每經記(ji)者｜張明(ming)雙(shuang)    每經編輯｜張海妮    

近期，在(zai)建筑(zhu)專業(ye)領域從事(shi)工(gong)(gong)程管理、工(gong)(gong)程設計(ji)和(he)工(gong)(gong)程總承包服務的(de)生(sheng)特瑞(上(shang)海)工(gong)(gong)程顧問股份有(you)限公司(以下(xia)簡稱(cheng)生(sheng)特瑞)正在(zai)申(shen)報(bao)掛牌新三板，公司客戶群體以在(zai)華投資的(de)歐美(mei)工(gong)(gong)業(ye)商業(ye)客戶為主(zhu)，如英特爾(er)、寶馬集(ji)團等。

報告期(2020年、2021年、2022年1~7月)內，生特瑞的(de)營業收(shou)入分別為12.65億(yi)元(yuan)(yuan)、12.88億(yi)元(yuan)(yuan)和4.84億(yi)元(yuan)(yuan)，凈利(li)潤分別為3359.66萬(wan)元(yuan)(yuan)、4099.42萬(wan)元(yuan)(yuan)和894.28萬(wan)元(yuan)(yuan)。《每日(ri)經濟(ji)新聞》記者注意到，公司最近一(yi)期(2022年1~7月)項目數量有(you)所減少，項目單價(jia)及客(ke)戶單價(jia)均出現下降。

圖(tu)片來(lai)源：公開轉讓說(shuo)明書(shu)（申報稿）

2022年1~7月項目單價及客戶單價均下滑

生特瑞為(wei)全過(guo)程(cheng)工(gong)程(cheng)項(xiang)目(mu)綜合服務(wu)(wu)提供商(shang)，其中第(di)一大收入來源為(wei)工(gong)程(cheng)總承包業(ye)務(wu)(wu)，報告期內(nei)收入占比分(fen)別(bie)為(wei)75.87%、68.53%和55.65%；其次為(wei)工(gong)程(cheng)管理業(ye)務(wu)(wu)，報告期內(nei)收入占比分(fen)別(bie)為(wei)17.09%、23.94%和36.44%；工(gong)程(cheng)設計與咨詢(xun)則(ze)是第(di)三大業(ye)務(wu)(wu)，收入占比較小(xiao)。

圖片來(lai)源：公開(kai)轉讓說明書(shu)（申報稿）

公司(si)承接的(de)項目包(bao)括(kuo)汽(qi)車(che)、化工(gong)、商業(ye)等(deng)多(duo)個行業(ye)和(he)領域，主要客戶(hu)為來華投資(zi)的(de)跨國企業(ye)，報告(gao)期內進入(ru)公司(si)前五名客戶(hu)名單的(de)企業(ye)包(bao)括(kuo)英特爾(er)集(ji)團、德(de)州儀器(qi)半導(dao)體制(zhi)造(成都)有限(xian)公司(si)、寶馬集(ji)團等(deng)。

生特瑞的主(zhu)營業(ye)務以項(xiang)(xiang)目(mu)管理(li)為(wei)核心，項(xiang)(xiang)目(mu)數(shu)(shu)量及(ji)價(jia)(jia)格對(dui)公(gong)司業(ye)績影響較大。報告(gao)期(qi)內，生特瑞的項(xiang)(xiang)目(mu)數(shu)(shu)量分別為(wei)419個(ge)、408個(ge)和(he)255個(ge)，客戶數(shu)(shu)量分別為(wei)277個(ge)、286個(ge)和(he)173個(ge)。此外(wai)，2022年(nian)1~7月，公(gong)司項(xiang)(xiang)目(mu)單價(jia)(jia)及(ji)客戶單價(jia)(jia)也均出(chu)現下降。

圖片來(lai)源：反饋意見及回復

由于工程總承(cheng)包項目客(ke)戶單(dan)價較高，其數量的降(jiang)低導致(zhi)公(gong)司整體客(ke)戶單(dan)價有(you)所降(jiang)低。生特(te)瑞表(biao)示(shi)，最近一(yi)期，受(shou)新冠疫情反復影響，公(gong)司部分工程項目進(jin)展較慢，導致(zhi)公(gong)司收入占比最大的工程總承(cheng)包業務規模有(you)所萎(wei)縮。

這(zhe)是2022年(nian)1~7月公(gong)司整體收入(ru)規模下降的主要原因，與(yu)此同時(shi)，由(you)于2022年(nian)人工(gong)薪酬等相對固定的費用開支(zhi)持(chi)續發生(sheng)，公(gong)司最近(jin)一期(qi)的利潤規模也有所下降。

那么公司(si)(si)客戶(hu)拓(tuo)展方面是否出現了瓶頸？公開轉讓說明書(申(shen)報稿)披露公司(si)(si)“競爭劣勢”之一就包括市場需進(jin)一步開拓(tuo)，公司(si)(si)長期專(zhuan)注(zhu)于(yu)高(gao)端(duan)制造業(ye)(ye)、服(fu)務業(ye)(ye)工程項(xiang)目管理(li)領域(yu)，但在其他高(gao)端(duan)項(xiang)目領域(yu)，公司(si)(si)業(ye)(ye)務拓(tuo)展范圍不足、市場占有率相對較低，亟需深入開拓(tuo)其他高(gao)端(duan)項(xiang)目市場。

