每經記者｜王海慜(min)    每經編輯｜肖芮冬    

近日，《每日經濟新(xin)聞》記者從監管部門(men)獲(huo)悉，為進一步提(ti)高外(wai)資投資A股的(de)便利性(xing)，證監會正在(zai)研究制(zhi)定(ding)(ding)外(wai)資適(shi)用特定(ding)(ding)短(duan)線交易制(zhi)度的(de)兩項政(zheng)策(ce)，即允許符合條(tiao)件的(de)境外(wai)公募(mu)基(ji)金(jin)參照境內公募(mu)基(ji)金(jin)按產(chan)品計算(suan)持有證券數量(liang)，豁免香港中央結算(suan)有限公司適(shi)用特定(ding)(ding)短(duan)線交易制(zhi)度。相關(guan)思路和(he)措施已基(ji)本明確，正在(zai)履行相關(guan)程序，條(tiao)件成熟時將依法公布實施。

有業(ye)內人士認為，此次政策調整除了有助于提升境(jing)外機構投(tou)資者的(de)(de)活躍度外，還有利于穩定境(jing)外投(tou)資者的(de)(de)預(yu)期，尤(you)其是境(jing)外投(tou)資者在(zai)A股市(shi)場持股比重不斷提高的(de)(de)情況下，對機構投(tou)資者的(de)(de)穩定性具有重要意義。

數據(ju)來源：記者整理(li) 視覺中國圖 楊靖(jing)制圖

證監會擬明確短線規則

據介紹(shao)，短線交易是指上(shang)(shang)市(shi)公司大股東、董監高(gao)等特定(ding)主體(ti)(ti)在較短時(shi)間(jian)內，將本(ben)公司股票(piao)或(huo)者(zhe)其他具有股權性質(zhi)的(de)證(zheng)券(quan)買入后(hou)又(you)賣(mai)出(chu)，或(huo)者(zhe)賣(mai)出(chu)后(hou)又(you)買入的(de)行(xing)為(wei)。《證(zheng)券(quan)法》規定(ding)，上(shang)(shang)述特定(ding)主體(ti)(ti)在6個月(yue)內的(de)買賣(mai)行(xing)為(wei)屬于短線交易。

《證(zheng)券法(fa)》第四十四條規定，上市(shi)公司、股(gu)(gu)票在(zai)被(bei)批準的其他(ta)全國性證(zheng)券交易場所(suo)交易的公司持有(you)(you)百分之五以(yi)上股(gu)(gu)份的股(gu)(gu)東、董事、監事、高級管理人員，將其持有(you)(you)的該(gai)公司股(gu)(gu)票或(huo)者其他(ta)具有(you)(you)股(gu)(gu)權性質的證(zheng)券在(zai)買入后(hou)六(liu)個(ge)月(yue)內賣出，或(huo)者在(zai)賣出后(hou)六(liu)個(ge)月(yue)內又買入，由此所(suo)得收(shou)(shou)益(yi)歸該(gai)公司所(suo)有(you)(you)，公司董事會(hui)應當收(shou)(shou)回其所(suo)得收(shou)(shou)益(yi)。

同(tong)時，《證券(quan)法》授權證監會可以(yi)規定(ding)(ding)豁(huo)免(mian)情形。從監管實踐看，為(wei)支持(chi)和鼓勵中長期機構投資者發展，證監會已允(yun)許境(jing)內(nei)公募基(ji)(ji)金(jin)按產品計算持(chi)有證券(quan)數量，即對一(yi)家基(ji)(ji)金(jin)公司管理的(de)(de)多(duo)只公募基(ji)(ji)金(jin)合并持(chi)有同(tong)一(yi)公司的(de)(de)股份達到或超過5%的(de)(de)，并在6個月內(nei)買賣的(de)(de)，不認定(ding)(ding)為(wei)短線(xian)交易。對全國社保基(ji)(ji)金(jin)也作了(le)類似(si)安(an)排。

在滬(hu)深港通機制下，外(wai)資一般通過香港中(zhong)央結(jie)算(suan)有限公司進(jin)入A股(gu)市(shi)(shi)(shi)場(chang)，香港中(zhong)央結(jie)算(suan)有限公司作為名義持有人(ren)(ren)并不實際(ji)參與(yu)交(jiao)易。同時，境(jing)(jing)外(wai)公募基(ji)金(jin)管理(li)人(ren)(ren)在內(nei)部(bu)控制、治(zhi)理(li)結(jie)構、投資管理(li)模(mo)式等方面與(yu)境(jing)(jing)內(nei)公募基(ji)金(jin)管理(li)人(ren)(ren)并無(wu)本質差(cha)別。經深入研究(jiu)，并廣泛聽取市(shi)(shi)(shi)場(chang)各(ge)方意(yi)見建議，證監會依據(ju)《證券法》授權，擬明確外(wai)資適用特定短(duan)線交(jiao)易規(gui)則。這是進(jin)一步深化資本市(shi)(shi)(shi)場(chang)制度型對(dui)外(wai)開放的(de)重要舉措，有利于提(ti)高外(wai)資參與(yu)A股(gu)市(shi)(shi)(shi)場(chang)的(de)便利性，穩定外(wai)資預期，更(geng)好保(bao)障滬(hu)深港通機制的(de)運行效(xiao)率，促進(jin)資本市(shi)(shi)(shi)場(chang)高質量發展。

