每經(jing)編輯(ji)｜每經(jing)記者 鄭佩珊(shan) 王一(yi)鳴    

每經記者 鄭佩珊 王一鳴(ming)

暫停13個月之久的IPO終于開閘。證監會發批文(wen)(wen)的通知，在(zai)2013年12月30日深夜發出，當(dang)天有(you)12家(jia)企業封卷，5家(jia)企業拿到批文(wen)(wen)。隨后一天，又有(you)6家(jia)企業獲得批文(wen)(wen)。

據(ju)了(le)解，在(zai)這(zhe)11家企業(ye)中(zhong)，擬(ni)(ni)登陸主板(ban)的(de)有陜西煤業(ye)、紐(niu)威股份；擬(ni)(ni)登陸中(zhong)小板(ban)的(de)有新寶(bao)股份、良信電器(qi)、眾信國旅；擬(ni)(ni)登陸創業(ye)板(ban)的(de)有楚天(tian)科(ke)技(ji)、全通教育、我武(wu)生(sheng)物、奧賽康(kang)、炬華科(ke)技(ji)以及天(tian)保(bao)重裝。從信息披露、路演申(shen)購(gou)到(dao)掛牌(pai)上(shang)市最快可在(zai)2周內(nei)完成，從本(ben)月8日開(kai)(kai)始(shi)這(zhe)批新股就開(kai)(kai)始(shi)申(shen)購(gou)。包括這(zhe)11家公司在(zai)內(nei)，將有82家公司陸續獲(huo)得批文，其(qi)中(zhong)創業(ye)板(ban)將占到(dao)43家。

記者注意(yi)到，由于目前保代的每一個(ge)簽(qian)字(zi)(zi)所(suo)承擔(dan)的風(feng)險和責任都遠(yuan)超以往，這(zhe)令不少保代不肯簽(qian)字(zi)(zi)。這(zhe)在目前排隊上市(shi)的700多家(jia)公司中并不少見(jian)。

《每日經(jing)濟新聞》研究院將(jiang)從商業模式、行業地(di)位、核(he)心團(tuan)隊以及(ji)募投項目等多個維(wei)度深(shen)度解析(xi)這些新股，今日將(jiang)有紐威股份、新寶股份、楚天(tian)科技、全(quan)通教育以及(ji)我(wo)武生物5只新股的剖析(xi)內容，明日還將(jiang)會有陜西煤業、良信電器、眾信國旅、奧賽康(kang)、炬華科技以及(ji)天(tian)保重裝(zhuang)的重磅解析(xi)。

過會企業枕戈待旦/

2013年的(de)最后兩天，北京金融街(jie)的(de)富凱大廈(sha)，擠滿(man)了各(ge)地趕(gan)來的(de)已過(guo)會(hui)企(qi)業的(de)高管以及投(tou)行人士。82家已過(guo)會(hui)企(qi)業年底時已獲得消息，所以紛紛派人進駐北京。

而在(zai)前(qian)些日子，號稱“券商之家”的榮大快印(yin)一度門(men)可羅(luo)雀，但現在(zai)這家以打(da)印(yin)企業IPO申報(bao)材料著(zhu)稱公司又變得熱(re)鬧起來(lai)。

近日(ri)，《每(mei)日(ri)經(jing)濟新聞》記(ji)者來(lai)到位(wei)于西直(zhi)門南小街的(de)榮大快印，在(zai)與(yu)前(qian)臺(tai)人員交談中發現(xian)，目前(qian)已經(jing)沒有單獨(du)的(de)包間可以(yi)使(shi)用。在(zai)這(zhe)里來(lai)來(lai)往往的(de)人標配就是，商務(wu)裝、筆(bi)記(ji)本電腦、拉桿箱、印有榮大快印字樣的(de)手提袋。

除了目前(qian)已經(jing)封卷的(de)企業(ye)，現(xian)在仍有眾多企業(ye)還在籌備資料。“這(zhe)次需要準備的(de)材(cai)料較(jiao)此前(qian)要多出不少(shao)。”一名四川(chuan)擬上(shang)市公(gong)司的(de)證代對(dui)記者表示，他在北京已經(jing)呆(dai)了超過一周時間。

