每(mei)經(jing)記者｜楊煜    每(mei)經(jing)編輯(ji)｜文多    

近(jin)日，作為(wei)國內(nei)主要的喹(kui)諾酮類抗菌藥(yao)中間(jian)體生產商之一，江(jiang)蘇飛宇(yu)醫藥(yao)科(ke)技股份(fen)有限公(gong)司（以下簡(jian)稱飛宇(yu)科(ke)技）正在向創業板IPO發(fa)起沖刺。招股說(shuo)明書（申報稿，下同）顯示，公(gong)司近(jin)年來業績穩步提升，2021年歸母凈(jing)利潤已突破5000萬元“關卡(ka)”。

數據來(lai)源：記(ji)者(zhe)整(zheng)理 視覺中(zhong)國圖(tu) 楊(yang)靖制圖(tu)

《每日經(jing)濟(ji)新(xin)聞》記者(zhe)發現，富(fu)祥藥業(ye)（SZ300497，股(gu)(gu)價14.23元，市值78.27億元）在飛宇科技扮(ban)演(yan)的(de)“角色”尤為引人關注(zhu)。據招(zhao)股(gu)(gu)說明書，近(jin)年來(lai)飛宇科技半數(shu)以(yi)上的(de)營(ying)收來(lai)自(zi)海外，而其所依仗的(de)貿易商主力正是富(fu)祥藥業(ye)旗下(xia)子公司富(fu)祥（臺(tai)州）生命科學有限公司（以(yi)下(xia)簡(jian)稱(cheng)臺(tai)州富(fu)祥）。

2020年，對臺州富(fu)祥(xiang)(xiang)一家客戶(hu)的(de)銷售收入便占到了飛(fei)宇(yu)科(ke)(ke)(ke)技(ji)總收入的(de)45%。富(fu)祥(xiang)(xiang)藥(yao)業董事長(chang)包建華(hua)還(huan)攜手其商業伙(huo)伴同時入股飛(fei)宇(yu)科(ke)(ke)(ke)技(ji)。本次公(gong)開發行，飛(fei)宇(yu)科(ke)(ke)(ke)技(ji)的(de)擴產項目選址亦(yi)緊(jin)鄰富(fu)祥(xiang)(xiang)藥(yao)業總部。

擬募資進一步擴大產能

飛宇科技的主營(ying)業務為醫藥中間(jian)體(ti)(ti)與農藥中間(jian)體(ti)(ti)的研發(fa)、生產和銷售(shou)，主要產品(pin)為側鏈、酰氯和胺化物。近年(nian)，飛宇科技業績維持較快(kuai)增(zeng)長(chang)速度。2019~2021年(nian)，公司(si)分別實現(xian)歸母(mu)凈利(li)潤(run)0.31億(yi)元(yuan)(yuan)、0.35億(yi)元(yuan)(yuan)和0.52億(yi)元(yuan)(yuan)，年(nian)均復(fu)合增(zeng)長(chang)率為30.50%。

值得注意的是，在飛宇科技(ji)業績穩(wen)步(bu)擴張的同時，公司(si)對(dui)(dui)一家大(da)客(ke)戶(hu)的銷售(shou)額也(ye)出現大(da)幅(fu)增(zeng)長(chang)。2019~2021年，飛宇科技(ji)對(dui)(dui)臺(tai)州(zhou)富祥的銷售(shou)收(shou)入從0.67億元增(zeng)長(chang)至1.78億元、1.66億元，對(dui)(dui)應營收(shou)占(zhan)比(bi)(bi)分別達到25.14%、45.44%和36.41%。與其他公司(si)前五大(da)客(ke)戶(hu)相(xiang)比(bi)(bi)，臺(tai)州(zhou)富祥的營收(shou)占(zhan)比(bi)(bi)變化幅(fu)度尤為(wei)明顯(xian)。

據(ju)招股說明書，臺州富祥與中化醫藥(yao)同為(wei)飛宇科技的主(zhu)要貿易(yi)商，終端客(ke)戶(hu)主(zhu)要為(wei)印度原料藥(yao)廠商。但在短(duan)(duan)短(duan)(duan)兩年(nian)內(nei)，二(er)者(zhe)占(zhan)飛宇科技的營收比重卻出現截然相反的走(zou)勢(shi)。

此(ci)外，就在2020年公司對臺(tai)州(zhou)富(fu)祥(xiang)銷售收(shou)入大漲后不久(jiu)，2021年1月，臺(tai)州(zhou)富(fu)祥(xiang)實際控制人(ren)、富(fu)祥(xiang)藥業董事(shi)長包建華向常(chang)州(zhou)飛宇化工(gong)有(you)限公司（飛宇科技前(qian)身，以下簡(jian)稱飛宇有(you)限）增(zeng)資(zi)89.53萬元(yuan)，獲得(de)4%股權。

與包建華同(tong)時向飛(fei)(fei)宇有(you)限(xian)增資的(de)兩名自(zi)然人——張英杰、林賀飛(fei)(fei)，同(tong)樣與富祥藥業有(you)著生(sheng)意上的(de)聯系。2017~2019年，富祥藥業曾與深圳物明(ming)投(tou)資管理有(you)限(xian)公司（以下簡(jian)稱物明(ming)投(tou)資）多次合作(zuo)設立投(tou)資基金，物明(ming)投(tou)資的(de)法定代表人正是張英杰,林賀飛(fei)(fei)曾與富祥藥業共同(tong)收購(gou)股權。

此次公(gong)開發行，飛宇(yu)科技(ji)擬募集資金(jin)進(jin)一(yi)步(bu)擴(kuo)大產能并(bing)增加產品種(zhong)類，項目選址位于江西(xi)(xi)省(sheng)德興市，與富(fu)祥藥業辦公(gong)地(di)址（江西(xi)(xi)省(sheng)景德鎮市）較近(jin)。

