每(mei)經記(ji)者(zhe)｜王海(hai)慜    每(mei)經編輯｜趙云(yun)    ;

7月(yue)18日，證(zheng)監會宣布，近日批準中金所開(kai)展中證(zheng)1000股指(zhi)期貨和期權交(jiao)易(yi)，相關合約正式掛(gua)牌交(jiao)易(yi)時(shi)間為2022年(nian)7月(yue)22日。

中(zhong)證(zheng)1000指數能夠(gou)綜合(he)反映A股(gu)市(shi)場(chang)(chang)市(shi)值(zhi)較小(xiao)公司的股(gu)票價(jia)格總體表現，是A股(gu)小(xiao)盤板塊的市(shi)場(chang)(chang)基準。此前，市(shi)場(chang)(chang)一(yi)直(zhi)較為缺乏場(chang)(chang)內的小(xiao)盤股(gu)對沖工具(ju)，而中(zhong)證(zheng)1000股(gu)指期(qi)貨和期(qi)權交易則能在一(yi)定(ding)程度上滿足這部分(fen)市(shi)場(chang)(chang)需求。

在一些業內人士看(kan)來，相比中(zhong)證(zheng)500股指(zhi)期貨(huo)，中(zhong)證(zheng)1000股指(zhi)期貨(huo)和期權(quan)能對成長股形成更(geng)有效的對沖 。

數據來源：記者整理 視(shi)覺(jue)中國(guo)圖 楊靖制圖

成分股平均市值109億

此前，A股場(chang)內(nei)衍生(sheng)品市場(chang)工具(ju)體(ti)系包括：股指(zhi)期(qi)貨（中(zhong)金所上(shang)證50 ，滬深(shen)300，中(zhong)證500股指(zhi)期(qi)貨）、股指(zhi)期(qi)權(quan)(quan)（中(zhong)金所滬深(shen)300股指(zhi)期(qi)權(quan)(quan)）、ETF期(qi)權(quan)(quan)（上(shang)交(jiao)所50ETF期(qi)權(quan)(quan)與300ETF期(qi)權(quan)(quan)，深(shen)交(jiao)所300ETF期(qi)權(quan)(quan)）。

對于中(zhong)證(zheng)1000股指(zhi)期(qi)貨和期(qi)權正式推出，中(zhong)信證(zheng)券日前發布研報稱，從海(hai)外的(de)經驗(yan)來看，即便是對于杠(gang)桿基金，衍生(sheng)工具(ju)的(de)豐(feng)富都有規模促(cu)進作用，規模較大的(de)杠(gang)桿基金標(biao)的(de)指(zhi)數(shu)均有相應的(de)期(qi)貨品(pin)種(zhong)。目(mu)前內地場內權益衍生(sheng)品(pin)市場已形成(cheng)多交易所、多標(biao)的(de)、多類別的(de)特點，衍生(sheng)工具(ju)的(de)豐(feng)富對于相應的(de)現貨標(biao)的(de)規模提升有正向推動(dong)作用。

公開信息顯示，中(zhong)(zhong)證1000指(zhi)數由全部(bu)A股(gu)(gu)中(zhong)(zhong)剔除中(zhong)(zhong)證800指(zhi)數成分股(gu)(gu)后，兼顧流動性，按規模(mo)由大到小(xiao)選取的(de)1000只(zhi)股(gu)(gu)票組成。中(zhong)(zhong)證1000指(zhi)數能夠綜合反映(ying)A股(gu)(gu)市(shi)場市(shi)值(zhi)較小(xiao)公司的(de)股(gu)(gu)票價格總(zong)體表現(xian)，是A股(gu)(gu)小(xiao)盤(pan)板塊(kuai)的(de)市(shi)場基準。

據中(zhong)信證券(quan)統計，截至(zhi)今年5月末，中(zhong)證1000指數(shu)成分股的平均市(shi)值為(wei)(wei)109億元、市(shi)值中(zhong)位(wei)數(shu)為(wei)(wei)88億元，遠低于中(zhong)證500、滬深300、上證50指數(shu)。

在中(zhong)證(zheng)1000股指(zhi)期貨和期權正式(shi)上(shang)市(shi)(shi)前，A股市(shi)(shi)場缺乏(fa)成長股的對沖(chong)工具，之前的場內(nei)衍生(sheng)品(pin)無法對成長股實現精確對沖(chong)。

某券商金工(gong)分析師近日向記者(zhe)表示，相比(bi)中(zhong)證(zheng)500股指(zhi)期貨，中(zhong)證(zheng)1000股指(zhi)期貨和期權能對成長股形成更(geng)有效的對沖(chong)(chong)，“成長股之前一般用(yong)中(zhong)證(zheng)500期指(zhi)對沖(chong)(chong)，現在中(zhong)證(zheng)1000期指(zhi)會更(geng)合適。”

