每經編輯｜畢陸名

日前，據(ju)(ju)(ju)新華社消息(xi)(xi)，美(mei)(mei)國(guo)(guo)(guo)財政部最新公(gong)布的數據(ju)(ju)(ju)顯示(shi)，聯(lian)邦(bang)(bang)政府(fu)(fu)的債(zhai)(zhai)(zhai)務規模已突(tu)破(po)31萬(wan)(wan)億(yi)(yi)美(mei)(mei)元(yuan)，這距離債(zhai)(zhai)(zhai)務規模突(tu)破(po)30萬(wan)(wan)億(yi)(yi)美(mei)(mei)元(yuan)僅僅過去了八個多月(yue)，進一步逼近(jin)31.4萬(wan)(wan)億(yi)(yi)美(mei)(mei)元(yuan)的法定債(zhai)(zhai)(zhai)務上限。在美(mei)(mei)國(guo)(guo)(guo)政府(fu)(fu)持續擴大財政支出、美(mei)(mei)聯(lian)儲不斷加息(xi)(xi)的背景下，美(mei)(mei)國(guo)(guo)(guo)政府(fu)(fu)債(zhai)(zhai)(zhai)務“野蠻生長”引發擔憂。數據(ju)(ju)(ju)顯示(shi)，截至10月(yue)3日，美(mei)(mei)國(guo)(guo)(guo)未償(chang)聯(lian)邦(bang)(bang)政府(fu)(fu)債(zhai)(zhai)(zhai)務余額約為31.1萬(wan)(wan)億(yi)(yi)美(mei)(mei)元(yuan)，其中公(gong)眾持有(you)的債(zhai)(zhai)(zhai)務約24.3萬(wan)(wan)億(yi)(yi)美(mei)(mei)元(yuan)，政府(fu)(fu)間債(zhai)(zhai)(zhai)務約6.8萬(wan)(wan)億(yi)(yi)美(mei)(mei)元(yuan)，已大大超過美(mei)(mei)國(guo)(guo)(guo)去年(nian)全年(nian)約23萬(wan)(wan)億(yi)(yi)美(mei)(mei)元(yuan)的國(guo)(guo)(guo)內生產總值(zhi)。

據美(mei)(mei)國(guo)(guo)彼(bi)(bi)得·彼(bi)(bi)得森(sen)基金(jin)會計算，如果(guo)將(jiang)這(zhe)筆巨(ju)債分攤給(gei)美(mei)(mei)國(guo)(guo)民眾，相當于每(mei)個家庭負債23.6萬美(mei)(mei)元，每(mei)個美(mei)(mei)國(guo)(guo)人負債9.3萬美(mei)(mei)元。如果(guo)每(mei)個美(mei)(mei)國(guo)(guo)家庭每(mei)月還款1000美(mei)(mei)元，需(xu)要(yao)19年才(cai)能還清所有債務。

問(wen)題來了，借(jie)了這么(me)(me)多錢，都干什(shen)么(me)(me)用了？美債(zhai)是如何“野(ye)蠻生長”的？

美國國債首破31萬億美元

據央視總臺環球資訊廣播報道，在美國開始新財年之際，一個新鮮出爐的天文數字幾乎讓所有人大驚失色。據美國財政部發布的報告，美國聯邦債務總額已于當地時間3日首次超過31萬億美元，逼近美國國會設定的31.4萬億美元法定上限，相當于美國國內生產總值（GDP）的125%。

圖片來源(yuan)：美(mei)國債務時鐘網站截圖

美聯社(she)報道稱，盡(jin)管拜登政府(fu)一(yi)直在吹(chui)噓削(xue)減赤字(zi)的努力，但最新的債務數據足以讓經(jing)濟學家深感擔(dan)憂。因為此時，受(shou)到高通脹和高利(li)率雙重困擾的美國(guo)經(jing)濟已脆弱不堪。

為了對抗通脹，美(mei)聯儲今年(nian)已經多次加息。利率上升勢必加劇美(mei)國日益嚴重的(de)債務問(wen)題，使(shi)償債成本更(geng)高。

