每(mei)經(jing)記者｜熊嘉楠    每(mei)經(jing)編(bian)輯｜肖芮冬    

在2023年營收(shou)沖上百億(yi)元(yuan)之后，“酒(jiu)(jiu)類流通第一股”華致酒(jiu)(jiu)行(xing)還沒好(hao)好(hao)享受里程碑帶(dai)來的(de)風光，卻要面對上市以來首次營收(shou)“下滑”的(de)困局。

4月17日晚，華致酒行發布了2024年年報。2024年公司實現營業收入(ru)94.64億元，同比(bi)減少(shao)(shao)6.49%；歸(gui)母凈(jing)利(li)潤0.44億元，同比(bi)減少(shao)(shao)81.11%。

而在2024年四季度酒類銷售旺(wang)季，該公(gong)司卻出現了1.23億元(yuan)的(de)虧損。2023年雖然公(gong)司歸母凈利(li)潤從2022年的(de)3.66億元(yuan)降至(zhi)2.35億元(yuan)，但當年的(de)營收仍從87.1億元(yuan)增長至(zhi)101.2億元(yuan)。

《每日經濟新聞·將進(jin)酒(jiu)》記者梳理發現，近(jin)三年該公司出現了酒(jiu)類業務(wu)收入全面下滑、毛利率跌至10%以下、存(cun)貨居高不下等(deng)諸多問(wen)題，推行多年的精(jing)品酒(jiu)業務(wu)似(si)乎(hu)也(ye)并未幫助公司走出困(kun)境。

而放眼(yan)整個行(xing)業，渠道庫存高企(qi)、市場價格倒掛(gua)，無論(lun)是(shi)營收利潤“雙(shuang)降”的(de)華致酒行(xing)，還是(shi)年報中對酒類銷(xiao)售業績“不愿(yuan)多說”的(de)怡(yi)亞通(tong)，都(dou)正在(zai)面臨(lin)巨大挑戰。在(zai)行(xing)業繼續調整的(de)當(dang)下，酒類流通(tong)企(qi)業該(gai)如何走出困境？

5年時間營收突破百億元，2024年卻現營收凈利“雙降”

此前，即便在利潤不斷(duan)萎縮(suo)的(de)情況下，華致酒(jiu)行營收規模也(ye)在逐年上(shang)升。2023年，華致酒(jiu)行邁入“百億俱樂部”，這是公(gong)司發展史上(shang)的(de)里程碑，也(ye)是國(guo)內酒(jiu)類流通行業誕(dan)生(sheng)的(de)第一個“百億級(ji)”酒(jiu)行。

營(ying)(ying)收從37億元到突(tu)破(po)百億元，華致酒行僅僅用了5年時(shi)間。而2024年，營(ying)(ying)收增長的勢頭卻(que)突(tu)然停(ting)了下來。

在該公司披露去年業績(ji)預告(gao)時，有(you)券商(shang)曾表示，“業績(ji)不及預期”。

2024年，華致(zhi)酒(jiu)行遭遇了上(shang)市以來首度營收凈利“雙降”，營收較2023年的(de)101.21億元減少了約6.57億元。

分季(ji)度(du)來看，公司(si)去年二季(ji)度(du)、三季(ji)度(du)、四季(ji)度(du)單(dan)季(ji)營收持(chi)續下滑，同比分別下滑14.77%、20.84%、12.62%。

從(cong)酒類收入(ru)構成來看，白酒收入(ru)的下滑成為公司整體規(gui)模收窄的重要原因。2024年其白酒營業收入(ru)87.6億元，較2023年減少約6.35億元，下滑幅度約6.77%。

此外，進口(kou)烈性酒、葡萄酒業務持續萎縮，2024年分(fen)別(bie)實現營(ying)收0.81億元和4.2億元，同比減少43.75%和13.68%。