外資活躍度將得到提升

此前，國內一基(ji)金(jin)公(gong)司(si)旗(qi)下(xia)4只基(ji)金(jin)合計持有(you)某A股股份，占公(gong)司(si)總股本(ben)的比例達9.5%，已經形成了事實上(shang)的舉(ju)牌(pai)，不(bu)過該基(ji)金(jin)公(gong)司(si)卻沒有(you)發布舉(ju)牌(pai)信息。而(er)基(ji)金(jin)公(gong)司(si)一旦舉(ju)牌(pai)，將受(shou)到(dao)短線交易的限(xian)制。

雖然這樣的(de)“蒙面舉(ju)牌”行為在業界存在一(yi)定的(de)爭議(yi)，但根據(ju)有關規定，如果(guo)一(yi)家(jia)基(ji)金管理公(gong)司旗(qi)下的(de)多(duo)只基(ji)金持有某一(yi)上(shang)市(shi)公(gong)司的(de)股份累計(ji)達到(dao)(dao)5%，不需要強制披露(lu)舉(ju)牌信息。只有單只基(ji)金持有一(yi)家(jia)上(shang)市(shi)公(gong)司的(de)股份累計(ji)達到(dao)(dao)5%時，才需要依法披露(lu)。

復旦(dan)大學(xue)金融學(xue)院教授(shou)張宗新10月16日在微(wei)信上向記者(zhe)(zhe)(zhe)表示，上述(shu)監管機(ji)構(gou)對(dui)于(yu)外(wai)(wai)(wai)資(zi)(zi)(zi)公募相關短線交易行為的(de)(de)(de)豁(huo)免(mian)，一方(fang)(fang)面(mian)有(you)利(li)(li)于(yu)提高境外(wai)(wai)(wai)機(ji)構(gou)投(tou)資(zi)(zi)(zi)者(zhe)(zhe)(zhe)的(de)(de)(de)便捷性(xing)，提升境外(wai)(wai)(wai)機(ji)構(gou)投(tou)資(zi)(zi)(zi)者(zhe)(zhe)(zhe)的(de)(de)(de)活躍度，對(dui)A股市場(chang)的(de)(de)(de)流動(dong)性(xing)有(you)正向的(de)(de)(de)作用；另一個方(fang)(fang)面(mian)該政策(ce)對(dui)促進(jin)境外(wai)(wai)(wai)機(ji)構(gou)投(tou)資(zi)(zi)(zi)者(zhe)(zhe)(zhe)與境內機(ji)構(gou)投(tou)資(zi)(zi)(zi)者(zhe)(zhe)(zhe)之間的(de)(de)(de)平(ping)等(deng)性(xing)有(you)著重要的(de)(de)(de)意義(yi)(yi)，有(you)利(li)(li)于(yu)穩定(ding)境外(wai)(wai)(wai)投(tou)資(zi)(zi)(zi)者(zhe)(zhe)(zhe)的(de)(de)(de)預期，尤其是境外(wai)(wai)(wai)投(tou)資(zi)(zi)(zi)者(zhe)(zhe)(zhe)在A股市場(chang)持股比重不(bu)斷提高的(de)(de)(de)情況下，這對(dui)機(ji)構(gou)投(tou)資(zi)(zi)(zi)者(zhe)(zhe)(zhe)的(de)(de)(de)穩定(ding)性(xing)具有(you)重要的(de)(de)(de)意義(yi)(yi)。

一位曾在公募(mu)基金有多年從業(ye)經歷的(de)私募(mu)人士10月16日(ri)也向記者表示，外(wai)資(zi)機(ji)構投資(zi)A股主要(yao)是以“大白(bai)馬(ma)”為(wei)主，所以之(zhi)前短線交易的(de)限制對他們的(de)影響(xiang)并不(bu)大，此(ci)次監管部門(men)對外(wai)資(zi)相關短線交易行(xing)為(wei)的(de)豁免應該(gai)是為(wei)市場(chang)后續(xu)的(de)發(fa)展作準(zhun)備。

近年來，隨著我國資本市(shi)(shi)場(chang)雙(shuang)向開放的(de)(de)不斷擴大，外(wai)資已(yi)成(cheng)為(wei)A股市(shi)(shi)場(chang)的(de)(de)重要(yao)參與力量之一。截至(zhi)2022年9月底，外(wai)資持有A股流通市(shi)(shi)值2.77萬億元(yuan)，占A股總流通市(shi)(shi)值的(de)(de)4.35%。

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