每經(jing)記者｜涂穎浩    每經(jing)編輯｜陳旭(xu)   ; 

隨著(zhu)新(xin)一期貸款市場報價(jia)利(li)率(lv)（LPR）和銀行存款利(li)率(lv)的接連下(xia)調，一年期定(ding)(ding)期存款利(li)率(lv)已經跌破“1”字頭。在(zai)此背景下(xia)，業內普遍預(yu)計(ji)，2.5%預(yu)定(ding)(ding)利(li)率(lv)產品退場進入倒計(ji)時，新(xin)一輪預(yu)定(ding)(ding)利(li)率(lv)下(xia)調即(ji)將到來(lai)。

有跡象表明，保險公(gong)司正在加(jia)大分紅險等浮動收(shou)(shou)益型(xing)產(chan)品供給。《每日經(jing)濟新聞》記者不完全(quan)統(tong)計顯示，截至5月26日，在今(jin)年到目前(qian)為止上新的340款人(ren)壽保險產(chan)品中，分紅型(xing)、萬(wan)能型(xing)等浮動收(shou)(shou)益型(xing)產(chan)品有157款，占比接(jie)近五(wu)成。

業內人(ren)士(shi)分析認為(wei)，長期看，隨著利率不斷走低，分紅險作為(wei)一種類固收產品，能夠滿(man)足市場需求，規模增長將具有(you)持續性。

2.5%預定利率產品步入倒計時

市(shi)場此(ci)前(qian)對新(xin)一輪存(cun)款降息已(yi)有預期。近日(ri)，六(liu)家國有大行和招商銀行均于官網公示了最新(xin)的人民幣存(cun)款掛(gua)牌利(li)率。

此(ci)次調整(zheng)(zheng)，中(zhong)長(chang)期(qi)(qi)存(cun)(cun)款(kuan)利(li)率(lv)的降幅(fu)更大。具體而言，活期(qi)(qi)存(cun)(cun)款(kuan)下(xia)(xia)(xia)調5BP（基點），整(zheng)(zheng)存(cun)(cun)整(zheng)(zheng)取三個月(yue)期(qi)(qi)、六(liu)個月(yue)期(qi)(qi)、一年(nian)期(qi)(qi)、二年(nian)期(qi)(qi)的利(li)率(lv)均下(xia)(xia)(xia)調15BP，三年(nian)期(qi)(qi)和五年(nian)期(qi)(qi)利(li)率(lv)均下(xia)(xia)(xia)調25BP。

隨著銀行存(cun)款(kuan)降息的(de)(de)(de)延(yan)續，曾被視為“攬儲(chu)利(li)器”的(de)(de)(de)大(da)額(e)存(cun)單產(chan)品(pin)正逐漸“失寵”。近(jin)期，有多(duo)家銀行在調降定期存(cun)款(kuan)利(li)率的(de)(de)(de)同時，也同步(bu)下調了大(da)額(e)存(cun)單產(chan)品(pin)利(li)率。目(mu)前，大(da)額(e)存(cun)單產(chan)品(pin)即將(jiang)全面邁入“1時代(dai)”。

5月20日(ri)，2025年(nian)(nian)5月貸款市場報(bao)價(jia)利率（LPR）出爐，1年(nian)(nian)期LPR報(bao)3.0%，上月為3.1%；5年(nian)(nian)期以上LPR報(bao)3.5%，上月為3.6%。

1年期LPR走勢

以往，保(bao)(bao)險(xian)產(chan)品(pin)(pin)(pin)預(yu)定利率(lv)(lv)調(diao)整具有滯后性和被動性。在預(yu)定利率(lv)(lv)與市場利率(lv)(lv)掛(gua)鉤及動態調(diao)整機制(zhi)下(xia)，保(bao)(bao)險(xian)產(chan)品(pin)(pin)(pin)也將跟隨市場利率(lv)(lv)下(xia)降，當前2.5%普通(tong)型人身保(bao)(bao)險(xian)產(chan)品(pin)(pin)(pin)預(yu)定利率(lv)(lv)已步(bu)入(ru)倒計時(shi)。

根據今年初金融監管總局下發的《關于建立預定利率與市場利率掛鉤及動態調整機制有關事項的通知》，中國保險行業協會定期組織人身保險業責任準備金評估利率專家咨詢委員會成員召開會議，結合5年期以上貸款市場報價利率、5年期定期存款利率、10年期國(guo)債(zhai)收(shou)益(yi)(yi)率(lv)(lv)等(deng)市(shi)場利率(lv)(lv)變(bian)化和行(xing)業(ye)資產負債(zhai)管(guan)理情況，研(yan)究人身保險產品預定(ding)利率(lv)(lv)有關事項，每季度發(fa)布預定(ding)利率(lv)(lv)研(yan)究值。

按照調(diao)節機制要求(qiu)，在預定利率(lv)最高值連續兩個(ge)季度(du)高于研(yan)究值25個(ge)基點以上的情況下，有(you)可能(neng)觸發人身險(xian)(xian)預定利率(lv)調(diao)整和(he)產品(pin)調(diao)整。在今年(nian)4月人身保(bao)險(xian)(xian)業責任準備(bei)金評(ping)估(gu)利率(lv)專家咨詢委員(yuan)會(hui)2025年(nian)一季度(du)例會(hui)上，保(bao)險(xian)(xian)業專家認為當(dang)前普通型人身保(bao)險(xian)(xian)產品(pin)預定利率(lv)研(yan)究值為2.13%，這是研(yan)究值首次低于2.25%水平。

