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正值(zhi)沖刺北交(jiao)所上市的關鍵(jian)時刻(ke)，數(shu)碼噴印設備制(zhi)造商——鄭(zheng)州新世紀(ji)數(shu)碼科技股份有限公司（以下簡(jian)稱“世紀(ji)數(shu)碼”）卻迎(ying)來投(tou)資方變動(dong)。

苦守三年(nian)多以(yi)后，原有(you)機構于(yu)(yu)今年(nian)4月(yue)清倉(cang)退(tui)出，幾乎同時(shi)，新進投(tou)資方與實控人金(jin)利(li)峰簽下對賭協(xie)議，約定公(gong)司(si)上市申請需在2025年(nian)6月(yue)底前(qian)獲得受(shou)理(li)并于(yu)(yu)2027年(nian)6月(yue)底前(qian)成功上市，否則將(jiang)觸發回購。

盡管公司(si)的上市申請已于6月30日(ri)“壓線”獲受理，卻難掩近期業(ye)績疲(pi)軟：今年(nian)(nian)上半年(nian)(nian)公司(si)營收(shou)、凈利潤雙雙下滑(hua)，扣非凈利潤更跌超20%。

原機構上市關鍵期清倉退出

世(shi)紀數(shu)碼(ma)(ma)以數(shu)碼(ma)(ma)噴印(yin)技術為核心，主營業務聚焦于紡織數(shu)碼(ma)(ma)印(yin)花(hua)、廣告標識及瓦楞紙箱包裝數(shu)碼(ma)(ma)打印(yin)的(de)工(gong)業應(ying)用，專業從(cong)事數(shu)碼(ma)(ma)噴墨印(yin)花(hua)機、數(shu)碼(ma)(ma)打印(yin)機、瓦楞彩箱數(shu)碼(ma)(ma)印(yin)刷機等數(shu)碼(ma)(ma)噴印(yin)設備及相關(guan)配件耗(hao)材(cai)的(de)研發、生(sheng)產和銷售。

圖片來源：世紀數碼招股書(shu)（申報稿）截圖

世紀數碼控股(gu)股(gu)東(dong)、實(shi)際控制人為金利峰，其直接(jie)持有公司88.24%的股(gu)份(fen)。公司曾于(yu)2016年在新三板掛牌(pai)，2019年摘(zhai)牌(pai)后于(yu)2024年1月二次掛牌(pai)。

2021年10月，公司啟(qi)動增(zeng)資，河南中創(chuang)信(xin)環保(bao)產業創(chuang)業投資基金（有限合(he)伙）（以下簡(jian)稱中創(chuang)信(xin)基金）認購334萬股，總投資4008萬元。至同年11月增(zeng)資完成，中創(chuang)信(xin)基金持股比(bi)例達到10.02%。

上述投資附有(you)對賭條款，約定世紀數(shu)碼2021年至2023年的凈利潤目標(biao)分別為2800萬元(yuan)、3600萬元(yuan)和4400萬元(yuan)。若公司(si)未能在基金清(qing)算期前實現IPO（首次公開募股）上市，或2021年至2023年任意年度業績完成率低于60%（含），該(gai)基金有(you)權(quan)要求金利峰回購股份。

圖片來源：世紀數碼2023年公開轉讓說明書截圖

之后(hou)，即使世(shi)紀數(shu)碼正處在上市關(guan)鍵(jian)期，中創信基金仍(reng)然選(xuan)擇“分步退出”：2023年3月，其將持有的134萬(wan)股(gu)以每股(gu)13.38元的價(jia)格轉讓給金利峰(feng)，總對價(jia)約(yue)1793萬(wan)元。

剩(sheng)余200萬(wan)(wan)股(gu)(gu)中(zhong)，中(zhong)創信基金于2025年4月通過集(ji)合(he)(he)競價減持(chi)100股(gu)(gu)，其余199.99萬(wan)(wan)股(gu)(gu)則轉(zhuan)讓給了濟(ji)南泉(quan)韻湖光股(gu)(gu)權投(tou)(tou)資合(he)(he)伙(huo)(huo)企業（有限(xian)(xian)合(he)(he)伙(huo)(huo)）（以下簡稱濟(ji)南泉(quan)韻，當(dang)時(shi)受讓135萬(wan)(wan)股(gu)(gu)，占世紀數碼總股(gu)(gu)份(fen)的4.05%）和山東匯益創業投(tou)(tou)資有限(xian)(xian)公司（以下簡稱匯益創投(tou)(tou)，當(dang)時(shi)受讓64.99萬(wan)(wan)股(gu)(gu)，占公司總股(gu)(gu)份(fen)的1.95%），轉(zhuan)讓價格為14.77元/股(gu)(gu)。

世紀數碼在公告(gao)中解釋(shi)稱，中創信基金退出是因公司(si)未在其清算(suan)期前完成(cheng)IPO，觸發對賭回購條款。

值得一(yi)提的是(shi)，在受讓股份時，濟南(nan)泉韻(yun)、匯益創(chuang)投(tou)均與(yu)金(jin)利峰重新簽訂對(dui)賭協議(yi)：若世紀數碼未(wei)于(yu)2025年(nian)6月(yue)30日(ri)前完(wan)成上市(shi)申報受理(li)，或未(wei)在2027年(nian)6月(yue)30日(ri)前實現(xian)發行上市(shi)，兩家(jia)機(ji)構有(you)權要(yao)求回購。

