每經編輯(ji)｜每經記者 王硯丹    

◎每經記者 王硯丹

A股市場花費1147個(ge)交易日(ri)將融資余額從零做(zuo)到了1萬億，卻僅(jin)僅(jin)花了100個(ge)交易日(ri)就從1萬億上升至(zhi)2萬億。

如此大體量的資金沉(chen)淀在兩融業(ye)務中，那么其中到(dao)底有多(duo)少人賺錢(qian)了呢(ni)？《每日經濟新聞》記者研究發(fa)現，目前市場(chang)上(shang)有約127萬(wan)名(ming)、超過總(zong)數三分之一的融資客有兩融負債，人均負債163萬(wan)元。

當(dang)融(rong)資盤(pan)堰塞湖(hu)越堆越高時，其積累的風(feng)險(xian)就越來大(da)。上(shang)周四，滬指大(da)跌(die)6.5%，就讓許多(duo)融(rong)資客(ke)損失慘重(zhong)。日前許多(duo)券商開始上(shang)調兩融(rong)業務(wu)的保(bao)證金比例，也正(zheng)是意(yi)識(shi)到這一風(feng)險(xian)。

2/3客戶融不到資

根據證金公司最(zui)新(xin)數(shu)據，5月28日，開(kai)展兩(liang)融(rong)(rong)業務的共有(you)92家(jia)券商(shang)、6742家(jia)營業部。兩(liang)融(rong)(rong)個人投資(zi)者達到366萬名，機構(gou)(gou)投資(zi)者達到6531家(jia)。5月27日，有(you)6740家(jia)營業部開(kai)展兩(liang)融(rong)(rong)業務，當天個人投資(zi)者為364.9萬名，機構(gou)(gou)6509家(jia)。這(zhe)意(yi)味著28日又有(you)22家(jia)機構(gou)(gou)、1.1萬名個人投資(zi)者加(jia)入兩(liang)融(rong)(rong)隊伍(wu)。

28日，參(can)與交易的(de)(de)(de)投資(zi)者(zhe)為(wei)(wei)50.53萬(wan)名。當(dang)天兩(liang)融(rong)(rong)交易額(e)為(wei)(wei)3217.57億元(yuan)，平均(jun)每(mei)位投資(zi)者(zhe)交易金額(e)為(wei)(wei)67.68萬(wan)元(yuan)。當(dang)天收盤(pan)時，有(you)(you)兩(liang)融(rong)(rong)負債的(de)(de)(de)投資(zi)者(zhe)為(wei)(wei)126.99萬(wan)名，占(zhan)所有(you)(you)兩(liang)融(rong)(rong)投資(zi)者(zhe)的(de)(de)(de)34.63%。換句(ju)話說，只有(you)(you)約1/3的(de)(de)(de)兩(liang)融(rong)(rong)客(ke)戶有(you)(you)融(rong)(rong)資(zi)融(rong)(rong)券余(yu)額(e)。以當(dang)日兩(liang)市(shi)兩(liang)融(rong)(rong)余(yu)額(e)2.0776萬(wan)億元(yuan)計算，126.99萬(wan)名投資(zi)者(zhe)人均(jun)負債為(wei)(wei)163.60萬(wan)元(yuan)。

