每(mei)經記者｜楊建    每(mei)經編輯｜彭水萍

A股(gu)近期受疫情相關因素影響，以(yi)縮量(liang)下跌為主(zhu)(zhu)，市場情緒低迷，圍繞3100點反復爭奪當前來看(kan)，防(fang)疫政(zheng)策(ce)優化調(diao)整之后，市場回到抓經(jing)濟建(jian)設的(de)主(zhu)(zhu)線上，利好政(zheng)策(ce)也不斷(duan)出爐。從元旦假期消(xiao)息來看(kan)，央行(xing)會(hui)議指出，加大穩(wen)健貨幣政(zheng)策(ce)實施力度，著力支持擴大內(nei)需(xu)。

圖(tu)片(pian)來源：攝圖(tu)網(wang)-401005182

從券商來看，機構積極看多2023年。國盛證券展望2023年稱，舊周期復位，新繁榮起點。那么春(chun)節(jie)前的1月如何布局(ju)？多家券商建(jian)議(yi)配置受(shou)益(yi)流動性改善的超跌賽道行業(ye)，如“風光儲芯”等(deng)。

（一）央行：加大穩健貨幣政策實施力度，著力支持擴大內需

NO.1 中國人民銀行貨幣政策委員會召開2022年第四季度例會。會議指出，當前全球經濟增長放緩、通脹高位運行，地緣政治沖突持續，外部環境動蕩不安，國內經濟恢復的基礎尚不牢固，需求收縮、供給沖擊、預期轉弱三重壓力仍然較大。要堅持穩字當頭、穩中求進，強化跨周期和逆周期調節，加大穩健貨幣政策實施力度，要精準有力，發揮好貨幣政策工具的總量和結構雙重功能，增強信心，攻堅克難，著力穩增長穩就業穩物價，著力支持擴大內需，著力為實(shi)體經濟提供更有力支持(chi)。

會議指出，完善市場(chang)(chang)(chang)化(hua)利(li)率(lv)(lv)形成(cheng)和(he)傳導(dao)機制，優化(hua)央行政策(ce)利(li)率(lv)(lv)體(ti)系(xi)，發揮存款(kuan)(kuan)利(li)率(lv)(lv)市場(chang)(chang)(chang)化(hua)調整機制重要作(zuo)用(yong)，發揮貸(dai)(dai)款(kuan)(kuan)市場(chang)(chang)(chang)報價(jia)利(li)率(lv)(lv)改革效能和(he)指導(dao)作(zuo)用(yong)，推動降(jiang)低企業(ye)綜合(he)融(rong)資成(cheng)本(ben)和(he)個人消(xiao)費信貸(dai)(dai)成(cheng)本(ben)。深化(hua)匯(hui)率(lv)(lv)市場(chang)(chang)(chang)化(hua)改革，增強(qiang)人民幣(bi)匯(hui)率(lv)(lv)彈性，引導(dao)企業(ye)和(he)金融(rong)機構堅持“風(feng)險中性”理(li)(li)念(nian)，優化(hua)預期(qi)管理(li)(li)，保(bao)持人民幣(bi)匯(hui)率(lv)(lv)在合(he)理(li)(li)均衡水(shui)平上的基(ji)本(ben)穩(wen)定。

NO.2 金(jin)(jin)(jin)(jin)融穩定法（草案(an)）征求意見草案(an)提(ti)出，金(jin)(jin)(jin)(jin)融機(ji)(ji)構(gou)發生資本和風險管(guan)(guan)理等審(shen)慎監(jian)(jian)管(guan)(guan)指標(biao)異(yi)常波動的(de)，國務院金(jin)(jin)(jin)(jin)融管(guan)(guan)理部門應當提(ti)出風險警示，根據(ju)需要約談董事、監(jian)(jian)事、高(gao)級(ji)管(guan)(guan)理人員或者主要股東(dong)、實際控制(zhi)人,責令限(xian)期整(zheng)改(gai)(gai)；逾(yu)期未改(gai)(gai)正，或者審(shen)慎監(jian)(jian)管(guan)(guan)指標(biao)惡化(hua)、危及金(jin)(jin)(jin)(jin)融機(ji)(ji)構(gou)穩健運(yun)行(xing)的(de)，國務院金(jin)(jin)(jin)(jin)融管(guan)(guan)理部門區別情形按照(zhao)職責分工采取措施。金(jin)(jin)(jin)(jin)融機(ji)(ji)構(gou)經驗(yan)收達到相應整(zheng)改(gai)(gai)要求的(de)，國務院金(jin)(jin)(jin)(jin)融管(guan)(guan)理部門應當自驗(yan)收完畢之日起三日內(nei)解除對其采取的(de)前款(kuan)規(gui)定的(de)有關限(xian)制(zhi)措施。

