每經記者｜楊建(jian)   ; 每經編輯｜趙云    

2025年以(yi)來(lai)，A股市場(chang)兩度下(xia)探后企穩回升(sheng)，市場(chang)風險偏好有所提(ti)升(sheng)。受此影(ying)響(xiang)，高凈值客戶通過(guo)私募渠(qu)道(dao)入市的意愿變(bian)得強烈，私募證券行業也(ye)迎來(lai)產(chan)品備案熱(re)潮。

私募排(pai)排(pai)網最(zui)新數(shu)據顯(xian)示，截至2025年5月31日，全行業年內累計備案(an)私募證(zheng)券(quan)產品達到(dao)4361只，較2024年同期(qi)增(zeng)長45.03%，其(qi)中備案(an)產品數(shu)量居前的多(duo)數(shu)為量化(hua)私募。

隨著私(si)募供(gong)給格局逐漸優(you)化，行業馬太效應將更加明(ming)顯。知名私(si)募人(ren)士告(gao)訴(su)《每日經濟(ji)新(xin)聞》記者，2025年以來(lai)其公司在多(duo)家代銷機構的(de)產品實現了凈(jing)申(shen)購。

股票策略占據主導地位

除前述年內備案數外，私募(mu)排排網數據(ju)還顯示(shi)，2025年5月(yue)，單月(yue)備案的(de)私募(mu)產(chan)品(pin)(pin)數量達(da)到870只(zhi)，同比增幅高達(da)77.19%，顯示(shi)出行業強勁的(de)勢頭。從策(ce)略分布來(lai)看，股票策(ce)略仍(reng)占據(ju)絕對主導地位(wei)。2025年以來(lai)備案的(de)私募(mu)證券產(chan)品(pin)(pin)中，股票策(ce)略產(chan)品(pin)(pin)達(da)2749只(zhi)，占比高達(da)63.04%。

有的(de)私募可(ke)謂“一發不可(ke)收拾”，重陽投資相關人士告訴(su)《每(mei)日(ri)經濟新聞》記者，2025年以來，公司(si)在多家(jia)代銷(xiao)機構的(de)產品實現了凈申(shen)購(gou)(gou)，合計申(shen)購(gou)(gou)量近30億元(yuan)。自2024年“9·24”市場大幅反彈以來，權益(yi)類主觀多頭(tou)私募基金(jin)產品銷(xiao)售雖然談不上(shang)火爆，但較2024年9月份之前已有明顯回(hui)暖。近幾年市場持續調整下，業績表現依然穩健的(de)私募產品熱度尤為明顯。

“私(si)募(mu)產品火(huo)爆，也(ye)有市(shi)(shi)場因素，前瞻地看，‘關稅戰’對資本市(shi)(shi)場的影響趨于鈍化(hua)，市(shi)(shi)場短期向(xiang)(xiang)上和向(xiang)(xiang)下的空間可(ke)能都不(bu)大，結構分(fen)化(hua)的特(te)征(zheng)大概率(lv)還將延續，我們(men)重點看好泛科技、先進制造和創(chuang)新藥方面(mian)的投資機會。”

百(bai)億老(lao)牌私募(mu)星(xing)石投(tou)資(zi)告(gao)訴記(ji)者，隨著私募(mu)供(gong)給(gei)格局逐(zhu)漸優化，行業馬太效應將(jiang)更(geng)(geng)加明顯，優質行業供(gong)給(gei)有助于(yu)提升私募(mu)行業形象和投(tou)資(zi)者信任(ren)度，促進更(geng)(geng)多投(tou)資(zi)者選擇投(tou)資(zi)私募(mu)產(chan)品。2025年以來A股市(shi)場企穩回升，市(shi)場情緒持(chi)續(xu)修復。目(mu)前，股市(shi)估值處于(yu)低(di)位，整體風(feng)險溢(yi)價(jia)是歷(li)史高(gao)位水(shui)平，用股息(xi)率-國債收益率來衡量的(de)股債收益差(cha)處于(yu)歷(li)史99%分位，股市(shi)分紅率提升帶(dai)動(dong)股市(shi)性價(jia)比(bi)持(chi)續(xu)增強。