證(zheng)(zheng)(zheng)監會方面(mian)透(tou)露，后(hou)(hou)續幾天企業(ye)仍可以報(bao)送(song)相關(guan)資料(liao)(liao)。收到(dao)資料(liao)(liao)后(hou)(hou)，發行(xing)部會根(gen)據報(bao)送(song)材料(liao)(liao)的(de)(de)情況，按照流(liu)程進行(xing)審核工(gong)作。記者從投行(xing)人士處了解到(dao)，雖然目前有20多家公司已經封(feng)(feng)卷(juan)，但不(bu)是封(feng)(feng)卷(juan)企業(ye)都(dou)趕上了第一(yi)批(pi)IPO重(zhong)啟名單。在第一(yi)天封(feng)(feng)卷(juan)的(de)(de)12家企業(ye)中(zhong)，還(huan)有多家企業(ye)未拿(na)到(dao)IPO批(pi)文(wen)。“現在證(zheng)(zheng)(zheng)監會發批(pi)文(wen)是有一(yi)定節奏的(de)(de)，并不(bu)是全部按照當(dang)日封(feng)(feng)卷(juan)就當(dang)日發批(pi)文(wen)。”根(gen)據證(zheng)(zheng)(zheng)監會首次(ci)公開(kai)發行(xing)股(gu)票審核工(gong)作流(liu)程，封(feng)(feng)卷(juan)是IPO核準發行(xing)環節的(de)(de)關(guan)鍵步驟。封(feng)(feng)卷(juan)即(ji)將申請(qing)文(wen)件原件重(zhong)新(xin)歸類后(hou)(hou)存(cun)檔備查。在封(feng)(feng)卷(juan)完成后(hou)(hou)，可履行(xing)申請(qing)批(pi)復程序(xu)，發行(xing)申請(qing)人可領取到(dao)批(pi)文(wen)。

2013年12月31日晚(wan)上23時許，部分投(tou)行人士從證監會走出，神情并不輕松(song)。“從獲得(de)批文的幾(ji)家公(gong)司來(lai)看，證監會還是考慮了主板、創業板等分布因素(su)，以及各個公(gong)司所在地區(qu)的因素(su)。”上述投(tou)行人士表示。

招股書增加了內容

從目前已經(jing)發出最新(xin)招(zhao)股說明書的(de)5家企(qi)業(ye)來(lai)看，招(zhao)股說明書較舊版(ban)本(ben)更新(xin)了(le)較多內(nei)容。上海一(yi)注冊會(hui)計師告訴《每日(ri)經(jing)濟新(xin)聞》記者，針對已過會(hui)企(qi)業(ye)，如審(shen)(shen)計報告截止(zhi)日(ri)為2013年6月30日(ri)，企(qi)業(ye)準(zhun)備在2014年1月底刊登招(zhao)股說明書，就不需(xu)要再次補審(shen)(shen) （因審(shen)(shen)計報告有效期為7個月）。但(dan)在提(ti)交會(hui)后(hou)事(shi)項時(shi)，要提(ti)交2013年第三季(ji)度的(de)財務(wu)報表(biao)，報表(biao)不需(xu)要審(shen)(shen)計，但(dan)要經(jing)過會(hui)計師審(shen)(shen)閱。

華南某券商(shang)保代指出，已(yi)過(guo)會(hui)企業2013年三季(ji)報主要(yao)項目，如(ru)營收環比同比發生重大變化的，要(yao)詳(xiang)細披(pi)露(lu)(lu)變化情(qing)況、原(yuan)因及影響(xiang)等(deng)，同時如(ru)果該情(qing)況有其他風險(xian)的，還(huan)要(yao)提示。他還(huan)指出，關于會(hui)后事項，需認(ren)真(zhen)履(lv)行核查程序，做好工作底(di)稿，這是(shi)勤勉盡責(ze)的證明。業績(ji)下滑的，改(gai)革意見里面也(ye)有要(yao)求(qiu)，在符合發行條件下，如(ru)實披(pi)露(lu)(lu)即(ji)可(ke)。

