每經(jing)AI快訊(xun)，中國銀河02月20日發布研報稱：給予有色金屬推薦（維持）評級。

市場行情回(hui)顧(gu)：本(ben)(ben)周(zhou)上(shang)證指數(shu)下(xia)跌1.12%，報(bao)3224.02點；滬深300指數(shu)下(xia)跌1.75%，報(bao)4034.51點；SW有(you)色金(jin)(jin)(jin)屬行業(ye)指數(shu)本(ben)(ben)周(zhou)下(xia)跌2.62%，報(bao)5019.45點。在A股31個(ge)一級行業(ye)中(zhong)，本(ben)(ben)周(zhou)有(you)色金(jin)(jin)(jin)屬板(ban)塊下(xia)跌2.62%，漲跌幅(fu)排名第26名。分(fen)子(zi)行業(ye)來(lai)看，本(ben)(ben)周(zhou)有(you)色金(jin)(jin)(jin)屬行業(ye)5個(ge)二級子(zi)行業(ye)中(zhong)，工業(ye)金(jin)(jin)(jin)屬、貴金(jin)(jin)(jin)屬、小金(jin)(jin)(jin)屬、能源(yuan)金(jin)(jin)(jin)屬、金(jin)(jin)(jin)屬新材料較上(shang)周(zhou)變動幅(fu)度分(fen)別為-0.70%、-1.91%、-2.15%、-5.82%、-2.34%。