星石投(tou)資表(biao)示，從(cong)市(shi)場表(biao)現上(shang)看(kan)，短(duan)期雖然國(guo)內(nei)宏觀增量信息(xi)可能(neng)偏少，但(dan)隨著中美(mei)談判籌碼相對強弱進一步明晰，以及(ji)美(mei)元資產優勢被削弱，國(guo)內(nei)市(shi)場情緒(xu)有望延續(xu)(xu)修復，資金(jin)活(huo)躍度(du)也(ye)有望出現回升，結構上(shang)行業驅動板塊輪(lun)動、資金(jin)高低切換特征(zheng)或仍(reng)延續(xu)(xu)。站在稍長(chang)角度(du)看(kan)，預計市(shi)場關注(zhu)點將(jiang)逐步由海外風(feng)險轉移(yi)至國(guo)內(nei)因素，經濟(ji)基本面和政(zheng)(zheng)策面的影響(xiang)有望逐步增加，政(zheng)(zheng)策積極(ji)發力以及(ji)經濟(ji)平穩修復將(jiang)從(cong)中期角度(du)帶(dai)動市(shi)場表(biao)現。

量化策略處于重要地位

值(zhi)得注意的(de)是，2025年以來(lai)備(bei)案(an)產(chan)品數量居前的(de)多數為大型(xing)(xing)量化(hua)私(si)(si)募(mu)(mu)(mu)機(ji)構(gou)，66家(jia)(jia)(jia)備(bei)案(an)產(chan)品數量超過(guo)10只(zhi)(zhi)的(de)私(si)(si)募(mu)(mu)(mu)機(ji)構(gou)中(zhong)，大型(xing)(xing)私(si)(si)募(mu)(mu)(mu)占(zhan)40家(jia)(jia)(jia)，其中(zhong)大型(xing)(xing)量化(hua)私(si)(si)募(mu)(mu)(mu)占(zhan)31家(jia)(jia)(jia)。其中(zhong)，黑(hei)翼資(zi)(zi)產(chan)年內備(bei)案(an)產(chan)品87只(zhi)(zhi)位居榜首，其次是百億(yi)量化(hua)寬(kuan)德私(si)(si)募(mu)(mu)(mu)備(bei)案(an)產(chan)品79只(zhi)(zhi)。此外(wai)備(bei)案(an)數量超過(guo)30只(zhi)(zhi)的(de)百億(yi)量化(hua)私(si)(si)募(mu)(mu)(mu)還包括北(bei)京正定(ding)私(si)(si)募(mu)(mu)(mu)、量派投(tou)資(zi)(zi)、明汯投(tou)資(zi)(zi)、世紀前沿(yan)、博潤銀泰投(tou)資(zi)(zi)、茂源量化(hua)和鳴石基金。

股票(piao)策略(lve)(lve)中(zhong)的(de)量化產品(pin)主要來(lai)自指(zhi)數增(zeng)強策略(lve)(lve)，年內備(bei)案(an)產品(pin)850只，占備(bei)案(an)股票(piao)量化產品(pin)總量的(de)63.48%。

私(si)募(mu)排(pai)排(pai)網數據顯(xian)示(shi)，2025年以(yi)來(lai)量(liang)(liang)化(hua)(hua)私(si)募(mu)產品(pin)備(bei)案(an)總數達到1930只(zhi)，占全市場私(si)募(mu)證券產品(pin)備(bei)案(an)總量(liang)(liang)的44.26%，顯(xian)示(shi)出量(liang)(liang)化(hua)(hua)策(ce)略(lve)在私(si)募(mu)領域的重要地(di)位(wei)。細分(fen)來(lai)看，量(liang)(liang)化(hua)(hua)產品(pin)主要集(ji)中在股票策(ce)略(lve)，年內備(bei)案(an)產品(pin)達到1339只(zhi)，占備(bei)案(an)量(liang)(liang)化(hua)(hua)產品(pin)總量(liang)(liang)的69.38%，其次是期(qi)貨(huo)及衍生品(pin)策(ce)略(lve)和多資產策(ce)略(lve)，分(fen)別(bie)備(bei)案(an)量(liang)(liang)化(hua)(hua)產品(pin)299只(zhi)和231只(zhi)，分(fen)別(bie)占備(bei)案(an)量(liang)(liang)化(hua)(hua)產品(pin)總量(liang)(liang)的15.49%和11.97%。

