每經(jing)記者｜王硯(yan)丹    每經(jing)編輯｜葉(xie)峰    

2月(yue)20日，長城證券發布公告稱，2月(yue)22日，15名定增股東(dong)所持有的3.84億股即將(jiang)解(jie)禁上(shang)市。

2022年8月19日，長(chang)城證(zheng)(zheng)券完成(cheng)了(le)非(fei)(fei)公(gong)(gong)開(kai)增發，向17名投資者非(fei)(fei)公(gong)(gong)開(kai)增發9.31億股，定增價格為每股8.18元。雖然當時市(shi)場環境(jing)不(bu)佳，但仍得到了(le)包括中金公(gong)(gong)司、銀河證(zheng)(zheng)券、海通證(zheng)(zheng)券在內的三家同行(xing)大力支(zhi)持。

如(ru)今包(bao)括(kuo)三(san)家同行在內，當時參與定增(zeng)(zeng)的(de)17名投資(zi)者中，有15名所持股(gu)(gu)(gu)份按照(zhao)規定鎖定期(qi)6個月期(qi)滿，即(ji)將于22日上(shang)市流(liu)通。2023年以來市場活(huo)躍為本次(ci)參與定增(zeng)(zeng)的(de)股(gu)(gu)(gu)東(dong)(dong)帶來了不錯回報，按照(zhao)2月20日的(de)收(shou)盤價計算，定增(zeng)(zeng)股(gu)(gu)(gu)東(dong)(dong)半(ban)年時間(jian)浮盈率已接近10%。

長城證券曾短時跌破定增價

根據有(you)關公告，長城證券去年(nian)8月19日完成非公開發(fa)(fa)行，共發(fa)(fa)行9.31億(yi)(yi)股，募(mu)集資金總(zong)額為76.16億(yi)(yi)元(yuan)，扣除發(fa)(fa)行費(fei)用0.63億(yi)(yi)元(yuan)，募(mu)集資金凈額75.53億(yi)(yi)元(yuan)。發(fa)(fa)行對象最終(zhong)確定(ding)為17家(jia)，其(qi)中(zhong)，兩(liang)名原(yuan)股東華(hua)能資本(ben)和深圳新江南(nan)分別(bie)認購35.32億(yi)(yi)元(yuan)和9.41億(yi)(yi)元(yuan)，占募(mu)集資金總(zong)額達(da)58.73%。

三家券(quan)商同行也對長城證券(quan)定(ding)增進行了(le)(le)鼎(ding)力支持，中金公(gong)司斥資(zi)1.68億元(yuan)認(ren)購(gou)了(le)(le)2053萬股；海通(tong)證券(quan)斥資(zi)1.74億元(yuan)認(ren)購(gou)了(le)(le)2129萬股；銀河證券(quan)斥資(zi)3.29億元(yuan)認(ren)購(gou)了(le)(le)4022萬股。

此外(wai)，財通基(ji)金(jin)、華(hua)夏基(ji)金(jin)、諾(nuo)德基(ji)金(jin)、信達澳亞(ya)基(ji)金(jin)等(deng)四家基(ji)金(jin)公司合計認(ren)購13.1億元。華(hua)泰資(zi)管旗(qi)下的華(hua)泰優(you)頤股票專項型養老金(jin)產品也(ye)斥資(zi)1.20億元認(ren)購了1466萬股。

從二級市場(chang)走勢來看，去(qu)年(nian)8月長城(cheng)證(zheng)券(quan)定增時，恰逢A股處于(yu)調整期。去(qu)年(nian)10月31日(ri)，長城(cheng)證(zheng)券(quan)最低下(xia)探至7.89元，一度跌破了定增價。但(dan)隨著全面注冊制(zhi)來臨、A股市場(chang)日(ri)漸(jian)活躍，包括(kuo)長城(cheng)證(zheng)券(quan)在內的券(quan)商(shang)板塊也開始(shi)走強。

根據有(you)關安排，除華能資本和(he)深圳(zhen)新江南外，2月(yue)22日(ri)（本周三(san)），上述(shu)參與定增(zeng)的(de)其余15名股東所持有(you)的(de)合(he)計3.84億股將解禁流通。雖然面(mian)臨解禁壓力(li)，本周一（20日(ri)）長城證(zheng)券(quan)(quan)仍(reng)以(yi)上漲3.22%報收。以(yi)其收盤價每股8.97元估算，參與定增(zeng)的(de)股東目前(qian)浮(fu)盈率(lv)為(wei)9.65%。三(san)家券(quan)(quan)商同行(xing)——銀河(he)證(zheng)券(quan)(quan)、海通證(zheng)券(quan)(quan)、中(zhong)金公司各自浮(fu)盈達到(dao)約3174萬(wan)(wan)元、1676萬(wan)(wan)元和(he)1621萬(wan)(wan)元。

多只在2021年完成定增的券商股“破發”

值得(de)一(yi)(yi)提(ti)的(de)是(shi)，非公開發(fa)行是(shi)券商進行凈資(zi)本補血的(de)常規(gui)方式(shi)，但從統計數據而言，一(yi)(yi)旦在市場高位定增，即使定增價(jia)格較當時(shi)的(de)價(jia)格有所折讓，參(can)與其中的(de)投資(zi)者有時(shi)仍不(bu)免被套(tao)。

