每經AI快訊，中國銀河02月14日發布研報稱：給予輕工推薦（維持）評級。

家(jia)(jia)居(ju)(ju)(ju)(ju)(ju)：政(zheng)策(ce)支(zhi)持(chi)(chi)地產(chan)改(gai)善，看(kan)好(hao)23年家(jia)(jia)居(ju)(ju)(ju)(ju)(ju)需求復蘇(su)(su)：前期開發商囤積大量(liang)未完工項目，政(zheng)策(ce)支(zhi)持(chi)(chi)下融資(zi)端修復將促進完工，竣(jun)工好(hao)轉將支(zhi)撐(cheng)家(jia)(jia)居(ju)(ju)(ju)(ju)(ju)需求。春節后地產(chan)銷售持(chi)(chi)續(xu)改(gai)善，30大中城市商品房銷售年初以來累計同比增速不斷修復，本周銷售套數、面積分別環(huan)比上周增長 22.6%、21.2%。疫情制約因(yin)素(su)得(de)到改(gai)善，消費需求回暖帶動線下客(ke)流復蘇(su)(su)，且此前延期需求有望釋放。家(jia)(jia)居(ju)(ju)(ju)(ju)(ju)龍(long)頭積極進行(xing)營銷策(ce)劃，后續(xu) 315 家(jia)(jia)居(ju)(ju)(ju)(ju)(ju)消費表現值得(de)期待。行(xing)業承壓持(chi)(chi)續(xu)分化，家(jia)(jia)居(ju)(ju)(ju)(ju)(ju)龍(long)頭大家(jia)(jia)居(ju)(ju)(ju)(ju)(ju)戰略持(chi)(chi)續(xu)落地，全方位布局挖(wa)掘客(ke)流消費潛(qian)力并提升流量(liang)競爭力，韌性十足實現穩健發展，市場份額穩步提升。建議關注：定制龍(long)頭【歐(ou)(ou)派(pai)家(jia)(jia)居(ju)(ju)(ju)(ju)(ju)】、【索(suo)菲亞】、【志邦(bang)家(jia)(jia)居(ju)(ju)(ju)(ju)(ju)】及【金(jin)牌廚(chu)柜】；軟體龍(long)頭【顧家(jia)(jia)家(jia)(jia)居(ju)(ju)(ju)(ju)(ju)】、【喜臨門】及【慕思股份】；保交樓受益標的【江山歐(ou)(ou)派(pai)】、【王力安防】。

造紙(zhi)(zhi)(zhi)(zhi)：供應緩解(jie)帶動漿(jiang)(jiang)(jiang)價(jia)下(xia)行，龍頭(tou)業(ye)(ye)績彈性有望釋放：廢紙(zhi)(zhi)(zhi)(zhi)系：2月(yue)10日，廢黃(huang)紙(zhi)(zhi)(zhi)(zhi)板平均(jun)(jun)價(jia)格(ge)為(wei)(wei)1,711元(yuan)/噸(dun)，較上(shang)周上(shang)漲0.29%；瓦(wa)楞(leng)紙(zhi)(zhi)(zhi)(zhi)均(jun)(jun)價(jia)為(wei)(wei)3,222元(yuan)/噸(dun)，較上(shang)周價(jia)格(ge)下(xia)跌1.34%；箱板紙(zhi)(zhi)(zhi)(zhi)均(jun)(jun)價(jia)為(wei)(wei)4,371元(yuan)/噸(dun)，較上(shang)周價(jia)格(ge)下(xia)跌0.57%。漿(jiang)(jiang)(jiang)紙(zhi)(zhi)(zhi)(zhi)系：2月(yue)10日，闊(kuo)葉漿(jiang)(jiang)(jiang)、針(zhen)葉漿(jiang)(jiang)(jiang)及化機漿(jiang)(jiang)(jiang)價(jia)格(ge)分(fen)別為(wei)(wei)6,040、7,207、5,408元(yuan)/噸(dun)，分(fen)別較上(shang)周下(xia)降3.93%、1.38%、0.76%；雙(shuang)膠紙(zhi)(zhi)(zhi)(zhi)、雙(shuang)銅(tong)紙(zhi)(zhi)(zhi)(zhi)及白卡紙(zhi)(zhi)(zhi)(zhi)價(jia)格(ge)分(fen)別為(wei)(wei)6,688、5,590、5,200元(yuan)/噸(dun)，與上(shang)周價(jia)格(ge)持平。特(te)種紙(zhi)(zhi)(zhi)(zhi)：漿(jiang)(jiang)(jiang)價(jia)高(gao)企支撐特(te)種紙(zhi)(zhi)(zhi)(zhi)提價(jia)，且細分(fen)紙(zhi)(zhi)(zhi)(zhi)種供需格(ge)局(ju)優良，有望充分(fen)受益于漿(jiang)(jiang)(jiang)價(jia)下(xia)行；中長期來看，特(te)種紙(zhi)(zhi)(zhi)(zhi)下(xia)游需求(qiu)持續(xu)擴張，競爭格(ge)局(ju)良好，頭(tou)部(bu)企業(ye)(ye)持續(xu)建設產(chan)能，布局(ju)自給(gei)漿(jiang)(jiang)(jiang)，成(cheng)長性顯(xian)著。本(ben)周，五洲特(te)紙(zhi)(zhi)(zhi)(zhi)、仙鶴股份、江河(he)紙(zhi)(zhi)(zhi)(zhi)業(ye)(ye)、冠豪高(gao)新(xin)對(dui)部(bu)分(fen)特(te)種紙(zhi)(zhi)(zhi)(zhi)產(chan)品上(shang)調 1,000 元(yuan)/噸(dun)。建議關注(zhu)：漿(jiang)(jiang)(jiang)紙(zhi)(zhi)(zhi)(zhi)系龍頭(tou)【太陽紙(zhi)(zhi)(zhi)(zhi)業(ye)(ye)】、【岳陽林紙(zhi)(zhi)(zhi)(zhi)】，特(te)種紙(zhi)(zhi)(zhi)(zhi)龍頭(tou)【仙鶴股份】。

