每經記(ji)者｜孫磊    每經編輯｜余婷(ting)(ting)婷(ting)(ting)    

“在技(ji)術平臺和產(chan)品的(de)(de)(de)更(geng)(geng)新上，我們(men)(men)會加(jia)快(kuai)(kuai)迭代(dai)的(de)(de)(de)速度(du)(du)。按(an)照(zhao)過去的(de)(de)(de)規劃，現在遇到的(de)(de)(de)問題是我們(men)(men)出一次(ci)牌，同(tong)行(xing)會出兩(liang)次(ci)牌，迭代(dai)頻率(lv)相(xiang)當于(yu)同(tong)行(xing)們(men)(men)看著我們(men)(men)的(de)(de)(de)牌和我們(men)(men)打牌。所以，接下來必須加(jia)速技(ji)術平臺和產(chan)品更(geng)(geng)新迭代(dai)的(de)(de)(de)速度(du)(du)，確保(bao)出牌的(de)(de)(de)頻率(lv)更(geng)(geng)快(kuai)(kuai)。”理想汽(qi)車董事長(chang)、CEO李想在8月28日晚的(de)(de)(de)財報電話會上進行(xing)了反思。

當日，理(li)想(xiang)汽車發布了截(jie)至(zhi)2025年(nian)6月(yue)30日的(de)第二(er)季度未(wei)經審(shen)計的(de)財務業績報(bao)告。財報(bao)顯(xian)示，理(li)想(xiang)汽車該(gai)季度實現了111074輛(liang)的(de)交付成績，同比微增2.3%。季度總營(ying)收達到(dao)302億元人(ren)民幣，相較去年(nian)同期的(de)317億元下(xia)降4.5%，但(dan)環比增長16.7%。

圖片來源：理想汽車公告 

另據財報數據，截至今年第二季度末，理想(xiang)(xiang)汽車現金(jin)儲備達(da)到1069億元，用于(yu)支持長期研發投入。而李想(xiang)(xiang)在(zai)財報電話會上表示(shi)，公司將繼續投資于(yu)產品(pin)(pin)和智能化(hua)，并計劃于(yu)9月(yue)推出理想(xiang)(xiang)i6車型，以擴(kuo)充產品(pin)(pin)陣容。

“二季度業績表現基本符合預期”

從(cong)營收端來看，理想汽(qi)車(che)(che)二(er)季度的總收入出現同比下(xia)滑、環比增(zeng)長的情(qing)況。“二(er)季度賣車(che)(che)收入289億元(yuan)，略高于預(yu)(yu)(yu)期，但賣車(che)(che)收入同比增(zeng)速首次(ci)轉負。賣車(che)(che)單價環比下(xia)滑主(zhu)要(yao)由于L系(xi)列在二(er)季度清售老(lao)款車(che)(che)，但整體的下(xia)滑幅度低于預(yu)(yu)(yu)期，所以(yi)賣車(che)(che)收入上呈現出略超(chao)預(yu)(yu)(yu)期的狀態。”海豚投研方面表示。

盡管在營收方面表現欠佳，但理(li)想汽車第二季(ji)度的(de)(de)毛(mao)利(li)率仍可圈可點：當期(qi)(qi)毛(mao)利(li)率為20.1%，與去(qu)年(nian)(nian)同(tong)期(qi)(qi)的(de)(de)19.5%和上一季(ji)度的(de)(de)20.5%基本持(chi)平，保持(chi)了健康的(de)(de)水平。其中，車輛毛(mao)利(li)率為19.4%，也高于(yu)去(qu)年(nian)(nian)同(tong)期(qi)(qi)的(de)(de)18.7%。

“由于理想已經提(ti)前給(gei)過(guo)指引，二(er)季(ji)度(du)(du)因為L系(xi)列做了比較(jiao)大的促銷，賣車(che)單價會環比有所下滑，而MEGA煥(huan)新版還在爬(pa)坡，所以公(gong)司指引的二(er)季(ji)度(du)(du)毛利率會環比下滑到(dao)19%左右(you)，而實際的賣車(che)毛利率19.4%，基(ji)本和預期持平。”海豚(tun)投研(yan)方面表示。

盡管理(li)想(xiang)汽車在收入端承壓，但其第二(er)季度(du)的(de)經營(ying)利潤仍達到了8.27億元，同比(bi)增長76.7%，環比(bi)增長204.4%。理(li)想(xiang)汽車CFO李鐵表(biao)示，公司在不斷變化(hua)的(de)市(shi)場環境中持(chi)續聚焦成本優化(hua)與(yu)運營(ying)效(xiao)率提(ti)升，取得了穩(wen)健的(de)盈利表(biao)現，彰(zhang)顯出財務韌(ren)性與(yu)高效(xiao)執行力。

