每經(jing)特約評論員 曹中銘

近期，歡(huan)瑞世紀（SZ000892，股(gu)價(jia)5.11元，市(shi)值50.13億元）股(gu)價(jia)波(bo)動(dong)頗吸(xi)引(yin)市(shi)場眼(yan)球。引(yin)發股(gu)價(jia)波(bo)動(dong)的(de)(de)主要原(yuan)因，既與該公司發布的(de)(de)一紙增持(chi)(chi)公告有關(guan)，也(ye)與監管部門下(xia)發的(de)(de)關(guan)注(zhu)函有關(guan)。筆者以為，對于上市(shi)公司重要股(gu)東(dong)增持(chi)(chi)股(gu)份的(de)(de)行為，須予以肯定，但對于“畫餅式”增持(chi)(chi)現象，也(ye)應堅決說“不”。

8月(yue)26日(ri)晚，歡瑞世紀(ji)發布《關于(yu)(yu)實(shi)際控(kong)制人（董事長兼總經理）擬增(zeng)(zeng)持公(gong)司股(gu)(gu)票(piao)的公(gong)告(gao)》稱，實(shi)控(kong)人趙枳程及其所(suo)控(kong)制的睿嘉東陽計劃增(zeng)(zeng)持公(gong)司股(gu)(gu)票(piao)，擬增(zeng)(zeng)持金(jin)額不(bu)低于(yu)(yu)1億元(yuan)，增(zeng)(zeng)持所(suo)需資金(jin)為其自(zi)有資金(jin)或自(zi)籌(chou)資金(jin)，本次增(zeng)(zeng)持不(bu)設定價格區間，自(zi)2022年8月(yue)29日(ri)起6個(ge)月(yue)內完成。當天歡瑞世紀(ji)股(gu)(gu)價報(bao)收于(yu)(yu)3.65元(yuan)，如果按此(ci)股(gu)(gu)價測算，則增(zeng)(zeng)持股(gu)(gu)份數量不(bu)少于(yu)(yu)約2740萬(wan)股(gu)(gu)，占流(liu)通股(gu)(gu)份的約5.12%，對股(gu)(gu)價的影響是不(bu)言而喻(yu)的。

事實(shi)也正是(shi)如此。公告發布后(hou)，自8月29日(ri)（8月27~28日(ri)為(wei)周末）開始歡瑞世紀(ji)股(gu)(gu)價連續(xu)5個(ge)交(jiao)易日(ri)漲(zhang)停(ting)，其股(gu)(gu)價也從(cong)3.65元上漲(zhang)至5.89元的(de)高位。9月2日(ri)，歡瑞世紀(ji)收到深(shen)交(jiao)所的(de)關(guan)注函，深(shen)交(jiao)所要求上市公司就(jiu)增持(chi)主體是(shi)否具(ju)備增持(chi)實(shi)力、增持(chi)計劃的(de)可(ke)行性(xing)、近期機構與個(ge)人投資者(zhe)的(de)調研情(qing)(qing)況(kuang)、董監(jian)高及直(zhi)系親屬買(mai)賣公司股(gu)(gu)票情(qing)(qing)況(kuang)、是(shi)否涉嫌內幕交(jiao)易，以及前(qian)20名股(gu)(gu)東情(qing)(qing)況(kuang)等作出詳細說明。受此影響，9月5日(ri)、6日(ri)，歡瑞世紀(ji)股(gu)(gu)價又(you)連續(xu)兩個(ge)交(jiao)易日(ri)跌(die)停(ting)。

上市公(gong)(gong)司(si)重(zhong)要股東(dong)增持(chi)自家股份在(zai)當前(qian)的(de)市場中已成常態，比如今年(nian)以(yi)來已有(you)超過224家A股上市公(gong)(gong)司(si)發布重(zhong)要股東(dong)增持(chi)計劃。個中既(ji)有(you)名不見經傳(chuan)的(de)上市公(gong)(gong)司(si)，也不乏(fa)中國(guo)移動、中國(guo)電信、上汽集團、海爾智家、萬科A等行業(ye)頭部企業(ye)。增持(chi)金(jin)額(e)有(you)數(shu)千萬元(yuan)的(de)，也有(you)數(shu)十億(yi)元(yuan)的(de)。