包裝(zhuang)(zhuang)：原材料(liao)價(jia)格下行(xing)，行(xing)業(ye)(ye)盈(ying)利(li)修(xiu)復確定(ding)性強(qiang)：紙(zhi)包裝(zhuang)(zhuang)方(fang)面(mian)(mian)，受(shou)益于環保趨勢，紙(zhi)包裝(zhuang)(zhuang)行(xing)業(ye)(ye)有(you)望(wang)(wang)實現擴張，且市場(chang)集中度較低(di)，未(wei)來提升空間巨大。金屬包裝(zhuang)(zhuang)方(fang)面(mian)(mian)，二片罐(guan)需求(qiu)受(shou)益于啤酒罐(guan)化率提升&碳酸飲料(liao)擴張，三片罐(guan)需求(qiu)受(shou)益于能(neng)量飲料(liao)擴張。供(gong)需格局(ju)改(gai)善強(qiang)化包裝(zhuang)(zhuang)龍頭(tou)議價(jia)能(neng)力，盈(ying)利(li)有(you)望(wang)(wang)增(zeng)強(qiang)。原材料(liao)方(fang)面(mian)(mian)，預(yu)計瓦(wa)楞(leng)紙(zhi)、箱板紙(zhi)價(jia)格將維持低(di)位(wei)，白卡紙(zhi)后續(xu)產能(neng)投(tou)放將壓制價(jia)格表(biao)現；鍍錫(xi)板卷、鋁活(huo)躍合約(yue)期貨結算價(jia)自高位(wei)下行(xing)后維持低(di)位(wei)。建議關注：包裝(zhuang)(zhuang)行(xing)業(ye)(ye)龍頭(tou)【裕(yu)同科技】、【奧瑞金】。

輕工消費：新型煙(yan)草發(fa)(fa)展前景明朗，文具(ju)行業(ye)(ye)(ye)市場持(chi)(chi)續擴容：新型煙(yan)草：海外市場規(gui)模快速成長，中國電(dian)子(zi)(zi)煙(yan)產業(ye)(ye)(ye)鏈全球化布局，競爭(zheng)優勢突(tu)出，政(zheng)策支持(chi)(chi)下出口(kou)前景廣闊(kuo)；國內(nei)電(dian)子(zi)(zi)煙(yan)政(zheng)策落地將實現有序(xu)發(fa)(fa)展，未來(lai)行業(ye)(ye)(ye)料(liao)將穩(wen)(wen)健(jian)擴張，市場份(fen)額向頭(tou)部集中。文具(ju)：消費升(sheng)級帶動C端文具(ju)市場穩(wen)(wen)健(jian)發(fa)(fa)展，人均消費對標美日(ri)具(ju)備較大提升(sheng)空間，行業(ye)(ye)(ye)集中度持(chi)(chi)續提升(sheng)；B 端萬億級大辦公市場發(fa)(fa)展空間廣闊(kuo)。短期持(chi)(chi)續看好后續防疫(yi)改善帶來(lai)的(de)需求修(xiu)復。建議關注：電(dian)子(zi)(zi)煙(yan)行業(ye)(ye)(ye)龍頭(tou)【思摩爾(er)國際】，文具(ju)行業(ye)(ye)(ye)引領者(zhe)【晨(chen)光股份(fen)】，露營(ying)經濟受(shou)益(yi)者(zhe)【浙(zhe)江自(zi)然】。

風(feng)險(xian)提(ti)示(shi)：經濟增長不及預期的風(feng)險(xian)；原(yuan)材料價格(ge)大幅(fu)波動的風(feng)險(xian)。

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(記者 王曉波)

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