美國國會預算辦公室早前發布(bu)的(de)債(zhai)務(wu)負(fu)擔(dan)30年期展望報告警告，如果(guo)不謀良策，債(zhai)務(wu)水(shui)平將(jiang)很快攀至新(xin)高，最(zui)終危(wei)及美國經濟。

這么多的(de)債，美(mei)(mei)國又是(shi)怎么欠(qian)下(xia)的(de)呢？簡單說，就是(shi)美(mei)(mei)國倚仗(zhang)美(mei)(mei)元霸權大筆印(yin)錢、大筆花錢的(de)結果(guo)。有美(mei)(mei)媒統計，美(mei)(mei)國積累第1萬(wan)億美(mei)(mei)元的(de)國債用了200年(nian)時間，而最新增加(jia)的(de)1萬(wan)億債務只用了短(duan)短(duan)8個月。

顯(xian)而(er)易見，美國(guo)欠債規(gui)模呈逐年(nian)擴大(da)(da)之勢。而(er)數字顯(xian)示不出來的(de)是(shi)，美國(guo)債務的(de)增加和通脹率的(de)上升(sheng)基本保持了同步(bu)。事實上，美債近年(nian)大(da)(da)幅攀升(sheng)，是(shi)特朗普(pu)和拜登兩屆政(zheng)府(fu)濫施大(da)(da)水漫灌式貨(huo)幣和財政(zheng)政(zheng)策(ce)的(de)直(zhi)接后果(guo)。

有專家(jia)干脆點(dian)明，通(tong)(tong)脹正是美聯(lian)儲(chu)為(wei)削減聯(lian)邦債務而(er)刻意縱容的。美國經濟(ji)研究所（AIER）經濟(ji)學家(jia)彼得·厄(e)爾(er)給(gei)出了理由(you)：美國通(tong)(tong)脹率已(yi)經上升了近兩年，但在很長一段(duan)時間里，美聯(lian)儲(chu)總說通(tong)(tong)脹是“暫時的”，沒(mei)有采取任(ren)何(he)應對措施(shi)，直到今年3月(yue)開始瘋狂加息。厄(e)爾(er)就此警告說，在當前的美國政(zheng)治環境下，通(tong)(tong)過制造通(tong)(tong)脹化(hua)解(jie)債務不太(tai)可(ke)能被視為(wei)“財政(zheng)清理”，而(er)更可(ke)能被視為(wei)“催生更多債務的措施(shi)”。

這(zhe)是(shi)2022年8月(yue)4日在(zai)美國華盛頓(dun)拍攝的(de)白宮。圖(tu)片來源：新華社

今非昔(xi)比的(de)是(shi)，特朗普政(zheng)府(fu)和(he)拜登政(zheng)府(fu)早期的(de)舉債(zhai)(zhai)都(dou)發生(sheng)在(zai)利(li)率(lv)很低(di)的(de)時候，所(suo)以一些(xie)人曾(ceng)認為這些(xie)債(zhai)(zhai)務是(shi)還(huan)得起的(de)。但隨著加息周期的(de)開始，高(gao)利(li)率(lv)正(zheng)使美(mei)國的(de)債(zhai)(zhai)務成本(ben)越來越高(gao)。

據彼得(de)森基金會估計，加息可能(neng)會使(shi)美(mei)國(guo)(guo)(guo)政府本十年(nian)的利(li)(li)息支(zhi)出增加1萬億(yi)美(mei)元。就算債務利(li)(li)率(lv)只比國(guo)(guo)(guo)會預算辦公室的未來幾年(nian)估值高出一(yi)個百(bai)分(fen)點，到2029年(nian)，債息的支(zhi)出也可能(neng)會超過美(mei)國(guo)(guo)(guo)國(guo)(guo)(guo)防支(zhi)出。