在凈(jing)(jing)利潤(run)方面，理想汽車當期(qi)凈(jing)(jing)利潤(run)達到11億(yi)元(yuan)，較一季度(du)增長(chang)69.6%。對此，海豚投研方面表示：“二季度(du)凈(jing)(jing)利潤(run)環比回(hui)升，主要是銷(xiao)量的杠桿效應(ying)有(you)所釋(shi)放(fang)。凈(jing)(jing)利潤(run)上，和11億(yi)元(yuan)的預(yu)期(qi)持平，研發費用由于智(zhi)能(neng)化投入(ru)仍在環比上行(xing)，但銷(xiao)售費用控制比較合(he)理。”

數據顯示，理想(xiang)(xiang)汽車第二季度的研發(fa)費用為28.1億(yi)元(yuan)，和市(shi)場(chang)預(yu)期(qi)持平，環比繼(ji)續增長3億(yi)元(yuan)，主要由于智能化的繼(ji)續加大(da)投入(ru)以及(ji)純電新品的研發(fa)投入(ru)。據悉，理想(xiang)(xiang)汽車2025年的研發(fa)投入(ru)在110億(yi)至120億(yi)元(yuan)，其中(zhong)在AI（人工(gong)智能）方面的投入(ru)將超過60億(yi)元(yuan)。

圖片來源：理想汽車公告 

在不少(shao)券(quan)商看來(lai)，理(li)想汽(qi)車二季(ji)度(du)(du)業績表現基(ji)本(ben)符合預(yu)期，但其三季(ji)度(du)(du)的指引與(yu)預(yu)期有差距。展(zhan)望第(di)三季(ji)度(du)(du)，理(li)想汽(qi)車預(yu)計(ji)當季(ji)交付量將(jiang)在9萬至9.5萬輛(liang)之間，這(zhe)意(yi)味(wei)著同(tong)比將(jiang)減少(shao)41.1%至37.8%。同(tong)時，預(yu)計(ji)三季(ji)度(du)(du)總營收將(jiang)在248億至262億元之間，同(tong)比降(jiang)幅預(yu)計(ji)為42.1%至38.8%。

在這樣的(de)(de)背景(jing)下，李鐵表示，理想汽車第三(san)季度的(de)(de)汽車毛利率仍能保持在19%左右(you)的(de)(de)水平，預(yu)計第三(san)季度現(xian)金(jin)流狀況將顯著(zhu)改善。“若第四季度銷量恢復，將帶來更強的(de)(de)現(xian)金(jin)流表現(xian)。”李鐵說。

自研智駕芯片正在進行車載測試

今年(nian)(nian)以來，理想汽車(che)正(zheng)承(cheng)受著不(bu)小的重壓。在被問及如何達成今年(nian)(nian)銷(xiao)量目(mu)標時，馬(ma)東輝表示：“產品側我(wo)們有增(zeng)程(cheng)(cheng)和純(chun)電車(che)型(xing)(xing)。對于增(zeng)程(cheng)(cheng)車(che)型(xing)(xing)，我(wo)們會用智(zhi)能化鞏(gong)固基(ji)本盤。9月起(qi)，增(zeng)程(cheng)(cheng)全系AD Max車(che)型(xing)(xing)將(jiang)升級VLA（Vision-Language-Action，視覺語言動作(zuo)）智(zhi)能輔助(zhu)駕駛(shi)。”

值得一提(ti)的(de)是，除理想(xiang)汽車(che)之(zhi)外，小(xiao)鵬汽車(che)、元戎啟行等公司都(dou)選(xuan)擇了VLA賽道。而在李想(xiang)看(kan)來(lai)(lai)：“VLA是很清晰的(de)通往L3、L4甚(shen)至(zhi)L5級(ji)自(zi)動駕(jia)駛的(de)路徑，因為(wei)它和(he)人(ren)的(de)工作方(fang)式(shi)一樣(yang)，但我們(men)預測(ce)未來(lai)(lai)會比人(ren)類(lei)駕(jia)駛強10倍甚(shen)至(zhi)100倍。”

