每經(jing)AI快(kuai)訊，中國銀河03月06日發布研報稱：給予銀行業推薦（維持）評級。

事件：政(zheng)府工作(zuo)報告。

經濟社會發(fa)展總體(ti)要求：穩(wen)增(zeng)長、高(gao)質量(liang)發(fa)展不變：報告(gao)指出要按照中央經濟工(gong)作會議部署，扎實(shi)推進中國式(shi)現(xian)代化，堅持穩(wen)中求進工(gong)作總基調，完整、準確、全面貫徹(che)新發(fa)展理念，加(jia)快構建新發(fa)展格局，著工(gong)作，有效(xiao)防范化解重大風(feng)險，推動(dong)經濟運(yun)行整體(ti)好轉(zhuan)，實(shi)現(xian)質的有效(xiao)提升和量(liang)的合理增(zeng)長。從目(mu)(mu)標設定上來看，2023年(nian)GDP增(zeng)速目(mu)(mu)標為(wei)(wei)5%，低于(yu)2022年(nian)5.5%的目(mu)(mu)標但(dan)高(gao)于(yu)2022年(nian)實(shi)際增(zeng)速，CPI為(wei)(wei)3%，與(yu)2022年(nian)目(mu)(mu)標一致，更加(jia)體(ti)現(xian)對增(zeng)長質量(liang)的重視。

財(cai)(cai)政(zheng)(zheng)政(zheng)(zheng)策(ce)加力提效(xiao)(xiao)，貨(huo)幣政(zheng)(zheng)策(ce)維持(chi)(chi)穩(wen)健：財(cai)(cai)政(zheng)(zheng)赤字率擬(ni)按3%安排，地方政(zheng)(zheng)府(fu)專(zhuan)項債券3.8萬億元，兩項指標較2022年均(jun)有(you)(you)提升，通(tong)過(guo)政(zheng)(zheng)府(fu)投資(zi)(zi)(zi)(zi)和(he)政(zheng)(zheng)策(ce)有(you)(you)效(xiao)(xiao)帶(dai)動(dong)全社會(hui)投資(zi)(zi)(zi)(zi)，有(you)(you)望進一步撬動(dong)基(ji)(ji)建類項目配(pei)套融(rong)(rong)資(zi)(zi)(zi)(zi)需求。穩(wen)健的貨(huo)幣政(zheng)(zheng)策(ce)要精準有(you)(you)力，保(bao)持(chi)(chi)廣(guang)義貨(huo)幣供應(ying)量和(he)社會(hui)融(rong)(rong)資(zi)(zi)(zi)(zi)規模(mo)增(zeng)(zeng)速同名義經濟增(zeng)(zeng)速基(ji)(ji)本匹(pi)配(pei)，支(zhi)持(chi)(chi)實體(ti)經濟發(fa)展。結合(he)(he)2022Q4貨(huo)幣政(zheng)(zheng)策(ce)執行報(bao)告來(lai)看，總量層面會(hui)繼續保(bao)持(chi)(chi)流動(dong)性合(he)(he)理充裕，保(bao)持(chi)(chi)信(xin)貸(dai)總量合(he)(he)理有(you)(you)效(xiao)(xiao)增(zeng)(zeng)長，助(zhu)力實現促消費、擴投資(zi)(zi)(zi)(zi)、帶(dai)就業(ye)的綜合(he)(he)效(xiao)(xiao)應(ying)，包(bao)括結構(gou)性貨(huo)幣政(zheng)(zheng)策(ce)工(gong)具(ju)聚焦重點以(yi)及持(chi)(chi)續發(fa)揮政(zheng)(zheng)策(ce)性開(kai)(kai)發(fa)性金融(rong)(rong)工(gong)具(ju)的作用、更好地撬動(dong)有(you)(you)效(xiao)(xiao)投資(zi)(zi)(zi)(zi)，同時更加關注增(zeng)(zeng)長的穩(wen)定性和(he)持(chi)(chi)續性。考慮到年初信(xin)貸(dai)開(kai)(kai)門紅(hong)增(zeng)(zeng)速較快且(qie)以(yi)基(ji)(ji)建類項目為主，我們預計后續信(xin)貸(dai)投放有(you)(you)望趨于平穩(wen)，但制造(zao)業(ye)、普惠金融(rong)(rong)和(he)綠(lv)色(se)發(fa)展等重點領(ling)域(yu)融(rong)(rong)資(zi)(zi)(zi)(zi)預計延續高景氣度(du)。

防范(fan)化(hua)解重大經濟金融風(feng)險，尤其是地(di)產(chan)(chan)與(yu)地(di)方政(zheng)府(fu)債領域：報告提(ti)出(chu)要深化(hua)金融體制改(gai)革，完(wan)善金融監管，壓實各方責(ze)任，防止形成區(qu)域性(xing)、系統性(xing)金融風(feng)險。報告首(shou)提(ti)有效(xiao)防范(fan)化(hua)解優質(zhi)頭部房企風(feng)險，改(gai)善資(zi)產(chan)(chan)負(fu)債狀況(kuang)，防止無序擴張，促進房地(di)產(chan)(chan)業平穩發展。防范(fan)化(hua)解地(di)方政(zheng)府(fu)債務(wu)(wu)風(feng)險，優化(hua)債務(wu)(wu)期限結構，降低利息負(fu)擔，遏制增量(liang)、化(hua)解存(cun)量(liang)。綜合來(lai)看，政(zheng)策層(ceng)面堅守(shou)風(feng)險底(di)線，疊加地(di)產(chan)(chan)政(zheng)策回暖(nuan)，“三(san)支箭”疏通融資(zi)渠道，以(yi)及金融資(zi)產(chan)(chan)分類允許重組類資(zi)產(chan)(chan)上調(diao)至關注類有助(zhu)城投(tou)債與(yu)地(di)產(chan)(chan)項目風(feng)險化(hua)解，銀(yin)行資(zi)產(chan)(chan)質(zhi)量(liang)層(ceng)面風(feng)險相(xiang)對(dui)可控。

投資建(jian)議：穩(wen)增(zeng)長導向不(bu)變、財政(zheng)政(zheng)策與(yu)貨幣政(zheng)策力度(du)不(bu)減，地產與(yu)政(zheng)府債風險持(chi)(chi)續化解，銀(yin)行(xing)(xing)經營環境向好(hao)(hao)，基本面預計維持(chi)(chi)穩(wen)健，疊加估值性價比突出，提供(gong)較好(hao)(hao)買(mai)入時(shi)點(dian)。我們持(chi)(chi)續看好(hao)(hao)銀(yin)行(xing)(xing)板塊投資機會。維持(chi)(chi)“推薦”評級，個股方面，推薦寧波(bo)銀(yin)行(xing)(xing)（002142），江蘇(su)銀(yin)行(xing)(xing)（600919）、常熟(shu)銀(yin)行(xing)(xing)（601128）、招商銀(yin)行(xing)(xing)（600036）、平安銀(yin)行(xing)(xing)（000001）。

風險提(ti)示：宏觀經濟增長低于(yu)預期導致資產質量惡(e)化的風險。

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(記者 王曉波)

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