（二）板塊情緒發酵：元旦假期跨省出行活躍，旅游及酒店行業迎復蘇

NO.1 2023年全國能(neng)(neng)源工作(zuo)會議在(zai)北京召開，會議強(qiang)調(diao)，要(yao)著(zhu)力(li)調(diao)整優(you)化能(neng)(neng)源結構，加(jia)(jia)強(qiang)風電太(tai)陽能(neng)(neng)發(fa)電建(jian)(jian)設(she)(she)，統籌水電開發(fa)和生態保護，積極安全有序發(fa)展核電，加(jia)(jia)強(qiang)民(min)生用(yong)(yong)能(neng)(neng)工程建(jian)(jian)設(she)(she)；要(yao)著(zhu)力(li)加(jia)(jia)快(kuai)科(ke)技自(zi)(zi)立自(zi)(zi)強(qiang)，加(jia)(jia)強(qiang)補(bu)短板(ban)鍛長(chang)板(ban)，加(jia)(jia)強(qiang)試點示范應(ying)用(yong)(yong)，推進重(zhong)大(da)創新(xin)平臺(tai)建(jian)(jian)設(she)(she)，加(jia)(jia)強(qiang)標準體系建(jian)(jian)設(she)(she)。

點評：會議強調，加強風電太陽能發電建設，此外電力系統變革正在路上，用電成本上升大勢所趨。在政策催化與供需結構改善作用下，2023年國內大儲高增可期。同時，海外儲能高景氣，表前“光伏+儲能”、戶用光儲一體化或成趨勢。逆周期屬性疊加電網消納壓力，儲能投資建設有望加速。概念股包括南都電源、科信技術和恒實科技等。 

NO.2 據多個平臺消息，2023年元旦假期跨省出行市場活躍。根據(ju)航班管(guan)家(jia)APP，2023年元(yuan)旦假期期間，國內航班機(ji)(ji)票(piao)均(jun)價861.5元(yuan)，同(tong)比(bi)2022年元(yuan)旦上漲34.92%。同(tong)程旅(lv)行(xing)(xing)數據(ju)也(ye)顯(xian)示，元(yuan)旦假期出行(xing)(xing)的火(huo)車票(piao)訂(ding)單(dan)中，跨省出行(xing)(xing)訂(ding)單(dan)占比(bi)近五成(cheng)，機(ji)(ji)票(piao)訂(ding)單(dan)均(jun)價也(ye)同(tong)比(bi)上漲32%。

點評：目前各地陸續出現感染，疫情的二次沖擊有望在達峰后衰退，考慮1月份元旦、春節等節假日因素，消費有望逐步迎來復蘇。擴內需戰略再次強調經濟發展的重要性，以及強化消費的基礎性作用，相關內容涉及免稅、海南、文旅及民族品牌的發展和建設。在政策放寬的背景下，旅游及酒店行業迎來復蘇。概念股包括首旅酒店、西安旅游和西域旅游等。

NO.3 Nreal：第10萬臺(tai)AR眼鏡正式下(xia)線，這也是全球(qiu)首個(ge)消費級AR硬(ying)件突(tu)破(po)100000臺(tai)量(liang)產(chan)。據(ju)悉，自(zi)Nreal進入中國(guo)、日本(ben)以及美國(guo)市(shi)場以來，銷(xiao)量(liang)就(jiu)在不(bu)斷增加，四季度出(chu)貨量(liang)更是超過70000臺(tai)。自(zi)從(cong)元宇宙概念大火之(zhi)后，AR/VR設備(bei)逐漸(jian)成為(wei)消費級電子產(chan)品市(shi)場“新寵”。

