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每經記者 曾劍 每經編輯 陳俊杰

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11月15日收盤后，銀江股份（300020，SZ）公告稱其第一期員工持股計劃（以下簡稱員工持股計劃）出售完畢及終止。

《每日經濟新聞》記者注意到，上述員工持股計劃出售價格較其買入價有一定幅度的折扣，屬于虧本減持。對此，銀江股份證券部人士向記者表示，員工持股計劃持有人認為公司股價已到底部，但該計劃涉及的資管計劃到期無法展期。

因存杠桿無法展期

銀江股份公告稱，公司員工持股計劃認購的“申萬菱信-銀江股份員工持股資產管理計劃（以下簡稱資管計劃）”所持有的公司股票已全部出售完畢，總計賣出股票232.68萬股。至此，該持股計劃實施完畢并終止，后續將進行財產清算和分配工作。

資料顯示，銀江股份于2015年10月23日披露員工持股計劃（草案）。同年11月17日，方案經公司股東大會審議通過。2016年1月，銀江股份董事會審議通過議案，對草案相關條款進行了調整。此后，公司員工持股計劃認購的資管計劃于2016年1月13日起陸續實施買入。截至2016年6月14日，資管計劃累計買入銀江股份股票232.68萬股，成交均價約為17.2329元/股。根據規定，這部分股票的鎖定期為12個月，自2016年6月14日至2017年6月13日。

今年6月14日至11月15日，銀江股份股票加權均價為13.409元/股，最低價為11.33元/股，最高價為15.51元。以區間加權均價，并考慮到現金分紅估算，資管計劃的虧損幅度超過21%。即便以最高價來估算，其虧損幅度也有近10%。

需要指出的是，雖銀江股份員工持股計劃存續期將至（2015年11月17日至2017年11月16日），但從草案來看，無論是員工持股計劃還是資管計劃都是可以展期的。為何持有人不等待上市公司股價回暖再行出手?

對此，《每日經濟新聞》記者于11月16日致電銀江股份，公司證券部人士表示，主要是資管計劃使用了杠桿，按照相關規定到期后無法延期。

根據調整后的草案顯示，資管計劃按照2:1的比例設立了優先級和進取級份額，銀江股份員工籌資認購的是進取級份額。

大股東計劃增持

銀江股份上述人士進一步表示，如果可以延期的話，按照目前價格，員工持股計劃肯定是不會賣的，他們（持有人）判斷公司股價已到底部價了。該人士給出的理由是：畢竟大股東到明年1月27日前都是需要增持的。

此前，銀江股份大股東銀江集團宣布，計劃自7月28日起6個月內增持公司股份不低于2億元。根據公開資料判斷，截至10月18日，銀江集團尚未啟動增持。

對參與員工持股計劃的銀江股份員工而言，虧損只能自己承擔。

《每日經濟新聞》記者注意到，在最早披露的草案中，銀江股份員工持股計劃由銀江集團提供借款擔保，當員工收益率小于0時，由銀江集團承諾補足低于原始出資金額部分。不過，在公司2016年1月發布的修訂稿中，已沒有此項條款。

值得一提的是，有投資者擔憂，由于銀江股份股價下挫，公司2017年股權激勵計劃的行權價（13.14元/股）已遭跌破，這會影響激勵的效果。

對此，銀江股份上述人士表示，公司股票期權要到明年9月才開始行權，還有時間。

有意思的是，銀江股份11月16日收盤后披露了公司與阿里云合作的消息。雙方將在智慧交通及城市大腦領域展開基于阿里云計算平臺、云產品及業務的多方面密切合作。公司員工持股計劃遺憾的與這則利好擦肩而過。