每經記者｜袁園(yuan)    每經編輯(ji)｜程鵬 張益銘(ming)     

繼(ji)舉(ju)牌(pai)招商銀(yin)行(xing)H股、農業銀(yin)行(xing)H股后，中國(guo)平安又出手(shou)了！只不(bu)過這次中國(guo)平安舉(ju)牌(pai)的標(biao)的不(bu)是銀(yin)行(xing)股，而是另一家(jia)大型(xing)上市保(bao)險公(gong)司中國(guo)太保(bao)。

8月13日，《每日經濟新聞》記者(zhe)從港(gang)交(jiao)所披露的數據獲悉(xi)，近(jin)日，中(zhong)國平安增持(chi)(chi)中(zhong)國太保H股(gu)約(yue)(yue)174萬(wan)(wan)股(gu)，每股(gu)作(zuo)價32.07港(gang)元(yuan)，增持(chi)(chi)總金額(e)約(yue)(yue)5583.89萬(wan)(wan)港(gang)元(yuan)。增持(chi)(chi)完成后，中(zhong)國平安持(chi)(chi)有中(zhong)國太保H股(gu)股(gu)份占其H股(gu)總股(gu)本的比例約(yue)(yue)5.04%，達到(dao)舉牌條件。

《每日經濟(ji)新聞》記者注意到(dao)，險(xian)(xian)(xian)企(qi)舉(ju)(ju)牌(pai)(pai)上市公司(si)已不是新鮮事(shi)。作為手握(wo)大(da)量資金的險(xian)(xian)(xian)企(qi)，對在資本市場上“掃貨”早已習以為常。但(dan)是險(xian)(xian)(xian)企(qi)舉(ju)(ju)牌(pai)(pai)險(xian)(xian)(xian)企(qi)倒是挺讓人意外，尤其還是兩家頭部險(xian)(xian)(xian)企(qi)之間的舉(ju)(ju)牌(pai)(pai)，這當中存(cun)在著怎樣(yang)的邏(luo)輯呢？

中(zhong)國平(ping)安增持中(zhong)國太保H股約174萬(wan)股

作為(wei)手握萬億元資(zi)產的(de)(de)“大(da)拿”，險資(zi)在二級市(shi)場上增持舉牌的(de)(de)事(shi)件并不(bu)少見，哪怕是(shi)(shi)(shi)保險機構交(jiao)叉持股保險機構的(de)(de)行(xing)為(wei)，也并不(bu)鮮見。中(zhong)國人壽(shou)買新(xin)(xin)華保險，新(xin)(xin)華保險買中(zhong)國人壽(shou)，“一(yi)(yi)不(bu)小心”買成前十大(da)流通股股東的(de)(de)情況也偶有(you)出現。但(dan)是(shi)(shi)(shi)險企舉牌險企倒是(shi)(shi)(shi)少見，尤其(qi)是(shi)(shi)(shi)參與雙方(fang)還(huan)都是(shi)(shi)(shi)在行(xing)業內首(shou)屈一(yi)(yi)指的(de)(de)大(da)型保險集團(tuan)。

上一(yi)次(ci)轟動(dong)市場的保(bao)險機(ji)構舉(ju)牌(pai)保(bao)險機(ji)構的案例(li)還停(ting)留在(zai)2019年(nian)。彼時，中(zhong)(zhong)(zhong)國(guo)(guo)(guo)(guo)(guo)人(ren)(ren)(ren)(ren)壽(shou)增持(chi)并舉(ju)牌(pai)了中(zhong)(zhong)(zhong)國(guo)(guo)(guo)(guo)(guo)太保(bao)H股(gu)(gu)(gu)(gu)。中(zhong)(zhong)(zhong)國(guo)(guo)(guo)(guo)(guo)人(ren)(ren)(ren)(ren)壽(shou)發布的公告顯示，中(zhong)(zhong)(zhong)國(guo)(guo)(guo)(guo)(guo)人(ren)(ren)(ren)(ren)壽(shou)分(fen)別于(yu)2019年(nian)7月31日(ri)、2019年(nian)8月1日(ri)在(zai)場內增持(chi)中(zhong)(zhong)(zhong)國(guo)(guo)(guo)(guo)(guo)太保(bao)H股(gu)(gu)(gu)(gu)。增持(chi)后，中(zhong)(zhong)(zhong)國(guo)(guo)(guo)(guo)(guo)人(ren)(ren)(ren)(ren)壽(shou)保(bao)險的持(chi)股(gu)(gu)(gu)(gu)數(shu)目為(wei)(wei)1.40億股(gu)(gu)(gu)(gu)，持(chi)股(gu)(gu)(gu)(gu)比(bi)例(li)由4.87%升至5.04%。但國(guo)(guo)(guo)(guo)(guo)壽(shou)集(ji)(ji)團持(chi)有中(zhong)(zhong)(zhong)國(guo)(guo)(guo)(guo)(guo)太保(bao)H股(gu)(gu)(gu)(gu)99.24萬(wan)股(gu)(gu)(gu)(gu)，中(zhong)(zhong)(zhong)國(guo)(guo)(guo)(guo)(guo)人(ren)(ren)(ren)(ren)壽(shou)與國(guo)(guo)(guo)(guo)(guo)壽(shou)集(ji)(ji)團存在(zai)股(gu)(gu)(gu)(gu)權控制關(guan)系，且中(zhong)(zhong)(zhong)國(guo)(guo)(guo)(guo)(guo)人(ren)(ren)(ren)(ren)壽(shou)的最終實際(ji)控制人(ren)(ren)(ren)(ren)為(wei)(wei)國(guo)(guo)(guo)(guo)(guo)壽(shou)集(ji)(ji)團。因此，中(zhong)(zhong)(zhong)國(guo)(guo)(guo)(guo)(guo)人(ren)(ren)(ren)(ren)壽(shou)和國(guo)(guo)(guo)(guo)(guo)壽(shou)集(ji)(ji)團合計對(dui)中(zhong)(zhong)(zhong)國(guo)(guo)(guo)(guo)(guo)太保(bao)持(chi)股(gu)(gu)(gu)(gu)達到(dao)1.41億股(gu)(gu)(gu)(gu)，持(chi)股(gu)(gu)(gu)(gu)比(bi)例(li)達到(dao)5.08％，達到(dao)舉(ju)牌(pai)線(xian)。

