每經記者｜鄭步春(chun)    每經編輯｜賈運可(ke)    

周(zhou)三(san)公布(bu)(bu)的(de)美(mei)(mei)(mei)(mei)(mei)(mei)聯(lian)儲利率(lv)會(hui)議紀要略(lve)偏強(qiang)硬，美(mei)(mei)(mei)(mei)(mei)(mei)元因(yin)加息預期(qi)(qi)強(qiang)化而(er)有(you)所(suo)走強(qiang)。不(bu)過，美(mei)(mei)(mei)(mei)(mei)(mei)元上漲(zhang)可能很難完全由經濟指標來解釋，因(yin)近(jin)期(qi)(qi)地緣(yuan)政治格(ge)局趨緊所(suo)誘發的(de)避險情結同樣也有(you)利于美(mei)(mei)(mei)(mei)(mei)(mei)元，所(suo)以換個(ge)角(jiao)度看美(mei)(mei)(mei)(mei)(mei)(mei)元似強(qiang)實弱(ruo)。本周(zhou)余下時段外匯市場仍有(you)些變(bian)數(shu)，一是周(zhou)四稍晚將(jiang)公布(bu)(bu)的(de)美(mei)(mei)(mei)(mei)(mei)(mei)國去年第四季(ji)度GDP數(shu)據(ju)，二是周(zhou)五將(jiang)公布(bu)(bu)的(de)美(mei)(mei)(mei)(mei)(mei)(mei)國1月個(ge)人(ren)收支及美(mei)(mei)(mei)(mei)(mei)(mei)聯(lian)儲比較(jiao)關注(zhu)的(de)1月個(ge)人(ren)消費支出物價指數(shu)。

會議紀要偏鷹

美(mei)國(guo)當(dang)地(di)時(shi)間周三（北(bei)京時(shi)間周四(si)凌晨），美(mei)聯儲公(gong)布了(le)利(li)率會議紀要。這份文件有偏軟內容，也有偏鷹(ying)內容，但在(zai)互為抵(di)消后(hou)仍相對偏鷹(ying)，故當(dang)天美(mei)元略漲(zhang)。

美聯(lian)儲利(li)率(lv)會(hui)(hui)議(yi)紀(ji)要(yao)說的是1月31日至2月1日的利(li)率(lv)會(hui)(hui)議(yi)，該會(hui)(hui)議(yi)一致通過(guo)將(jiang)基(ji)準(zhun)聯(lian)邦基(ji)金利(li)率(lv)提高(gao)0.25個百分點至4.50%~4.75%區間(jian)。該會(hui)(hui)議(yi)紀(ji)要(yao)寫道，與(yu)會(hui)(hui)委員認為通貨膨脹“仍(reng)遠高(gao)于”美聯(lian)儲2%的目標(biao)，勞動力市(shi)場“仍(reng)然非(fei)常(chang)緊(jin)張，導致工資和物(wu)價持續承壓(ya)。”

紀要另寫道，委(wei)(wei)員們大(da)多相信放緩(huan)加(jia)息(xi)步伐是“平(ping)衡打擊通(tong)脹力度過大(da)或不足的(de)(de)風險”的(de)(de)最佳方(fang)式(shi)，但(dan)也有(you)些委(wei)(wei)員對(dui)過早放緩(huan)或停止加(jia)息(xi)的(de)(de)危害提出了警(jing)告(gao)，少(shao)數委(wei)(wei)員甚至還討論了加(jia)息(xi)50基點的(de)(de)必要性。

針對經濟(ji)增(zeng)長，委員們(men)一致認(ren)為，迄今(jin)為止的(de)(de)累計加息政策已減緩了住房等經濟(ji)領域的(de)(de)需求，2022年的(de)(de)經濟(ji)活(huo)動增(zeng)長低于長期趨勢，預計2023年增(zeng)長還將進一步放緩。

在(zai)會議紀(ji)要公布后(hou)，利率(lv)相關市場顯(xian)示(shi)美聯(lian)儲(chu)3月加息(xi)25個基(ji)(ji)點概率(lv)為(wei)(wei)73.0%，加息(xi)50個基(ji)(ji)點概率(lv)為(wei)(wei)27.0%；到5月份(fen)累計加息(xi)50個基(ji)(ji)點的概率(lv)為(wei)(wei)72.7%，累計加息(xi)75個基(ji)(ji)點的概率(lv)為(wei)(wei)27.2%。

本(ben)周(zhou)余下時段外匯(hui)市場仍有不少變(bian)數(shu)，上述概率(lv)還會波(bo)動(dong)。

美元動能不強

雖然最近數周多數經濟指標顯示美(mei)聯儲(chu)加(jia)息壓力(li)加(jia)大，且新公布的上(shang)述利率會議紀要(yao)也強化了加(jia)息預期，但美(mei)元進(jin)一步大漲的機會應不太大。

美(mei)元續漲(zhang)空間有限的(de)第一個(ge)原因是通脹正(zheng)處回(hui)落狀(zhuang)態，頂多(duo)是最新(xin)公布的(de)1月CPI回(hui)落速度(du)不能令(ling)人滿意。

由現(xian)在情況看，美元一(yi)旦再度因通脹弱(ruo)于預期(qi)而(er)跌，一(yi)般就很難(nan)再扭轉頹勢(shi)，因接近(jin)5%的利(li)率本(ben)身就是(shi)不可持續的。雖(sui)然通脹或(huo)經濟一(yi)時未受(shou)太大影響，但時間久了一(yi)定會(hui)受(shou)到影響。

美(mei)國股(gu)市與美(mei)國樓市其實是美(mei)國民眾或機構的重要(yao)資產(chan)載體，當(dang)利率(lv)高(gao)到一定程度時，樓市及(ji)股(gu)市勢必受到影響，從而(er)影響到財富效應，進(jin)而(er)也會(hui)進(jin)一步(bu)限制物價。

本(ben)周美元(yuan)(yuan)雖漲，但其實并不全(quan)因加息預期強化，因與俄烏局(ju)勢相(xiang)關聯的地緣政(zheng)治(zhi)格(ge)局(ju)明顯趨于緊(jin)張(zhang)也助(zhu)漲了美元(yuan)(yuan)。由常(chang)識看，地緣政(zheng)治(zhi)格(ge)局(ju)相(xiang)關消息是(shi)多變的，對美元(yuan)(yuan)的支(zhi)撐(cheng)力道自然是(shi)不那么可靠(kao)的。