東方(fang)財富Choice金融終端數據顯示，2021年(nian)以來，共有9家券(quan)商(shang)、參股券(quan)商(shang)的(de)(de)上市公司(si)完成(cheng)了(le)定增(zeng)(zeng)。其中，2021年(nian)4月(yue)定增(zeng)(zeng)的(de)(de)天風證(zheng)(zheng)券(quan)、2021年(nian)1月(yue)定增(zeng)(zeng)的(de)(de)西部證(zheng)(zheng)券(quan)、2021年(nian)10月(yue)定增(zeng)(zeng)的(de)(de)東興證(zheng)(zheng)券(quan)目(mu)前市價(jia)均較當時定增(zeng)(zeng)價(jia)有所折讓，即(ji)俗(su)稱的(de)(de)“破(po)發”。而(er)2022年(nian)完成(cheng)定增(zeng)(zeng)的(de)(de)長城證(zheng)(zheng)券(quan)、國金證(zheng)(zheng)券(quan)、華(hua)創(chuang)陽安因為(wei)定增(zeng)(zeng)時正(zheng)是市場(chang)相對(dui)低點(dian)，反而(er)給予了(le)參與定增(zeng)(zeng)的(de)(de)投資者更好的(de)(de)入(ru)場(chang)時機(ji)與更厚的(de)(de)“安全墊”。

此外，不(bu)(bu)少券商(shang)定增也(ye)因(yin)市場信心不(bu)(bu)足而縮水(shui)。如長城證(zheng)券原(yuan)本預期定增不(bu)(bu)超過85億(yi)元，最終只募集了76億(yi)元，縮水(shui)約9億(yi)元。東興證(zheng)券上述定增的募集資金總(zong)額為44.93億(yi)元，相比計劃的70億(yi)元目標也(ye)有大幅縮水(shui)。

而(er)在定增(zeng)面臨壓力的(de)情(qing)況下，不少券(quan)商(shang)近年來開始(shi)青睞(lai)以(yi)配(pei)股(gu)(gu)方式公開募(mu)資(zi)。目前券(quan)商(shang)行業(ye)中(zhong)，華泰證券(quan)公告(gao)擬以(yi)配(pei)股(gu)(gu)方式募(mu)資(zi)280億元(yuan)，獲得了董事會通過。中(zhong)金公司擬以(yi)配(pei)股(gu)(gu)方式募(mu)資(zi)不超(chao)過270億元(yuan)，已通過了股(gu)(gu)東大會審議。

不過，在經歷了前(qian)期(qi)深(shen)度調(diao)整(zheng)后(hou)，市場對全(quan)面注冊制下(xia)券商板(ban)塊的表現(xian)也(ye)變得樂(le)觀。

東興證券指出(chu)，全面注冊(ce)制快(kuai)速落(luo)地實施，表明監(jian)管層對(dui)加(jia)(jia)快(kuai)資本(ben)市(shi)(shi)場改革的(de)堅定(ding)態度和(he)提(ti)升(sheng)國內(nei)金融市(shi)(shi)場地位的(de)決心和(he)信心。對(dui)證券行業(ye)(ye)而言，全面注冊(ce)制的(de)落(luo)地為(wei)投(tou)行業(ye)(ye)務提(ti)供了加(jia)(jia)速發(fa)展的(de)土壤，投(tou)行業(ye)(ye)務將(jiang)成為(wei)行業(ye)(ye)中長(chang)期最具成長(chang)性和(he)確定(ding)性的(de)業(ye)(ye)務板塊(kuai)，投(tou)行收(shou)入在(zai)行業(ye)(ye)營收(shou)中的(de)比重(zhong)有望提(ti)升(sheng)至15%之上。

東興(xing)證券(quan)同時指出(chu)，2023年(nian)是(shi)國(guo)內(nei)經濟從疫(yi)情中(zhong)走出(chu)的復(fu)蘇之年(nian)，也是(shi)資(zi)本市(shi)場的大發展之年(nian)，以注冊制為(wei)代表(biao)的資(zi)本市(shi)場改革提(ti)速(su)有望成為(wei)行業價值回歸的直(zhi)接催化(hua)劑，業務創新(xin)亦將為(wei)盈利(li)增(zeng)長(chang)開(kai)啟想(xiang)象空間，行業中(zhong)長(chang)期(qi)發展前(qian)景(jing)繼續向好。看好行業內(nei)頭(tou)部機構在(zai)中(zhong)長(chang)期(qi)創新(xin)發展模式下的投(tou)資(zi)機會(hui)，當前(qian)具備較高投(tou)資(zi)價值的標(biao)的仍集中(zhong)于估值仍在(zai)低位的價值個(ge)股，此外證券(quan)ETF為(wei)板塊(kuai)投(tou)資(zi)提(ti)供了更多(duo)選擇。

同時，東興證券指出，中信證券當(dang)前(qian)估值僅1.25xPB，仍處(chu)于嚴重低(di)估區間。近年來公司業務結構不斷(duan)優化，不斷(duan)向海外頭部(bu)平臺看齊，具(ju)備較強的前(qian)瞻(zhan)性，堅定(ding)看好其(qi)發展(zhan)前(qian)景。

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