每經記者｜李娜    每經編輯｜肖芮冬    

今年2月(yue)14日，中(zhong)國(guo)證監會(hui)證券基(ji)金機(ji)(ji)構監管部主辦發布了(le)《機(ji)(ji)構監管情況(kuang)通報(bao)》(以下簡稱《通報(bao)》)，通報(bao)基(ji)金專戶(hu)子公(gong)司(si)分類監管正(zheng)式(shi)啟動(dong)。

據了解，盡(jin)管(guan)目前各家并沒有收到(dao)正式(shi)通(tong)知，但都已知曉(xiao)自己的分(fen)類監管(guan)結構。面對A、B、C和D四類監管(guan)結果(guo)，這也意味著資產(chan)規模(mo)僅剩下1.9萬億元的基金子公司(si)，將忙于梳理、調整和制定業務范圍(wei)。

“我們正在(zai)進行業(ye)務(wu)調整(zheng)，主要聚焦(jiao)于母公(gong)司(si)不涉及的資管業(ye)務(wu)、公(gong)司(si)原有(you)的股權業(ye)務(wu)這方面。母公(gong)司(si)那邊(bian)將會(hui)成立一(yi)家新(xin)的股權公(gong)司(si)專注于此類業(ye)務(wu)。”一(yi)位公(gong)募基(ji)金子公(gong)司(si)人士向(xiang)記者表示。

在不少基金(jin)子公(gong)司人士看來(lai)，監管部門(men)對行業啟(qi)動(dong)分類監管，最大的還是在“扶優限劣”，讓原(yuan)來(lai)被視為(wei)萬能的基金(jin)子公(gong)司走上精細化管理(li)，進而打造出一批專業的子公(gong)司。

專戶子公司四大分類監管結果露面

2月中(zhong)旬，公募(mu)基金專戶子公司的分類(lei)監(jian)管正式(shi)啟(qi)動。

歷(li)時一個多月，基金(jin)子(zi)公司的(de)分類監管(guan)結(jie)果(guo)出來了。據了解，本次分類監管(guan)的(de)結(jie)果(guo)目前并(bing)沒(mei)有發出正(zheng)式(shi)通知，不過各家(jia)基金(jin)專戶子(zi)公司已(yi)獲悉自家(jia)的(de)監管(guan)結(jie)果(guo)。

據(ju)了解，目前的分類(lei)(lei)監管結果(guo)分為A類(lei)(lei)、B類(lei)(lei)、C類(lei)(lei)、D類(lei)(lei)四檔。獲得A類(lei)(lei)的基金子(zi)(zi)公(gong)(gong)司(si)的名單非常少，數量僅有10余(yu)家；B和C類(lei)(lei)子(zi)(zi)公(gong)(gong)司(si)數量較多，還有部分基金專戶子(zi)(zi)公(gong)(gong)司(si)獲得是D類(lei)(lei)。

此前《通報》內(nei)容顯示(shi)，在(zai)綜(zong)合考量(liang)(liang)合規風(feng)控水(shui)平、存量(liang)(liang)風(feng)險(xian)狀況、持(chi)續經營能力等(deng)指標的基(ji)礎上，研究建立了(le)專(zhuan)戶(hu)子(zi)(zi)公司(si)分(fen)類(lei)監(jian)(jian)管機(ji)制。《通報》中也明確(que)了(le)分(fen)類(lei)監(jian)(jian)管的三大(da)原則：一是允許(xu)合規風(feng)控水(shui)平較(jiao)高、主業清晰(xi)、經營審慎、具有可(ke)持(chi)續展業能力的專(zhuan)戶(hu)子(zi)(zi)公司(si)在(zai)現有監(jian)(jian)管制度(du)下規范展業；二(er)是對(dui)合規風(feng)控水(shui)平不足、存量(liang)(liang)業務風(feng)險(xian)較(jiao)大(da)且長期難以化解的專(zhuan)戶(hu)子(zi)(zi)公司(si)實施(shi)適(shi)當的展業限制；三是對(dui)經營不善、風(feng)險(xian)隱(yin)患大(da)、缺乏(fa)商業可(ke)持(chi)續性的專(zhuan)戶(hu)子(zi)(zi)公司(si)審慎從嚴監(jian)(jian)管，堅決出清嚴重違法(fa)違規機(ji)構。

“我覺得這個分類(lei)監(jian)管，最大(da)的(de)體現還(huan)(huan)是(shi)對整(zheng)(zheng)個行業的(de)‘扶(fu)優(you)限劣’。比如，過去(qu)風控做得好，可以持續展業的(de)公(gong)司(si)，基(ji)本給(gei)予扶(fu)持的(de)態度；過去(qu)做得不好，可能直接就給(gei)D類(lei)，也給(gei)公(gong)司(si)思考(kao)是(shi)調整(zheng)(zheng)主業經營還(huan)(huan)是(shi)放棄關門(men)，由公(gong)司(si)自己綜合考(kao)慮。”滬上(shang)某基(ji)金專戶子公(gong)司(si)人士表(biao)示。