點評：元(yuan)宇宙開(kai)辟想(xiang)象空間，游戲可以吸引(yin)大(da)量用戶進入并沉浸(jin)于虛擬世界(jie)。從技(ji)術(shu)(shu)角度(du)看，由于付費(fei)空間廣闊，元(yuan)宇宙相關(guan)軟硬件技(ji)術(shu)(shu)非常(chang)有動力服務游戲這(zhe)樣(yang)的(de)消費(fei)應(ying)用。元(yuan)宇宙不僅(jin)將成為(wei)數(shu)字(zi)經濟(ji)下一(yi)個新的(de)增長點，也將為(wei)我國(guo)數(shu)字(zi)化轉型提供全(quan)新路徑(jing)。2022年以來，北京、上海(hai)、浙江等(deng)多地政(zheng)府加緊布局元(yuan)宇宙產業賽道，密集出(chu)臺涉及元(yuan)宇宙、虛擬現(xian)實（VR）的(de)相關(guan)政(zheng)策和(he)規劃文件。概念股包括聯(lian)合光電、風語筑和(he)寶通(tong)科技(ji)等(deng)。

（三）頂級券商最新研判

國盛證券展望2023年：舊周期復位，新繁榮起點

國(guo)盛證券最(zui)新(xin)研報對(dui)2023年(nian)的四大(da)宏(hong)觀拷問：

1）海外經濟究竟什么時(shi)候衰(shuai)退(tui)？結論是，海外大(da)概(gai)率(lv)衰(shuai)退(tui)、小概(gai)率(lv)危(wei)機。美歐上(shang)半年共振(zhen)回落，意(yi)味著外需存(cun)在進(jin)一步(bu)下行壓力；美元或已見(jian)頂，美聯儲大(da)概(gai)率(lv)在2023H2轉(zhuan)向(xiang)，而美股走勢預計先抑后揚。　

2）防疫(yi)優化(hua)后，基本面到底(di)怎么走？短期內取決于疫(yi)情達(da)峰節奏，但長期看(kan)，防疫(yi)優化(hua)比(bi)較(jiao)(jiao)確定地利好經濟(ji)恢復，行(xing)業(ye)(ye)上(shang)出(chu)行(xing)鏈、服務業(ye)(ye)消費(fei)彈性相對(dui)較(jiao)(jiao)高(gao)，此外，醫藥(yao)、金融服務業(ye)(ye)、信息服務業(ye)(ye)也值得(de)關注。 　　

3）長(chang)期(qi)趨(qu)勢與周期(qi)波動(dong)，誰更重要？長(chang)期(qi)看，去地產化(hua)與新舊動(dong)能轉換(huan)是大勢所向，但“需求哪里來”可能是現階段(duan)宏觀的最大命題。歷史(shi)上(shang)，每當出(chu)口周期(qi)轉負(fu)后，都對應內(nei)需政策的全面發力(li)。 　　

4）按下復(fu)位(wei)鍵后(hou)，周(zhou)期會以(yi)怎樣的方(fang)式(shi)重啟(qi)？我們不(bu)認(ren)為，資產負(fu)債表衰退會在中國上演(yan)。2023年(nian)，周(zhou)期復(fu)位(wei)，先重啟(qi)、再升(sheng)級。只是經(jing)濟重啟(qi)的路徑與以(yi)往有很大不(bu)同(tong)：1、地產修復(fu)的路徑，2、出口與疫情的不(bu)確定性(xing)，3、疫后(hou)通(tong)脹的陰影等。 　　