欠債(zhai)遲(chi)早(zao)要還。很長時期(qi)以(yi)(yi)來，因為(wei)有美(mei)(mei)聯儲的印鈔機(ji)為(wei)美(mei)(mei)國(guo)政府債(zhai)務兜底(di)，即便美(mei)(mei)元超(chao)發現在已經引起(qi)嚴重通貨(huo)膨脹，美(mei)(mei)國(guo)也可以(yi)(yi)借助美(mei)(mei)元向全球(qiu)輸出(chu)通脹壓力，所以(yi)(yi)美(mei)(mei)國(guo)從來是“債(zhai)多不(bu)愁”。但(dan)是，今天(tian)的美(mei)(mei)國(guo)債(zhai)務和(he)過去有了明顯區別。

因為抗疫不(bu)力導致疫情持續，美(mei)(mei)國(guo)實體(ti)經濟(ji)遲遲難見起色。而美(mei)(mei)國(guo)政府(fu)增發的美(mei)(mei)元大部分進入了金融市(shi)場，對(dui)實體(ti)經濟(ji)助益有限。

既(ji)然沒有足夠的(de)實際產出來(lai)(lai)為政(zheng)府還債(zhai)(zhai)，只能是舊(jiu)債(zhai)(zhai)上再(zai)壓新債(zhai)(zhai)。不僅如此。隨著美(mei)國(guo)(guo)政(zheng)府舉債(zhai)(zhai)規模(mo)越(yue)來(lai)(lai)越(yue)大、美(mei)國(guo)(guo)政(zheng)治的(de)黨爭色彩(cai)越(yue)來(lai)(lai)越(yue)濃厚，美(mei)國(guo)(guo)國(guo)(guo)會在百年前發明了“債(zhai)(zhai)務上限”這一工具。觸及(ji)債(zhai)(zhai)務上限意味(wei)著美(mei)國(guo)(guo)政(zheng)府的(de)借款授權用盡，無權再(zai)發新債(zhai)(zhai)。

這是(shi)2022年2月28日在(zai)美(mei)國首都華(hua)盛頓(dun)拍攝的美(mei)國財政部大樓。圖(tu)片來源：新(xin)華(hua)社

更值(zhi)得警惕的(de)是(shi)，債(zhai)(zhai)務上限之爭(zheng)不僅是(shi)美國(guo)(guo)自(zi)身(shen)經濟的(de)風險源(yuan)，其外溢效(xiao)應也通過美債(zhai)(zhai)、美元(yuan)和(he)金(jin)融(rong)(rong)市場(chang)擴散到(dao)全(quan)球，威脅世界經濟復蘇和(he)全(quan)球金(jin)融(rong)(rong)市場(chang)穩(wen)定(ding)。鑒(jian)于依托美元(yuan)霸權的(de)美國(guo)(guo)國(guo)(guo)債(zhai)(zhai)已經同全(quan)球金(jin)融(rong)(rong)和(he)經濟穩(wen)定(ding)深度捆綁，如果最終真的(de)引(yin)發美國(guo)(guo)政府債(zhai)(zhai)務違約，后果的(de)嚴(yan)重性不言而喻。

美債這樣“野蠻生長”！

據新華社10月8日報道，前些年，網上關于美國聯邦政府債務高企的諷刺視頻有這樣的橋段：美國一家醫院中，拿著計算器的會計師告訴剛剛出生的美國嬰兒：您現在負債5萬美元。美國嬰兒大哭……如今，視頻需要修正，因為現在美國嬰兒出生時攤到頭上的債務已超9萬美元。

圖片來源：新華社

一出生就“債臺高筑”，這還真不完全是無稽之談。截至10月8日，美國政府債務總額已經超過31.1萬億美元。據美國彼得·彼得森基金會計算，如果將這筆巨債分攤給美國民眾，相當于每個家庭負債23.6萬美元，每個美國人負債9.3萬美元。如果每個美國家庭每月還款1000美元，需要19年才能還清所有債務。

