每(mei)經(jing)編輯(ji)｜每(mei)經(jing)記者 謝振宇(yu) 江然    

◎每經記者 謝振宇 江然

茂業系掌門人黃茂如可謂是(shi)資(zi)本弄潮高手。這一次(ci)，他計(ji)劃將(jiang)旗(qi)下港股(gu)上市(shi)公司茂業國際原(yuan)本擁有的數處內地商場(chang)資(zi)產，賣給(gei)其實際控制的A股(gu)上市(shi)公司成商集團(tuan)（600828，收盤價8.63元(yuan)），初(chu)步定(ding)價85.6億元(yuan)。

在6月14日(ri)晚(wan)茂(mao)業(ye)國際先行(xing)披露方(fang)案后，昨(zuo)日(ri)（6月15日(ri)）下午(wu)，成商(shang)集團發(fa)布《發(fa)行(xing)股(gu)份(fen)購買(mai)資產暨關聯交易報告書（預案）摘要》（以下簡稱(cheng)《預案》）出(chu)爐：成商(shang)集團擬向控股(gu)股(gu)東茂(mao)業(ye)商(shang)廈等發(fa)行(xing)股(gu)份(fen)，購買(mai)深(shen)圳茂(mao)業(ye)百貨有(you)限公(gong)司（以下稱(cheng)和平茂(mao)業(ye)）等五家公(gong)司全部股(gu)權。

《預(yu)案》顯示，五(wu)家公司凈資產(chan)總(zong)額(e)為(wei)9.05億(yi)(yi)元(yuan)(yuan)，以暫定評估價85.6億(yi)(yi)元(yuan)(yuan)計，增值率約為(wei)845.8%。成(cheng)商集團計劃按照7.37元(yuan)(yuan)/股的價格(ge)發行(xing)約11億(yi)(yi)股完成(cheng)收購。本次交(jiao)易構成(cheng)關(guan)聯交(jiao)易和借殼上市。

成商集團董秘辦一位人士告訴《每日經濟(ji)新(xin)聞》記者，“通過收購提升自身的核心(xin)競爭能力”，公司主(zhu)業還是百貨+零(ling)售。

擬定(ding)增85.6億收購(gou)大股東資產

黃茂(mao)如，發跡于地產的潮(chao)汕商人，以其高超的資本運作能力，先后掌控(kong)了成商集(ji)團、茂(mao)業物流、*ST商城3家A股(gu)公(gong)司(si)，另還持有大商股(gu)份(fen)、銀座股(gu)份(fen)等公(gong)司(si)股(gu)權。

百貨(huo)更是其近年布局的重心。據悉，近年，茂業系(xi)先后收購控股(gu)了泰州(zhou)第(di)一百貨(huo)、無錫第(di)一百貨(huo)、揚子江百貨(huo)等近10家百貨(huo)企(qi)業。

而自2005年黃(huang)茂(mao)如控(kong)股成商(shang)集團開(kai)始，10年多來，黃(huang)茂(mao)如第(di)一次揮舞資(zi)本“大刀”，拋出針(zhen)對(dui)成商(shang)集團的重大資(zi)產重組方案。

重組(zu)仍然在其旗(qi)下(xia)(xia)的上(shang)市公(gong)司(si)之間展開。6月14日晚，茂業國際發布公(gong)告(gao)稱(cheng)，6月12日，其子(zi)公(gong)司(si)茂業商廈與深圳(zhen)德(de)茂投資(zi)(zi)企業（有限(xian)合(he)伙）（以下(xia)(xia)簡稱(cheng)德(de)茂投資(zi)(zi)）、深圳(zhen)合(he)正茂投資(zi)(zi)企業（有限(xian)合(he)伙）（以下(xia)(xia)簡稱(cheng)合(he)正茂投資(zi)(zi)）及成商集團訂立框架協議(yi)。

茂業(ye)商廈為成商集團大股東(dong)，目前持3.88億股份(fen)，比(bi)例68.06%。成商集團在《預(yu)案》中稱(cheng)，德茂投資、合正茂投資與茂業(ye)商廈為一致(zhi)行(xing)動人(ren)。

具(ju)體交易方案為(wei)，成商(shang)集團(tuan)擬向茂業商(shang)廈發(fa)行股份購(gou)買(mai)和平茂業等(deng)四(si)家公司(si)(si)100%股權和深(shen)圳市茂業百貨華強(qiang)北有限公司(si)(si)（后稱華強(qiang)北茂業）77%股權，向德(de)茂投資(zi)、合正(zheng)茂投資(zi)發(fa)行股份購(gou)買(mai)華強(qiang)北茂業剩余23%股權。

成商集(ji)團稱，截至框架協(xie)議簽(qian)訂日，各方對(dui)擬(ni)注入資產的預估值(zhi)為85.6億(yi)元(yuan)，交易價格暫定(ding)為85.6億(yi)元(yuan)。