A股(gu)市場展望：先(xian)有(you)舊周(zhou)期復位(wei)，后(hou)有(you)新繁榮起點。A股(gu)熊牛轉換，沒(mei)有(you)貝塔(ta)(ta)(ta)，就沒(mei)有(you)阿(a)爾法(fa)。周(zhou)期信號燈已經亮起，三大貝塔(ta)(ta)(ta)負反饋結束(shu)，標志著(zhu)A股(gu)攻守(shou)之勢異也。節奏上是先(xian)貝塔(ta)(ta)(ta)、后(hou)阿(a)爾法(fa)。一句話，沒(mei)有(you)宏(hong)觀需求的正常化(hua)，就不存在所(suo)謂結構牛。　

2022年末(mo)攻守轉換，這一階段的核心就是貝塔反轉。歷史上出口周期轉負、內需(xu)全面發力，通(tong)常對應牛市行情啟動，且市場風格整體(ti)偏向大盤藍籌，金融周期&消費為代表的內需(xu)依賴型(xing)行業占優(you)。

什么是(shi)新繁(fan)榮？戰略安全(quan)(quan)+特(te)色估值=攘(rang)外、安內、取長(chang)、補短。盈(ying)利(li)預(yu)測：消費領跑，TMT弱復蘇，傳統(tong)與(yu)(yu)新興制造收斂(lian)。預(yu)計2023年A股(gu)盈(ying)利(li)呈(cheng)“√”型走勢。結(jie)構上，雙(shuang)創全(quan)(quan)年增(zeng)長(chang)強于主板；上游資源紅利(li)消減，傳統(tong)與(yu)(yu)新興制造業景氣收斂(lian)，科技TMT弱復蘇，消費行業則最為亮眼，其中(zhong)必選消費穩中(zhong)趨升，而可選消費顯著回暖。

資金(jin)面從存(cun)量(liang)逐步轉向增量(liang)，絕(jue)對收益彈藥更(geng)充裕(yu)。公募增量(liang)持中性判斷(duan)、外資歸(gui)途順暢、絕(jue)對收益彈藥更(geng)充裕(yu)、養老金(jin)長(chang)錢入市可期。 　　

行業配置(zhi)建議：舊周(zhou)期(qi)復位方面，三大貝塔反轉(zhuan)：醫藥/食飲/線下零售、國(guo)企(qi)開(kai)發商/保險、建材/廚電、貴金屬/恒(heng)生(sheng)科技。新繁(fan)榮起點方面，攘外：航空裝(zhuang)備/數(shu)(shu)字人(ren)民幣；安內：醫療器(qi)械/種植業；取(qu)長：國(guo)央企(qi)；補短：半導體/工業母機/數(shu)(shu)控機床。 

春節前如何布局？招商證券：關注流動性改善后的彈性行業

招商證券最新研報認為，11月以(yi)來(lai)，防疫(yi)政策持續更新調整，感染(ran)人數快速上升，對經濟(ji)活動壓(ya)制(zhi)明(ming)顯(xian)。11月份PMI指(zhi)標萎(wei)縮至榮枯線之下(xia)的(de)48。經濟(ji)三(san)駕馬車中的(de)固定(ding)資產投(tou)資增速受基(ji)建支撐回落幅度較小，而出口(kou)(kou)同(tong)比增速下(xia)行至-8.9%，社會消費品(pin)零(ling)售總(zong)額(e)同(tong)比增速明(ming)顯(xian)下(xia)滑至-5.9%。疫(yi)情(qing)感染(ran)人數的(de)快速增長，對制(zhi)造業(ye)、出口(kou)(kou)、居民消費半徑等約束非(fei)常明(ming)顯(xian)。

中央經濟工(gong)作會(hui)議指出(chu)：穩健的貨幣政策要精準有力。2022年(nian)(nian)以來受疫(yi)情影響，居(ju)民財富積壓在銀(yin)行渠道(dao)；疫(yi)情不確定性使得居(ju)民大幅增(zeng)加(jia)預(yu)防(fang)性儲蓄。因(yin)此(ci)，M2增(zeng)速大幅上行12.4%，創多年(nian)(nian)新高。而社融同比增(zeng)速2022年(nian)(nian)上半(ban)年(nian)(nian)小幅震蕩走高，三季度以來明顯(xian)下行。