公司主要(yao)銷售(shou)區域收入亦(yi)全(quan)線(xian)下(xia)滑。華(hua)東地(di)(di)區實現營收29.03億(yi)元(yuan)(yuan)，同(tong)(tong)(tong)比(bi)減(jian)少(shao)9.19%；華(hua)南地(di)(di)區13.71億(yi)元(yuan)(yuan)，同(tong)(tong)(tong)比(bi)減(jian)少(shao)1.88%；華(hua)北地(di)(di)區10.26億(yi)元(yuan)(yuan)，同(tong)(tong)(tong)比(bi)減(jian)少(shao)24.58%；華(hua)中地(di)(di)區9.13億(yi)元(yuan)(yuan)，同(tong)(tong)(tong)比(bi)減(jian)少(shao)25.94%；西(xi)南地(di)(di)區5.67億(yi)元(yuan)(yuan)，同(tong)(tong)(tong)比(bi)減(jian)少(shao)33.14%；東北地(di)(di)區3.02億(yi)元(yuan)(yuan)，同(tong)(tong)(tong)比(bi)減(jian)少(shao)28.76%；西(xi)北地(di)(di)區2.84億(yi)元(yuan)(yuan)，同(tong)(tong)(tong)比(bi)減(jian)少(shao)36.5%。

僅電(dian)商實現營(ying)收(shou)20.92億元(yuan)，同比增長(chang)72.87%。公司對(dui)此解釋稱，主要系春節旺季備貨(huo)期間，電(dian)商各平臺改變營(ying)銷(xiao)戰略(lve)，加大促銷(xiao)力度，對(dui)公司的供貨(huo)需求量增加，使得(de)收(shou)入大幅增長(chang)。

“賣得多，賺得少”成常態，高庫存之下還面臨跌價風險

“只(zhi)要沒虧就好。”近(jin)期，一(yi)位業內人士在提(ti)及華致酒行業績時這樣表示。

近年(nian)(nian)來的行業(ye)調整期內，酒(jiu)類流(liu)通企業(ye)面臨著更多的挑(tiao)戰。2022年(nian)(nian)，曾經的名酒(jiu)超級大商(shang)——銀基集團因資不(bu)抵債停牌，次(ci)年(nian)(nian)黯然退市；2024年(nian)(nian)，“百億”酒(jiu)商(shang)歌德盈(ying)香陷入欠薪、閉店風波……

與此(ci)同時，涉酒(jiu)(jiu)供(gong)(gong)應(ying)鏈(lian)平臺(tai)也面(mian)臨同樣的挑戰。“國內供(gong)(gong)應(ying)鏈(lian)第一股”，主營供(gong)(gong)應(ying)鏈(lian)和產業(ye)(ye)鏈(lian)服務的怡亞(ya)通，依托茅臺(tai)、五糧液等名酒(jiu)(jiu)分銷，孵化(hua)運營了釣魚臺(tai)珍品壹號、國臺(tai)黑金(jin)十年(nian)(nian)、摘(zhai)要12年(nian)(nian)等高毛(mao)利白酒(jiu)(jiu)產品，曾(ceng)一度實現了近(jin)百億(yi)(yi)元(yuan)的銷售(shou)額。然而，其最新(xin)披露的2024年(nian)(nian)年(nian)(nian)報(bao)顯示(shi)，怡亞(ya)通2024年(nian)(nian)實現營業(ye)(ye)收入776.17億(yi)(yi)元(yuan)，同比下滑(hua)(hua)17.8%；歸母凈利潤1.06億(yi)(yi)元(yuan)，同比下滑(hua)(hua)24.92%。如(ru)今，在(zai)歷經2023年(nian)(nian)酒(jiu)(jiu)飲(yin)業(ye)(ye)務下滑(hua)(hua)超13%后(hou)，該公司在(zai)2024年(nian)(nian)年(nian)(nian)報(bao)中甚至(zhi)“隱去”了酒(jiu)(jiu)飲(yin)業(ye)(ye)務的具體營收數據(ju)。