值(zhi)得注意的(de)是，就在幾天前，茂(mao)(mao)(mao)(mao)業(ye)(ye)(ye)商廈還(huan)就華強北茂(mao)(mao)(mao)(mao)業(ye)(ye)(ye)進行(xing)過股權(quan)轉(zhuan)讓(rang)。茂(mao)(mao)(mao)(mao)業(ye)(ye)(ye)國際(ji)公告稱，6月5日(ri)，茂(mao)(mao)(mao)(mao)業(ye)(ye)(ye)商廈分別與德茂(mao)(mao)(mao)(mao)投(tou)(tou)資及(ji)(ji)合正(zheng)茂(mao)(mao)(mao)(mao)投(tou)(tou)資訂(ding)立股份轉(zhuan)讓(rang)協議(yi)。德茂(mao)(mao)(mao)(mao)投(tou)(tou)資及(ji)(ji)合正(zheng)茂(mao)(mao)(mao)(mao)投(tou)(tou)資購(gou)買茂(mao)(mao)(mao)(mao)業(ye)(ye)(ye)華強北的(de)16.43%及(ji)(ji)6.57%股權(quan)，現金代價分別為3.69億元及(ji)(ji)1.47億元。茂(mao)(mao)(mao)(mao)業(ye)(ye)(ye)國際(ji)稱，上述股權(quan)轉(zhuan)讓(rang)已(yi)于2015年6月9日(ri)完成(cheng)。

根據《預案》，定(ding)向增發(fa)完(wan)成(cheng)后，茂(mao)業(ye)商廈、德(de)茂(mao)投資、合正茂(mao)投資將分別持有(you)成(cheng)商集(ji)團85.44%、2.89%、1.15%股(gu)權，合計持股(gu)89.48%。

成(cheng)商集(ji)團披露稱(cheng)，德茂投資有(you)限(xian)合(he)伙人(ren)高(gao)洪彪、趙宇光(guang)、鄭怡為成(cheng)商集(ji)團高(gao)級(ji)管(guan)理人(ren)員，合(he)正(zheng)茂投資有(you)限(xian)合(he)伙人(ren)鐘鵬翼、王斌為茂業商廈董事(shi)，普通合(he)伙人(ren)盧(lu)小娟(juan)為茂業商廈監事(shi)。

《每日經濟新聞》記者注意到，上述多人目前(qian)均為成(cheng)商集團(tuan)高管(guan)，鄭怡為董(dong)事、財(cai)務總監兼(jian)董(dong)秘。

為何(he)先行股權轉讓給高管持(chi)股的德茂(mao)投資(zi)與(yu)合(he)正茂(mao)投資(zi)？昨日(ri)，成商集團董事長高宏彪向(xiang)《每(mei)日(ri)經濟新(xin)聞(wen)》記者回應(ying)稱(cheng)，“這是大股東的安(an)排”。

傳(chuan)統百貨轉型謀“購物(wu)中(zhong)心化(hua)”

對于(yu)成商集團而言，大股東的(de)(de)新資產(chan)注入(ru)(ru)，有望扭轉(zhuan)其去年以來業績(ji)下(xia)滑的(de)(de)頹勢(shi)。此(ci)次置入(ru)(ru)的(de)(de)資產(chan)主要是茂業商廈在深圳(zhen)、珠海(hai)等(deng)地的(de)(de)百貨商場。

成商集團在預(yu)案中披露，深(shen)圳茂(mao)業等(deng)五家公司2014年(nian)總營收為(wei)45.55億(yi)元(yuan)，為(wei)成商集團去年(nian)20.67億(yi)元(yuan)營收的2倍多(duo)。

實際上(shang)，截(jie)至2015年3月31日，成(cheng)商集(ji)(ji)團旗下擁有(you)9家百貨門店，主(zhu)要分(fen)布于四(si)川成(cheng)都、南充等地。“產(chan)業整合。”前述成(cheng)商集(ji)(ji)團董秘辦人(ren)士這樣形容重組的目(mu)(mu)的。他表示，通過(guo)收購，提升自身的核心競爭(zheng)能力(li)。公司主(zhu)業還是(shi)百貨+零售。目(mu)(mu)前，成(cheng)商集(ji)(ji)團在成(cheng)都也有(you)地產(chan)項目(mu)(mu)，他稱(cheng)，“還會(hui)繼(ji)續開展這塊業務。”

即使(shi)有了重大資產的注入，成商集團(tuan)面臨(lin)的問(wen)題，仍是如何應對零售行業受(shou)電商沖(chong)擊加劇(ju)下(xia)滑的現狀。

成商集團2014年報顯示，去年營收20.66億元(yuan)，下(xia)滑(hua)(hua)6.57%；凈(jing)利潤(run)1.9億元(yuan)，同比減少(shao)5.15%。今(jin)年一(yi)季度，成商集團營收仍小(xiao)(xiao)幅下(xia)滑(hua)(hua)。“業(ye)績小(xiao)(xiao)幅下(xia)滑(hua)(hua)，還是因為整個(ge)大行業(ye)的(de)(de)因素(su)。”該(gai)董秘辦人士表示，公司(si)資產重組(zu)也是突圍的(de)(de)舉措之一(yi)。

四(si)川連鎖(suo)商業協(xie)會(hui)(hui)會(hui)(hui)長冉立春向《每日(ri)經濟新聞》記者分析稱，“成(cheng)商集團的業績(ji)在萎(wei)縮(suo)。茂業更多是純百貨店的概念，也面臨轉型的問題(ti)。”

對于轉型路(lu)徑，冉立春(chun)認為，“購物中心化是(shi)一(yi)種趨勢，”即在(zai)項目中加入餐飲、娛樂、休閑等業態。“二(er)是(shi)錯位競爭，避免同(tong)質化，實現差(cha)異(yi)化經營。”

傳統百貨(huo)紛紛希冀(ji)“購(gou)物中心化”轉(zhuan)型，成(cheng)商集(ji)團也是(shi)如此。成(cheng)商集(ji)團在2014年(nian)報中表(biao)示，2015年(nian)，公司將持續推進(jin)傳統百貨(huo)零售(shou)門店向購(gou)物中心的(de)轉(zhuan)型，積極拓展多種業態(tai)組合。