每經記者｜蔡鼎  ;  每經編輯｜張益(yi)銘    

7月14日晚(wan)間，此前已錄得“6 天 5 板 ”的 聯(lian) 環 藥(yao) 業（SH600513，股(gu)價14.83元，市值42.33億(yi)元）發布公告(gao)稱(cheng)，預(yu)計2025年(nian)上(shang)半年(nian)凈(jing)利(li)潤虧(kui)損(sun)3800萬(wan)~4500萬(wan)元，與上(shang)年(nian)同期相比將減(jian)少約1億(yi)~1.01億(yi)元，業績(ji)由盈(ying)轉虧(kui)。

公(gong)(gong)告稱，2025年上半(ban)年，公(gong)(gong)司(si)整體經(jing)營保(bao)持(chi)穩定(ding)態勢(shi)，一季(ji)度(du)受國家藥品(pin)集(ji)采(cai)、醫保(bao)支(zhi)付政策調整以及(ji)國際市場競爭加(jia)劇(ju)等多重因素影響，公(gong)(gong)司(si)主要產品(pin)毛利率(lv)承壓(ya)下行，導致歸屬于(yu)上市公(gong)(gong)司(si)股(gu)東的(de)凈利潤(run)(run)同比出(chu)現下滑。二(er)季(ji)度(du)在(zai)延續上述(shu)毛利率(lv)下行壓(ya)力的(de)同時(shi)，公(gong)(gong)司(si)因發(fa)生非經(jing)常性行政處罰支(zhi)出(chu)以及(ji)相關稅(shui)費支(zhi)出(chu)，導致該(gai)季(ji)度(du)歸屬于(yu)上市公(gong)(gong)司(si)股(gu)東的(de)凈利潤(run)(run)出(chu)現虧損(sun)。

值得一提(ti)的是，7月15日，聯(lian)環藥業股價跌停。

近期錄得“6天5板”

聯(lian)環(huan)藥業是近期A股市場(chang)的焦(jiao)點個股。截至7月14日收盤，該股在6個交易日內錄得5個漲停板，其間累(lei)計漲幅為52.45%，累(lei)計換手(shou)率為95.11%。

《每日(ri)經濟新聞》記者注意(yi)到，聯環藥業(ye)近(jin)期獲得(de)市場資金炒作或(huo)許與其(qi)創新藥LH-1801項(xiang)目有(you)關(guan)。不過，公司在7月8日(ri)就發布(bu)異(yi)動公告稱，“LH-1801項(xiang)目從臨床試驗成功到最終上(shang)市銷(xiao)售并實現盈(ying)利，面臨多重(zhong)關(guan)鍵環節(jie)的重(zhong)大不確定(ding)性。LH-1801項(xiang)目臨床試驗采用非(fei)劣效設計，最終能否實現目標，存(cun)在重(zhong)大不確定(ding)性。”

公開(kai)資料(liao)顯示，聯環藥(yao)業(ye)成(cheng)(cheng)立于2000年，總部(bu)位于江蘇揚州，成(cheng)(cheng)立僅3年便在上交所主板上市。據公司2024年年報，聯環藥(yao)業(ye)主營業(ye)務構成(cheng)(cheng)為片劑(ji)、醫療器械、原(yuan)料(liao)藥(yao)、針(zhen)劑(ji)，分別(bie)貢獻全年49.32%、24.8%、12.95%和4.02%的(de)營收。

今年一季度(du)，聯環藥業凈(jing)利(li)潤繼續下滑。財報顯示(shi)，當期公司實現營收(shou)6.28億元，同比增長18.78%，但(dan)凈(jing)利(li)潤同比下降29.15%至2305.96萬(wan)元。

拉長時間線來看，聯環藥(yao)業(ye)凈利潤已經連續(xu)兩年(nian)下滑(hua)。Wind數(shu)據顯示(shi)，2022~2024年(nian)，聯環藥(yao)業(ye)營業(ye)收入分(fen)(fen)別約為(wei)19.55億(yi)元(yuan)、21.74億(yi)元(yuan)、21.6億(yi)元(yuan)；凈利潤分(fen)(fen)別約為(wei)1.41億(yi)元(yuan)、1.35億(yi)元(yuan)、0.84億(yi)元(yuan)，呈持續(xu)下滑(hua)態(tai)勢。

上月曾因壟斷領罰單

聯環藥業公告(gao)中提(ti)到的報告(gao)期內“非經(jing)常性(xing)行政(zheng)處罰(fa)(fa)支出”，則(ze)為上月被罰(fa)(fa)沒超(chao)6000萬元一(yi)案。