不(bu)過(guo)，仔細查看數據(ju)可以(yi)發現，怡亞通旗(qi)下(xia)(xia)從事(shi)“酒類批(pi)發、供應鏈管(guan)理(li)和進出口業務”的(de)子(zi)公司(si)深圳市怡亞通深度(du)供應鏈管(guan)理(li)有限公司(si)，2024年營收5.52億(yi)元，同(tong)比(bi)下(xia)(xia)滑(hua)15.21%；同(tong)期凈利潤181.17萬元，同(tong)比(bi)大(da)幅下(xia)(xia)滑(hua)32.80%。

“賣得(de)多(duo)，賺得(de)少”，華致酒行(xing)(xing)近(jin)年(nian)來(lai)面臨這樣的常態。從數據來(lai)看(kan)，華致酒行(xing)(xing)歸母凈(jing)利潤(run)已經連續三(san)年(nian)下滑(hua)，2024年(nian)降幅更是(shi)超過80%，這也是(shi)公司上市以來(lai)歸母凈(jing)利潤(run)的最大降幅。

此(ci)外，其整體毛利率已從2019年的約(yue)21%下滑(hua)至2024年的約(yue)8%。其中(zhong)，2024年公司白酒(jiu)（按產品分）毛利率為7.33%。

分地(di)區來看，2024年，除華(hua)(hua)南毛(mao)(mao)利(li)率微(wei)增以(yi)外(wai)，華(hua)(hua)東、電(dian)商、華(hua)(hua)北均出現(xian)毛(mao)(mao)利(li)率的下滑。其(qi)中(zhong)，電(dian)商板(ban)塊(kuai)和(he)華(hua)(hua)南地(di)區毛(mao)(mao)利(li)率最低，僅2.36%和(he)5.09%，遠(yuan)低于公司的平均毛(mao)(mao)利(li)水平。

值得關注的是，高(gao)庫存、價格(ge)倒掛(gua)等導致近年來酒商利潤空(kong)間進(jin)一步收窄(zhai)。

截至(zhi)2024年(nian)末(mo)，華致(zhi)酒行存(cun)(cun)貨(huo)達到32.59億元(yuan)，占總資(zi)產比例的45.81%。拉(la)長時間線來看，2018年(nian)~2020年(nian)公司(si)年(nian)末(mo)存(cun)(cun)貨(huo)金(jin)額分別為15.11億元(yuan)、16.7億元(yuan)、18.92億元(yuan)；而2021年(nian)~2024年(nian)年(nian)末(mo)，該數(shu)值(zhi)為30.48億元(yuan)、34.29億元(yuan)、33.55億元(yuan)、32.59億元(yuan)。

存貨的(de)逐年(nian)增高(gao)，公司也不(bu)得不(bu)對(dui)部分存貨計提(ti)了存貨跌價(jia)準(zhun)(zhun)備(bei)。年(nian)報顯示，2024年(nian)公司為計提(ti)存貨跌價(jia)準(zhun)(zhun)備(bei)產生的(de)資產減值為-0.39億(yi)元。

加快門店布局，開發高利潤精品酒效果尚待評估

當然，以華致酒行為代(dai)表的酒類流通企業，也在試圖求變(bian)。

我國酒類(lei)流(liu)通行業屬(shu)于(yu)充分(fen)競(jing)爭(zheng)行業，由于(yu)我國分(fen)銷渠道多樣、零(ling)售終端(duan)分(fen)散、行業起步較(jiao)晚(wan)，占市場較(jiao)大(da)份額的大(da)型龍(long)頭企業較(jiao)少(shao)。這也是華致(zhi)酒行重視規模擴張的重要原(yuan)因。

據(ju)悉，美國(guo)市(shi)場(chang)在(zai)2017年(nian)就呈現(xian)前十大和前五大經銷(xiao)商分別占(zhan)據(ju)全美酒水（含(han)烈(lie)性酒及紅酒）市(shi)場(chang)74%和64.4%銷(xiao)售額的局面。據(ju)機構(gou)研究報(bao)告，作為(wei)中國(guo)“酒業流(liu)通第一股”，華致酒行的市(shi)占(zhan)率(lv)卻尚不足1%。

