每經記者(zhe)｜趙李南(nan)   ; 

每經評論員 趙李南

1月13日(ri)晚間，國內CMOS圖像(xiang)傳感器巨頭韋爾股(gu)份（SH603501，股(gu)價(jia)84.37元(yuan)(yuan)，市值1000億(yi)(yi)元(yuan)(yuan)）披露業(ye)績預(yu)告(gao)，預(yu)計2022年度(du)凈利(li)潤為8億(yi)(yi)元(yuan)(yuan)至12億(yi)(yi)元(yuan)(yuan)，同比(bi)下降73.19%到(dao)(dao)82.13%。據韋爾股(gu)份公(gong)告(gao)，業(ye)績下跌(die)除了消(xiao)費電子市場(chang)疲軟(ruan)之(zhi)外(wai)，計提(ti)存貨跌(die)價(jia)也是重要原因。2021年底，韋爾股(gu)份的存貨達87.8億(yi)(yi)元(yuan)(yuan)，2022年三季度(du)末存貨更是達到(dao)(dao)了141億(yi)(yi)元(yuan)(yuan)。

筆(bi)者認為，韋爾股份遇(yu)到的(de)(de)既是自身問題(ti)，也是高科技(ji)行業(ye)的(de)(de)特性問題(ti)。回顧過(guo)去幾十(shi)年電子半導體(ti)和信息技(ji)術產業(ye)的(de)(de)發展史，這兩大產業(ye)經(jing)常誕生叱咤風云的(de)(de)公(gong)司，但這些(xie)公(gong)司不少已(yi)經(jing)銷聲匿跡。比(bi)如曾(ceng)經(jing)如日中天的(de)(de)仙童半導體(ti)公(gong)司、網景(jing)公(gong)司，如今已(yi)經(jing)鮮(xian)為人知。

英特爾前掌門(men)人安(an)迪(di)·格魯(lu)夫在其《只有偏執狂(kuang)才能生存》一書中，回顧了英特爾當年從存儲芯片(pian)向微(wei)處理器(qi)戰略轉(zhuan)型(xing)的驚險(xian)過程，充分揭示了這個行業的高風險(xian)性(xing)。可以說，英特爾差點就不會存在于(yu)今天(tian)的商(shang)業社(she)會中。

總結起來(lai)(lai)，筆者認為(wei)高科技產業(ye)(ye)(ye)(ye)(ye)面(mian)臨兩(liang)大難(nan)題。一方面(mian)，行(xing)(xing)業(ye)(ye)(ye)(ye)(ye)瞬息萬變，即便是(shi)(shi)浸淫(yin)行(xing)(xing)業(ye)(ye)(ye)(ye)(ye)幾十年(nian)的(de)(de)老手也很難(nan)準確預測(ce)接下(xia)來(lai)(lai)的(de)(de)行(xing)(xing)業(ye)(ye)(ye)(ye)(ye)趨勢。另(ling)一方面(mian)，是(shi)(shi)這(zhe)個行(xing)(xing)業(ye)(ye)(ye)(ye)(ye)巨(ju)額(e)的(de)(de)資(zi)本支(zhi)(zhi)出(chu)和(he)研(yan)發支(zhi)(zhi)出(chu)。加(jia)之(zhi)行(xing)(xing)業(ye)(ye)(ye)(ye)(ye)情況(kuang)瞬息萬變，這(zhe)些資(zi)本支(zhi)(zhi)出(chu)和(he)研(yan)發支(zhi)(zhi)出(chu)所(suo)形成的(de)(de)資(zi)產，其(qi)價值(zhi)波動也往往非常大，這(zhe)些都為(wei)企業(ye)(ye)(ye)(ye)(ye)經營帶來(lai)(lai)了風險。

然而，也恰(qia)恰(qia)因(yin)(yin)為上述原因(yin)(yin)，行業(ye)領先企業(ye)會形(xing)成廣闊的護城河，讓后(hou)來者(zhe)望而生畏。我國的半(ban)導(dao)體和信息技術產(chan)(chan)業(ye)雖然起步(bu)晚，但目前在全球范圍看都具有舉足(zu)輕重的地位。筆(bi)者(zhe)認為，行業(ye)的波動很正常，高(gao)科技產(chan)(chan)業(ye)面對(dui)困難(nan)更應當中流擊水，不能因(yin)(yin)噎廢食(shi)。

在(zai)高(gao)科技企業管理(li)中，筆者建議企業做到以下幾點：第(di)一，不(bu)要過(guo)高(gao)估計(ji)(ji)自己(ji)和過(guo)高(gao)估計(ji)(ji)市場(chang)潛力；第(di)二，研(yan)發(fa)投(tou)入的(de)效(xiao)果要大于產能投(tou)入的(de)效(xiao)果；第(di)三，股(gu)權融(rong)(rong)資與人(ren)才(cai)激勵比(bi)債(zhai)權融(rong)(rong)資和論資排輩來得實在(zai)。

首先，對(dui)于市(shi)(shi)場要心存敬畏，對(dui)自己能(neng)力的(de)估計要留有余地。由于行業變幻不(bu)定，在這(zhe)個行業內通過擴大產能(neng)聚(ju)焦(jiao)價值鏈(lian)低(di)利(li)潤率(lv)環節(jie)就成(cheng)了最差的(de)競(jing)爭策(ce)略，市(shi)(shi)場一(yi)旦有風吹草動，這(zhe)樣的(de)企業是最先遭殃的(de)。

其次(ci)，對(dui)于(yu)規模企業而(er)言，生存已經(jing)不是首要(yao)(yao)考慮的(de)問(wen)題時，研(yan)(yan)發投(tou)(tou)入的(de)效果要(yao)(yao)大于(yu)產能(neng)投(tou)(tou)入的(de)效果。然而(er)，研(yan)(yan)發投(tou)(tou)入所帶(dai)來的(de)利潤并(bing)不是立竿見影的(de)，而(er)且非常難以評估。這(zhe)對(dui)企業的(de)管理層提出了很高的(de)要(yao)(yao)求(qiu)，能(neng)否(fou)將眼光(guang)放長(chang)遠，研(yan)(yan)發出更(geng)(geng)多技術，使得(de)自(zi)己在行業內(nei)有(you)更(geng)(geng)多細分(fen)領域的(de)“入場(chang)券”，進(jin)而(er)向U型(xing)曲線的(de)兩端延伸(shen)，這(zhe)些決定了企業能(neng)否(fou)走得(de)更(geng)(geng)遠。

最后(hou)，研發就是兩件事——人(ren)(ren)和錢。沒有(you)穩定的(de)人(ren)(ren)和錢，就不(bu)會有(you)穩定的(de)研發。因此，股(gu)權融資(zi)(zi)勝過債權融資(zi)(zi)；人(ren)(ren)才的(de)心不(bu)能受委屈，待(dai)遇也不(bu)能受委屈。同(tong)時，研發做好了，反過來(lai)又可以促進融資(zi)(zi)，這樣企業就能進入良性循環。

克(ke)服(fu)困難，短(duan)期的(de)經歷(li)都是經驗，中國的(de)電子半導體和信息技術產業(ye)必將迎來屬(shu)于(yu)自己的(de)輝煌(huang)。