每(mei)經(jing)記者｜王(wang)海慜    每(mei)經(jing)編輯｜肖芮冬    

2月(yue)28日下午4點，港(gang)股收盤，2023年2月(yue)券商金股“成績(ji)單”接踵出爐。

《每日經(jing)濟(ji)新聞》記者(zhe)發現(xian)，與(yu)1月(yue)各券商(shang)金(jin)(jin)股組(zu)合(he)(he)收益(yi)表(biao)現(xian)的皆大(da)歡喜不同，2月(yue)金(jin)(jin)股組(zu)合(he)(he)之間的分化明顯加大(da)。

據Wind統計，2月，在全部(bu)45個(ge)券商金(jin)股(gu)組合(he)中，實現正收益的(de)(de)(de)金(jin)股(gu)組合(he)有20個(ge)，占比(bi)44%，負收益的(de)(de)(de)金(jin)股(gu)組合(he)占比(bi)56%，且榜首和(he)榜尾(wei)的(de)(de)(de)收益率差距將近14個(ge)百分點(dian)。

值得關(guan)注(zhu)的(de)是(shi)，2023年以(yi)來，已經有7家券商金股組合的(de)累計收益率超(chao)過(guo)了(le)10%，領先陣營逐漸與跟隨陣營拉開了(le)差距。

收益率分化在加大

1月，所有券商金(jin)股(gu)組(zu)合收益率(lv)都為正(zheng)值，為2022年(nian)7月以(yi)來(lai)首次(ci)出現。不過，2月隨著市(shi)場進入(ru)盤整，各券商金(jin)股(gu)組(zu)合收益率(lv)分(fen)化開始加大(da)。

據Wind統計，2月，在全部45個(ge)(ge)券(quan)商金(jin)股組(zu)(zu)(zu)合(he)(he)(he)中，實現(xian)正(zheng)收益的金(jin)股組(zu)(zu)(zu)合(he)(he)(he)有20個(ge)(ge)，占比44%，負(fu)收益的金(jin)股組(zu)(zu)(zu)合(he)(he)(he)占比56%，且榜首德邦證(zheng)券(quan)金(jin)股組(zu)(zu)(zu)合(he)(he)(he)和(he)榜尾平安(an)證(zheng)券(quan)金(jin)股組(zu)(zu)(zu)合(he)(he)(he)的收益率差距將(jiang)近14個(ge)(ge)百(bai)分點。

具體而言(yan)，2月收益(yi)率排名行業前10的券(quan)(quan)(quan)商(shang)金(jin)(jin)(jin)股(gu)(gu)組(zu)(zu)合分別為德邦證券(quan)(quan)(quan)金(jin)(jin)(jin)股(gu)(gu)組(zu)(zu)合、方(fang)正證券(quan)(quan)(quan)金(jin)(jin)(jin)股(gu)(gu)組(zu)(zu)合、天風證券(quan)(quan)(quan)金(jin)(jin)(jin)股(gu)(gu)組(zu)(zu)合、中信(xin)證券(quan)(quan)(quan)金(jin)(jin)(jin)股(gu)(gu)組(zu)(zu)合、華(hua)泰(tai)證券(quan)(quan)(quan)金(jin)(jin)(jin)股(gu)(gu)組(zu)(zu)合、信(xin)達證券(quan)(quan)(quan)金(jin)(jin)(jin)股(gu)(gu)組(zu)(zu)合、太平洋證券(quan)(quan)(quan)金(jin)(jin)(jin)股(gu)(gu)組(zu)(zu)合、興(xing)業證券(quan)(quan)(quan)金(jin)(jin)(jin)股(gu)(gu)組(zu)(zu)合、東方(fang)證券(quan)(quan)(quan)金(jin)(jin)(jin)股(gu)(gu)組(zu)(zu)合、民(min)生證券(quan)(quan)(quan)金(jin)(jin)(jin)股(gu)(gu)組(zu)(zu)合。