時隔6年，中(zhong)(zhong)國太(tai)保H股再(zai)次成為險企舉(ju)牌的(de)(de)(de)標的(de)(de)(de)，不(bu)過這次換成了(le)中(zhong)(zhong)國平(ping)安。港交所披露的(de)(de)(de)數據(ju)顯示，中(zhong)(zhong)國平(ping)安增(zeng)持中(zhong)(zhong)國太(tai)保H股約174萬(wan)股，每股作價32.07港元(yuan)，增(zeng)持完成后，中(zhong)(zhong)國平(ping)安持有中(zhong)(zhong)國太(tai)保H股股份占其H股總股本的(de)(de)(de)比(bi)例(li)約5.04%，達(da)到(dao)舉(ju)牌條件。

公(gong)開資(zi)(zi)料(liao)顯(xian)示，中(zhong)國太保(bao)(bao)(bao)成(cheng)立于(yu)1991年(nian)5月(yue)13日，是國內領先的綜合性保(bao)(bao)(bao)險(xian)集團(tuan)，擁(yong)有人(ren)壽(shou)保(bao)(bao)(bao)險(xian)、財(cai)產保(bao)(bao)(bao)險(xian)、養老保(bao)(bao)(bao)險(xian)、健康保(bao)(bao)(bao)險(xian)、農業保(bao)(bao)(bao)險(xian)和資(zi)(zi)產管理等在內的保(bao)(bao)(bao)險(xian)全牌照，并在上海、香港、倫敦（A+H+G）三地(di)上市(shi)。2024年(nian)，集團(tuan)營業收入達(da)4040.89億元(yuan)，同比(bi)(bi)增長24.7%；歸母凈(jing)利潤449.6億元(yuan)，同比(bi)(bi)增長64.9%；集團(tuan)管理資(zi)(zi)產規模達(da)3.54萬億元(yuan)，較(jiao)上年(nian)末增長21.2%。

業內(nei)：舉牌背(bei)后(hou)或(huo)是財務上的考量

《每日經濟新聞》記者就舉(ju)牌(pai)中(zhong)國(guo)太保(bao)的(de)相關問(wen)題采訪(fang)到(dao)中(zhong)國(guo)平安(an)相關人士，但并未(wei)得到(dao)明確(que)回應。不(bu)過有(you)業內(nei)分析師(shi)在跟(gen)記者交流時表(biao)示，中(zhong)國(guo)平安(an)此(ci)次舉(ju)牌(pai)中(zhong)國(guo)太保(bao)，跟(gen)舉(ju)牌(pai)銀(yin)行的(de)邏輯應該是相似的(de)，主要(yao)是財務上的(de)考量。

這一猜測并非空穴來風(feng)。今年3月，中國平安副總經理兼首席財(cai)務官(guan)付欣在接受媒體(ti)采(cai)訪(fang)時就曾表示，從權(quan)益市場(chang)看，2025年權(quan)益市場(chang)前景向好，公(gong)司會(hui)適度加(jia)大這方面的配置(zhi)。權(quan)益對提升險資的長(chang)(chang)期收益具有不可(ke)替代性，在適度加(jia)大權(quan)益配置(zhi)的基礎上，公(gong)司會(hui)平衡新質生產力成長(chang)(chang)板塊和(he)高(gao)分紅價值股的權(quan)重。

