每經記(ji)者｜蔡鼎    每經編輯(ji)｜蘭素英    

距離下一次美聯儲議息會議（美東時間3月21日~22日）召開還剩不到一周的時間，在上周五公布的非農數據后，期貨市場已經將美聯儲下周的加息幅度重新上調至50個基點。然而，在硅谷銀行（下稱SVB）突然破產引發的恐慌情緒和銀行系統遭遇巨大壓力的情況下，市場對美聯儲加息的預期在短時間內發生了大幅逆轉。

截至發稿，期貨市場已經將美聯儲下周的加息幅度再次下調至25個基點。高盛認為，鑒于最近銀行體系承受的壓力，不再預期美聯儲將在3月22日的會議上加息，成為第一家喊出“美聯儲本月將不加息”的主要投行。

由(you)于SVB破產導致的(de)恐慌情緒蔓延，周(zhou)一(yi)亞洲交易時段(duan)，兩(liang)年(nian)期美債(zhai)重挫18個(ge)(ge)基點至4.34%，加上上周(zhou)四和周(zhou)五(wu)的(de)跌幅(fu)，創下(xia)自1987年(nian)10月以(yi)來(lai)最大連續三(san)日跌幅(fu)，當時“黑色星期一(yi)”導致整個(ge)(ge)美股崩盤。與上次(ci)一(yi)樣(yang)，交易員們現(xian)在(zai)已(yi)經(jing)開始押(ya)注(zhu)美聯儲(chu)將于今年(nian)下(xia)半年(nian)開始降(jiang)息(xi)——歐(ou)洲的(de)美元(yuan)市場已(yi)經(jing)開始押(ya)注(zhu)美聯儲(chu)將在(zai)今年(nian)下(xia)半年(nian)降(jiang)息(xi)兩(liang)次(ci)。

兩年期美債收益率近日大(da)幅下跌（圖(tu)片來源：CNBC）

要知道，在SVB股(gu)價于上周崩盤之前(qian)(qian)——美(mei)東時間3月8日(ri)，兩(liang)年(nian)期美(mei)債收益率(lv)曾飆升至5%上方(fang)，創2007年(nian)以來行新高。此前(qian)(qian)，美(mei)聯儲主席鮑(bao)威爾表示(shi)，如果公布的經濟數據持續強(qiang)勁，那么在本月加息50個(ge)基點是(shi)有可(ke)能(neng)的。

《每日經濟新(xin)聞》記者注意(yi)到，就(jiu)在上周五的非農數據公(gong)布(bu)后，期貨市(shi)場對美聯(lian)儲下周加息50個基(ji)(ji)點的(de)押(ya)注，甚至一度(du)超過了對25個基(ji)(ji)點的(de)押(ya)注（“按兵(bing)不動”的(de)概率為0%）。然而(er)，SVB的(de)破產(chan)，讓市(shi)場預(yu)期出(chu)現(xian)了180度(du)的(de)轉變。

芝商所“美聯儲觀察”工具顯示，截至發稿，期貨市場認為美聯儲下周加息25個基點的概率已經高達99.6%，剩余0.4%的概率為“按兵不動”。

圖片來源：芝商所

高盛在最新發布的報告中指出，SVB風波讓鮑威爾意識到加息對美國銀行系統的壓力，因此，預計美聯儲不會在3月的FOMC會議上加息。

“鑒于銀行體系的壓力，我們不再預計FOMC會在3月22日下次會議上宣布加息。”高盛(sheng)首(shou)席經(jing)濟學家Jan Hatzius在最新的(de)報告中(zhong)寫道。此前，高盛(sheng)的(de)預(yu)期是本聯(lian)儲(chu)本月將加息25個基點。

但高(gao)盛報(bao)告同(tong)時指出(chu)，考慮到3月后，美(mei)國(guo)經濟前景(jing)依然存在(zai)相當(dang)大的不確定性，維持(chi)美(mei)聯(lian)儲(chu)將在(zai)5月、6月和7月加(jia)息(xi)25個基點的預期不變，預計終端利率較(jiao)此前下降25個基點至5.25%-5.5%。

牛津經濟研究院高級美國經濟學家Bob Schwartz也在發給《每日經濟新聞》記者的置評郵件中表示，“美聯儲在未來幾周可能會考慮比通脹更重要的問題，因為上周一家大銀行的倒閉可能會導致金融不穩定加劇，美聯儲可能會努力以更溫和的方式來壓制這種不穩定性。”

不過，摩根(gen)大通認為(wei)，既然美聯儲有(you)決(jue)心動用全(quan)新的金融(rong)工具BTFP（銀行定期融(rong)資計劃(hua)）救(jiu)市(shi)，也同樣有(you)決(jue)心繼續加息(xi)以遏制(zhi)通脹風險。

摩(mo)根大(da)通首席美國經濟(ji)學(xue)家Michael Feroli在(zai)美東(dong)時(shi)間12日(ri)發布的(de)一份研報中稱，“我們繼續(xu)認(ren)為下周的(de)會(hui)議將加(jia)息(xi)25個基點(dian)。在(zai)SVB危機爆發前，我們也認(ren)為本月加(jia)息(xi)50個基點(dian)的(de)預期是不明(ming)智(zhi)的(de)，我們現(xian)在(zai)也是這樣認(ren)為。”

需要指出(chu)的是，在下(xia)周(zhou)初美聯(lian)(lian)儲召開會議之前，美東(dong)時(shi)間本周(zhou)二（3月14日），美國當局還將(jiang)公布2月份的CPI，屆時(shi)也將(jiang)影響期貨市場(chang)對美聯(lian)(lian)儲下(xia)周(zhou)加息的預期。目前經濟學家(jia)普遍預期美國2月CPI將(jiang)環(huan)(huan)比上升0.4%，相比1月份0.5%的環(huan)(huan)比增幅略微下(xia)降(jiang)。

封面圖(tu)片來源：視覺(jue)中(zhong)國-VCG211298090733