績表現良(liang)好，風(feng)險調(diao)整(zheng)后收益較高(gao)，目前估值水平(ping)較低，風(feng)格偏向價值。

中證全指家用電器指數主要權重股

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