據了解，為了實現(xian)更好的(de)輔助(zhu)駕駛體(ti)驗，理想(xiang)汽(qi)車(che)(che)還在進(jin)(jin)行智能(neng)駕駛芯片(pian)(pian)的(de)自研。理想(xiang)汽(qi)車(che)(che)CTO謝炎表示：“今年(nian)年(nian)初，芯片(pian)(pian)已經(jing)成功(gong)流片(pian)(pian)并(bing)回(hui)片(pian)(pian)，目前正在進(jin)(jin)行車(che)(che)載測試，一切進(jin)(jin)展順利。我們預計明年(nian)將其(qi)部署在旗(qi)艦車(che)(che)型上并(bing)交付(fu)給用戶。”

“性(xing)能(neng)(neng)(neng)相(xiang)當令人滿(man)意。與市(shi)場(chang)上(shang)最強大(da)的(de)芯(xin)片(pian)相(xiang)比，在運行大(da)語言(yan)模(mo)(mo)型時它能(neng)(neng)(neng)提(ti)供(gong)兩倍的(de)性(xing)能(neng)(neng)(neng)，在運行視覺模(mo)(mo)型（如CNN）時能(neng)(neng)(neng)提(ti)供(gong)三倍的(de)性(xing)能(neng)(neng)(neng)。”謝炎稱，隨著VLA模(mo)(mo)型在車端的(de)部署落地，已觀察到算力的(de)增加，能(neng)(neng)(neng)比以(yi)前更有(you)效地轉化(hua)(hua)為(wei)ADAS性(xing)能(neng)(neng)(neng)的(de)提(ti)升，而自研芯(xin)片(pian)可以(yi)不(bu)斷轉化(hua)(hua)為(wei)差(cha)異化(hua)(hua)競(jing)爭力。

此外，馬東輝認為純電產品也是理(li)(li)想(xiang)汽車實(shi)現銷量(liang)(liang)目標(biao)的一部分，有望打開新的增(zeng)長空(kong)間。“理(li)(li)想(xiang)MEGA月銷已穩(wen)定在3000輛以(yi)上；理(li)(li)想(xiang)i8目前正推進產能爬(pa)坡，力(li)爭(zheng)9月底累計交付8000至(zhi)10000輛；9月將發布理(li)(li)想(xiang)i6，有望成為純電走量(liang)(liang)主力(li)。”馬東輝說。

圖片來源：新浪微博@理想汽車 

就理想i6而(er)言，李(li)想透露：“我(wo)們(men)會采(cai)用(yong)更(geng)(geng)(geng)貼(tie)近用(yong)戶的(de)(de)(de)新傳播方式，把產品的(de)(de)(de)價值和(he)用(yong)戶體驗的(de)(de)(de)價值講得更(geng)(geng)(geng)容易讓用(yong)戶理解。對于銷售、交付、服務團隊的(de)(de)(de)培(pei)訓也會更(geng)(geng)(geng)到位，把直營體系對于用(yong)戶服務的(de)(de)(de)優勢發揮出(chu)來。最后(hou)，我(wo)們(men)也會認真地、全面地做好輿情防御(yu)工(gong)作。”

產品、技(ji)術之(zhi)外，理想汽車(che)還在營(ying)銷和渠道端(duan)進行調整以期(qi)提升銷量。“在營(ying)銷端(duan)我們會強(qiang)調區域(yu)化，根據市場差異(yi)精準制定(ding)政策(ce)。銷服體系已(yi)調整為‘總部直(zhi)管23個區域(yu)’，核心(xin)邏輯是‘因地制宜(yi)定(ding)策(ce)略’——北方區域(yu)聚焦增程車(che)型推(tui)廣，南方區域(yu)側(ce)重純電車(che)型。”馬東輝稱。

在渠道端(duan)，理(li)想汽車則對(dui)一二三(san)線城市優化(hua)門(men)店(dian)(dian)進(jin)行了(le)組合(he)，提(ti)升獲客與轉化(hua)率；平衡(heng)門(men)店(dian)(dian)類(lei)型，梳理(li)商場店(dian)(dian)與中心店(dian)(dian)的(de)數量(liang)比例(li)。“我們還會加快四五線城市的(de)覆蓋，采用‘繁星店(dian)(dian)’的(de)輕量(liang)化(hua)模式挖掘增量(liang)。”馬東輝說(shuo)，銷(xiao)售(shou)體系變革(ge)也是為新車上市提(ti)供(gong)支持，確保新車上市順利，實現(xian)銷(xiao)量(liang)增長。 

封面(mian)圖片來源：新浪微博(bo)@理想汽車