過(guo)去三(san)十(shi)年(nian)，美(mei)國政府(fu)債(zhai)務總額(e)加速膨(peng)脹。1990年(nian)，美(mei)國政府(fu)債(zhai)務總額(e)約(yue)為3.2萬(wan)億(yi)美(mei)元(yuan)；2000年(nian)，這一(yi)數字增(zeng)長至約(yue)5.62萬(wan)億(yi)美(mei)元(yuan)；2010年(nian)，增(zeng)至約(yue)13.56萬(wan)億(yi)美(mei)元(yuan)；2020年(nian)，增(zeng)至約(yue)27.74萬(wan)億(yi)美(mei)元(yuan)。

借了這么多錢，都干什么用了？這三十年來，美國窮兵黷武，連年挑起沖突與戰爭，軍費開支長期高居世界首位，2021年軍費更是高達7420億美元。另外，美國政府長期習慣寅吃卯糧，頻頻減稅或推出大規模財政支出計劃，預支未來一代甚至幾代人的財富。更不用說，美國此前長期奉行的超常規寬松政策，讓美國杠桿率持續攀升；如今美聯儲激進加息，又增加了債務的利息成本。

“如果我(wo)們不削減開支(zhi)，災難將(jiang)會來臨。”美(mei)國電視節目主持人約翰·斯托塞爾如是驚呼。五年前，美(mei)國政(zheng)府債務總額超過20萬億美(mei)元(yuan)。斯托塞爾在當時制(zhi)作的視頻中指責(ze)(ze)，民主、共和(he)兩黨都習慣大肆增加政(zheng)府支(zhi)出，債務飆升可能造(zao)成嚴重通(tong)貨膨(peng)脹。如今，這些(xie)指責(ze)(ze)都在現實中得以(yi)印證(zheng)。

美國(guo)湯森集團總裁雷(lei)德·揚克(ke)分(fen)析(xi)，美國(guo)國(guo)債(zhai)(zhai)利(li)(li)息爆炸式增長(chang)，正(zheng)走向經(jing)濟學家所擔(dan)心(xin)的(de)惡性循環(huan)：政府(fu)為(wei)支(zhi)付利(li)(li)息借入資金(jin)，導致更(geng)多借款和更(geng)多利(li)(li)息。若(ruo)這一趨勢延續(xu)，美國(guo)國(guo)債(zhai)(zhai)每年(nian)總利(li)(li)息支(zhi)出(chu)極(ji)有可能遠超1萬億(yi)美元(yuan)，成為(wei)聯邦(bang)預算中(zhong)最大(da)的(de)支(zhi)出(chu)項目(mu)。

欠這么多錢，是沒有人管嗎？美(mei)國存在債(zhai)務(wu)(wu)上(shang)限(xian)機(ji)制(zhi)，也就是美(mei)國國會為聯邦(bang)政(zheng)府(fu)設定、為履行已(yi)產生的(de)支付義務(wu)(wu)而舉債(zhai)的(de)最高(gao)額度，觸及這條“紅線”，意味著(zhu)美(mei)國財政(zheng)部借款授權(quan)用盡，政(zheng)府(fu)面臨“技(ji)術性違(wei)約”。歷史上(shang)，美(mei)國國會不得不上(shang)百次提高(gao)債(zhai)務(wu)(wu)上(shang)限(xian)，以(yi)便(bian)財政(zheng)部通過發行新(xin)債(zhai)來履行現有支付義務(wu)(wu)。

這一機制(zhi)本來旨(zhi)在定期檢(jian)視美國(guo)政府(fu)開支狀況，如今卻難實現強化財(cai)政紀(ji)律、控制(zhi)債務規模的初衷。銀河證券前(qian)首席經濟學家、啟錸研究院首席經濟學家潘向東告訴(su)新(xin)華社(she)記(ji)者，目前(qian)來看，美國(guo)政府(fu)出(chu)現“技術性(xing)(xing)違約(yue)”的概(gai)率(lv)較小，但若兩黨相持不下，聯邦政府(fu)再次暫(zan)停運轉，美債“技術性(xing)(xing)違約(yue)”風險將增(zeng)加，還可能對全球資(zi)本市場產生劇烈擾動。

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封面(mian)圖片來(lai)源：新華社(she)