華致(zhi)酒行(xing)在年(nian)報中表示，公司(si)將(jiang)從(cong)市(shi)場整體布局著眼，在穩固原有城市(shi)與(yu)地區市(shi)場份額的(de)基礎上，積(ji)極開拓新市(shi)場，致(zhi)力(li)于實現百強縣及以上地區門(men)店的(de)全面覆(fu)蓋，以此(ci)激發(fa)區域市(shi)場的(de)全新增(zeng)長活力(li)。具體而(er)言，2025年(nian)，華致(zhi)酒行(xing)提出了“精準開發(fa)、逐步升級、有序退出”三大原則，加快(kuai)推進連鎖門(men)店計劃，多業態并存。

此外，公(gong)司也一(yi)直(zhi)試圖在名(ming)酒(jiu)經(jing)銷“賣得(de)(de)多、賺得(de)(de)少”之外另辟蹊徑。一(yi)方(fang)(fang)面(mian)，立足各門店(dian)的優(you)勢，通過多元(yuan)手段(duan)削減非優(you)勢產(chan)品庫存；另一(yi)方(fang)(fang)面(mian)則是(shi)更加重(zhong)視(shi)利(li)潤更高(gao)的精(jing)品酒(jiu)業務。

華致(zhi)酒(jiu)(jiu)(jiu)(jiu)行(xing)年(nian)報提(ti)及，公(gong)司(si)與(yu)國(guo)內外(wai)知(zhi)名(ming)釀酒(jiu)(jiu)(jiu)(jiu)企(qi)業及大型酒(jiu)(jiu)(jiu)(jiu)類流通(tong)(tong)商建立了長期、穩定的合(he)作(zuo)關系，經(jing)銷的產品(pin)(pin)包括(kuo)飛天茅(mao)臺(tai)、普通(tong)(tong)五(wu)糧液等(deng)(deng)知(zhi)名(ming)酒(jiu)(jiu)(jiu)(jiu)品(pin)(pin)。同時，公(gong)司(si)與(yu)國(guo)內酒(jiu)(jiu)(jiu)(jiu)企(qi)合(he)作(zuo)開發了“貴州茅(mao)臺(tai)酒(jiu)(jiu)(jiu)(jiu)（金(jin)(jin)）”“荷花酒(jiu)(jiu)(jiu)(jiu)”“釣魚臺(tai)精品(pin)(pin)酒(jiu)(jiu)(jiu)(jiu)（鐵(tie)蓋(gai)）”“古井貢酒(jiu)(jiu)(jiu)(jiu)1818”“虎頭汾酒(jiu)(jiu)(jiu)(jiu)”“習酒(jiu)(jiu)(jiu)(jiu)窖藏1988（鎏金(jin)(jin)）”“金(jin)(jin)酒(jiu)(jiu)(jiu)(jiu)鬼”“金(jin)(jin)內參”“賴(lai)高(gao)淮作(zuo)品(pin)(pin)1989”等(deng)(deng)多款優質、暢銷酒(jiu)(jiu)(jiu)(jiu)品(pin)(pin)，是上述產品(pin)(pin)的總(zong)經(jing)銷。

浙(zhe)商證券(quan)在點(dian)評去年(nian)公司三季度(du)業績時表示：“受(shou)需(xu)求偏弱影響，預計目(mu)前（華(hua)致酒(jiu)(jiu)行）400元以內價(jia)位的精(jing)(jing)品酒(jiu)(jiu)表現相對較優，次高端價(jia)位精(jing)(jing)品酒(jiu)(jiu)有所承壓。”

顯然，無論(lun)是加快連鎖門店計(ji)劃、提(ti)高市場(chang)占有(you)率，還(huan)是積極開發銷售(shou)利潤更(geng)高的精品酒，其實(shi)際效果尚待(dai)更(geng)長時間的驗證。

華致酒行以及更多的酒類流通企業(ye)，在產業(ye)深度(du)調整的當下，怎樣才能找到真正有(you)效的“治病良方(fang)”，《每日(ri)經濟新聞(wen)·將進酒》記者也將持續關注(zhu)。

封(feng)面圖片來源(yuan)：每(mei)日經濟新聞 資(zi)料圖