2月(yue)收益(yi)率排名行業后10的(de)券(quan)商(shang)金(jin)(jin)(jin)股(gu)(gu)組(zu)(zu)(zu)(zu)(zu)合(he)(he)(he)分別為平安(an)證(zheng)(zheng)券(quan)金(jin)(jin)(jin)股(gu)(gu)組(zu)(zu)(zu)(zu)(zu)合(he)(he)(he)、粵開證(zheng)(zheng)券(quan)金(jin)(jin)(jin)股(gu)(gu)組(zu)(zu)(zu)(zu)(zu)合(he)(he)(he)、中泰證(zheng)(zheng)券(quan)金(jin)(jin)(jin)股(gu)(gu)組(zu)(zu)(zu)(zu)(zu)合(he)(he)(he)、東(dong)莞證(zheng)(zheng)券(quan)金(jin)(jin)(jin)股(gu)(gu)組(zu)(zu)(zu)(zu)(zu)合(he)(he)(he)、華創證(zheng)(zheng)券(quan)金(jin)(jin)(jin)股(gu)(gu)組(zu)(zu)(zu)(zu)(zu)合(he)(he)(he)、海通證(zheng)(zheng)券(quan)金(jin)(jin)(jin)股(gu)(gu)組(zu)(zu)(zu)(zu)(zu)合(he)(he)(he)、浙商(shang)證(zheng)(zheng)券(quan)金(jin)(jin)(jin)股(gu)(gu)組(zu)(zu)(zu)(zu)(zu)合(he)(he)(he)、川財證(zheng)(zheng)券(quan)金(jin)(jin)(jin)股(gu)(gu)組(zu)(zu)(zu)(zu)(zu)合(he)(he)(he)、國泰君安(an)金(jin)(jin)(jin)股(gu)(gu)組(zu)(zu)(zu)(zu)(zu)合(he)(he)(he)、東(dong)北(bei)證(zheng)(zheng)券(quan)金(jin)(jin)(jin)股(gu)(gu)組(zu)(zu)(zu)(zu)(zu)合(he)(he)(he)。

此外，2023年以來，已經有7家券(quan)(quan)(quan)商(shang)金(jin)(jin)股(gu)(gu)組合的(de)累計收(shou)益(yi)率(lv)超(chao)過了10%，分別為德邦證券(quan)(quan)(quan)金(jin)(jin)股(gu)(gu)組合、國金(jin)(jin)證券(quan)(quan)(quan)金(jin)(jin)股(gu)(gu)組合、方正證券(quan)(quan)(quan)金(jin)(jin)股(gu)(gu)組合、國聯證券(quan)(quan)(quan)金(jin)(jin)股(gu)(gu)組合、東吳證券(quan)(quan)(quan)金(jin)(jin)股(gu)(gu)組合、長江證券(quan)(quan)(quan)金(jin)(jin)股(gu)(gu)組合、中信證券(quan)(quan)(quan)金(jin)(jin)股(gu)(gu)組合。相比(bi)之下，有17家券(quan)(quan)(quan)商(shang)金(jin)(jin)股(gu)(gu)組合年內的(de)累計收(shou)益(yi)率(lv)不足5%，其中平安證券(quan)(quan)(quan)金(jin)(jin)股(gu)(gu)組合、粵(yue)開證券(quan)(quan)(quan)金(jin)(jin)股(gu)(gu)組合年內的(de)累計收(shou)益(yi)率(lv)為負值。

據《每(mei)日經(jing)濟新聞》記者觀察，無論(lun)從(cong)2月(yue)(yue)的單(dan)月(yue)(yue)表(biao)現(xian)來看，還是從(cong)1~2月(yue)(yue)的累(lei)(lei)計表(biao)現(xian)來看，對于券商金股組(zu)(zu)合(he)而(er)言，收益率能(neng)跑(pao)(pao)贏(ying)(ying)同(tong)期上證指(zhi)數(shu)都不是一件容易的事。2月(yue)(yue)單(dan)月(yue)(yue)組(zu)(zu)合(he)收益率跑(pao)(pao)贏(ying)(ying)滬(hu)指(zhi)的券商金股組(zu)(zu)合(he)總(zong)共有16個，占(zhan)比35.6%；1~2月(yue)(yue)組(zu)(zu)合(he)累(lei)(lei)計收益率跑(pao)(pao)贏(ying)(ying)滬(hu)指(zhi)的券商金股組(zu)(zu)合(he)總(zong)共有23個，占(zhan)比51%。

券商趨于謹慎樂觀

目前，有不少券商(shang)發(fa)布了(le)3月(yue)的金(jin)(jin)股組合。據Choice數據統計，截至(zhi)目前，推薦券商(shang)不少于兩家的3月(yue)金(jin)(jin)股有中國移動、蘇試(shi)試(shi)驗(yan)、中科曙光、科大(da)訊飛、太極(ji)股份、金(jin)(jin)牌廚(chu)柜、東方電熱(re)、賽(sai)輪輪胎、衛星化學、山東藥玻、長城汽車等。

據(ju)了(le)(le)解(jie)，2月28日收(shou)盤后(hou)，多家券商(shang)(shang)密(mi)集召開了(le)(le)3月金(jin)股的(de)推薦電話會。一(yi)個月前，不少券商(shang)(shang)在(zai)展望(wang)2月市場的(de)時候表現出較為明(ming)顯的(de)積極(ji)樂觀態度。例如，有券商(shang)(shang)在(zai)2月金(jin)股電話會議(yi)中將策略(lve)觀點總結為“V型反轉正式進入主升(sheng)浪”。