種種關聯(lian)下，未(wei)來富祥藥業是否會給予飛(fei)宇(yu)科技更多戰略投(tou)資與關注？對此，10月(yue)26日，《每日經濟新聞》記者向(xiang)飛(fei)宇(yu)科技郵箱(xiang)遞交采訪函，公司(si)方面表(biao)示(shi)不(bu)作回復。

國外市場銷售占比較高

在國(guo)內，本立(li)科技(ji)(ji)（SZ301065，股價35.12元(yuan)，市值24.82億元(yuan)）是飛(fei)宇科技(ji)(ji)在相(xiang)同產品領域(yu)上的唯一競爭對手。與(yu)后者相(xiang)比，本立(li)科技(ji)(ji)在生產規模上更勝一籌(chou)。

據招(zhao)股說明書，2021年(nian)(nian)飛宇(yu)科技擁有(you)3000噸(dun)/年(nian)(nian)側(ce)鏈產能(neng)、3000噸(dun)/年(nian)(nian)酰(xian)氯產能(neng)、2000噸(dun)/年(nian)(nian)氨(an)化物(wu)產能(neng)。

競爭之下，雙(shuang)方不約而同地(di)選擇擴產(chan)(chan)作(zuo)為(wei)業務發(fa)展的重要(yao)一步。飛宇科技方面，子公司華飛醫藥已(yi)(yi)取(qu)得(de)6000噸/年(nian)胺化(hua)物項目的環評批復,并已(yi)(yi)建成(cheng)生(sheng)產(chan)(chan)裝置進入試生(sheng)產(chan)(chan)階段(duan)，本次募(mu)投(tou)還(huan)將建設年(nian)產(chan)(chan)6000噸側鏈及(ji)6000噸酰氯擴產(chan)(chan)項目。

若募投項(xiang)目順利完成，飛宇(yu)科(ke)技的主要(yao)(yao)產(chan)(chan)品產(chan)(chan)能(neng)有(you)望反超本立科(ke)技。不過，飛宇(yu)科(ke)技要(yao)(yao)如何“消(xiao)化”龐大(da)的新(xin)增產(chan)(chan)能(neng)？

從銷(xiao)售結(jie)構(gou)來看，2021年，本(ben)立科技通(tong)過(guo)貿易商(shang)出口(kou)帶來的營業收入占比為(wei)24.29%，但(dan)同一年飛宇科技來自國外(wai)市(shi)場的營收占比達到(dao)48.15%。

從更(geng)長的(de)時間來看，飛(fei)宇科技的(de)國(guo)外(wai)終端市(shi)場銷售占比一直(zhi)較高，2019~2021年，占比分別為67.91%、53.78%、48.15%。這(zhe)意味著，飛(fei)宇科技的(de)業績較為依賴貿易商(shang)。其中的(de)變化在(zai)于，曾經中化醫藥(yao)是撐起飛(fei)宇科技出口額的(de)“老大哥”，現在(zai)則變成(cheng)了臺州富(fu)祥。

伴隨產(chan)能(neng)加速擴張，飛宇(yu)科技是否(fou)仍將海外市場(chang)作為新增產(chan)能(neng)的(de)(de)主要投(tou)放地？臺(tai)州(zhou)富祥(xiang)是否(fou)能(neng)撐起未(wei)(wei)來(lai)新增的(de)(de)出口(kou)貿易？對此，飛宇(yu)科技同(tong)樣未(wei)(wei)予置評。在招股(gu)說明書中，公司(si)提到(dao)，若未(wei)(wei)來(lai)受到(dao)貿易摩擦等(deng)外部政治經濟環境重大不(bu)利(li)變化(hua)的(de)(de)影響(xiang)，導(dao)致國(guo)外市場(chang)需(xu)求下滑，且公司(si)未(wei)(wei)能(neng)及時(shi)開拓國(guo)內(nei)市場(chang)，可能(neng)會對公司(si)的(de)(de)未(wei)(wei)來(lai)經營(ying)業績產(chan)生不(bu)利(li)影響(xiang)。

此外(wai)，從飛宇科技的(de)生產商客戶(hu)情況來看，諸如京新(xin)集(ji)團、浙(zhe)(zhe)(zhe)(zhe)江國(guo)邦和朗華(hua)制藥(yao)均為浙(zhe)(zhe)(zhe)(zhe)江企(qi)業(ye)(ye)，而浙(zhe)(zhe)(zhe)(zhe)江正(zheng)是(shi)本(ben)立科技的(de)“主戰場”。本(ben)立科技除(chu)了本(ben)身即為浙(zhe)(zhe)(zhe)(zhe)江企(qi)業(ye)(ye)，2021年(nian)公司超半數(shu)營收也來自浙(zhe)(zhe)(zhe)(zhe)江。此外(wai)，據其招股說明書，浙(zhe)(zhe)(zhe)(zhe)江國(guo)邦和京新(xin)藥(yao)業(ye)(ye)（SZ002020,股價14.02元，市(shi)值120.72億(yi)元，京新(xin)藥(yao)業(ye)(ye)旗(qi)下部分公司屬于飛宇科技所歸(gui)納的(de)京新(xin)集(ji)團）還是(shi)2020年(nian)本(ben)立科技的(de)前兩大客戶(hu)。

面對客戶重疊和(he)市(shi)場(chang)重疊，飛宇(yu)科(ke)技(ji)計(ji)劃如何(he)(he)開(kai)拓市(shi)場(chang)？有(you)何(he)(he)進(jin)展？截至(zhi)發稿，記者未獲回(hui)復。

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