每經(jing)AI快訊，中國銀河02月16日發布研報，給予有色金屬行業推薦評級。

市(shi)場(chang)行情回顧：截止到2月14日周(zhou)五收市(shi)：本(ben)周(zhou)上證指(zhi)(zhi)數(shu)＋1.30%，報(bao)3346.72點(dian)；滬深 300指(zhi)(zhi)數(shu)＋1.19%，報(bao)3939.01點(dian)；SW有色金(jin)(jin)屬(shu)行業(ye)指(zhi)(zhi)數(shu)﹣0.09%,報(bao) 4664.33點(dian)。分子(zi)行業(ye)來(lai)看，本(ben)周(zhou)有色金(jin)(jin)屬(shu)行業(ye)5個二級(ji)子(zi)行業(ye)中，工(gong)業(ye)金(jin)(jin)屬(shu)、貴(gui)金(jin)(jin)屬(shu)、小金(jin)(jin)屬(shu)、能源金(jin)(jin)屬(shu)、金(jin)(jin)屬(shu)新材料(liao)較上周(zhou)變動幅(fu)度分別為＋0.41%、-0.03%、-1.92%、+1.77%、-3.69%。

重點金(jin)(jin)屬價(jia)格數據：本周(zhou)(zhou)上(shang)(shang)(shang)期(qi)所(suo)(suo)銅、鋁(lv)、鋅、鉛、鎳(nie)、錫(xi)分(fen)(fen)(fen)別(bie)(bie)(bie)收(shou)(shou)(shou)于(yu)(yu) 78,090元(yuan)(yuan)(yuan)(yuan)(yuan)(yuan)／噸(dun)(dun)(dun)(dun)(dun)(dun)(dun)、20,710元(yuan)(yuan)(yuan)(yuan)(yuan)(yuan)／噸(dun)(dun)(dun)(dun)(dun)(dun)(dun)、24,125元(yuan)(yuan)(yuan)(yuan)(yuan)(yuan)／噸(dun)(dun)(dun)(dun)(dun)(dun)(dun)、17,130元(yuan)(yuan)(yuan)(yuan)(yuan)(yuan)／噸(dun)(dun)(dun)(dun)(dun)(dun)(dun)、124,690元(yuan)(yuan)(yuan)(yuan)(yuan)(yuan)／噸(dun)(dun)(dun)(dun)(dun)(dun)(dun)、263,020元(yuan)(yuan)(yuan)(yuan)(yuan)(yuan)／噸(dun)(dun)(dun)(dun)(dun)(dun)(dun)，較(jiao)(jiao)(jiao)(jiao)上(shang)(shang)(shang)周(zhou)(zhou)變動(dong)幅(fu)度分(fen)(fen)(fen)別(bie)(bie)(bie)為(wei)(wei)＋1.77%、+1.05%、+1.30%、+0.23%、-1.91%、+1.90%。本周(zhou)(zhou)倫(lun)敦LME銅、鋁(lv)、鋅、鉛、鎳(nie)、錫(xi)分(fen)(fen)(fen)別(bie)(bie)(bie)收(shou)(shou)(shou)于(yu)(yu)9,465美(mei)元(yuan)(yuan)(yuan)(yuan)(yuan)(yuan)／噸(dun)(dun)(dun)(dun)(dun)(dun)(dun)、2,635美(mei)元(yuan)(yuan)(yuan)(yuan)(yuan)(yuan)／噸(dun)(dun)(dun)(dun)(dun)(dun)(dun)、2,839美(mei)元(yuan)(yuan)(yuan)(yuan)(yuan)(yuan)／噸(dun)(dun)(dun)(dun)(dun)(dun)(dun)、1,982美(mei)元(yuan)(yuan)(yuan)(yuan)(yuan)(yuan)／噸(dun)(dun)(dun)(dun)(dun)(dun)(dun)、15,455美(mei)元(yuan)(yuan)(yuan)(yuan)(yuan)(yuan)／噸(dun)(dun)(dun)(dun)(dun)(dun)(dun)、32,615美(mei)元(yuan)(yuan)(yuan)(yuan)(yuan)(yuan)／噸(dun)(dun)(dun)(dun)(dun)(dun)(dun)，較(jiao)(jiao)(jiao)(jiao)上(shang)(shang)(shang)周(zhou)(zhou)變動(dong)幅(fu)度分(fen)(fen)(fen)別(bie)(bie)(bie)為(wei)(wei)＋0.61%、+0.27%、-0.05%、-0.55%、-1.91%、+4.84%。