“從過(guo)去的基(ji)金(jin)子(zi)公(gong)司(si)的發展來看，事實上，有一些公(gong)司(si)也(ye)就壓根就沒(mei)開過(guo)門(men)(men)，也(ye)有開過(guo)門(men)(men)自己(ji)關門(men)(men)的。”該滬(hu)上某基(ji)金(jin)子(zi)公(gong)司(si)人士(shi)指出。

此前，《通(tong)報》中還提供了兩大(da)案例，一個(ge)(ge)是華泰柏瑞基金主動注銷專(zhuan)戶子公司，另一個(ge)(ge)是諾安基金被(bei)責令撤銷專(zhuan)戶子公司。

打造專業子公司

曾在(zai)(zai)2015年(nian)產品(pin)數(shu)量達到頂峰1.6萬(wan)只、在(zai)(zai)2016年(nian)總規(gui)模超過10萬(wan)億元的基金專戶(hu)子公司(si)，近幾年(nian)來，無論(lun)是(shi)產品(pin)數(shu)量還是(shi)管理(li)規(gui)模都(dou)在(zai)(zai)不(bu)斷下(xia)滑。

中基協數據(ju)顯示，截(jie)至(zhi)2022年12月(yue)31日，公募基金子(zi)公司(si)產(chan)(chan)(chan)品總(zong)數為3521只(zhi)，資產(chan)(chan)(chan)凈值(zhi)(zhi)為19202.95億元。其中，子(zi)公司(si)一對(dui)一產(chan)(chan)(chan)品數量為2069只(zhi)，截(jie)止日資產(chan)(chan)(chan)凈值(zhi)(zhi)為13656.19億元，子(zi)公司(si)一對(dui)多產(chan)(chan)(chan)品數量為1452只(zhi)，資產(chan)(chan)(chan)凈值(zhi)(zhi)為5546.76億元。

這也意味著，上述不(bu)足2萬(wan)億資產(chan)規模的(de)基金(jin)子公司將要重新梳理、調整和規劃未(wei)來的(de)主要業務(wu)。

過往基金專戶子(zi)公(gong)司(si)，被賦予為萬能牌照，野蠻生長過后至(zhi)今仍(reng)有不少似乎(hu)仍(reng)未找到自身方向。

據(ju)有關人士表示，目前基金專(zhuan)戶子公(gong)司(si)的主要業務包括傳統融資(zi)(zi)(zi)(zi)類業務、資(zi)(zi)(zi)(zi)產證券(quan)化業務、股權投資(zi)(zi)(zi)(zi)業務、私募FOF/MOM業務、海外市場投資(zi)(zi)(zi)(zi)業務、證券(quan)投資(zi)(zi)(zi)(zi)業務等。

自2016年基金專戶開啟(qi)轉型以來，資(zi)產證(zheng)券化業務、股權(quan)投資(zi)業務曾(ceng)被(bei)視為重點轉型方向，尤其是(shi)資(zi)產證(zheng)券化業務。

“但(dan)從近(jin)些(xie)年的(de)實(shi)際運行來看，招聘(pin)人才(cai)、搭建團(tuan)隊(dui)，但(dan)基金子公司在ABS領域的(de)體(ti)量仍舊非常(chang)小，和券商仍舊有很大的(de)差距。”前述滬上基金專戶子公司人士(shi)表示。

“實際上的邏輯為，首先是(shi)分類設(she)立子公司(si)，讓各家(jia)主(zhu)營業務(wu)更加清(qing)晰(xi)，同時在相應(ying)的范圍內‘扶優限劣’。”某基(ji)金子公司(si)資深人士指出。

“我們(men)(men)現在(zai)(zai)就在(zai)(zai)進行業(ye)務范圍調整，由于拿的是資管牌照(zhao)，公司(si)原有的股權業(ye)務這方面(mian)，母公司(si)那(nei)邊將會成立一家新的股權公司(si)專注于此(ci)類(lei)業(ye)務。由于不(bu)能和母公司(si)有同業(ye)競爭，在(zai)(zai)資管業(ye)務方面(mian)，他們(men)(men)沒做(zuo)的，我們(men)(men)就可以做(zuo)。”該基金子公司(si)資深人士表示(shi)。

公(gong)開資料顯示，目前基金管理公(gong)司專(zhuan)戶(hu)子公(gong)司數量為73家。從實際運作來看，不(bu)少基金專(zhuan)戶(hu)子公(gong)司基本處于停滯狀態。

“未來(lai)，肯定會有基(ji)金(jin)專戶子(zi)公司(si)最終選擇退(tui)出，而能夠留下來(lai)也(ye)會是經過(guo)市場優勝(sheng)劣(lie)汰后的一批專業子(zi)公司(si)。”前述(shu)滬上基(ji)金(jin)子(zi)公司(si)人士表示。

封面圖片來源(yuan)：視覺中國-VCG41N1180633906