重點金屬(shu)價(jia)格(ge)(ge)數據：本(ben)(ben)周(zhou)(zhou)(zhou)上(shang)(shang)期所(suo)銅、鋁(lv)、鋅(xin)、鉛、鎳、錫分(fen)(fen)(fen)(fen)(fen)別(bie)(bie)(bie)收(shou)(shou)于(yu)68880元(yuan)(yuan)(yuan)(yuan)(yuan)(yuan)(yuan)(yuan)/噸(dun)(dun)(dun)(dun)(dun)、18530元(yuan)(yuan)(yuan)(yuan)(yuan)(yuan)(yuan)(yuan)/噸(dun)(dun)(dun)(dun)(dun)、22865元(yuan)(yuan)(yuan)(yuan)(yuan)(yuan)(yuan)(yuan)/噸(dun)(dun)(dun)(dun)(dun)、15170元(yuan)(yuan)(yuan)(yuan)(yuan)(yuan)(yuan)(yuan)/噸(dun)(dun)(dun)(dun)(dun)，203100元(yuan)(yuan)(yuan)(yuan)(yuan)(yuan)(yuan)(yuan)/噸(dun)(dun)(dun)(dun)(dun)、212320元(yuan)(yuan)(yuan)(yuan)(yuan)(yuan)(yuan)(yuan)/噸(dun)(dun)(dun)(dun)(dun)，較(jiao)上(shang)(shang)周(zhou)(zhou)(zhou)變(bian)動(dong)(dong)(dong)幅度分(fen)(fen)(fen)(fen)(fen)別(bie)(bie)(bie)為(wei)0.58%、-1.12%、-1.72%、-1.14%、-5.98%、-3.18%。本(ben)(ben)周(zhou)(zhou)(zhou)倫敦LME銅、鋁(lv)、鋅(xin)、鉛、鎳、錫分(fen)(fen)(fen)(fen)(fen)別(bie)(bie)(bie)收(shou)(shou)于(yu)9009美(mei)(mei)(mei)(mei)元(yuan)(yuan)(yuan)(yuan)(yuan)(yuan)(yuan)(yuan)/噸(dun)(dun)(dun)(dun)(dun)、2390美(mei)(mei)(mei)(mei)元(yuan)(yuan)(yuan)(yuan)(yuan)(yuan)(yuan)(yuan)/噸(dun)(dun)(dun)(dun)(dun)、3081美(mei)(mei)(mei)(mei)元(yuan)(yuan)(yuan)(yuan)(yuan)(yuan)(yuan)(yuan)/噸(dun)(dun)(dun)(dun)(dun)、2071美(mei)(mei)(mei)(mei)元(yuan)(yuan)(yuan)(yuan)(yuan)(yuan)(yuan)(yuan)/噸(dun)(dun)(dun)(dun)(dun)、25630美(mei)(mei)(mei)(mei)元(yuan)(yuan)(yuan)(yuan)(yuan)(yuan)(yuan)(yuan)/噸(dun)(dun)(dun)(dun)(dun)、25750美(mei)(mei)(mei)(mei)元(yuan)(yuan)(yuan)(yuan)(yuan)(yuan)(yuan)(yuan)/噸(dun)(dun)(dun)(dun)(dun)，較(jiao)上(shang)(shang)周(zhou)(zhou)(zhou)變(bian)動(dong)(dong)(dong)幅度分(fen)(fen)(fen)(fen)(fen)別(bie)(bie)(bie)為(wei)1.71%、-2.07%、1.27%、-0.36%、-7.79%、-5.85%。本(ben)(ben)周(zhou)(zhou)(zhou)上(shang)(shang)期所(suo)黃金、白銀分(fen)(fen)(fen)(fen)(fen)別(bie)(bie)(bie)收(shou)(shou)于(yu)410.26元(yuan)(yuan)(yuan)(yuan)(yuan)(yuan)(yuan)(yuan)/克(ke)、4879.00元(yuan)(yuan)(yuan)(yuan)(yuan)(yuan)(yuan)(yuan)/千克(ke)，較(jiao)上(shang)(shang)周(zhou)(zhou)(zhou)變(bian)動(dong)(dong)(dong)幅度分(fen)(fen)(fen)(fen)(fen)別(bie)(bie)(bie)為(wei)-0.42%、-1.83%。本(ben)(ben)周(zhou)(zhou)(zhou)COMEX黃金、白銀分(fen)(fen)(fen)(fen)(fen)別(bie)(bie)(bie)收(shou)(shou)于(yu)1851.30美(mei)(mei)(mei)(mei)元(yuan)(yuan)(yuan)(yuan)(yuan)(yuan)(yuan)(yuan)/盎司、21.72美(mei)(mei)(mei)(mei)元(yuan)(yuan)(yuan)(yuan)(yuan)(yuan)(yuan)(yuan)/盎司，較(jiao)上(shang)(shang)周(zhou)(zhou)(zhou)變(bian)動(dong)(dong)(dong)幅度分(fen)(fen)(fen)(fen)(fen)別(bie)(bie)(bie)為(wei)-1.24%、-1.61%。本(ben)(ben)周(zhou)(zhou)(zhou)美(mei)(mei)(mei)(mei)元(yuan)(yuan)(yuan)(yuan)(yuan)(yuan)(yuan)(yuan)指數收(shou)(shou)于(yu)103.88，較(jiao)上(shang)(shang)周(zhou)(zhou)(zhou)同比(bi)變(bian)化(hua)(hua)0.29%。本(ben)(ben)周(zhou)(zhou)(zhou)美(mei)(mei)(mei)(mei)國(guo)(guo)10年期國(guo)(guo)債實(shi)際收(shou)(shou)益率上(shang)(shang)漲5個bp至1.46%。本(ben)(ben)周(zhou)(zhou)(zhou)氧化(hua)(hua)鐠釹(nv)、氧化(hua)(hua)鋱、氧化(hua)(hua)鏑、燒結釹(nv)鐵硼N35毛坯分(fen)(fen)(fen)(fen)(fen)別(bie)(bie)(bie)收(shou)(shou)于(yu)68.75萬(wan)元(yuan)(yuan)(yuan)(yuan)(yuan)(yuan)(yuan)(yuan)/噸(dun)(dun)(dun)(dun)(dun)、1305萬(wan)元(yuan)(yuan)(yuan)(yuan)(yuan)(yuan)(yuan)(yuan)/噸(dun)(dun)(dun)(dun)(dun)、226萬(wan)元(yuan)(yuan)(yuan)(yuan)(yuan)(yuan)(yuan)(yuan)/噸(dun)(dun)(dun)(dun)(dun)，193.5元(yuan)(yuan)(yuan)(yuan)(yuan)(yuan)(yuan)(yuan)/公斤(jin)，較(jiao)上(shang)(shang)周(zhou)(zhou)(zhou)變(bian)動(dong)(dong)(dong)幅度分(fen)(fen)(fen)(fen)(fen)別(bie)(bie)(bie)為(wei)-4.58%、-5.43%、-5.44%、-2.03%。本(ben)(ben)周(zhou)(zhou)(zhou)電(dian)池級碳(tan)酸鋰(li)、工業級碳(tan)酸鋰(li)、電(dian)池級氫氧化(hua)(hua)鋰(li)、澳洲鋰(li)精(jing)礦(kuang)價(jia)格(ge)(ge)分(fen)(fen)(fen)(fen)(fen)別(bie)(bie)(bie)收(shou)(shou)于(yu)445000元(yuan)(yuan)(yuan)(yuan)(yuan)(yuan)(yuan)(yuan)/噸(dun)(dun)(dun)(dun)(dun)、412000元(yuan)(yuan)(yuan)(yuan)(yuan)(yuan)(yuan)(yuan)/噸(dun)(dun)(dun)(dun)(dun)、462400元(yuan)(yuan)(yuan)(yuan)(yuan)(yuan)(yuan)(yuan)/噸(dun)(dun)(dun)(dun)(dun)、5450美(mei)(mei)(mei)(mei)元(yuan)(yuan)(yuan)(yuan)(yuan)(yuan)(yuan)(yuan)/噸(dun)(dun)(dun)(dun)(dun)，較(jiao)上(shang)(shang)周(zhou)(zhou)(zhou)變(bian)動(dong)(dong)(dong)幅度分(fen)(fen)(fen)(fen)(fen)別(bie)(bie)(bie)為(wei)-2.20%、-2.83%、-2.84%、-1.80%。本(ben)(ben)周(zhou)(zhou)(zhou)國(guo)(guo)內電(dian)解鈷(gu)(gu)、MB電(dian)解鈷(gu)(gu)、四氧化(hua)(hua)三鈷(gu)(gu)、硫酸鈷(gu)(gu)分(fen)(fen)(fen)(fen)(fen)別(bie)(bie)(bie)收(shou)(shou)于(yu)29.3萬(wan)元(yuan)(yuan)(yuan)(yuan)(yuan)(yuan)(yuan)(yuan)/噸(dun)(dun)(dun)(dun)(dun)、17.43美(mei)(mei)(mei)(mei)元(yuan)(yuan)(yuan)(yuan)(yuan)(yuan)(yuan)(yuan)/磅、16.45萬(wan)元(yuan)(yuan)(yuan)(yuan)(yuan)(yuan)(yuan)(yuan)/噸(dun)(dun)(dun)(dun)(dun)、3.9萬(wan)元(yuan)(yuan)(yuan)(yuan)(yuan)(yuan)(yuan)(yuan)/噸(dun)(dun)(dun)(dun)(dun)，較(jiao)上(shang)(shang)周(zhou)(zhou)(zhou)分(fen)(fen)(fen)(fen)(fen)別(bie)(bie)(bie)變(bian)動(dong)(dong)(dong)-0.68%、0.00%、-4.64%、1.30%。

