每經記者｜黃小聰    每經編輯｜肖芮冬(dong)    

今日(ri)尾(wei)盤，受消息面(mian)影響，港股券商板塊出現(xian)異動(dong)，尤其是中(zhong)(zhong)金公司和中(zhong)(zhong)國銀河，漲幅均超17%。

而從(cong)ETF來看，由于(yu)券(quan)(quan)商股拉升，券(quan)(quan)商主題(ti)的ETF在尾盤(pan)也大(da)幅上漲(zhang)，尤其是港股券(quan)(quan)商的主題(ti)基(ji)金，截至收盤(pan)時漲(zhang)幅超7%。

那么，聚焦(jiao)港股券商的ETF和聚焦(jiao)A股券商的ETF，有哪(na)些不(bu)同呢(ni)？這期我們就來聊(liao)一聊(liao)這兩者的區別。

1、五大不同點

目前聚(ju)焦(jiao)港股(gu)券商(shang)的(de)(de)ETF，跟蹤(zong)的(de)(de)是中(zhong)證香(xiang)港證券投資主題(ti)指(zhi)數，而聚(ju)焦(jiao)A股(gu)券商(shang)的(de)(de)ETF，大部分跟蹤(zong)的(de)(de)是中(zhong)證全指(zhi)證券公司(si)指(zhi)數。

所以兩類產(chan)品的區別，主要是(shi)跟(gen)蹤指數的差(cha)異，總結來說(shuo)，主要以下幾點(dian)：

（1）樣本空間不同

中證(zheng)香(xiang)港(gang)證(zheng)券(quan)投資主題指數(shu)從港(gang)股(gu)(gu)通證(zheng)券(quan)范(fan)圍中，選取證(zheng)券(quan)投資主題類上市公司證(zheng)券(quan)作為(wei)指數(shu)樣(yang)(yang)本(ben)；樣(yang)(yang)本(ben)股(gu)(gu)來自港(gang)股(gu)(gu)市場，目前有21只樣(yang)(yang)本(ben)個(ge)股(gu)(gu)。

中證全指證券公司(si)(si)指數則是從(cong)中證全指樣本股(gu)(gu)中，選取證券公司(si)(si)行業股(gu)(gu)票，樣本股(gu)(gu)來自A股(gu)(gu)市場，目前成分股(gu)(gu)數量為50只。

（2）成分股構成不同

中證香(xiang)港(gang)證券投(tou)資主題指數(shu)前(qian)(qian)十(shi)(shi)大(da)權(quan)重的累計(ji)占比(bi)為(wei)85.48%，中證全指證券公司指數(shu)前(qian)(qian)十(shi)(shi)大(da)權(quan)重的累計(ji)占比(bi)為(wei)57%，顯然(ran)中證香(xiang)港(gang)證券投(tou)資主題指數(shu)前(qian)(qian)十(shi)(shi)大(da)的集中度更高。

此外，由(you)于涉及兩(liang)個不(bu)同(tong)(tong)的市(shi)場，所以(yi)權重股有的雖然看上(shang)去是同(tong)(tong)一家公司，但實際上(shang)卻是不(bu)同(tong)(tong)市(shi)場的證券(quan)。

（3）風險特征不同

中證(zheng)香港(gang)證(zheng)券投(tou)資主(zhu)題(ti)指數(shu)：由于(yu)(yu)聚焦于(yu)(yu)港(gang)股(gu)市場(chang)，會受到相關(guan)政(zheng)策(ce)法(fa)規(gui)、國際資金流動等因(yin)素影響，同時還面臨匯(hui)率風險。并且港(gang)股(gu)市場(chang)交易規(gui)則、市場(chang)制度與A股(gu)不同，可(ke)能導(dao)致該(gai)指數(shu)波(bo)動特征與A股(gu)市場(chang)指數(shu)有(you)所不同。

中證全(quan)指證券(quan)公司指數：主要(yao)受(shou)證券(quan)行業政策、A股市(shi)場整體行情等因素(su)影響，相(xiang)對(dui)來說，投(tou)資者對(dui)國內市(shi)場的(de)政策和(he)環境更為(wei)熟悉(xi)，風(feng)險的(de)可預測性相(xiang)對(dui)較高一(yi)些(xie)。