疫情影響下(xia)(xia)實體(ti)經(jing)濟(ji)需(xu)求不振(zhen)和市(shi)場主體(ti)對未來信心(xin)不足(zu)，從(cong)而有了(le)中央經(jing)濟(ji)工作會議中提(ti)出的2023年提(ti)振(zhen)市(shi)場經(jing)濟(ji)信心(xin)、大(da)力(li)發展內需(xu)的提(ti)法。進入1月份之后，信貸資(zi)金(jin)的大(da)幅下(xia)(xia)發，節(jie)前流動(dong)性(xing)的投放，市(shi)場流動(dong)性(xing)有望明顯改善。

2023年(nian)，中國(guo)經濟(ji)向(xiang)上(shang)修復，美國(guo)加息到高位后對(dui)經濟(ji)增長的抑(yi)制(zhi)將(jiang)(jiang)(jiang)更明顯，屆時，美元指數(shu)將(jiang)(jiang)(jiang)延(yan)續震(zhen)蕩走(zou)弱，人民幣(bi)匯率將(jiang)(jiang)(jiang)企穩走(zou)強，陸股(gu)通(tong)資(zi)金有望加速回(hui)流A股(gu)，支撐(cheng)A股(gu)活躍表現。

風險(xian)溢(yi)(yi)價(jia)水(shui)平是衡量(liang)指(zhi)(zhi)數底(di)部區域的(de)重要(yao)指(zhi)(zhi)標(biao)。當(dang)前滬深300指(zhi)(zhi)數風險(xian)溢(yi)(yi)價(jia)水(shui)平約為(wei)6%，接近歷史均值+1個標(biao)準差的(de)位置。顯(xian)示指(zhi)(zhi)數處于(yu)歷史可比底(di)部區域，估(gu)(gu)值也處于(yu)底(di)部水(shui)平。未來(lai)，流動性改善(shan)的(de)推動、經(jing)濟回升(sheng)預(yu)期(qi)的(de)提振，市(shi)場估(gu)(gu)值有望逐漸脫離底(di)部區域。

進入1月份后，機構資金將繼續調倉布局，預期先行也有望推動陸股通資金加速回流A股。2022年下半年以來，持續調整消化的、增速仍維持較快增長的行業有望受關注。如受益流動性改善的超跌賽道行業，如光伏、風能、半導體、新能車鏈等。

另一條(tiao)主線，可(ke)(ke)(ke)關注受益疫后消費(fei)復(fu)蘇的免(mian)稅、白酒、食(shi)品(pin)飲料、醫美等(deng)。目前，出行(xing)消費(fei)鏈旅游(you)、酒店餐飲等(deng)已(yi)反映較為充分的復(fu)蘇預期，但(dan)中短期內疫情承壓(ya)，市場預期可(ke)(ke)(ke)能波動，缺乏基本(ben)面(mian)數據(ju)的驗證，股價波動可(ke)(ke)(ke)能加大。

（四）券商行業掘金

東吳證券：風光新技術加速滲透，高景氣高成長

東吳證(zheng)券最新(xin)研報認為(wei)，光伏(fu)(fu)平(ping)價新(xin)周期開啟，儲(chu)(chu)能空(kong)間(jian)打開。光伏(fu)(fu)需求(qiu)旺盛但供(gong)應(ying)鏈瓶頸明顯，預計(ji)全球(qiu)光伏(fu)(fu)裝機256GW，同(tong)比(bi)增(zeng)50%。隨著(zhu)硅料供(gong)應(ying)瓶頸解決光伏(fu)(fu)成本大幅下降(jiang)，過去2年(nian)儲(chu)(chu)備的(de)地面光伏(fu)(fu)項目將得到明顯釋(shi)放，而(er)分布(bu)式延續高增(zeng)長(chang)，2023年(nian)預計(ji)全球(qiu)光伏(fu)(fu)裝機將達(da)到375GW以上(shang)，同(tong)比(bi)增(zeng)長(chang)46%以上(shang)，其中中國將超150GW，同(tong)比(bi)增(zeng)67%，其中地面電站(zhan)預計(ji)翻(fan)倍(bei)。此外(wai)，美國和中國地面電站(zhan)大儲(chu)(chu)需求(qiu)爆發，歐洲(zhou)戶(hu)儲(chu)(chu)繼續翻(fan)倍(bei)，新(xin)興市場配儲(chu)(chu)也逐步成為(wei)新(xin)趨勢。　