投(tou)資(zi)建議：美(mei)國(guo)經濟數據表現出超預(yu)期(qi)強(qiang)勁，1月CPI和(he)PPI兩項指(zhi)標漲幅均(jun)高于市場預(yu)期(qi)，通脹下(xia)降幅度不及(ji)(ji)(ji)預(yu)期(qi)，市場擔憂在通脹韌性下(xia)美(mei)聯儲本輪(lun)加息周期(qi)的(de)終(zhong)值(zhi)高度與維(wei)持高利率的(de)時限都(dou)超出預(yu)期(qi)。這使近期(qi)的(de)美(mei)國(guo)實(shi)際(ji)利率與美(mei)元指(zhi)數都(dou)展開了(le)強(qiang)勢的(de)反彈，有色金屬大宗商品價格(ge)出現回調，抑制了(le)有色金屬板(ban)塊(kuai)行(xing)情的(de)延續。國(guo)內云(yun)(yun)南(nan)(nan)缺(que)電(dian)電(dian)解(jie)(jie)鋁(lv)(lv)減產預(yu)期(qi)再起，據SMM預(yu)計云(yun)(yun)南(nan)(nan)電(dian)解(jie)(jie)鋁(lv)(lv)企業(ye)收到(dao)電(dian)力部門通知(zhi)已做好減產準備，或將在近期(qi)開始減產，涉及(ji)(ji)(ji)電(dian)解(jie)(jie)鋁(lv)(lv)產能(neng)65萬噸(dun)，這將使國(guo)內電(dian)解(jie)(jie)鋁(lv)(lv)在產產能(neng)重(zhong)新回到(dao)4000萬噸(dun)以(yi)下(xia)，緩(huan)解(jie)(jie)電(dian)解(jie)(jie)鋁(lv)(lv)供應端(duan)的(de)壓(ya)力。而(er)需求(qiu)端(duan)在鋁(lv)(lv)板(ban)帶(dai)、鋁(lv)(lv)箔(bo)及(ji)(ji)(ji)建筑鋁(lv)(lv)型材逐漸進(jin)入行(xing)業(ye)旺季(ji)的(de)帶(dai)動下(xia)，鋁(lv)(lv)下(xia)游開工率上行(xing)。鋁(lv)(lv)需求(qiu)初(chu)顯節(jie)后復(fu)(fu)蘇跡(ji)象(xiang)，本周國(guo)內鋁(lv)(lv)錠社會庫(ku)存累庫(ku)放緩(huan)，而(er)在未來云(yun)(yun)南(nan)(nan)減產落地及(ji)(ji)(ji)需求(qiu)進(jin)一步復(fu)(fu)蘇下(xia)，國(guo)內電(dian)解(jie)(jie)鋁(lv)(lv)供需邊際(ji)好轉，鋁(lv)(lv)錠社會庫(ku)存有望進(jin)入去庫(ku)階段，或將提振鋁(lv)(lv)價。建議關注天山鋁(lv)(lv)業(ye)（002532.SZ）、神火股份(fen)（000933.SZ）、云(yun)(yun)鋁(lv)(lv)股份(fen)（000807.SZ）。

風險提示：節后疫(yi)情(qing)超(chao)出預期；疫(yi)苗效(xiao)用及(ji)普及(ji)不及(ji)預期；金屬(shu)價格大幅下(xia)滑；礦端出貨(huo)量(liang)遠不及(ji)預期；云南(nan)限電超(chao)出預期；消費復(fu)蘇(su)不及(ji)預期。

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(記者 王曉波)

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