不過(guo)由于(yu)同(tong)屬一(yi)個(ge)主題，兩個(ge)市(shi)場的券商板塊也(ye)會互相(xiang)影響，比如今天(tian)港股券商尾盤(pan)拉(la)升，A股多只券商尾盤(pan)也(ye)明顯上漲。

（4）跟蹤的產品不同

中證香港(gang)證券投資主題指(zhi)數：目前跟蹤(zong)該指(zhi)數的ETF目前只有易方達(da)基金的產品。

中證全指(zhi)證券公司指(zhi)數(shu)：截至(zhi)2024年12月31日，有(you)10多(duo)只(zhi)ETF跟蹤該指(zhi)數(shu)，如國泰(tai)基(ji)金、華寶基(ji)金等基(ji)金公司都有(you)相(xiang)關產品。

（5）交易方式不同

中證(zheng)香港證(zheng)券投資主(zhu)題指數(shu)：目(mu)前(qian)跟蹤該指數(shu)的ETF，支持T+0交易，而且成分股(gu)沒(mei)有漲(zhang)跌(die)幅(fu)限(xian)制，可能出現(xian)大幅(fu)上漲(zhang)下跌(die)的情況(kuang)。

中證全指(zhi)證券公司指(zhi)數(shu)：目前跟蹤該指(zhi)數(shu)的ETF，不能T+0交易(yi)，成分股有(you)漲跌幅(fu)限(xian)制。

2、三大相同點

當然(ran)，除了(le)不同點(dian)，這兩個指數也有(you)一些共同點(dian)，總結來說有(you)以下三(san)點(dian)：

（1）指數(shu)性質：都是中證指數(shu)公司編制的指數(shu)。

（2）行(xing)業(ye)相(xiang)關性：都與證券(quan)行(xing)業(ye)高度相(xiang)關。中證香港證券(quan)投資主題(ti)指(zhi)數樣本股主要由(you)證券(quan)公司及香港交易所(suo)構成(cheng)；中證全指(zhi)證券(quan)公司指(zhi)數選(xuan)取的是(shi)證券(quan)公司行(xing)業(ye)股票。

（3）市(shi)場作用：都可作為市(shi)場表現的參考(kao)指標，幫助投(tou)(tou)資(zi)者了解證(zheng)券行(xing)業在各自市(shi)場環境下的整體表現，也(ye)為相關指數基金等金融(rong)產(chan)品(pin)提(ti)供標的，方便投(tou)(tou)資(zi)者進行(xing)資(zi)產(chan)配置(zhi)和投(tou)(tou)資(zi)選擇。

3、估值水平有差異

除(chu)了上(shang)述這(zhe)些(xie)異同點，我(wo)們最后再來(lai)了解一(yi)下這(zhe)兩個指數目前所處的(de)估值水平。

Wind數據(ju)顯示，中證(zheng)香港證(zheng)券投資主題指數目(mu)前(qian)的市盈率TTM已經回(hui)升到了歷史高(gao)位。

不過市(shi)凈率還在相對比較低的位置(zhi)。

而中(zhong)證(zheng)全指(zhi)(zhi)證(zheng)券公(gong)司(si)指(zhi)(zhi)數的市盈率TTM目(mu)前也(ye)是回升到了超過歷史70%的分(fen)位。

但市凈率同樣也還比較低。

總的來說，券商板(ban)塊容易受到市(shi)場行(xing)情(qing)的影響，一(yi)般在(zai)牛市(shi)時，會表現出更大的彈(dan)性。除此之外，不斷傳出的券商合并消息，也是刺激該板(ban)塊的重(zhong)要因素之一(yi)。但階(jie)段性的行(xing)情(qing)特征(zheng)也會比較突出，投資者在(zai)選擇時要注意別去追高。

封面(mian)圖片來源：視覺中(zhong)國-VCG41N1400928172