而從行(xing)(xing)動上(shang)(shang)看，中國(guo)平安也(ye)是(shi)(shi)這(zhe)么做的(de)(de)(de)。今年以來，中國(guo)平安已經連續舉牌(pai)農(nong)業銀行(xing)(xing)H股(gu)(gu)、招商銀行(xing)(xing)H股(gu)(gu)等銀行(xing)(xing)股(gu)(gu)。“上(shang)(shang)市銀行(xing)(xing)普遍(bian)經營穩健，股(gu)(gu)票(piao)流動性好，股(gu)(gu)息率普遍(bian)較高，分紅穩定且還具有升值空間，因(yin)此(ci)(ci)是(shi)(shi)險資青睞(lai)的(de)(de)(de)對象(xiang)。”此(ci)(ci)前，天(tian)職國(guo)際會計師事(shi)務所保險咨(zi)詢主管合伙人周瑾(jin)對記者表示，銀行(xing)(xing)股(gu)(gu)目前很好地符合了以上(shang)(shang)特征，因(yin)此(ci)(ci)也(ye)是(shi)(shi)險資舉牌(pai)標的(de)(de)(de)重點(dian)領域。而且，H股(gu)(gu)的(de)(de)(de)估(gu)值較A股(gu)(gu)呈現出一(yi)定的(de)(de)(de)折價，增(zeng)值空間更大，且通(tong)過港股(gu)(gu)通(tong)投資還有一(yi)定的(de)(de)(de)稅收優(you)惠，因(yin)此(ci)(ci)也(ye)是(shi)(shi)險資增(zeng)配(pei)的(de)(de)(de)關注點(dian)。

同(tong)花(hua)順(shun)數據顯示，中國太保(bao)(bao)自上(shang)市以(yi)來累計分(fen)紅(hong)18次，累計分(fen)紅(hong)金額為(wei)1192.81億(yi)(yi)元(yuan)(yuan)，其中A股(gu)(gu)分(fen)紅(hong)854.13億(yi)(yi)元(yuan)(yuan)，港股(gu)(gu)分(fen)紅(hong)338.68億(yi)(yi)元(yuan)(yuan)。稅前(qian)分(fen)紅(hong)率2.86%、股(gu)(gu)利支付率23.23%。就(jiu)股(gu)(gu)價來看，截至8月13日收盤(pan)，中國太保(bao)(bao)H股(gu)(gu)報34.38港元(yuan)(yuan)，漲(zhang)1.42%。2025年(nian)以(yi)來，中國太保(bao)(bao)H股(gu)(gu)漲(zhang)幅(fu)已超過42%。

不過，從(cong)保(bao)險板塊估值(zhi)來(lai)看，目前仍然處(chu)于歷史低位。展望未來(lai)，多家券商表示(shi)(shi)，保(bao)險股估值(zhi)仍有較大向上空(kong)間。“不只(zhi)是中(zhong)(zhong)國太保(bao)，中(zhong)(zhong)國平安、陽光保(bao)險等保(bao)險標的(de)也是另類的(de)高息股，而且保(bao)險最了解同業(ye)(ye)，既然看好自(zi)己行業(ye)(ye)，那買一買同行業(ye)(ye)的(de)股票也是一種很好的(de)實踐。”某券商分析師對《每日經濟新聞》記者表示(shi)(shi)，一些保(bao)險標的(de)還是很有價值(zhi)的(de)。

中國銀河證券研報認為，近年來，保險(xian)(xian)行業逐(zhu)步邁(mai)向(xiang)高質(zhi)量(liang)發展(zhan)道路。資產端(duan)，利(li)率(lv)(lv)下(xia)行挑(tiao)戰(zhan)險(xian)(xian)企盈(ying)利(li)能力，但政策(ce)組(zu)合拳推(tui)動市場改革持續深化，資本市場發展(zhan)態勢(shi)長(chang)期(qi)向(xiang)好，險(xian)(xian)企投資收益率(lv)(lv)壓力不斷緩(huan)解(jie)。負債(zhai)(zhai)端(duan)，人(ren)身(shen)險(xian)(xian)預(yu)定(ding)利(li)率(lv)(lv)進一步下(xia)調，有助于減輕利(li)差損壓力，降低負債(zhai)(zhai)成本，推(tui)動人(ren)身(shen)險(xian)(xian)高質(zhi)量(liang)邁(mai)向(xiang)低利(li)率(lv)(lv)時(shi)代(dai)；提振(zhen)消費(fei)相關政策(ce)因素(su)推(tui)動乘用車銷售(shou)市場預(yu)期(qi)擴張，利(li)好財險(xian)(xian)保費(fei)收入持續增長(chang)。

記者|袁園

編輯|程鵬?張(zhang)益銘?杜恒峰

校(xiao)對|劉思(si)琦

封面圖片來(lai)源：視覺中國（資料(liao)圖 圖文無(wu)關）

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