光伏各(ge)環節利潤重(zhong)新分(fen)配(pei)往(wang)下(xia)游轉(zhuan)(zhuan)移(yi)，新技(ji)(ji)術加速滲(shen)透(tou)和儲能(neng)爆發帶(dai)(dai)來(lai)Alpha。2023年硅(gui)(gui)料預計(ji)有(you)(you)效產(chan)出(chu)150萬噸(dun)以(yi)上(shang)，同比增超(chao)65%，對應(ying)組(zu)件有(you)(you)效供給超(chao)520GW，超(chao)過需求(qiu)，硅(gui)(gui)片(pian)產(chan)能(neng)600GW以(yi)上(shang)，電池片(pian)因新技(ji)(ji)術迭代偏緊，硅(gui)(gui)料和硅(gui)(gui)片(pian)的超(chao)額收益(yi)將會在產(chan)業鏈重(zhong)新再分(fen)配(pei)：1）上(shang)游超(chao)額收益(yi)將向下(xia)游轉(zhuan)(zhuan)移(yi)；2）新技(ji)(ji)術可(ke)享(xiang)受(shou)一定溢價，其加速滲(shen)透(tou)帶(dai)(dai)來(lai)Alpha；3）輔材供應(ying)鏈相對獨立，受(shou)益(yi)需求(qiu)放量(liang)，逆變器(qi)有(you)(you)儲能(neng)加持(chi)是最強Alpha。

投資建議(yi)：光伏平價(jia)新周期，2023年(nian)高增長(chang)確(que)定(ding)，儲能(neng)(neng)配套加速，看好逆變器、組件、 新技術(shu)(shu)方(fang)向，以及部分輔材龍(long)頭，逆變器（陽光電(dian)源、錦浪科(ke)技、禾(he)邁股(gu)(gu)份(fen)(fen)、科(ke)士達(da)、德業股(gu)(gu)份(fen)(fen)、固德威、昱能(neng)(neng)科(ke)技）， 組件（隆基綠(lv)能(neng)(neng)、天合光能(neng)(neng)、晶科(ke)能(neng)(neng)源、晶澳科(ke)技），新技術(shu)(shu)龍(long)頭（晶科(ke)能(neng)(neng)源、鈞(jun)達(da)股(gu)(gu)份(fen)(fen)、愛(ai)旭股(gu)(gu)份(fen)(fen)），和格局穩(wen)定(ding)的輔材龍(long)頭（福(fu)斯特、通(tong)威股(gu)(gu)份(fen)(fen)、 海優(you)新材、福(fu)萊特、美暢股(gu)(gu)份(fen)(fen)、大(da)全能(neng)(neng)源，關注聚和材料、通(tong)靈股(gu)(gu)份(fen)(fen)、宇(yu)邦(bang)新材、快可電(dian)子等）。

中航證券：半導體變局與周期筑底，曉色微茫多看少動

中航證券近日發布半導(dao)(dao)體(ti)行(xing)(xing)業研報稱(cheng)，半導(dao)(dao)體(ti)周期凜冬已過半，估值回歸合理。2022年半導(dao)(dao)體(ti)行(xing)(xing)業跌幅超30%，經(jing)過深度回調后，當前PE-TTM僅41.2X，位(wei)于五年內8.6%的(de)(de)分(fen)位(wei)點(dian)，月(yue)度估值中位(wei)數(shu)創6年新低，調整較為充分(fen)。復盤近20年A股電子(zi)及半導(dao)(dao)體(ti)行(xing)(xing)業的(de)(de)發展特征(zheng)，總結出：行(xing)(xing)業具備強周期、高彈性、事件驅(qu)動(dong)的(de)(de)特點(dian)，穩定的(de)(de)全(quan)球政治環境、寬松的(de)(de)貨(huo)幣環境、主(zhu)流(liu)意愿的(de)(de)消費(fei)爆品是驅(qu)動(dong)行(xing)(xing)業上行(xing)(xing)的(de)(de)因(yin)素。

