金價在此前一波快速調整后，近日重新企穩上行。從中長期來看，全球主要國家高債務模式的不可持續性；全球央行等長線投資者的戰略性配置；真實利率的下降；全球風險事件的增加仍然對金價形成堅定支撐。

當前，全球主要國家高企的債務使投資者益發擔心系統性風險的出現。橋水公司創始人Ray Dalio在近期的一篇文章中稱，當債務超過支付能力時，央行往往采取相同做法，即創造大量貨幣和信貸，從而帶來高通脹和高金價。由此，他認為，“黃金應被視為一種根本貨幣，每個人都應當至少持有一部分”。

從資金面來看，瑞銀在近日的一份報告中稱，黃金的核心頭寸正變得更具韌性，黃金正越來越多地被視為長期戰略資產，以及資產配置中的核心部分。其中，各國央行為分散外匯儲備、減少對美元依賴而加大購金力度，同時大量散戶通過ETF買入黃金，這兩大因素可能推動金價進一步走高。由此，瑞銀給出的預測是黃金將可能在明年或后年的某個時點達到5000美元/盎司的歷史新高。

美聯儲在10月會議后重新開啟降息，并將在12月停止縮表，貨幣寬松有望延續，從而降低持有黃金的機會成本，藉以對金價形成支撐。

此前，金價快速跳水除了緣于大漲后的獲利回調外，也是因為地緣政治的超預期緩和。不過，近幾日可以觀測到，盡管消息面上美國政府關門這一重大風險事件突然緩和，但黃金和美股同步上漲可能說明前一輪的回調已經充分，地緣風險溢價得到比較健康的“擠出”。然而，和歷史相比，地緣政治風險事件發生的頻率仍處于較高位置，故而后續仍可能形成金價上行的催化因素。感興趣的投資者可通過黃金基金ETF（518800）或黃金股票ETF（517400）布局相關機會。

注：市場觀點隨市場環境變化而變動，不構成任何投資建議或承諾。文中提及個股僅供參考，不構成股票推薦，也不構成對基金業績的預測和保證。如需購買相關基金產品，請選擇與風險等級相匹配的產品。基金有風險，投資需謹慎。