此外，還需關注2013年6月份以后企業在經營情況(kuang)方面是否發(fa)生重(zhong)大變(bian)化(hua)，例如(ru)經營模(mo)式、原材料(liao)價格、主(zhu)要產品價格和規模(mo)等(deng)方面變(bian)動。具體(ti)披露時點，要盡量接(jie)近招股書(shu)的簽署日，如(ru)發(fa)生重(zhong)大變(bian)化(hua)，需在招股書(shu)中進行更(geng)新披露并作出(chu)風(feng)險提示(shi)。

據悉，如果(guo)過會(hui)企業(ye)未趕上在2014年1月底前報送相關補充材(cai)料并完(wan)成會(hui)后事項，還須補充2013年報。

另一位券(quan)商(shang)投行(xing)人士(shi)表示，“我們的(de)幾個項目是2013年初報的(de)材料，現在要補2013年報，然后(hou)再提(ti)交預披(pi)露(lu)文件。無(wu)論(lun)是在審(shen)未過會企業，還是擬提(ti)交IPO申請的(de)企業，都須落(luo)實(shi)新一階段發行(xing)體制改革的(de)各項要求，完善有關信息披(pi)露(lu)材料，提(ti)交2013年財(cai)務數據。”

在(zai)該投(tou)行人士看來，補2013年(nian)報，也是再多一次補漏的機會，通過審(shen)計工作把財務核查中沒(mei)有發(fa)現(xian)的問(wen)題(ti)及(ji)時補上。

“保代不肯簽名”

這次IPO重啟對于排隊企業以(yi)及中(zhong)(zhong)介機構來說，無疑都是重大(da)利好。但隨(sui)著新股(gu)發行(xing)制度改(gai)革的步步深入，IPO項目審核愈發嚴(yan)格，擬(ni)IPO公司以(yi)及中(zhong)(zhong)介機構面臨的壓力(li)也在加大(da)。

記者(zhe)多方獲(huo)悉，部分(fen)企業擔憂首批IPO的(de)(de)企業有(you) “槍打(da)出頭鳥(niao)”的(de)(de)可能，所以希望緩一緩。對于新(xin)股發(fa)行(xing)，監管層嚴令要(yao)控制過高發(fa)行(xing)價，中(zhong)介機(ji)構基本認定首批IPO重(zhong)啟名單(dan)的(de)(de)發(fa)行(xing)價不會過于理想。

IPO終于重啟，這讓(rang)在(zai)“寒冬”中(zhong)煎熬(ao)一(yi)年多(duo)的(de)(de)保代(dai)們看到了(le)苦盡(jin)甘來(lai)的(de)(de)希望。然而(er)，部分保代(dai)的(de)(de)眉頭并(bing)沒有如想象般舒展開來(lai)，在(zai)新股(gu)發行體制改(gai)革正在(zai)進行的(de)(de)大(da)環境之下(xia)，保代(dai)們并(bing)不(bu)像往年在(zai)項目材料(liao)(liao)完結之時(shi)能瀟(xiao)灑地簽上自己的(de)(de)名(ming)字，如今每一(yi)次在(zai)相關材料(liao)(liao)上的(de)(de)簽字上都(dou)變得(de)更為(wei)謹慎(shen)。

一名浙江(jiang)擬上市公(gong)(gong)司(si)證代(dai)向《每日(ri)經(jing)濟新聞》表(biao)示，“我們現在(zai)頭疼的是保(bao)代(dai)不(bu)肯(ken)簽名。”據記者了(le)解，這一現象(xiang)在(zai)目(mu)前排隊(dui)上市的700多家公(gong)(gong)司(si)中并不(bu)罕見(jian)。