當前時點，中(zhong)航證券判斷：1）行業逆全球(qiu)化(hua)與逆周期(qi)(qi)擴產將長期(qi)(qi)并(bing)存；2）周期(qi)(qi)有(you)望于(yu)2023年(nian)中(zhong)觸底(di)，但需求分化(hua)，新(xin)能(neng)源車接(jie)力消費電子成為(wei)下一增(zeng)長極(ji)；3）半導體估值已不再“高處(chu)不勝寒”，建議把(ba)握估值底(di)部區間(jian)的布局機(ji)會。由此中(zhong)航證券提出2023年(nian)的兩條(tiao)投資主(zhu)線：自主(zhu)可控+強周期(qi)(qi)的結構性機(ji)會。 

主線一(yi)：自主可(ke)控大勢所趨，牽引行業(ye)的長期(qi)投資。未來(lai)國內晶圓產能將以(yi)遠超全球增速的態勢增長，且(qie)擴(kuo)產以(yi)28nm及(ji)(ji)以(yi)上成熟(shu)制程(cheng)為(wei)主，受美制裁影響較小(xiao)，但情(qing)緒面會(hui)刺(ci)激(ji)Fab加速國產替(ti)代。建議(yi)關(guan)注(zhu)：1）半導體(ti)設備：細分領域龍(long)頭華(hua)(hua)海清科(ke)、拓荊科(ke)技及(ji)(ji)有強客戶基礎的平臺型(xing)公(gong)司(si)北方華(hua)(hua)創；2）設備零部件：富創精密、正帆科(ke)技；3）半導體(ti)材(cai)料：耗材(cai)屬性(xing)，無懼周(zhou)期(qi)下行，重點把握擴(kuo)產窗(chuang)口(kou)期(qi)切入供(gong)應鏈，并提升供(gong)應份額。關(guan)注(zhu)：華(hua)(hua)懋科(ke)技、華(hua)(hua)特氣體(ti)和雅(ya)克科(ke)技。 　　

主線二：強(qiang)周期屬性(xing)驅動(dong)階段性(xing)反彈(dan)機會(hui)。3個方向：有高景氣(qi)下游的功率(lv)(lv)(lv)半導體(ti)、超跌反彈(dan)、困(kun)境(jing)反轉的標的。建議關注：1）功率(lv)(lv)(lv)半導體(ti)：功率(lv)(lv)(lv)器件持(chi)續供不應(ying)求，全球擴產(chan)(chan)力度不減，同時持(chi)續加碼碳(tan)化硅投資(zi)。看(kan)好具備自主產(chan)(chan)能的IDM供應(ying)商(shang)：士蘭微(wei)、揚杰科技、時代電氣(qi)，以(yi)及在(zai)(zai)碳(tan)化硅材料(liao)實現(xian)量產(chan)(chan)突破的天岳先進(jin)(jin)。2）模擬芯(xin)(xin)片：行(xing)業下游廣泛(fan)，市場(chang)(chang)格局分散，國產(chan)(chan)芯(xin)(xin)片較容易在(zai)(zai)單(dan)一領域獲得成長空間(jian)，看(kan)好后續有業務橫(heng)向拓展能力的公司：思瑞浦、希荻微(wei)、力芯(xin)(xin)微(wei)、恒(heng)玄科技。3）存儲芯(xin)(xin)片：海外巨頭集體(ti)削(xue)減開支以(yi)清理庫存，預計2023Q2行(xing)業基本供需(xu)平衡(heng)。看(kan)好在(zai)(zai)車(che)載存儲市場(chang)(chang)中進(jin)(jin)展順利，且現(xian)階段配(pei)置性(xing)價比(bi)較高的公司：兆易創新、北京君正。

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