每經(jing)編輯｜每經(jing)記(ji)者 王(wang)硯丹     

◎每經記者 王硯丹

上周末，A股5·28暴跌(die)余震(zhen)未消(xiao)，一則中(zhong)國平(ping)安的消(xiao)息又(you)在市場上引(yin)起(qi)新的震(zhen)動。

5月29日(ri)收市之后(hou)，申萬宏(hong)源將中國平(ping)安（601318，SH）調出(chu)融資標的。上證所(suo)盤后(hou)數據(ju)顯示，截至(zhi)5月29日(ri)，中國平(ping)安的融資余額(e)高達491.17億元，較(jiao)第(di)二(er)名的中信證券（399.38億元）高出(chu)近100億元。顯然，中國平(ping)安作為兩市融資規模最高權重(zhong)股，申萬宏(hong)源此舉引(yin)起市場諸多猜(cai)測。到底真相如(ru)何，每經記者就此展開了(le)調查。

調出因券商內控要求

5月29日收市之后(hou)，申(shen)萬(wan)宏源(yuan)(yuan)(yuan)在(zai)其官網(wang)公告(gao)稱(cheng)，將中(zhong)國平(ping)安調出融(rong)資(zi)標的(de)(de)。由于申(shen)萬(wan)宏源(yuan)(yuan)(yuan)并未(wei)在(zai)公告(gao)中(zhong)說(shuo)明(ming)調出平(ping)安的(de)(de)原因，市場一時間猜測聲紛起(qi)，更有(you)甚者(zhe)稱(cheng)申(shen)萬(wan)此(ci)舉是為(wei)了打壓主板(ban)，以使(shi)其在(zai)創業板(ban)上(shang)的(de)(de)股票有(you)人接盤(pan)(pan)。不過，據《每(mei)日經濟新聞》記(ji)者(zhe)了解(jie)，申(shen)萬(wan)宏源(yuan)(yuan)(yuan)的(de)(de)中(zhong)國平(ping)安融(rong)資(zi)規模已經超過了單品種融(rong)資(zi)規模限(xian)制指標，出于內部風險(xian)控制的(de)(de)考慮，申(shen)萬(wan)宏源(yuan)(yuan)(yuan)暫停了平(ping)安融(rong)資(zi)盤(pan)(pan)。

據(ju)悉(xi)，證(zheng)監會曾發布《證(zheng)券(quan)(quan)(quan)公司風險控制指(zhi)標管理辦法》，其中對券(quan)(quan)(quan)商(shang)各(ge)項(xiang)業(ye)務(wu)(wu)以凈(jing)資(zi)(zi)本(ben)(ben)為基礎(chu)作(zuo)出了(le)各(ge)種限制。如(ru)券(quan)(quan)(quan)商(shang)經營自(zi)營業(ye)務(wu)(wu)的，持有(you)一(yi)種權(quan)益(yi)(yi)類證(zheng)券(quan)(quan)(quan)的成本(ben)(ben)不(bu)得(de)超過(guo)凈(jing)資(zi)(zi)本(ben)(ben)的30%；持有(you)一(yi)種權(quan)益(yi)(yi)類證(zheng)券(quan)(quan)(quan)的市值(zhi)(zhi)與(yu)其總市值(zhi)(zhi)的比(bi)例不(bu)得(de)超過(guo)5%。經營融資(zi)(zi)融券(quan)(quan)(quan)業(ye)務(wu)(wu)的，對單(dan)(dan)一(yi)客戶融資(zi)(zi)業(ye)務(wu)(wu)規模不(bu)得(de)超過(guo)凈(jing)資(zi)(zi)本(ben)(ben)的5%，接受單(dan)(dan)只擔保股(gu)票(piao)的市值(zhi)(zhi)不(bu)得(de)超過(guo)該股(gu)票(piao)總市值(zhi)(zhi)的20%等。

某券商人士也對記者指(zhi)出，凈資(zi)本(ben)是制約券商整個以及(ji)單(dan)一品(pin)種融資(zi)規(gui)模的重要因素之一。另(ling)外，考慮到目前(qian)券商多項經營(ying)，因此自(zi)營(ying)和(he)資(zi)管等業務的單(dan)品(pin)種持倉(cang)與其總股(gu)本(ben)的比例也是另(ling)一個限制因素。

券商降杠桿成常態

盡管(guan)申萬宏(hong)源此舉是(shi)為了滿(man)足其內控需要(yao)，但近期由于(yu)(yu)市場過于(yu)(yu)火爆，通過各種方式降(jiang)低(di)兩融(rong)杠桿已經成了券商們(men)的常態。

5月26日(ri)，廣發證(zheng)券(quan)將(jiang)將(jiang)融(rong)資(zi)融(rong)券(quan)保證(zheng)金比例由70%上調至(zhi)75%。5月28日(ri)，海通證(zheng)券(quan)也將(jiang)信(xin)用客戶的融(rong)資(zi)融(rong)券(quan)保證(zheng)金比例上調5%，而這(zhe)已經是(shi)海通證(zheng)券(quan)本月內第二次收緊融(rong)資(zi)融(rong)券(quan)業(ye)務杠桿。

另外，長江證(zheng)券(quan)也宣(xuan)布從(cong)5月(yue)28日起(qi)，將(jiang)融資保證(zheng)金(jin)比例下限從(cong)不低于(yu)60%大(da)幅上調(diao)(diao)至不低于(yu)80%。除此之(zhi)外，長江證(zheng)券(quan)將(jiang)51只上年虧損(sun)股票調(diao)(diao)出標的(de)范圍，并(bing)對擔(dan)保證(zheng)券(quan)折算率(lv)進行調(diao)(diao)整，將(jiang)上一年度虧損(sun)股票折算率(lv)調(diao)(diao)整為0，涉及證(zheng)券(quan)191只。

事實上(shang)，近期券(quan)商已多(duo)次降低兩融(rong)杠(gang)桿。中信證券(quan)從(cong)4月27日開始，將(jiang)658只個股的(de)折算率調為零。這(zhe)(zhe)些(xie)個股多(duo)數在今年以(yi)(yi)來出現了大(da)幅上(shang)漲，隨著這(zhe)(zhe)些(xie)個股市值大(da)幅上(shang)升，如果投資(zi)(zi)者(zhe)可以(yi)(yi)將(jiang)它們作為擔(dan)保品并(bing)以(yi)(yi)較(jiao)高的(de)比(bi)例進行(xing)融(rong)資(zi)(zi)，那(nei)么可融(rong)資(zi)(zi)的(de)金額(e)也較(jiao)去年年底出現大(da)幅增加。

券商的各種降杠桿措施(shi)對融(rong)資交易(yi)(yi)的影響也逐漸顯現。證金公司統計數(shu)據顯示，4月30日(ri)，兩融(rong)交易(yi)(yi)額占A股(gu)交易(yi)(yi)總額的比重(zhong)為(wei)17.1%；5月中旬以前占比多數(shu)時候高于(yu)15%。而5月25日(ri)~28日(ri)四個(ge)交易(yi)(yi)日(ri)，則分別為(wei)14.7%、14.3%、13.8%和13.8%；連(lian)續四個(ge)交易(yi)(yi)日(ri)下降且均(jun)低于(yu)15%。