一名浙江(jiang)的(de)(de)(de)保(bao)代(dai)私下向記者表示，一家(jia)IPO公司所(suo)需(xu)要的(de)(de)(de)中(zhong)介機(ji)構(gou)(gou)(gou)中(zhong)包括保(bao)薦人、會(hui)計(ji)師(shi)事(shi)(shi)務所(suo)、律(lv)師(shi)事(shi)(shi)務所(suo)、外加評(ping)(ping)估(gu)(gu)機(ji)構(gou)(gou)(gou)，但是唯獨保(bao)代(dai)需(xu)要同(tong)時對會(hui)計(ji)師(shi)事(shi)(shi)務所(suo)出示的(de)(de)(de)財務報(bao)表、律(lv)師(shi)事(shi)(shi)務所(suo)出具的(de)(de)(de)律(lv)師(shi)函以及(ji)評(ping)(ping)估(gu)(gu)機(ji)構(gou)(gou)(gou)出具的(de)(de)(de)評(ping)(ping)估(gu)(gu)報(bao)告等承擔(dan)(dan)風險，一旦(dan)其中(zhong)任何一個相(xiang)關中(zhong)介機(ji)構(gou)(gou)(gou)提供(gong)的(de)(de)(de)材料出現問題，保(bao)代(dai)都不(bu)得不(bu)一同(tong)承擔(dan)(dan)。

“現在(zai)(zai)保(bao)代(dai)必須在(zai)(zai)項目的材料上簽(qian)字謹慎。”一(yi)名北京券商的投行(xing)人(ren)士向記者透露(lu)，相比以往，保(bao)代(dai)一(yi)旦在(zai)(zai)一(yi)家擬上市公(gong)司項目中(zhong)(zhong) “栽跟(gen)頭”，對于其行(xing)業前景(jing)來(lai)說幾乎是致命(ming)的打擊(ji)。他表(biao)示，目前證監會已(yi)經明確指(zhi)出，審核過(guo)程中(zhong)(zhong)，發(fa)現發(fa)行(xing)人(ren)申請(qing)(qing)材料中(zhong)(zhong)記載(zai)的信息(xi)自相矛(mao)盾、或就同(tong)(tong)一(yi)事(shi)實前后存在(zai)(zai)不同(tong)(tong)表(biao)述且有(you)實質性差異的，并在(zai)(zai)12個月內不再(zai)受理相關(guan)保(bao)薦代(dai)表(biao)人(ren)推(tui)薦的發(fa)行(xing)申請(qing)(qing)。“如果保(bao)代(dai)被(bei)證監會禁止受理，這個打擊(ji)實在(zai)(zai)太(tai)大了(le)，從2012年10月份暫(zan)停(ting)新(xin)股發(fa)行(xing)到(dao)現在(zai)(zai)，我們的日(ri)子有(you)多不好過(guo)大家都知道，投行(xing)都掉(diao)成白菜價了(le)。”

據該投行(xing)(xing)人士回憶(yi)，相關的(de)會(hui)議(yi)上，證監會(hui)還強(qiang)調(diao)了目(mu)前只對(dui)(dui)發行(xing)(xing)人的(de)申(shen)請文件和信息披露資(zi)料進行(xing)(xing)審慎核(he)(he)(he)查，對(dui)(dui)其他(ta)中介機構(gou)出具的(de)專業意見(jian)進行(xing)(xing)核(he)(he)(he)查。“這就是說隨著注(zhu)冊(ce)制(zhi)逐(zhu)步落(luo)地，監管部門對(dui)(dui)于(yu)上市公司(si)材料的(de)審核(he)(he)(he)，更多是看中介機構(gou)給予的(de)意見(jian)，而不會(hui)像此前對(dui)(dui)于(yu)財務報告(gao)等相關材料進行(xing)(xing)全方(fang)位的(de)審核(he)(he)(he)。中介機構(gou)身上的(de)擔子(zi)肯定就要比之前重很多。”

“如果公司出(chu)現(xian)任(ren)何問題，中(zhong)介(jie)機(ji)構會承(cheng)擔(dan)風險，2014年剩下來(lai)的(de)700多家企(qi)業中(zhong)，至少還得(de)有100多家企(qi)業難以通(tong)過中(zhong)介(jie)這(zhe)一關。”一名(ming)券(quan)商人(ren)士指出(chu)。

上述投(tou)行人士還向(xiang)記(ji)者透(tou)露，近期發現所接觸(chu)的(de)一家企業(ye)財(cai)務方(fang)面存在問題，現已放(fang)棄該(gai)項目的(de)IPO計劃(hua)。