同時，公司也提示了“市(shi)場經營風險”，新(xin)場景和新(xin)賽(sai)道的市(shi)場開拓需要不斷投(tou)入和試錯，行業(ye)整合力度進一步(bu)加劇，行業(ye)資質獲(huo)取門檻(jian)將(jiang)進一步(bu)降(jiang)低，都(dou)將(jiang)構成對公司在(zai)全國性的市(shi)場開拓和經營中(zhong)需要面對的不確定因素。

不過期后業(ye)(ye)績顯(xian)示，生特(te)瑞2022年8~11月(yue)未(wei)(wei)經審計的收(shou)入金(jin)額(e)約(yue)為3.2億(yi)元，歸(gui)母凈(jing)利潤約(yue)為756萬元，月(yue)平均(jun)收(shou)入較2022年1~7月(yue)增加(jia)約(yue)16.00%，業(ye)(ye)績有所(suo)提(ti)升。生特(te)瑞表示，公司期后新增訂單含稅金(jin)額(e)約(yue)為2.54億(yi)元，以及尚未(wei)(wei)確認(ren)收(shou)入的在(zai)手訂單約(yue)為10.86億(yi)元，為未(wei)(wei)來收(shou)入業(ye)(ye)績的實現提(ti)供了較為有利的基本保障。因此，公司業(ye)(ye)務具有可持續性，不存在(zai)業(ye)(ye)績繼續下滑的風(feng)險。

未完成對賭觸發股份回購

2020年、2021年，生特瑞收入規模(mo)變動不大，毛利率(lv)分別為(wei)14.04%、13.73%，略有下滑；但公司凈(jing)利潤有所上(shang)升，分別為(wei)3359.66萬元、4099.42萬元，主要原因系(xi)2021年財務費用(yong)規模(mo)降(jiang)低所致，這與公司引入投資(zi)人、但未(wei)完成對賭觸發回購(gou)義(yi)務有關。

2018年(nian)(nian)10月，生特(te)瑞(rui)通(tong)過(guo)增資(zi)(zi)擴股引入濟南財金復星惟實股權投資(zi)(zi)基金合(he)伙企(qi)業(有限合(he)伙)等(deng)5名新(xin)股東(dong)。生特(te)瑞(rui)及控(kong)股股東(dong)、實際控(kong)制人、現有股東(dong)等(deng)與上述股東(dong)簽署了特(te)殊投資(zi)(zi)條款，其中(zhong)“股權退出(chu)”條款約定，如公(gong)司出(chu)現在(zai)2020年(nian)(nian)6月30日(ri)前未(wei)能取得證監(jian)會(hui)出(chu)具的(de)上市(shi)申(shen)請受(shou)理函，或者2017年(nian)(nian)至(zhi)2019年(nian)(nian)度經審計的(de)扣(kou)非(fei)歸母凈利潤三年(nian)(nian)合(he)計低于15696萬(wan)元等(deng)條件，投資(zi)(zi)方有權退出(chu)。

但是，由(you)于(yu)公(gong)司(si)(si)未(wei)完(wan)(wan)成預期業績、未(wei)在約(yue)(yue)定時(shi)間內(nei)提出(chu)上(shang)市申請，生特(te)瑞觸(chu)發(fa)了特(te)殊(shu)投資(zi)(zi)條款(kuan)中的(de)“股(gu)權退出(chu)”條款(kuan)，根據約(yue)(yue)定，公(gong)司(si)(si)應當(dang)回購(gou)(gou)投資(zi)(zi)方的(de)股(gu)份(fen)。2021年6月，生特(te)瑞通過減少注冊(ce)資(zi)(zi)本并(bing)且以自有資(zi)(zi)金回購(gou)(gou)上(shang)述退出(chu)股(gu)東持有的(de)公(gong)司(si)(si)股(gu)份(fen)，完(wan)(wan)成了回購(gou)(gou)股(gu)份(fen)義務。

生特(te)瑞回購股份價格為實(shi)際投資額加上按照(zhao)每年(nian)(nian)10%的(de)復合利(li)息(xi)率計算的(de)利(li)息(xi)，計提(ti)的(de)利(li)息(xi)計入財務(wu)費用(yong)科目核(he)算，2020年(nian)(nian)、2021年(nian)(nian)分別計提(ti)利(li)息(xi)1075.67萬(wan)元、407.49萬(wan)元，2021年(nian)(nian)利(li)息(xi)費用(yong)降低(di)后，導致當年(nian)(nian)凈利(li)潤同(tong)比有所提(ti)升。

記者注意到，生(sheng)特(te)(te)瑞在引入(ru)投資(zi)方后，曾計劃申報深交所創業板IPO上(shang)市。上(shang)海證監局官網信息顯(xian)示，2019年10月底，生(sheng)特(te)(te)瑞進行了IPO輔(fu)導(dao)(dao)備案(an)，輔(fu)導(dao)(dao)機構為光大證券股份有(you)限(xian)公司，擬報送輔(fu)導(dao)(dao)備案(an)材料后開始輔(fu)導(dao)(dao)工(gong)作(zuo)。但輔(fu)導(dao)(dao)工(gong)作(zuo)并(bing)沒有(you)進一步消息，直到近期生(sheng)特(te)(te)瑞轉道(dao)申報掛牌新三(san)板，5名機構股東也已退出(chu)。

對于創業(ye)板IPO未能進行申報(bao)的原因、公司客戶拓展等問題，2月7日上午，《每日經濟新聞》記者(zhe)多次致電生特瑞并發送了(le)采訪郵件，但截至發稿未獲回復。

封面圖(tu)片來源：每日經(jing)濟新聞 文多 攝（資料圖(tu)）