在(zai)他看(kan)來，中(zhong)證1000股指期(qi)(qi)貨和期(qi)(qi)權等衍(yan)生品工具上(shang)市，對量化對沖(chong)構(gou)成(cheng)利好，但不會直接(jie)影(ying)響市場的漲跌。

“專精特新”權重更高

最近(jin)，不少機構借中證(zheng)1000股(gu)指期(qi)貨和期(qi)權上(shang)市的契機，對中證(zheng)1000相關產品(pin)的投資機會進行了推(tui)介。

據中(zhong)信證(zheng)(zheng)(zheng)券統計，相(xiang)對于滬深300指(zhi)數(shu)，中(zhong)證(zheng)(zheng)(zheng)1000指(zhi)數(shu)的(de)行業(ye)分布(bu)均(jun)衡，前三大(da)(da)權(quan)重行業(ye)為(wei)基(ji)礎化(hua)工(gong)、醫藥、電子，成分股的(de)實業(ye)特征更突出。相(xiang)對于中(zhong)證(zheng)(zheng)(zheng)500指(zhi)數(shu)，中(zhong)證(zheng)(zheng)(zheng)1000的(de)周期(qi)行業(ye)占(zhan)比更低(di)．“朝陽行業(ye)”權(quan)重更大(da)(da)。

德邦證(zheng)券(quan)策略團隊統計顯(xian)示，滬(hu)深300、中(zhong)證(zheng)500、中(zhong)證(zheng)1000三大指(zhi)數中(zhong)中(zhong)游制造板塊的權(quan)重分別為24.71%.、25.17%.、33.44%。值得注意的是(shi)，中(zhong)證(zheng)1000指(zhi)數中(zhong)“專(zhuan)精(jing)特(te)新”企業(ye)權(quan)重為8.64%，而滬(hu)深300、中(zhong)證(zheng)500“專(zhuan)精(jing)特(te)新”企業(ye)權(quan)重均(jun)只有1%左右。

7月21日，安信證(zheng)券策略團(tuan)隊發布研報稱，從(cong)公(gong)(gong)司屬性來看(kan)，中(zhong)證(zheng)1000指數所代表的上市(shi)公(gong)(gong)司群體有三(san)個特點：年(nian)輕(qing)(公(gong)(gong)司平(ping)均上市(shi)時間(jian)和平(ping)均成立時間(jian)較(jiao)短)、規模小(平(ping)均市(shi)值較(jiao)小)、富(fu)有活力 (民營企業(ye)占(zhan)比(bi)較(jiao)高)。

此外(wai)，要參與中證(zheng)1000指數(shu)投(tou)資，中證(zheng)1000ETF將(jiang)是不(bu)少(shao)投(tou)資者(zhe)的(de)首(shou)選。

安信證(zheng)(zheng)(zheng)券策略團(tuan)隊(dui)認為(wei)，對于(yu)個(ge)人投資(zi)者而言，中(zhong)證(zheng)(zheng)(zheng)1000指數(shu)(shu)(shu)(shu)的(de)成(cheng)分(fen)股(gu)(gu)數(shu)(shu)(shu)(shu)量較多且權重較為(wei)分(fen)散，難以(yi)(yi)通(tong)過持(chi)有個(ge)股(gu)(gu)的(de)方式(shi)獲(huo)得與中(zhong)證(zheng)(zheng)(zheng)1000指數(shu)(shu)(shu)(shu)類似(si)的(de)收(shou)益，反而會增加(jia)由于(yu)持(chi)股(gu)(gu)集(ji)中(zhong)度(du)過高或(huo)選股(gu)(gu)能力不足導致(zhi)的(de)風險。投資(zi)中(zhong)證(zheng)(zheng)(zheng)1000指數(shu)(shu)(shu)(shu)最好的(de)投資(zi)工(gong)具是中(zhong)證(zheng)(zheng)(zheng)1000指數(shu)(shu)(shu)(shu)基金。具體而言，通(tong)過復(fu)盤中(zhong)證(zheng)(zheng)(zheng)1000指數(shu)(shu)(shu)(shu)的(de)歷史(shi)行情發現，一個(ge)客觀事實是，中(zhong)證(zheng)(zheng)(zheng)1000指數(shu)(shu)(shu)(shu)的(de)超額收(shou)益在經濟(ji)復(fu)蘇(su)階(jie)段以(yi)(yi)及(ji)大跌后(hou)震蕩的(de)階(jie)段更為(wei)突出。

封(feng)面圖片來源：視(shi)覺中(zhong)國