總體來(lai)看(kan)，當前(qian)量(liang)化(hua)私募(mu)產(chan)品呈現(xian)明顯的策(ce)略(lve)集中化(hua)特征，指(zhi)數增強和量(liang)化(hua)CTA（商品交易顧問(wen)）構成量(liang)化(hua)產(chan)品的主要發(fa)展方(fang)向。

百億(yi)(yi)量(liang)化私募鳴石基金告訴(su)《每(mei)日(ri)經(jing)濟新(xin)聞》記(ji)者，2025年(nian)(nian)以(yi)來(lai)，政(zheng)策(ce)環(huan)境、市場(chang)(chang)環(huan)境、投(tou)(tou)資(zi)(zi)者信(xin)心等(deng)各方面較(jiao)2024年(nian)(nian)同期(qi)均(jun)有(you)大幅度改善(shan)。就市場(chang)(chang)環(huan)境而(er)言(yan)(yan)，市場(chang)(chang)成交量(liang)達到萬億(yi)(yi)元以(yi)上，無(wu)論對主(zhu)觀投(tou)(tou)資(zi)(zi)還(huan)是(shi)量(liang)化投(tou)(tou)資(zi)(zi)而(er)言(yan)(yan)，均(jun)取得了不(bu)錯(cuo)的(de)(de)業績回報，高凈值(zhi)客戶(hu)上半年(nian)(nian)通過(guo)私募渠道入市的(de)(de)意愿十分強烈。

相比(bi)2024年(nian)，目前市(shi)(shi)場(chang)整體環(huan)境更加活躍和(he)有利。百億量(liang)(liang)化世紀(ji)前沿告訴記者，對量(liang)(liang)化策(ce)略(lve)來說，在活躍的市(shi)(shi)場(chang)環(huan)境中，往往能夠捕(bu)捉(zhuo)到更多(duo)交(jiao)易(yi)機(ji)會并獲取超額(e)收益。高(gao)成交(jiao)量(liang)(liang)帶來市(shi)(shi)場(chang)活躍和(he)價格波(bo)動，為(wei)量(liang)(liang)化策(ce)略(lve)提供更多(duo)潛(qian)在機(ji)會。流動性寬松(song)周期(qi)或有助(zhu)于市(shi)(shi)場(chang)成交(jiao)量(liang)(liang)維(wei)持(chi)高(gao)位，有望為(wei)量(liang)(liang)化策(ce)略(lve)挖(wa)掘Alpha（阿爾法）提供更有利的環(huan)境。

茂源量化(hua)相關負責人告訴(su)記者，2025年私募備案大爆發，一方面是投資(zi)(zi)者多元化(hua)配置需求日益(yi)增強；另一方面，隨(sui)著市場(chang)環境回暖以及投資(zi)(zi)者對量化(hua)投資(zi)(zi)認(ren)知(zhi)深化(hua)，量化(hua)產(chan)品得到了(le)更(geng)加廣(guang)泛的關注(zhu)。“盡管(guan)中美貿易(yi)摩(mo)擦帶來(lai)短期波(bo)動，但我們(men)相信中國經濟韌性較強，資(zi)(zi)本市場(chang)改革也在(zai)持(chi)續推進(jin)，中國資(zi)(zi)本市場(chang)仍將保持(chi)長期平穩(wen)健康發展。”