上市(shi)(shi)公(gong)司重要(yao)股(gu)東增(zeng)持自家(jia)股(gu)份的(de)目的(de)各不(bu)相同，或(huo)出(chu)于對(dui)公(gong)司未(wei)來發展的(de)信心與價(jia)值的(de)認可，或(huo)為了(le)防止股(gu)價(jia)進一步下跌，或(huo)為了(le)股(gu)市(shi)(shi)維穩。但是，重要(yao)股(gu)東增(zeng)持股(gu)份懷著不(bu)可告人目的(de)的(de)亦大有人在，或(huo)為了(le)解除大股(gu)東股(gu)權質押風險(xian)，或(huo)出(chu)于所謂市(shi)(shi)值管理的(de)需要(yao)，或(huo)為了(le)重要(yao)股(gu)東高位減持。無論是何(he)種目的(de)的(de)增(zeng)持，往(wang)(wang)往(wang)(wang)都會引發股(gu)價(jia)產生正向反應。

不(bu)(bu)過，現實案例中(zhong)，“畫餅式”增(zeng)(zeng)持(chi)的(de)并不(bu)(bu)少(shao)見(jian)。比如，有的(de)上(shang)市公司在發(fa)布(bu)了增(zeng)(zeng)持(chi)公告(gao)(gao)后，卻遲(chi)遲(chi)不(bu)(bu)見(jian)行動(dong)。投資者也只聞(wen)樓板響，不(bu)(bu)見(jian)人下(xia)來。這類上(shang)市公司在公告(gao)(gao)中(zhong)不(bu)(bu)乏“獅子大開(kai)口”，聲稱增(zeng)(zeng)持(chi)金(jin)額不(bu)(bu)低于多少(shao)億元(yuan)，增(zeng)(zeng)持(chi)資金(jin)卻一直(zhi)沒到位(wei)，期滿后一股也沒有買。

再如(ru)有的(de)上市(shi)公司在增持(chi)(chi)公告發布后(hou)，增持(chi)(chi)資金(jin)沒有足(zu)額到(dao)位(wei)，像此次(ci)歡(huan)瑞世紀即是如(ru)此。上市(shi)公司聲稱增持(chi)(chi)金(jin)額不低于1億元，但目前只(zhi)(zhi)到(dao)位(wei)5000萬(wan)元的(de)資金(jin)，后(hou)續是否能到(dao)位(wei)，其實也要打(da)一(yi)個大(da)大(da)的(de)問號。如(ru)果(guo)后(hou)續資金(jin)不到(dao)位(wei)，所謂的(de)增持(chi)(chi)金(jin)額不低于1億元也只(zhi)(zhi)能是紙上談兵。

還有某(mou)些上市公司，即使是在增持(chi)資金足額(e)到(dao)位后(hou)，也沒有履行(xing)增持(chi)承諾。其增持(chi)股份的(de)行(xing)為，僅僅是象征性的(de)。比如買入幾萬股，或(huo)者只(zhi)是投入極少(shao)量的(de)資金進行(xing)增持(chi)。如此(ci)增持(chi)，雷聲大(da)(da)，雨點小。其所謂的(de)增持(chi)股份，只(zhi)是給投資者畫了一個(ge)“大(da)(da)餅”，沒有任(ren)何實(shi)質性的(de)意義。

上市(shi)公(gong)(gong)司(si)“畫餅式”增持(chi)行為(wei)(wei)，本(ben)質上涉及到市(shi)場(chang)誠信問題。事(shi)實上，許多上市(shi)公(gong)(gong)司(si)都在(zai)公(gong)(gong)告(gao)中為(wei)(wei)今(jin)后(hou)不履行增持(chi)承(cheng)(cheng)諾(nuo)埋下了“伏筆”。以歡瑞世紀為(wei)(wei)例。其(qi)公(gong)(gong)告(gao)稱，本(ben)次(ci)增持(chi)計劃實施(shi)可能存(cun)在(zai)因資本(ben)市(shi)場(chang)情況發(fa)生變(bian)化，增持(chi)資金未(wei)能及時到位(wei)等因素(su)，導(dao)致(zhi)增持(chi)計劃無(wu)法實施(shi)的(de)風險。如此(ci)，即使今(jin)后(hou)不履行承(cheng)(cheng)諾(nuo)，也是(shi)(shi)“合規”的(de)，這(zhe)無(wu)疑是(shi)(shi)值得商榷的(de)。

筆(bi)者以為，對上(shang)市公司(si)“畫餅式”增(zeng)持(chi)行為應(ying)采取切實(shi)可(ke)(ke)行的措施(shi)。一是資金(jin)足額到位后才可(ke)(ke)發(fa)公告，且對資金(jin)實(shi)行特別(bie)監管。二是增(zeng)持(chi)公告發(fa)布后，監管部門(men)應(ying)持(chi)續督促上(shang)市公司(si)實(shi)施(shi)增(zeng)持(chi)。三(san)是對“畫餅式”增(zeng)持(chi)的上(shang)市公司(si)，可(ke)(ke)認定其(qi)相關高(gao)管為不(bu)當人選。