圖片來源：世紀數碼公告截圖

匯(hui)益創(chuang)投(tou)總經理齊(qi)恩(en)輝與(yu)濟南(nan)泉韻有限合伙人李紅梅(mei)雖為(wei)夫(fu)妻(qi)關系，但公司招股書（申報稿(gao)）中稱(cheng)，匯(hui)益創(chuang)投(tou)與(yu)濟南(nan)泉韻未簽(qian)署過一致(zhi)(zhi)(zhi)行動(dong)協議，不(bu)構成(cheng)一致(zhi)(zhi)(zhi)行動(dong)人。該股權結構變(bian)動(dong)引起了(le)監管關注(zhu)。北交(jiao)所近期向世紀數(shu)碼(ma)發出的(de)問詢函，就要求(qiu)公司說明(ming)匯(hui)益創(chuang)投(tou)與(yu)濟南(nan)泉韻不(bu)構成(cheng)一致(zhi)(zhi)(zhi)行動(dong)人的(de)合理性(xing)，以及是否存在通過降低持股比例規(gui)避股東承諾、減持限制等情況(kuang)。

上半年營收和凈利潤雙雙同比下滑

2021年(nian)至2024年(nian)，世紀數碼實現營收3.63億(yi)(yi)元(yuan)(yuan)、4.14億(yi)(yi)元(yuan)(yuan)、5.71億(yi)(yi)元(yuan)(yuan)和(he)5.69億(yi)(yi)元(yuan)(yuan)，歸(gui)屬于母公司所(suo)有者的(de)凈利(li)潤為2067.66萬(wan)元(yuan)(yuan)、3179.29萬(wan)元(yuan)(yuan)、4987.81萬(wan)元(yuan)(yuan)和(he)5729.66萬(wan)元(yuan)(yuan)。盡(jin)管整體呈增長態勢，但對比此前與中(zhong)創信(xin)基金約(yue)定的(de)對賭(du)業績(ji)目標(biao)（即2021年(nian)至2023年(nian)凈利(li)潤分別不低于2800萬(wan)元(yuan)(yuan)、3600萬(wan)元(yuan)(yuan)和(he)4400萬(wan)元(yuan)(yuan)）可以(yi)發現，世紀數碼在2021年(nian)及2022年(nian)并未達成目標(biao)。

不僅如此，2024年(nian)世(shi)紀數碼(ma)(ma)營(ying)收(shou)同(tong)比出現小幅下滑。公(gong)(gong)司表示這基于兩個原因：一是(shi)公(gong)(gong)司集中資源專注于核(he)心技術產品(pin)與業務，減少(shao)了噴頭銷(xiao)售；二是(shi)廣告主預(yu)算趨于保守，下游廠商(shang)設備(bei)購置意(yi)愿(yuan)降(jiang)低(di)，導(dao)致(zhi)2024年(nian)數碼(ma)(ma)打印機收(shou)入較2023年(nian)減少(shao)約2206.74萬(wan)元。

進入2025年(nian)上半年(nian)，世紀(ji)數碼業績同(tong)比(bi)(bi)下滑(hua)幅度更大：上半年(nian)公(gong)(gong)司(si)實現營收3.11億(yi)元(yuan)，同(tong)比(bi)(bi)下降4.4%；歸屬于掛牌公(gong)(gong)司(si)股東的(de)凈利(li)潤(run)2410.85萬元(yuan)，同(tong)比(bi)(bi)下降16.45%；扣非(fei)后凈利(li)潤(run)則為2279.08萬元(yuan)，同(tong)比(bi)(bi)下降20.04%。

值得關注的(de)是(shi)，此前(qian)強調在(zai)2024年(nian)“集中資(zi)源(yuan)專注于核心(xin)技術(shu)產品與業(ye)務”的(de)世紀數碼，在(zai)2025年(nian)上半年(nian)研(yan)發支(zhi)出(chu)1303.65萬元(yuan)，這(zhe)一數據同比下降5.32%。

縱觀2022至2024年，公司研發費用分別為1456.36萬元、1848.65萬元和2419.99萬元，占營收比例分別為3.52%、3.24%和 4.25%。而同期可比公司——宏華數科（688789.SH）和潤(run)天智（832246.NQ）的(de)研(yan)發費(fei)用占比(bi)均在為6%以上，世(shi)紀數(shu)碼的(de)研(yan)發投入水(shui)平長期低(di)于行業均值(zhi)。

圖片(pian)來源：世紀數碼招股書（申報稿(gao)）截圖

與研(yan)發投入(ru)收縮形成對比(bi)(bi)的(de)(de)是公司(si)銷(xiao)(xiao)售(shou)費(fei)用上升。今年上半(ban)年公司(si)的(de)(de)銷(xiao)(xiao)售(shou)費(fei)用為1276.53萬(wan)元(yuan)，同比(bi)(bi)增47.73%。公司(si)解釋稱，這主要因為銷(xiao)(xiao)售(shou)人員薪酬增加，以及參加展會(hui)費(fei)用、廣告宣傳費(fei)增加。然而，公司(si)上半(ban)年營收同比(bi)(bi)下(xia)滑(hua)4.4%，表明銷(xiao)(xiao)售(shou)投入(ru)并(bing)未有效提振收入(ru)。

從產品結構來(lai)看，數(shu)碼噴墨(mo)印花機和(he)數(shu)碼打印機是世紀數(shu)碼的核心產品，2022年(nian)至2024年(nian)，二者合計收入(ru)占(zhan)公(gong)司主營業務收入(ru)的比(bi)例均(jun)超70%。2025年(nian)上半年(nian)，這(zhe)兩(liang)類(lei)產品收入(ru)卻分別(bie)下滑了(le)10.7%和(he)16.36%。

就此次上(shang)市相(xiang)關問題，《每日經濟新聞》記者9月16日致電世紀數(shu)碼并向公司發送采訪郵件，公司回(hui)復稱以招股書等公開信息為(wei)準。

封(feng)面圖片來源：視(shi)覺(jue)中國-VCG211378353242