本周(zhou)(zhou)上(shang)(shang)(shang)期(qi)所(suo)(suo)黃金(jin)(jin)、白(bai)銀(yin)分(fen)(fen)(fen)別(bie)(bie)(bie)收(shou)(shou)(shou)于(yu)(yu) 688.40元(yuan)(yuan)(yuan)(yuan)(yuan)(yuan)／克、8,254元(yuan)(yuan)(yuan)(yuan)(yuan)(yuan)／千克，較(jiao)(jiao)(jiao)(jiao)上(shang)(shang)(shang)周(zhou)(zhou)變動(dong)幅(fu)度分(fen)(fen)(fen)別(bie)(bie)(bie)為(wei)(wei)＋2.90%、+2.65%。本周(zhou)(zhou) COMEX 黃金(jin)(jin)、白(bai)銀(yin)分(fen)(fen)(fen)別(bie)(bie)(bie)收(shou)(shou)(shou)于(yu)(yu)2,894美(mei)元(yuan)(yuan)(yuan)(yuan)(yuan)(yuan)／盎(ang)司、32.66美(mei)元(yuan)(yuan)(yuan)(yuan)(yuan)(yuan)／盎(ang)司，較(jiao)(jiao)(jiao)(jiao)上(shang)(shang)(shang)周(zhou)(zhou)變動(dong)幅(fu)度分(fen)(fen)(fen)別(bie)(bie)(bie)為(wei)(wei)＋0.21%、+0.65%。本周(zhou)(zhou)氧化(hua)錯欽、氧化(hua)、氧化(hua)滴、燒結鈦鐵硼N35毛坯分(fen)(fen)(fen)別(bie)(bie)(bie)收(shou)(shou)(shou)于(yu)(yu)43.45萬(wan)(wan)元(yuan)(yuan)(yuan)(yuan)(yuan)(yuan)／噸(dun)(dun)(dun)(dun)(dun)(dun)(dun)、610.5萬(wan)(wan)元(yuan)(yuan)(yuan)(yuan)(yuan)(yuan)／噸(dun)(dun)(dun)(dun)(dun)(dun)(dun)、171萬(wan)(wan)元(yuan)(yuan)(yuan)(yuan)(yuan)(yuan)／噸(dun)(dun)(dun)(dun)(dun)(dun)(dun)、108.5元(yuan)(yuan)(yuan)(yuan)(yuan)(yuan)／公斤，較(jiao)(jiao)(jiao)(jiao)上(shang)(shang)(shang)周(zhou)(zhou)變動(dong)＋2.12%、+1.33%、0.00%、+4.83%。本周(zhou)(zhou)電池(chi)級(ji)碳酸(suan)鋰(li)(li)、工業(ye)級(ji)碳酸(suan)鋰(li)(li)、電池(chi)級(ji)氫氧化(hua)鋰(li)(li)、澳洲鋰(li)(li)精礦價(jia)格分(fen)(fen)(fen)別(bie)(bie)(bie)收(shou)(shou)(shou)于(yu)(yu) 76500元(yuan)(yuan)(yuan)(yuan)(yuan)(yuan)／噸(dun)(dun)(dun)(dun)(dun)(dun)(dun)、74000元(yuan)(yuan)(yuan)(yuan)(yuan)(yuan)／噸(dun)(dun)(dun)(dun)(dun)(dun)(dun)、73875元(yuan)(yuan)(yuan)(yuan)(yuan)(yuan)／噸(dun)(dun)(dun)(dun)(dun)(dun)(dun)、840美(mei)元(yuan)(yuan)(yuan)(yuan)(yuan)(yuan)／噸(dun)(dun)(dun)(dun)(dun)(dun)(dun)，較(jiao)(jiao)(jiao)(jiao)上(shang)(shang)(shang)周(zhou)(zhou)變動(dong)﹣0.65%、-0.67%、0.00%、0.00%。本周(zhou)(zhou)國內(nei)電解鈷(gu)、0.998MB電解鈷(gu)、四氧化(hua)三鈷(gu)、硫酸(suan)鈷(gu)分(fen)(fen)(fen)別(bie)(bie)(bie)收(shou)(shou)(shou)于(yu)(yu)15.6萬(wan)(wan)元(yuan)(yuan)(yuan)(yuan)(yuan)(yuan)／噸(dun)(dun)(dun)(dun)(dun)(dun)(dun)、13.38美(mei)元(yuan)(yuan)(yuan)(yuan)(yuan)(yuan)／磅、11.15萬(wan)(wan)元(yuan)(yuan)(yuan)(yuan)(yuan)(yuan)／噸(dun)(dun)(dun)(dun)(dun)(dun)(dun)、2.65萬(wan)(wan)元(yuan)(yuan)(yuan)(yuan)(yuan)(yuan)／噸(dun)(dun)(dun)(dun)(dun)(dun)(dun)，較(jiao)(jiao)(jiao)(jiao)上(shang)(shang)(shang)周(zhou)(zhou)變動(dong)﹣0.95%、+0.60%、0.00%、0.00%。