業(ye)內人士認為，如果7月的研究值也低(di)于(yu)2.25%，那就意味(wei)著(zhu)預定(ding)利(li)率(lv)達到了調(diao)(diao)整的條(tiao)件。考(kao)慮(lv)有兩個月切換(huan)產品的寬限期(qi)，2.5%預定(ding)利(li)率(lv)的產品最快在(zai)今年9月份(fen)將迎(ying)來新一(yi)輪下調(diao)(diao)。

分紅險占比提升 銷售力度加碼

在利(li)率中樞(shu)下行背景下，增額終身壽險等固(gu)定收益類保(bao)險產品吸引力也大(da)不如(ru)前，分紅險“鎖定保(bao)底2.0%+浮動(dong)”的(de)長期收益優(you)勢逐漸明顯。

據(ju)業內(nei)測算(suan)，在3.5%預定(ding)利率(lv)(lv)時期(qi)的增額終(zhong)身壽險(xian)，第10年的實(shi)際收益(yi)(yi)率(lv)(lv)約(yue)3%；而在2.5%預定(ding)利率(lv)(lv)的增額終(zhong)身壽險(xian)，第10年的實(shi)際收益(yi)(yi)率(lv)(lv)約(yue)1.5%，遠低于兩年前(qian)的增額終(zhong)身壽險(xian)產品回報率(lv)(lv)。

去年以來，頭部(bu)壽(shou)險(xian)(xian)公司(si)紛紛提(ti)出(chu)分紅險(xian)(xian)銷售(shou)目標，把分紅險(xian)(xian)轉型提(ti)升至戰略(lve)高度。

以(yi)壽險(xian)“老大(da)”中國人壽為例，一季(ji)報披露的(de)(de)數據顯示，公(gong)司大(da)力(li)發展浮(fu)動型業(ye)務(wu)，浮(fu)動收益型業(ye)務(wu)首年(nian)期交保費占首年(nian)期交保費的(de)(de)比重為51.72%，較上(shang)年(nian)同(tong)期大(da)幅提(ti)升。今年(nian)一季(ji)度，中國太(tai)保新保規模保費中，分紅險(xian)占比18.2%，同(tong)比提(ti)升16.1個百分點。

“從一季(ji)度的(de)(de)市(shi)場來看，分紅險(xian)也是(shi)有空間(jian)的(de)(de)，是(shi)有一部(bu)分客戶認(ren)可(ke)的(de)(de)。”此前，新華保險(xian)管(guan)理層在(zai)(zai)2024年業績發(fa)布會上(shang)表示，公司在(zai)(zai)反復研判之后，二季(ji)度將會進一步加大分紅險(xian)的(de)(de)銷售，在(zai)(zai)有準備、有技(ji)能之后，更好地發(fa)展好分紅險(xian)業務，確保分紅險(xian)的(de)(de)轉型(xing)能夠成功。

有業內分(fen)析師在與記(ji)者交流時表示(shi)，二(er)季度(du)以(yi)來險企進(jin)一步(bu)加大分(fen)紅險等(deng)浮動收益(yi)產品推動力度(du)，在提振新單銷(xiao)售的同時，也降低了利差損風險。

國泰(tai)海通非銀劉(liu)欣琦團隊在近期研報中指出，上(shang)市(shi)險企(qi)浮動(dong)收益型產(chan)(chan)品占比提(ti)升(sheng)，對壓降剛性(xing)負債成本(ben)形成利(li)好；2025年以來監管持續出臺(tai)政策(ce)引導(dao)行(xing)業建立產(chan)(chan)品預(yu)定利(li)率(lv)動(dong)態調整機制(zhi)，對改善利(li)差(cha)損風(feng)險構成利(li)好。

有跡象表明，保險(xian)公司(si)仍在不斷加(jia)大分(fen)(fen)紅險(xian)等浮(fu)動(dong)收(shou)益(yi)(yi)(yi)型產(chan)品供給。記(ji)者(zhe)梳(shu)理中(zhong)國保險(xian)行業協會披露(lu)的(de)(de)數據發現，截至5月26日，今年共上新(xin)340款(kuan)人壽保險(xian)產(chan)品，其中(zhong)分(fen)(fen)紅型、萬能型等浮(fu)動(dong)收(shou)益(yi)(yi)(yi)型產(chan)品有157款(kuan)，占(zhan)比(bi)接近(jin)五成。此外，在今年上新(xin)的(de)(de)248款(kuan)年金保險(xian)中(zhong)，分(fen)(fen)紅型、萬能型等浮(fu)動(dong)收(shou)益(yi)(yi)(yi)型產(chan)品有102款(kuan)，占(zhan)比(bi)也超過四成。

“隨著新(xin)(xin)一輪政策周期開啟，分(fen)紅險有望迎來(lai)(lai)全(quan)新(xin)(xin)發展機遇，甚至成為(wei)(wei)決(jue)定險企未來(lai)(lai)轉型(xing)的勝(sheng)負手(shou)。”招商證券非銀首(shou)席分(fen)析師鄭(zheng)積沙預計，中長期來(lai)(lai)看，假設2025~2027年人身險公司原保(bao)險保(bao)費收入(ru)增速(su)均(jun)(jun)為(wei)(wei)10%，新(xin)(xin)單(dan)保(bao)費占(zhan)比(bi)均(jun)(jun)為(wei)(wei)30%，分(fen)紅險在新(xin)(xin)單(dan)保(bao)費中的占(zhan)比(bi)按照上市險企規劃逐年提升至50%，則(ze)每(mei)年分(fen)紅險新(xin)(xin)單(dan)增速(su)分(fen)別為(wei)(wei)230%、47%和(he)(he)38%，規模分(fen)別為(wei)(wei)4028億(yi)(yi)元、5908億(yi)(yi)元和(he)(he) 8123億(yi)(yi)元，合計增量將達18058億(yi)(yi)元。

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