經過2月份的盤整后，券商在傳(chuan)遞(di)觀點時也趨于謹慎樂觀。

招商證券策(ce)略團隊發(fa)布的3月市場展(zhan)(zhan)望指出(chu)，A股(gu)有望走出(chu)先抑后揚(yang)的態勢，繼續保持上行趨勢。當前市場受到美聯(lian)儲加(jia)息預期將(jiang)進一步(bu)升溫(wen)，美債收益(yi)率和(he)美元指數(shu)強(qiang)勢，外(wai)資(zi)流出(chu)有一定壓力。但是，從(cong)近期各(ge)項經濟數(shu)據情況來看，中國經濟仍在加(jia)速恢復。3月可(ke)以(yi)密切關注全(quan)國兩會和(he)政(zheng)府施政(zheng)方向(xiang)的進展(zhan)(zhan)，以(yi)把握穩(wen)增長和(he)科技自強(qiang)、安全(quan)發(fa)展(zhan)(zhan)兩條政(zheng)策(ce)主線。風(feng)(feng)格方面(mian)，2月中小(xiao)風(feng)(feng)格明顯占優(you)，進入3月后，由于風(feng)(feng)險因素和(he)經濟復蘇預期交織(zhi)，政(zheng)策(ce)驅動(dong)和(he)業績改善并行，風(feng)(feng)格將(jiang)會階段性回(hui)歸均(jun)衡(heng)。

興業證券策略團隊(dui)日(ri)前發布的(de)(de)3月(yue)市(shi)場展望中指(zhi)出(chu)(chu)，2023年(nian)以(yi)來市(shi)場震蕩修復，但由于缺乏趨勢性(xing)主線，各類風格(ge)與(yu)(yu)行(xing)(xing)(xing)(xing)業輪動(dong)式上漲。尤(you)其是近期(qi)輪動(dong)速度(du)明顯較(jiao)(jiao)快（當前行(xing)(xing)(xing)(xing)業輪動(dong)強度(du)已(yi)達到(dao)2012年(nian)以(yi)來歷史(shi)最高水(shui)平(ping)），與(yu)(yu)極致(zhi)的(de)(de)行(xing)(xing)(xing)(xing)業、風格(ge)輪動(dong)相對應的(de)(de)，則是“景(jing)(jing)氣(qi)(qi)(qi)投資(zi)”的(de)(de)失效，以(yi)及景(jing)(jing)氣(qi)(qi)(qi)預(yu)期(qi)的(de)(de)有(you)效性(xing)大幅(fu)增強。行(xing)(xing)(xing)(xing)業快速輪動(dong)下市(shi)場行(xing)(xing)(xing)(xing)情高低(di)切換特征較(jiao)(jiao)為(wei)顯著，背后體現(xian)的(de)(de)是已(yi)兌現(xian)的(de)(de)景(jing)(jing)氣(qi)(qi)(qi)對于股價(jia)的(de)(de)解釋(shi)力大幅(fu)下降，而景(jing)(jing)氣(qi)(qi)(qi)預(yu)期(qi)的(de)(de)有(you)效性(xing)在持續增強，并成(cheng)為(wei)現(xian)階段影響股價(jia)變(bian)動(dong)的(de)(de)主要矛盾，二者剪刀差自2022年(nian)11月(yue)以(yi)來持續擴大。從行(xing)(xing)(xing)(xing)業表現(xian)也可(ke)以(yi)看出(chu)(chu)這一(yi)變(bian)化(hua)，各行(xing)(xing)(xing)(xing)業漲跌(die)幅(fu)與(yu)(yu)2022年(nian)景(jing)(jing)氣(qi)(qi)(qi)水(shui)平(ping)基本“脫鉤”，甚至呈(cheng)現(xian)負向關(guan)系，但與(yu)(yu)2023年(nian)景(jing)(jing)氣(qi)(qi)(qi)預(yu)期(qi)則呈(cheng)現(xian)出(chu)(chu)明顯的(de)(de)正相關(guan)性(xing)。

興業(ye)證券策(ce)略團隊認(ren)為，極(ji)致(zhi)輪動行情(qing)的(de)結束通常需要增(zeng)量(liang)資金打破存(cun)量(liang)博弈。而隨著市場(chang)行情(qing)修復、風(feng)險(xian)偏好改善(shan)，內資機(ji)構的(de)產品發行和倉位(wei)后(hou)續(xu)有望逐步(bu)回升(sheng)，3月(yue)份、4月(yue)份市場(chang)或將迎來更(geng)多機(ji)構增(zeng)量(liang)資金。