投(tou)資(zi)建(jian)議(yi)：美(mei)(mei)(mei)(mei)(mei)國總(zong)(zong)統(tong)特朗(lang)(lang)普(pu)上臺(tai)(tai)后對外(wai)加(jia)征收關(guan)(guan)稅(shui)(shui)(shui)政策(ce)(ce)(ce)逐步出臺(tai)(tai)。2月(yue)10日(ri)，特朗(lang)(lang)普(pu)總(zong)(zong)統(tong)簽署(shu)行(xing)政命令，對進口(kou)鋼鐵(tie)和(he)鋁征收25％關(guan)(guan)稅(shui)(shui)(shui)，3月(yue)4日(ri)生效。美(mei)(mei)(mei)(mei)(mei)國總(zong)(zong)統(tong)特朗(lang)(lang)普(pu) 13 日(ri)簽署(shu)備忘錄，要求(qiu)相關(guan)(guan)部門確定(ding)與每個外(wai)國貿易(yi)伙伴的(de)(de)(de)"對等關(guan)(guan)稅(shui)(shui)(shui)"。同時，特朗(lang)(lang)普(pu)再次(ci)呼吁降(jiang)低利率以配合(he)關(guan)(guan)稅(shui)(shui)(shui)政策(ce)(ce)(ce)。關(guan)(guan)稅(shui)(shui)(shui)政策(ce)(ce)(ce)預期(qi)(qi)下(xia)，避(bi)險需求(qiu)以及再通(tong)脹交易(yi)帶動(dong)黃(huang)(huang)金(jin)價(jia)(jia)格繼續上漲(zhang)，COMEX 黃(huang)(huang)金(jin)在(zai)周(zhou)中創下(xia) 2968.5美(mei)(mei)(mei)(mei)(mei)元／盎司的(de)(de)(de)歷史新高(gao)。美(mei)(mei)(mei)(mei)(mei)國1月(yue) CPI同比增(zeng)(zeng)(zeng)長 3%，超出預期(qi)(qi)和(he)前(qian)值的(de)(de)(de) 2.9%;1月(yue) CPI 環比增(zeng)(zeng)(zeng) 0.5%，超出預期(qi)(qi)的(de)(de)(de)0.3％以及前(qian)值的(de)(de)(de)0.4%。盡管美(mei)(mei)(mei)(mei)(mei)國1月(yue)CPI 上漲(zhang)幅度全(quan)線超預期(qi)(qi)，使市場對美(mei)(mei)(mei)(mei)(mei)聯(lian)儲降(jiang)息的(de)(de)(de)預期(qi)(qi)下(xia)調(diao)，但(dan)銀河(he)宏觀團隊(dui)認(ren)為 1月(yue)價(jia)(jia)格上行(xing)包含了明(ming)顯(xian)的(de)(de)(de)殘余季節性影響，這(zhe)并不意味著 CPI 已經走上停滯甚至上行(xing)的(de)(de)(de)道路，當前(qian)市場對美(mei)(mei)(mei)(mei)(mei)聯(lian)儲今年僅(jin) 1次(ci)降(jiang)息預期(qi)(qi)的(de)(de)(de)定(ding)價(jia)(jia)過分悲觀，年內(nei)美(mei)(mei)(mei)(mei)(mei)聯(lian)儲2-3次(ci)的(de)(de)(de)降(jiang)息空(kong)間仍存。我們(men)認(ren)為美(mei)(mei)(mei)(mei)(mei)國總(zong)(zong)統(tong)特朗(lang)(lang)普(pu)對外(wai)加(jia)征關(guan)(guan)稅(shui)(shui)(shui)政策(ce)(ce)(ce)持續出臺(tai)(tai)可能(neng)引(yin)發的(de)(de)(de)全(quan)球(qiu)貿易(yi)戰風險將繼續驅動(dong)全(quan)球(qiu)央行(xing)和(he)其他避(bi)險資(zi)金(jin)增(zeng)(zeng)(zeng)持黃(huang)(huang)金(jin)（2024Q4 全(quan)球(qiu)央行(xing)增(zeng)(zeng)(zeng)持黃(huang)(huang)金(jin) 333 噸，創下(xia)2023Q3 以來新高(gao)）；而隨(sui)著美(mei)(mei)(mei)(mei)(mei)國后續通(tong)脹的(de)(de)(de)回落，市場對于美(mei)(mei)(mei)(mei)(mei)聯(lian)儲降(jiang)息預期(qi)(qi)的(de)(de)(de)向上修復，也(ye)將推動(dong)金(jin)價(jia)(jia)的(de)(de)(de)上漲(zhang)，建(jian)議(yi)關(guan)(guan)注紫金(jin)礦業、山東黃(huang)(huang)金(jin)、赤(chi)峰黃(huang)(huang)金(jin)、山金(jin)國際(ji)、中金(jin)黃(huang)(huang)金(jin)、湖(hu)南黃(huang)(huang)金(jin)。

風(feng)(feng)險(xian)提示：1）國內經(jing)濟復蘇不及(ji)預(yu)期(qi)的風(feng)(feng)險(xian)；2）美聯儲降息不及(ji)預(yu)期(qi)的風(feng)(feng)險(xian)；3）有色金屬價格大(da)幅下跌的風(feng)(feng)險(xian)；4）國內政策不及(ji)預(yu)期(qi)的風(feng)(feng)險(xian)。

每(mei)經頭條（nbdtoutiao）——

(記者 王曉(xiao)波)

免責聲明(ming)：本文內容與數據僅供(gong)參考，不構(gou)成投資建議(yi)，使用(yong)前請核實。據此操作，風險自擔(dan)。