從這個數據來看，兩(liang)(liang)融(rong)(rong)業務(wu)的(de)(de)參(can)與者基本都(dou)是大戶(hu)。且隨著5月以(yi)來A股行(xing)情的(de)(de)加(jia)速，融(rong)(rong)資(zi)者也蜂擁而入——4月30日，A股兩(liang)(liang)融(rong)(rong)個人(ren)和機構投(tou)(tou)資(zi)者各為(wei)350.4萬名和6223家，合計351.02萬。當(dang)天參(can)與兩(liang)(liang)融(rong)(rong)的(de)(de)投(tou)(tou)資(zi)者為(wei)37.79萬名，占(zhan)當(dang)時所(suo)有兩(liang)(liang)融(rong)(rong)投(tou)(tou)資(zi)者的(de)(de)10.77%；當(dang)天收盤時有兩(liang)(liang)融(rong)(rong)負(fu)債(zhai)的(de)(de)投(tou)(tou)資(zi)者為(wei)113.61萬名，以(yi)當(dang)天融(rong)(rong)資(zi)余額(e)1.8307萬億元估算，人(ren)均(jun)負(fu)債(zhai)為(wei)161.14萬元。這意味著不到(dao)一個月時間(jian)，又有13.38萬名投(tou)(tou)資(zi)者加(jia)入了負(fu)債(zhai)投(tou)(tou)資(zi)的(de)(de)隊(dui)伍，且負(fu)債(zhai)略有提(ti)升。

高融資盤易引發暴跌

在市場(chang)環境好(hao)的(de)(de)時候，投資者(zhe)通(tong)過借券商(shang)的(de)(de)錢來買(mai)股票，實現(xian)了低(di)成本高回(hui)報(bao)，但當市場(chang)下跌的(de)(de)時候，他們則承受著比普(pu)通(tong)投資者(zhe)更大的(de)(de)折磨。

就在5月28日(ri)，滬指重現了2007年的(de)(de)“5·30”式(shi)的(de)(de)暴跌，滬指跌幅達到(dao)(dao)6.5%；超(chao)過500只個股跌停(ting)，一些次新股甚至完成(cheng)了從(cong)漲停(ting)到(dao)(dao)跌停(ting)的(de)(de)“蹦極”。

由(you)于杠(gang)桿會放大投資(zi)者(zhe)的(de)(de)損失，一有風吹草動，這些融資(zi)者(zhe)往(wang)往(wang)容易恐(kong)慌性殺(sha)跌。而(er)今年的(de)(de)幾次暴(bao)跌或多或少都與(yu)兩融杠(gang)桿問題相關。

如1月19日，證監(jian)會調查券商(shang)兩融(rong)業務，并對中信、海通(tong)、國泰君安三家龍頭(tou)券商(shang)進行處罰，導(dao)致當天滬指暴跌(die)7.70%。目前兩融(rong)的規模相比那時更大(da)，是否會對A股(gu)后市造(zao)成重大(da)影響(xiang)？

《每日經濟新聞》記(ji)者(zhe)發(fa)現，5月(yue)28日的(de)(de)暴(bao)跌并沒(mei)有改變大部分市(shi)場(chang)人(ren)士對后(hou)市(shi)看(kan)好的(de)(de)態(tai)度。申萬宏源的(de)(de)劉靖指(zhi)出，導致市(shi)場(chang)真正調(diao)(diao)整的(de)(de)，只(zhi)不過(guo)是(shi)過(guo)度亢(kang)奮之后(hou)的(de)(de)滾雪(xue)球效應。“近(jin)期次(ci)新股(gu)暴(bao)跌，帶動賺(zhuan)錢效應爆棚，兩融余額達到2萬億(yi)以上。因此(ci)，在(zai)買入動力(li)階(jie)段性變弱后(hou)，很可(ke)能(neng)在(zai)一些很常(chang)見的(de)(de)利空下(xia)出現暴(bao)跌。市(shi)場(chang)環(huan)境沒(mei)有發(fa)生變化，短期有調(diao)(diao)整壓力(li)，投資者(zhe)可(ke)等待企(qi)穩后(hou)介入，可(ke)關(guan)注強勢未跌的(de)(de)個股(gu)。”

知名私募人士黎仕禹也指(zhi)出，牛市(shi)的第一階(jie)段(duan)(duan)是“傻(sha)瓜”行情，操(cao)作相對容易；而市(shi)場進(jin)入風險釋放階(jie)段(duan)(duan)后，對個股進(jin)行區別對待就顯得尤為重(zhong)要。