6月18日，聯環(huan)藥(yao)(yao)業(ye)(ye)對外發布公(gong)告稱(cheng)，公(gong)司收到(dao)天津市市場監督管理(li)委員會下發的《行政處罰決定書》，因壟斷相關原料(liao)藥(yao)(yao)價(jia)格被(bei)罰沒6103.82萬(wan)元。《每日經濟新(xin)聞》記者注意到(dao)，聯環(huan)藥(yao)(yao)業(ye)(ye)此次被(bei)罰沒總額占其2024年凈利(li)潤比(bi)例高達72.53%，加(jia)之近兩年凈利(li)潤連(lian)續下滑、創新(xin)藥(yao)(yao)項(xiang)目(mu)融資遇阻等不利(li)因素，其未來發展(zhan)或面臨(lin)嚴(yan)峻挑戰(zhan)。

公司上月被罰所涉及的地塞米(mi)松磷酸(suan)(suan)鈉(na)(na)原料藥(yao)，是生產地塞米(mi)松磷酸(suan)(suan)鈉(na)(na)注(zhu)射液(ye)的主要原材(cai)料，而地塞米(mi)松磷酸(suan)(suan)鈉(na)(na)注(zhu)射液(ye)主要用(yong)于過敏性與自身免疫性炎(yan)癥性疾病等。

相(xiang)(xiang)關(guan)處罰書顯示(shi)，2021年(nian)(nian)11月，在自(zi)然(ran)人郭相(xiang)(xiang)國的(de)組織下，聯環藥(yao)業、津藥(yao)藥(yao)業、仙琚制藥(yao)、西安國康瑞金制藥(yao)有限公(gong)司等(deng)企業代表在天津聚(ju)會(hui)，商議(yi)地塞米(mi)松磷酸(suan)鈉原(yuan)(yuan)(yuan)料藥(yao)共同漲(zhang)價(jia)事宜，并達成停止(zhi)價(jia)格競爭(zheng)、共同漲(zhang)價(jia)的(de)口頭協(xie)議(yi)。2022年(nian)(nian)1月，上述企業斷供地塞米(mi)松磷酸(suan)鈉原(yuan)(yuan)(yuan)料藥(yao)，造成市場供應緊(jin)張。2022年(nian)(nian)2月，將地塞米(mi)松磷酸(suan)鈉原(yuan)(yuan)(yuan)料藥(yao)價(jia)格由(you)原(yuan)(yuan)(yuan)來最高(gao)9000元/公(gong)斤提高(gao)至13800元/公(gong)斤。直至2024年(nian)(nian)3月7日現場調(diao)查(cha)時，壟斷價(jia)格仍在執行。

此(ci)外，聯(lian)環(huan)藥業(ye)近年(nian)來還存在融資遇(yu)阻問題(ti)。例如，對于上文提(ti)到的LH-1801創新藥項(xiang)目(mu)，公司(si)去(qu)年(nian)原計劃(hua)(hua)通過發行股票募(mu)資不(bu)超(chao)過2.85億(yi)元(yuan)(yuan)（其中2億(yi)元(yuan)(yuan)用于該項(xiang)目(mu)）來推進。不(bu)過，公司(si)今年(nian)2月宣布(bu)終(zhong)止此(ci)項(xiang)計劃(hua)(hua)，而(er)是擬“向國(guo)家開發銀行江蘇省分行申請研發貸款，授信金額為(wei)2.4億(yi)元(yuan)(yuan)，用于創新藥LH-1801研發項(xiang)目(mu)”。

據(ju)媒體(ti)援(yuan)引業(ye)內(nei)人士觀點指出(chu)，在(zai)醫藥行業(ye)集中度提升(sheng)、帶(dai)量采購(gou)常態化的(de)背景(jing)下，聯(lian)環藥業(ye)若不能在(zai)未來(lai)2~3年內(nei)實現(xian)創(chuang)新(xin)藥上市，可(ke)能在(zai)新(xin)一輪行業(ye)洗牌中被(bei)邊緣化。特別是在(zai)因壟斷(duan)被(bei)重罰、融資陷(xian)入(ru)困局(ju)等壓力(li)下，聯(lian)環藥業(ye)的(de)未來(lai)發展充滿不確定性(xing)，其能否通(tong)過(guo)戰略調(diao)整化解危機、重建市場信任，尚有待時間檢(jian)驗(yan)。